यह संस्थानों की एक प्रणाली है जो प्रतिभागियों के बीच लेनदेन का आयोजन करती है और तकनीकी और सूचना सहायता प्रदान करती है।

शेयर बाजार के बुनियादी ढांचे के खंड

• कार्यात्मक. तकनीकी मध्यस्थ, जो प्रतिभूति जारीकर्ताओं के लिए निवेशकों से मिलने की स्थिति बनाते हैं, बाजार में लेनदेन का आयोजन करते हैं। इस सेगमेंट में ब्रोकरेज हाउस, एक्सचेंज और डिपॉजिटरी शामिल हैं।
• सूचनात्मक. संरचनाएं जो प्रतिभागियों को बाजार और प्रतिभूतियों की स्थिति पर डेटा प्रदान करती हैं - रेटिंग एजेंसियां, वित्तीय जानकारी प्रदान करने के लिए इंटरैक्टिव सिस्टम, विश्लेषणात्मक वित्तीय एजेंसियां ​​और प्रकाशन।
• नियामक. इसमें दो भाग होते हैं: वित्तीय संस्थानों और पेशेवर बाजार सहभागियों पर आधारित स्व-नियामक संगठन और प्रतिभूति बाजार को विनियमित करने और वित्तीय संस्थानों की गतिविधियों की निगरानी में शामिल सरकारी निकाय।
• तकनीकी. निपटान और समाशोधन परिसर और सिस्टम जो व्यापार का समर्थन करते हैं और इलेक्ट्रॉनिक निपटान, वित्तीय जानकारी के आदान-प्रदान, विनिमय व्यापार और सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए जिम्मेदार हैं।

शेयर बाजार के बुनियादी ढांचे के कार्य

• लेन-देन - लेनदेन में प्रतिभागियों के बीच लेनदेन का संचालन करना। इसमें निवेशकों और जारीकर्ताओं के बीच बैठकें, परामर्श, निपटान और पंजीकरण सेवाएं शामिल हैं।
• नियंत्रण - कराधान, पंजीकरण और अन्य औपचारिकताओं के क्षेत्र में कानून के अनुपालन की जाँच करना।
• विनियामक - बाजार में लागू औपचारिक और अनौपचारिक नियमों का कार्यान्वयन, साथ ही उल्लंघनकर्ताओं के खिलाफ प्रतिबंधों के माध्यम से उनके अनुपालन को लागू करना। राज्य लाइसेंसिंग संस्था एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है, जिससे प्रतिभागियों की जिम्मेदारी बढ़ जाती है।
• सूचनात्मक - परिसंपत्ति की कीमतों की गतिशीलता के बारे में जानकारी का प्रसार। इसके लिए धन्यवाद, बाजार सहभागी उन व्यापारिक उपकरणों की गति की दिशा का विश्लेषण करते हैं जिनमें वे रुचि रखते हैं और बदलते रुझानों की भविष्यवाणी करते हैं।
• परिवर्तनकारी - दलाल छोटे निवेशकों से शेयर खरीदते हैं, उन्हें बड़े खिलाड़ियों के लिए पैकेज में इकट्ठा करते हैं। वे छोटे निवेशकों के बीच वितरित करने के लिए बड़े लॉट खरीदते हैं।
• डिपॉजिटरी - इलेक्ट्रॉनिक और कागजी रूप में प्रतिभूतियों का भंडारण और लेखांकन, स्वामित्व अधिकारों के हस्तांतरण की सर्विसिंग और रिकॉर्डिंग।
• निपटान और समाशोधन - प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लिए पारस्परिक दायित्वों का निर्धारण और लेनदेन का निपटान।
• पंजीकरण - पंजीकृत प्रतिभूतियों के रजिस्टरों को बनाए रखना, पुराने और नए मालिकों के बीच स्वामित्व अधिकारों के हस्तांतरण को पंजीकृत करना, शेयरों पर लाभांश का लेखांकन करना।
• संस्थागत - शेयर बाजार के आर्थिक एजेंटों की बातचीत को सुव्यवस्थित और संरचित करना, बाजार सहभागियों के काम का समन्वय करना।

आरसीबी बुनियादी ढांचा - लेनदेन के समापन और निष्पादन के लिए बाजार में उपयोग की जाने वाली प्रौद्योगिकियों का एक सेट, जो विभिन्न तकनीकी साधनों, संस्थानों (संगठनों), मानदंडों और नियमों में साकार होता है।

बुनियादी ढांचे का विकास बाजार के विकास के साथ-साथ उस पर टर्नओवर की वृद्धि के समानांतर चलता है। जबकि लेनदेन की संख्या छोटी है और बाजार का कारोबार कम है, बुनियादी ढांचे को बनाए रखना महंगा है, इसलिए यह आदिम स्तर पर बना हुआ है। विशेष रूप से, प्रतिभूतियों को स्थानांतरित करने की प्रक्रियाएं जटिल हैं, लेनदेन के लिए भागीदार की खोज यादृच्छिक है, और लेनदेन के पूरा होने की व्यावहारिक रूप से कोई गारंटी नहीं है। जैसे-जैसे टर्नओवर बढ़ता है, खरीद और बिक्री के व्यक्तिगत चरणों का कार्यान्वयन एक स्वतंत्र प्रकार का व्यवसाय बन जाता है।

ऐसे बाज़ार को व्यवस्थित करने के लिए संरचनाएँ बनाई जाती हैं, जिसके भीतर व्यापार करने वालों को कुछ प्रकार के जोखिमों से मुक्त किया जाता है। ये जोखिम बाजार के बुनियादी ढांचे द्वारा ग्रहण किए जाते हैं, यही कारण है कि इसे बनाए रखा जाना चाहिए (लाभप्रदता के साथ जोखिम में कमी)।

सबसे विकसित विनिमय बाज़ार है। यह उच्च टर्नओवर की विशेषता है, जो अत्यधिक कुशल बुनियादी ढांचे का निर्माण करना संभव बनाता है जो अधिकांश जोखिम उठा सकता है और लेनदेन में काफी तेजी ला सकता है और यूनिट ओवरहेड लागत को कम कर सकता है। इसकी कीमत लेनदेन का सख्त मानकीकरण, बाजार सहभागियों की गतिविधियों पर सख्त प्रतिबंध और व्यापारिक प्रतिभागियों की तरलता और विश्वसनीयता बनाए रखने के संबंध में बढ़े हुए दायित्व हैं।

प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे में शामिल हैं:

1) स्टॉक एक्सचेंज;

2) ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग सिस्टम;

3) रजिस्ट्रार (रजिस्टर धारक);

4) डिपॉजिटरी;

5) निपटान और व्यापार प्रणाली;

6) समाचार एजेंसियां ​​और नेटवर्क

जोखिम प्रबंधन में बुनियादी ढांचे की भूमिका इस प्रकार है:

विभिन्न प्रकार के जोखिमों को एक-दूसरे से अलग करें और कुछ प्रकार के जोखिमों को बुनियादी ढांचे में स्थानांतरित करने की अनुमति दें

· जोखिम के एहसास के लिए जिम्मेदार व्यक्तियों की पहचान करें और उन्हें होने वाले नुकसान के लिए जिम्मेदार ठहराएं

संचालन की इकाई लागत को कम करने से प्राप्त किया जाता है:

संचालन और दस्तावेजों का मानकीकरण

विशिष्ट संरचनाओं में संचालन की एकाग्रता

नई प्रौद्योगिकियों का अनुप्रयोग (सूचना)

1. स्टॉक एक्सचेंज - एक संगठित, लगातार कार्य करने वाला बाजार जिसमें प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लिए लेनदेन किया जाता है। स्टॉक एक्सचेंजों में अक्सर स्वामित्व का संयुक्त स्टॉक रूप होता है। विनिमय की अवधि समय में सीमित नहीं है। एक्सचेंज अधिकांश मामलों में गैर-लाभकारी उद्यम हैं। एक्सचेंज की आय प्रदान की गई सेवाओं के लिए लिए गए कमीशन और चार्टर द्वारा प्रदान किए गए एक्सचेंज सदस्यों से अनिवार्य भुगतान से उत्पन्न होती है।

2. ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग प्रणाली . ओवर-द-काउंटर बाज़ार का आधार एक व्यापक टेलीफोन और कंप्यूटर कनेक्शन है, जिसके माध्यम से प्रतिभूतियों के बारे में जानकारी का आदान-प्रदान किया जाता है। एक नियम के रूप में, पेशेवर मध्यस्थ ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग में काम करते हैं। ओवर-द-काउंटर टर्नओवर शेयर बाजार की संरचना में एक महत्वपूर्ण स्थान रखता है, क्योंकि इसके प्रत्यक्ष भागीदार केंद्रीय बैंक और वाणिज्यिक बैंक हैं। सेंट्रल बैंक धन परिसंचरण को विनियमित करने और सार्वजनिक ऋण का प्रबंधन करने के लिए ओवर-द-काउंटर बाजार पर प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन करता है। ओवर-द-काउंटर बाज़ार में सबसे अधिक संख्या में प्रतिभूतियों का कारोबार किया जाता है।

3. रजिस्ट्रार (रजिस्टर धारक) - विशेष शेयर बाजार प्रतिभागी जो जारीकर्ताओं के साथ समझौतों के तहत शेयरधारकों के रजिस्टर बनाए रखते हैं। रजिस्ट्रारों का उद्भव निजीकरण प्रक्रियाओं और शेयरधारकों के रजिस्टरों को बनाए रखने के लिए पहली संयुक्त स्टॉक कंपनियों के निर्माण से जुड़ा है। शेयरधारकों के रजिस्टर का मतलब एक निश्चित तिथि के अनुसार संकलित एक मुद्दे की पंजीकृत प्रतिभूतियों के मालिकों की एक सूची है। ऐसी सूची का उपयोग करके, आप मालिकों और उनके स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों की संख्या की पहचान कर सकते हैं। रजिस्टरों का रखरखाव बैंकों, निवेश संस्थानों और विशेष रजिस्ट्रारों द्वारा किया जा सकता है। एक हजार से अधिक शेयरधारकों वाले प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं को रजिस्टर के रखरखाव को उपरोक्त संस्थानों में से किसी एक को हस्तांतरित करना आवश्यक है।

4. निक्षेपागार प्रतिभूतियों के भंडारण के साथ-साथ उनके लेखांकन को व्यवस्थित करने के लिए डिज़ाइन किया गया। प्रतिभूतियों को डिपॉजिटरी में दो प्रकार से संग्रहीत किया जाता है: नकद और इलेक्ट्रॉनिक। नकद भंडारण में दस्तावेजी रूप में जारी प्रतिभूतियों के एक विशेष कमरे में भंडारण के साथ-साथ सभी जमा और निकासी कार्यों पर नियंत्रण शामिल है। इलेक्ट्रॉनिक भंडारण कंप्यूटर पर संग्रहीत खाता रिकॉर्ड की रिकॉर्डिंग के रूप में होता है। इलेक्ट्रॉनिक भंडारण के लिए एक एकल केंद्रीकृत डिपॉजिटरी की आवश्यकता होती है, जो गैर-नकद रूप में जारी प्रतिभूतियों के साथ सभी लेनदेन को रिकॉर्ड करता है। इस मामले में, इस डिपॉजिटरी में हिरासत संचालन में डिपॉजिटरी के कंप्यूटर सिस्टम में प्रतिभूतियों का पंजीकरण और केंद्रीय डिपॉजिटरी के डेटा के साथ सामंजस्य शामिल है। डिपो खाते डिपॉजिटरी ग्राहकों के लिए खोले जाते हैं।

5. निपटान एवं व्यापार प्रणाली प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के आयोजन के लिए स्थितियां बनाता है और शेयर बाजार सहभागियों के बीच निपटान का स्पष्ट और कुशल संगठन सुनिश्चित करता है।

6. समाचार एजेंसियाँ और नेटवर्क प्रतिभूति बाजार को सूचना सहायता प्रदान करते हैं, एक्सचेंज बुलेटिन, निर्देशिका प्रकाशित करते हैं, विश्लेषणात्मक समीक्षा संकलित करते हैं, आदि।

आरसीबी के बुनियादी ढांचे के कार्य:

· प्रतिभूति बाजार में जोखिम प्रबंधन;

· परिचालन की इकाई लागत में कमी.

रूसी संघ की शिक्षा के लिए संघीय एजेंसी

उलान-उडे में नोवोसिबिर्स्क स्टेट यूनिवर्सिटी ऑफ़ इकोनॉमिक्स एंड मैनेजमेंट शाखा

पाठ्यक्रम

अनुशासन: प्रतिभूति बाजार

विषय पर: "प्रतिभूति बाजार का बुनियादी ढांचा"

पुरा होना:।,

241 जीआर, 4 कोर्स

जाँच की गई:

स्टेपानेंकोव यू.वी.

परिचय................................................. ....... ................................................... .............. ......3

अध्याय 1. प्रतिभूति बाजार की अवधारणा.................................................. ...............5

1.1.प्रतिभूति बाजार वित्तीय बाजार के एक अभिन्न अंग के रूप में.........5

1.2.बुनियादी ढाँचे की अवधारणा................................................... ........ .......................8

अध्याय 2.प्रतिभूतियाँ बाज़ार अवसंरचना प्रणालियाँ..................................11

2.1. व्यापार प्रणाली................................................. ........ ................................11

2.2.संपत्ति अधिकार पंजीकरण प्रणाली...................................................... ...12

2.3. समाशोधन प्रणाली................................................. ........ .................................13

2.4.भुगतान प्रणाली...................................................... .......................................14

2.5. सूचना प्रकटीकरण प्रणाली................................................. ....... ............14

अध्याय 3. व्यापार प्रणाली की विशेषताएं.................................................. .......... .......16

निष्कर्ष................................................. ..................................................24

सन्दर्भ................................................. ....... ...................................26

परिचय।

रूस में 1990 के दशक की अवधि कई आर्थिक तूफानों और झटकों से जुड़ी थी। वे मुख्य रूप से उद्यमों के निजीकरण और निगमीकरण और रूसी प्रतिभूति बाजार के गठन के कारण हुए थे। शेयर बाजार के तेजी से विकास के परिणामस्वरूप आधुनिक वित्तीय प्रथाओं और बड़े मालिकों में समाज की तीव्र संपत्ति भेदभाव दोनों हुआ है।

गतिशील रूसी शेयर बाज़ार में उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ है। निजीकरण की शुरुआत में जनसंख्या का उत्साह और इसके परिणामों से कड़वी निराशा, लोगों की निराश आशाएँ; एमएमएम जैसे वित्तीय "पिरामिड" का उदय और उनके बाद का पतन; जीकेओ के लिए सट्टेबाजी की भीड़ और अगस्त 1998 में इसका पतन रूसी शेयर बाजार के नाटकीय विकास के कुछ उज्ज्वल पृष्ठ हैं। प्रतिभूति बाजार प्रभावशाली वाणिज्यिक संरचनाओं, शक्तिशाली वित्तीय समूहों, राजनीतिक अभिजात वर्ग और अपराधियों के बीच स्वामित्व के विभाजन और सीमाओं के लिए एक भयंकर संघर्ष का क्षेत्र बन गया है।

अधिकांश विशेषज्ञों - वित्तीय बाजारों के विशेषज्ञों के अनुसार, रूसी बाजार का भविष्य बहुत अच्छा है, लेकिन इसका वर्तमान अभी भी हमें संतुष्ट नहीं करता है। संघीय वित्तीय बाजार सेवा के दृष्टिकोण से, कुछ समय बाद वित्तीय बाजार रूसी अर्थव्यवस्था में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा, और इसकी वर्तमान स्थिति को अधिकारियों द्वारा कम करके आंका गया है। दरअसल, इस क्षेत्र में ऋण और इक्विटी पेशकशों से प्राप्त सभी कंपनी निवेशों का केवल 10% हिस्सा है। लेकिन बैंकिंग सहित समेकित वित्तीय क्षेत्र, पिछले 4 वर्षों में वित्तीय बाजारों के माध्यम से कंपनियों द्वारा प्राप्त सभी निवेशों का 1/3 हिस्सा है। इस प्रकार, वित्तीय क्षेत्र की भूमिका बहुत महत्वपूर्ण है।

अपने काम में, मैंने प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे की जांच की। कार्य में तीन अध्याय हैं। पहला अध्याय प्रतिभूति बाजार की बुनियादी अवधारणाओं, इसके कार्यों, कार्यों, भूमिका की जांच करता है और बुनियादी ढांचे की अवधारणा पर विस्तार से चर्चा की गई है।

दूसरे अध्याय में पाँच बिन्दु हैं। यह प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे के पांच मुख्य तत्वों की जांच करता है। जैसे सूचना प्रकटीकरण प्रणाली, व्यापार प्रणाली, भुगतान प्रणाली, शीर्षक पंजीकरण प्रणाली और समाशोधन प्रणाली।

तीसरे में व्यापार प्रणाली पर विस्तार से चर्चा की गई है।

अध्याय 1. प्रतिभूति बाजार की अवधारणा.

1.1.प्रतिभूति बाज़ार वित्तीय बाज़ार का एक अभिन्न अंग है

प्रतिभूति बाजार (एसएस) वित्तीय बाजार (ऋण पूंजी बाजार, विदेशी मुद्रा बाजार और स्वर्ण बाजार के साथ) का हिस्सा है। विशिष्ट वित्तीय उपकरणों - प्रतिभूतियों - का शेयर बाजार में कारोबार किया जाता है।

प्रतिभूतियाँ संपत्ति के अधिकारों को प्रमाणित करने वाले स्थापित प्रपत्र और विवरण के दस्तावेज़ हैं, जिनका प्रयोग या हस्तांतरण केवल प्रस्तुति पर ही संभव है। प्रतिभूतियों में संपत्ति के ये अधिकार ऋण पर धन के प्रावधान और विभिन्न उद्यमों के निर्माण, खरीद और बिक्री, संपत्ति की प्रतिज्ञा आदि से निर्धारित होते हैं। इस संबंध में, प्रतिभूतियाँ अपने मालिकों को एक निर्दिष्ट आय प्राप्त करने का अधिकार देती हैं। प्रतिभूतियों में निवेश की गई पूंजी को स्टॉक पूंजी कहा जाता है। प्रतिभूतियाँ एक विशेष उत्पाद है जो बाज़ार में प्रसारित होता है और संपत्ति संबंधों को दर्शाता है। प्रतिभूतियों को खरीदा जा सकता है, बेचा जा सकता है, सौंपा जा सकता है, गिरवी रखा जा सकता है, संग्रहित किया जा सकता है, विरासत में मिला जा सकता है, दान किया जा सकता है, विनिमय किया जा सकता है। वे पैसे के कुछ कार्य (भुगतान के साधन, भुगतान के साधन) कर सकते हैं। लेकिन पैसे के विपरीत, वे सार्वभौमिक समकक्ष के रूप में कार्य नहीं कर सकते।

भारी निजीकरण के शिखर पर आधुनिक रूस में प्रतिभूति बाजार के तेजी से गठन और विकास ने शेयर और बांड जारी करने वाली बड़ी संख्या में संयुक्त स्टॉक कंपनियों को जन्म दिया। अस्थिर वित्तीय स्थिति और बजट घाटे ने राज्य और नगरपालिका प्रतिभूतियों (मुख्य रूप से बांड) के व्यापक वितरण को पूर्व निर्धारित किया। कई उद्यमों के दिवालिया होने के कारण विनिमय बिलों का उपयोग शुरू हो गया है। समग्र रूप से वित्तीय बाजार की अस्थिरता ने कई सरोगेट प्रतिभूतियों को जन्म दिया है।

प्रतिभूतियाँ राज्य के भुगतान कारोबार और निवेश जुटाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। प्रचलन में प्रतिभूतियों की समग्रता शेयर बाजार का आधार बनती है, जो अर्थव्यवस्था का एक नियामक तत्व है। यह उपलब्ध नकदी संसाधनों वाले निवेशकों से प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं तक पूंजी की आवाजाही की सुविधा प्रदान करता है। प्रतिभूति बाजार रूस में आधुनिक वित्तीय बाजार का सबसे सक्रिय हिस्सा है और जारीकर्ताओं, मध्यस्थों और निवेशकों के विविध हितों को साकार करने की अनुमति देता है।

प्रतिभूति बाजार का उद्देश्य वित्तीय संसाधनों को संचय करना और विभिन्न बाजार सहभागियों द्वारा प्रतिभूतियों के साथ विभिन्न लेनदेन करके उनके पुनर्वितरण की संभावना सुनिश्चित करना है, अर्थात। निवेशकों से प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं तक अस्थायी रूप से मुक्त धन की आवाजाही में मध्यस्थता करना। आरसीबी के उद्देश्य हैं:

विशिष्ट निवेशों के लिए अस्थायी रूप से मुक्त वित्तीय संसाधन जुटाना;

अंतरराष्ट्रीय मानकों को पूरा करने वाले बाज़ार बुनियादी ढांचे का निर्माण;

द्वितीयक बाज़ार का विकास;

विपणन अनुसंधान का सक्रियण;

संपत्ति संबंधों का परिवर्तन;

बाजार तंत्र और प्रबंधन प्रणाली में सुधार;

राज्य विनियमन के आधार पर स्टॉक पूंजी पर वास्तविक नियंत्रण सुनिश्चित करना;

निवेश जोखिम कम करना;

पोर्टफोलियो रणनीतियों का गठन;

मूल्य निर्धारण का विकास;

विकास के आशाजनक क्षेत्रों का पूर्वानुमान लगाना।

आरसीबी के मुख्य कार्यों में शामिल हैं:

1. लेखांकन,

2. नियंत्रण,

3. आपूर्ति और मांग को संतुलित करना,

4. उत्तेजक,

5. पुनर्वितरण,

6. नियमन करना।

लेखांकन कार्य सभी प्रकार की प्रतिभूतियों की विशेष सूचियों (रजिस्टरों) में अनिवार्य रिकॉर्डिंग के साथ-साथ खरीद और बिक्री समझौतों, प्रतिज्ञा, ट्रस्ट, रूपांतरण इत्यादि द्वारा औपचारिक स्टॉक लेनदेन की रिकॉर्डिंग में प्रकट होता है।

नियंत्रण कार्य में बाजार सहभागियों द्वारा कानून के अनुपालन की निगरानी करना शामिल है।

आपूर्ति और मांग को संतुलित करने का कार्य प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन के माध्यम से वित्तीय बाजार में आपूर्ति और मांग का संतुलन सुनिश्चित करना है।

प्रेरक कार्य कानूनी संस्थाओं और व्यक्तियों को प्रतिभूति बाजार में भागीदार बनने के लिए प्रेरित करना है। उदाहरण के लिए, किसी उद्यम (शेयरों) के प्रबंधन में भाग लेने का अधिकार, आय प्राप्त करने का अधिकार (बांड पर%, शेयरों पर लाभांश), पूंजी जमा करने का अवसर और संपत्ति का मालिक बनने का अधिकार (बांड) प्रदान करके ).

पुनर्वितरण फ़ंक्शन में उद्यमों, राज्य और जनसंख्या, उद्योगों और क्षेत्रों के बीच धन (पूंजी) का पुनर्वितरण (प्रतिभूतियों के संचलन के माध्यम से) शामिल है। राज्य और नगरपालिका प्रतिभूतियों के मुद्दे और उनकी बिक्री के माध्यम से संघीय, क्षेत्रीय, क्षेत्रीय और स्थानीय बजट के घाटे का वित्तपोषण करते समय, उद्यमों और आबादी के मुक्त वित्तीय संसाधनों को राज्य के पक्ष में पुनर्वितरित किया जाता है।

नियामक कार्य का अर्थ विभिन्न सामाजिक प्रक्रियाओं का विनियमन है। उदाहरण के लिए, प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन करके, प्रचलन में धन आपूर्ति की मात्रा को विनियमित किया जाता है। बाज़ार में सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री से मुद्रा आपूर्ति की मात्रा कम हो जाती है, और सरकार द्वारा उनकी खरीद, इसके विपरीत, इस मात्रा को बढ़ा देती है।

आरसीबी बाजार विनियमन के एक साधन के रूप में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। शेयर बाजार के सहायक कार्यों में निजीकरण, संकट प्रबंधन, आर्थिक पुनर्गठन, मौद्रिक परिसंचरण का स्थिरीकरण और मुद्रास्फीति विरोधी नीति में प्रतिभूतियों का उपयोग शामिल है।

एक प्रभावी ढंग से संचालित आरसीबी एक महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक कार्य करता है, निवेश संसाधनों के पुनर्वितरण की सुविधा प्रदान करता है, सबसे अधिक लाभदायक और आशाजनक उद्योगों (उद्यमों, परियोजनाओं) में उनकी एकाग्रता सुनिश्चित करता है और साथ ही उन उद्योगों से वित्तीय संसाधनों को हटाता है जिनके पास स्पष्ट रूप से परिभाषित विकास संभावनाएं नहीं हैं . इस प्रकार, आरजेडबी उन कुछ संभावित वित्तीय जमाओं में से एक है जिसके माध्यम से बचत निवेश में प्रवाहित होती है। साथ ही, आरसीबी निवेशकों को अपनी बचत जमा करने और बढ़ाने का अवसर प्रदान करता है।

1.2.बुनियादी ढांचे की अवधारणा.

प्रतिभूति बाजार प्रबंधन प्रणाली में बुनियादी ढांचा एक विशेष भूमिका निभाता है। प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे को आमतौर पर लेनदेन के समापन और निष्पादन के लिए बाजार में उपयोग की जाने वाली प्रौद्योगिकियों के एक सेट के रूप में समझा जाता है, जो विभिन्न तकनीकी साधनों, संस्थानों (संगठनों), मानदंडों और नियमों में लागू होता है। कार्यात्मक (स्टॉक एक्सचेंज, मुद्रा और कमोडिटी एक्सचेंजों के स्टॉक विभाग, स्थायी स्टॉक नीलामी), तकनीकी (समाशोधन और निपटान, डिपॉजिटरी, पंजीकरण नेटवर्क) और संगठनात्मक बुनियादी ढांचे उपप्रणाली प्रतिभूति बाजार के सामान्य कामकाज को सुनिश्चित करते हैं।

बुनियादी ढांचे का विकास बाजार के विकास के साथ-साथ उस पर टर्नओवर की वृद्धि के समानांतर चलता है। जबकि लेनदेन की संख्या छोटी है और बाजार का कारोबार कम है, बुनियादी ढांचे को बनाए रखना महंगा है, इसलिए यह आदिम स्तर पर बना हुआ है। विशेष रूप से, प्रतिभूतियों को स्थानांतरित करने की प्रक्रियाएं जटिल हैं, लेनदेन के लिए भागीदार की खोज यादृच्छिक है, और लेनदेन के पूरा होने की व्यावहारिक रूप से कोई गारंटी नहीं है। जैसे-जैसे टर्नओवर बढ़ता है, खरीद और बिक्री के व्यक्तिगत चरणों का कार्यान्वयन एक स्वतंत्र प्रकार का व्यवसाय बन जाता है। महत्वपूर्ण बिंदु लेन-देन के इस चरण के मानकीकरण और "बड़े पैमाने पर उत्पादन" में संक्रमण के माध्यम से सापेक्ष लेनदेन लागत को इतना कम करने की क्षमता है कि इस प्रकार का व्यवसाय लेन-देन में पार्टियों के योगदान के माध्यम से खुद को वित्त पोषित करने में सक्षम है।

आमतौर पर, पार्टियों की लागत में न केवल प्रत्यक्ष लागत (साझेदार, कागजी कार्रवाई आदि खोजने के लिए) शामिल होती है, बल्कि अप्रत्यक्ष लागत भी शामिल होती है, जो जोखिमों में महसूस की जाती है। इस प्रकार, लागत में (कुछ भार के साथ) लेन-देन के गलत निष्पादन के परिणामस्वरूप होने वाले नुकसान शामिल होने चाहिए (उदाहरण के लिए, भुगतान के बाद डिलीवरी से इनकार, झूठे कागजात की डिलीवरी, आदि)।

प्रतिभूति बाजार में प्रत्येक प्रतिभागी को उस सीमा के भीतर जोखिम उठाना चाहिए जिसे वह आवश्यक समझता है, साथ ही किसी लेन-देन में किसी भागीदार या प्रतिपक्ष को उसके लिए भुगतान किए बिना या उसकी सहमति प्राप्त किए बिना अपने जोखिम को स्थानांतरित करने के प्रयासों को रोकना चाहिए।

ऐसे बाज़ार को व्यवस्थित करने के लिए संरचनाएँ बनाई जाती हैं, जिसके भीतर व्यापार करने वालों को कुछ प्रकार के जोखिमों से मुक्त किया जाता है। ये जोखिम बाजार के बुनियादी ढांचे द्वारा ग्रहण किए जाते हैं। इसके लिए, वास्तव में, उसका समर्थन करना होगा, जो इस राय की पुष्टि करता है कि प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन के जोखिम में कमी से उनकी लाभप्रदता में कमी आती है।

किसी विशेष खंड के बुनियादी ढांचे का संगठन बाजार के विकास, उसके कारोबार, उसके प्रतिभागियों की प्रकृति और उस पर व्यापार करने वाले उपकरणों पर निर्भर करता है। हालाँकि, खंडों के बुनियादी ढांचे की कुछ सामान्य विशेषताएं हैं जो पूरे बाजार के बुनियादी ढांचे में दोहराई जाती हैं। वे बुनियादी ढांचे के कार्यों द्वारा निर्धारित होते हैं, जो दो मुख्य समूहों में आते हैं:

प्रतिभूति बाजार में जोखिम प्रबंधन,

संचालन की इकाई लागत को कम करना।

जोखिम प्रबंधन में बुनियादी ढांचे की भूमिका:

विभिन्न प्रकार के जोखिमों को एक-दूसरे से अलग करें और कुछ प्रकार के जोखिमों को बुनियादी ढांचे में स्थानांतरित करने की अनुमति दें;

जोखिम के एहसास के लिए जिम्मेदार व्यक्ति का निर्धारण करें और उससे होने वाले नुकसान के लिए उसे जिम्मेदार ठहराएं।

प्रयुक्त जोखिम प्रबंधन तंत्रों को निम्न में विभाजित किया जा सकता है:

प्रशासनिक - संगठनात्मक संरचना को प्रभावित करना,

तकनीकी - प्रयुक्त प्रौद्योगिकी को नियंत्रित करना,

वित्तीय - वित्त प्रबंधन के विशेष तरीकों सहित,

सूचना - बाज़ार में और उसके बाहर सूचना प्रवाह का प्रबंधन,

कानूनी - जोखिम की प्राप्ति के मामले में कानूनी सुरक्षा प्रदान करना।

एक प्रभावी जोखिम प्रबंधन प्रणाली बनाने के लिए, प्रासंगिक कानूनी रूप से महत्वपूर्ण दस्तावेजों द्वारा समर्थित पर्याप्त प्रशासनिक, तकनीकी और वित्तीय निर्णय लेना आवश्यक है।

संचालन की इकाई लागत को कम करने से प्राप्त किया जाता है:

संचालन और दस्तावेजों का मानकीकरण,

विशिष्ट संरचनाओं में संचालन की एकाग्रता,

विशेष जानकारी में नई तकनीकों का अनुप्रयोग।

रूसी प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे में निम्नलिखित ब्लॉक शामिल हैं:

सूचना प्रणाली,

ट्रेडिंग सिस्टम (विनिमय और ओवर-द-काउंटर),

समाशोधन प्रणाली

भुगतान प्रणाली (बैंकिंग प्रणाली),

प्रतिभूतियों (रजिस्ट्रार और डिपॉजिटरी) के अधिकारों को रिकॉर्ड करने की प्रणाली।

अध्याय 2. प्रतिभूति बाज़ार अवसंरचना प्रणालियाँ।

2.1. व्यापार प्रणाली

एक निवेशक और जारीकर्ता को मिलने के लिए, उन्हें एक-दूसरे को ढूंढना होगा। साथ ही, वे निश्चित रूप से यह जानना चाहेंगे कि संभावित लेनदेन भागीदार कितना विश्वसनीय है। यह कार्य बिचौलियों - दलालों द्वारा किया जाता है। बदले में, ब्रोकर किसी एक ट्रेडिंग सिस्टम में एक-दूसरे को ढूंढते हैं। ऐतिहासिक रूप से, पहली ऐसी प्रणालियाँ स्टॉक एक्सचेंज थीं। एक्सचेंजों की प्रारंभिक भूमिका केवल उन लोगों को एक साथ लाना है जो पेशेवर रूप से प्रतिभूति बाजार में मध्यस्थता करते हैं। बाद में उन्होंने कई अन्य कार्य भी किये।

स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार के नियम प्रतिभूतियों के लिए कीमतें निर्धारित करने के लिए एक निश्चित तंत्र प्रदान करते हैं। यह एक नीलामी हो सकती है, एक विशेषज्ञ के माध्यम से काम करें - एक डीलर या एक बाज़ार निर्माता जो किसी दी गई सुरक्षा के लिए उद्धरण प्रदान करता है। उद्धरण - वह कीमत जिस पर कोई डीलर बहुत सारी प्रतिभूतियाँ खरीदने (बेचने) को तैयार होता है। कोटेशन जारी करके, डीलर को अपने द्वारा बताई गई कीमत पर किसी को भी सौदा करने से मना करने का अधिकार नहीं है (बहुत बड़ी मात्रा में प्रतिभूतियों को छोड़कर, जिसके लिए अक्सर विशेष शर्तें प्रदान की जाती हैं)।

एक्सचेंज ट्रेडिंग के मामले में, लेनदेन की लागत को तेज करने और कम करने के लिए मानकीकरण का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। एक्सचेंज पर खरीद और बिक्री समझौते भी सख्ती से मानकीकृत हैं, प्रतिभागियों के नाम और कीमत को छोड़कर, लेनदेन की सभी शर्तें उनमें पहले से शामिल हैं। एक नियम के रूप में, विनिमय लेनदेन शेयरों की मानक मात्रा (अक्सर 100 टुकड़े) के लिए संपन्न होते हैं, जिन्हें लॉट कहा जाता है। डिलीवरी और भुगतान की शर्तें भी सख्ती से निर्दिष्ट हैं। वर्तमान में, कई व्यापारिक प्रणालियों में इन शर्तों को घटाकर एक दिन कर दिया गया है, और विकसित बाज़ार में तीन दिन मानक हैं। नीलामी में भागीदारी के नियमों में पार्टियों की जिम्मेदारियों का सरलता से वर्णन किया गया है। इसलिए, हर किसी को भाग लेने की अनुमति नहीं है, लेकिन केवल उन लोगों को जिन्होंने खुद को काफी सख्त दायित्वों के लिए प्रतिबद्ध किया है और उन्हें पूरा करने की अपनी क्षमता साबित की है।

लगभग सभी कागजी कार्रवाई एक्सचेंज या ब्रोकरेज फर्मों के विशेष विभागों (बैक ऑफिस) द्वारा नियंत्रित की जाती है। उत्तरार्द्ध खुदरा बाजार में अधिक आम है।

2.2.संपत्ति अधिकार पंजीकरण प्रणाली।

वर्तमान में, तथाकथित बुक-एंट्री प्रतिभूतियों के मुद्दे रूस में व्यापक हो गए हैं। वे कागजात स्थानांतरित करने की लागत को काफी कम कर सकते हैं, लेकिन साथ ही वे नई समस्याओं को भी जन्म देते हैं। इनमें से मुख्य है प्रतिभूतियों पर किसी व्यक्ति के अधिकारों की पुष्टि।

ऐसे मामले में जहां जारीकर्ता ने उनमें से एक छोटी संख्या जारी की है, शेयरधारक के अधिकारों की पुष्टि करना अपेक्षाकृत सरल है - जारीकर्ता का प्रशासन एक रजिस्टर रखता है - एक विशेष डेटाबेस जो दर्शाता है कि किसके पास कितने शेयर हैं।

हालाँकि, मालिकों (बड़ी खुली संयुक्त स्टॉक कंपनी) की संख्या में वृद्धि के साथ, समस्या गंभीर हो जाती है, क्योंकि शेयरधारक अब एक-दूसरे को नहीं जानते हैं और रजिस्टर की शुद्धता की निगरानी करना बहुत महत्वपूर्ण हो जाता है। दुरुपयोग से बचने के लिए, यह फ़ंक्शन किसी तीसरे पक्ष - रजिस्ट्री धारक (रजिस्ट्रार) को स्थानांतरित कर दिया जाता है। इसका कार्य जारीकर्ता और निवेशक दोनों से स्वतंत्र व्यक्ति होना और प्रतिभूतियों के लिए किसी विशेष निवेशक के अधिकारों की पुष्टि करना है।

चूँकि रजिस्ट्रार आम तौर पर (भौगोलिक रूप से) जारीकर्ता के करीब स्थित होते हैं, और जारीकर्ता के शेयरों का व्यापार दूर के एक्सचेंज पर किया जा सकता है, एक डिपॉजिटरी की आवश्यकता फिर से पैदा होती है। व्यापार भागीदार वहां अपनी प्रतिभूतियां जमा करते हैं। इसे तकनीकी रूप से लागू करने के लिए, तथाकथित नाममात्र धारक विधि का उपयोग किया जाता है। इसका सार इस तथ्य में निहित है कि रजिस्ट्रार नाममात्र धारक के रूप में डिपॉजिटरी के लिए एक विशेष खाता खोलता है, जिसमें ग्राहक-निवेशक की प्रतिभूतियां स्थानांतरित की जाती हैं।

डिपॉजिटरी, कई ग्राहकों के कागजात एकत्र करके, उन्हें उनके लिए खोले गए प्रतिभूति खातों में दर्ज करती है। प्रतिभूतियों को एक ग्राहक से दूसरे ग्राहक में स्थानांतरित करते समय, उन्हें डिपॉजिटरी के प्रतिभूति खातों में फिर से दर्ज किया जाता है, और रजिस्ट्रार केवल इस डिपॉजिटरी में संग्रहीत प्रतिभूतियों की कुल राशि जानता है (इस तरह के ऑपरेशन के दौरान यह नहीं बदलता है)। बेशक, समय-समय पर - लाभांश के भुगतान या वोटिंग के लिए, उदाहरण के लिए - प्रतिभूतियों के वास्तविक मालिकों का डेटा रजिस्ट्रार को स्थानांतरित किया जाता है, लेकिन ट्रेडिंग परिणामों पर परिचालन डेटा को डिपॉजिटरी में ध्यान में रखा जाता है, जो ट्रेडिंग के साथ निकटता से जुड़ा हुआ है। प्रणाली।

2.3. समाशोधन प्रणाली.

स्टॉक एक्सचेंज पर बड़े कारोबार के साथ, प्रत्येक व्यक्तिगत लेनदेन की निगरानी करना, यहां तक ​​​​कि एक मानकीकृत भी, एक बहुत ही परेशानी भरा और महंगा मामला बन जाता है। इसे लागू करने के लिए, तथाकथित क्लियरिंग सिस्टम पेश किए जा रहे हैं, जिनका कार्य सटीक रूप से यह सुनिश्चित करना है कि एक्सचेंज पर संपन्न सभी लेनदेन सही ढंग से संबोधित और सत्यापित हैं। समाशोधन प्रणाली का कार्य इस प्रणाली में संपन्न सभी लेनदेन के मापदंडों को स्थापित करना और पुष्टि करना है और कभी-कभी परिणामों का सारांश देना है।

समाशोधन के कई मुख्य प्रकार हैं:

निरंतर समाशोधन वास्तविक समय में किया जाता है, अर्थात। एक्सचेंज पर संपन्न प्रत्येक लेनदेन पर तुरंत कार्रवाई की जाती है। इस प्रणाली का उपयोग छोटी मात्रा में लेनदेन के लिए किया जाता है और इसके लिए शक्तिशाली हार्डवेयर और सॉफ्टवेयर की आवश्यकता होती है;

आवधिक समाशोधन नियमित रूप से निर्दिष्ट समयावधियों पर होता है। इस बिंदु पर, अवधि के लिए एक्सचेंज पर संपन्न सभी लेनदेन के बारे में जानकारी जमा की जाती है, और फिर सभी लेनदेन एक ही बार में संसाधित किए जाते हैं। यह तकनीक अधिक उत्पादक है, लेकिन लेनदेन के निपटान के समय को काफी बढ़ा देती है। वास्तव में, प्रत्येक ट्रेडिंग सत्र के अंत में आवधिक समाशोधन होता है, जो प्रसंस्करण लागत और समय के बीच एक समझौता है।

इसके अलावा, यह द्विपक्षीय और बहुपक्षीय समाशोधन के बीच अंतर करने की प्रथा है:

द्विपक्षीय समाशोधन इस तरह से किया जाता है कि परिणामस्वरूप यह स्पष्ट हो जाता है कि प्रतिभागियों में से किसने कौन सा लेनदेन संपन्न किया है। कभी-कभी इन सौदों पर स्वतंत्र रूप से विचार किया जाता है, और कभी-कभी इन्हें एक साथ जोड़ दिया जाता है, ताकि एक-दूसरे के संबंध में प्रत्येक बोलीदाता की शुद्ध स्थिति स्पष्ट हो जाए। इस समाशोधन को कभी-कभी द्विपक्षीय जाल कहा जाता है।

बहुपक्षीय समाशोधन द्विपक्षीय नेटिंग की एक तार्किक निरंतरता है और विभिन्न प्रतिपक्षकारों के साथ प्रत्येक व्यापारिक भागीदार के सभी लेनदेन का सारांश प्रस्तुत करता है। परिणामस्वरूप, प्रत्येक प्रतिभागी को एक स्थान प्राप्त होता है।

2.4. भुगतान प्रणाली.

भुगतान प्रणाली बैंकिंग प्रणाली का एक हिस्सा है जिसका उपयोग व्यापार लेनदेन से जुड़े मौद्रिक लेनदेन को सुविधाजनक बनाने के लिए किया जाता है। एक नियम के रूप में, एक बैंक का उपयोग किया जाता है, जो समाशोधन प्रणाली और एक्सचेंज से जुड़ा होता है, जिसमें सभी व्यापारिक प्रतिभागी खाते खोलते हैं, और भुगतान केवल इन खातों में पोस्ट करके किया जाता है। ऐसे बैंक को समाशोधन बैंक कहा जाता है। हालाँकि, कभी-कभी बोली लगाने वाले इंटरबैंक संवाददाता खातों का उपयोग करके एक बैंक में खाते नहीं खोलते हैं। यह प्रणाली कम कुशल है और इसका उपयोग केवल अविकसित व्यापारिक प्रणालियों के लिए किया जाता है।

2.5. सूचना प्रकटीकरण प्रणाली.

सूचना समर्थन का विशेष महत्व है। यह इस तथ्य के कारण है कि खरीदने से पहले प्रतिभूतियों की गुणवत्ता और उपभोक्ता गुणों की जांच करना बहुत महत्वपूर्ण है (और सुनिश्चित करें कि उत्पाद की कीमत उपभोक्ता के लिए उसके मूल्य से मेल खाती है)। चूंकि निवेशकों के लिए खरीदारी से पहले ऐसे उत्पाद की उपभोक्ता गुणवत्ता की जांच करना बेहद मुश्किल है, इसलिए यह स्पष्ट है कि प्रतिभूति बाजार में दुरुपयोग की संभावना अन्य बाजारों की तुलना में बहुत अधिक है। इसलिए इस बाजार में संबंधों के विशेष विनियमन की आवश्यकता है, क्योंकि इससे निवेशकों - व्यक्तियों और कानूनी संस्थाओं के वैध हितों के उल्लंघन का खतरा बढ़ जाता है। ऐसे विनियमन का आधार सूचना समर्थन हो सकता है।

सूचना प्रणाली प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन में प्रतिभागियों को जारीकर्ताओं, मुद्दों और प्रतिभूतियों के उद्धरण के बारे में जानकारी प्रदान करती है। इसमें सूचना और रेटिंग एजेंसियां ​​शामिल हैं। आज, किसी सुरक्षा की तरलता, इसके फायदे और संभावित नुकसान के बारे में जानकारी विभिन्न स्रोतों में पाई जा सकती है। प्रत्येक अंक के साथ उसकी होल्डिंग, एक रिपोर्ट प्रॉस्पेक्टस, कीमतें आदि पर निर्णय का प्रकाशन होता है। इन दस्तावेजों को मुद्रित प्रकाशनों में कम से कम 10 हजार प्रतियों के संचलन के साथ प्रकाशित किया जाना चाहिए (एक बंद सदस्यता के साथ - 1 का न्यूनतम संचलन) हजार प्रतियाँ)। मुद्रित प्रकाशनों के अलावा, प्रतिभूतियों के प्रत्येक जारीकर्ता को अधिकृत समाचार एजेंसियों के फ़ीड और अपने स्वयं के पेज पर एक संदेश प्रकाशित करने की आवश्यकता होगी।

अध्याय 3. व्यापार प्रणाली की विशेषताएं।

प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे के एक तत्व के रूप में व्यापार प्रणाली का मुख्य कार्य यह सुनिश्चित करना है कि प्रतिभूतियों के विक्रेता और खरीदार मिल सकें। साथ ही, ट्रेडिंग सिस्टम कई जोखिम उठाता है। ट्रेडिंग प्रणाली में एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर बाज़ार शामिल हैं।

स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार के नियम प्रतिभूतियों के लिए कीमतें निर्धारित करने के लिए एक निश्चित तंत्र प्रदान करते हैं। सबसे आम तंत्र हैं:

नीलामी,

उद्धरण और बाज़ार निर्माताओं के साथ प्रणाली,

अनुप्रयोग आधारित प्रणाली

विशेषज्ञों के साथ प्रणाली.

नीलामी प्रणाली सबसे प्रसिद्ध है और प्रतिभूतियों के प्रारंभिक प्लेसमेंट के लिए इसका सबसे अधिक उपयोग किया जाता है। इसमें एप्लिकेशन एकत्र करना, फिर उनकी तुलना करना और प्रतिपक्ष के लिए सबसे आकर्षक एप्लिकेशन का चयन करना शामिल है। ऐसे कई विकल्प हैं, जो आवेदन जमा करने और लेनदेन समाप्त करने की शर्तों में भिन्न हैं:

डच नीलामी मानती है कि विक्रेता, जानबूझकर बढ़ी हुई शुरुआती कीमत निर्धारित करता है, खरीदार मिलने तक इसे कम करना शुरू कर देता है;

अंग्रेजी नीलामी में उन खरीदारों के बीच सीधी प्रतिस्पर्धा शामिल होती है जो प्रस्तावित लॉट की कीमत लगातार बढ़ाते हैं। क्रेता वह है जिसका प्रस्ताव अंतिम रहता है;

एक बंद नीलामी में आवेदनों का प्रारंभिक संग्रह और उसके बाद सबसे आकर्षक का चयन शामिल होता है।

बाज़ार निर्माताओं वाली प्रणाली का उपयोग आमतौर पर सीमित तरलता वाली प्रतिभूतियों के लिए किया जाता है। बाज़ार निर्माता विज्ञापित कीमतों पर प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने का कार्य करते हैं। ऐसी प्रतिबद्धता के बदले में, अन्य व्यापारिक प्रतिभागियों को केवल बाजार निर्माताओं के साथ लेनदेन में प्रवेश करने का अधिकार है। मोटे तौर पर, हम बाजार निर्माताओं की तुलना उन विक्रेताओं से कर सकते हैं जो लगातार बाजार में खड़े हैं, और बाजार लेने वालों की तुलना उन खरीदारों से कर सकते हैं जो वहां आते हैं और विक्रेताओं के प्रस्तावों की तुलना करने के बाद, सबसे अधिक लाभदायक को चुनते हैं, लेकिन केवल विक्रेताओं से ही खरीदते हैं।

एप्लिकेशन-आधारित प्रणाली में एक साथ खरीदने और बेचने के लिए बोलियां जमा करना शामिल है। यदि दो ऑर्डर की कीमतें मेल खाती हैं, तो लेनदेन निष्पादित हो जाता है। इस प्रणाली का उपयोग सबसे अधिक तरल प्रतिभूतियों के लिए किया जाता है, जब अनुप्रयोगों की कोई कमी नहीं होती है।

विशेषज्ञों के साथ एक प्रणाली विशेष व्यापारिक प्रतिभागियों की उपस्थिति मानती है - विशेषज्ञ जो दलालों के बीच मध्यस्थ के रूप में काम करते हैं जो उन्हें अपना ऑर्डर सौंपते हैं। विशेषज्ञ सभी व्यापारिक प्रतिभागियों के साथ अपनी ओर से लेन-देन करते हैं। उनका लाभ विनिमय दर में छोटे उतार-चढ़ाव पर खेलने के परिणामस्वरूप उत्पन्न होता है, जिसे वे विनिमय में सुचारू करने के लिए बाध्य होते हैं।

तकनीकी रूप से, किसी भी सिस्टम को "फर्श पर" और इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क के माध्यम से लागू किया जा सकता है।

एक्सचेंज ट्रेडिंग के मामले में, लेनदेन की लागत को तेज करने और कम करने के लिए, लेनदेन के मानकीकरण का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है: प्रतिभागियों के नाम और मूल्य शर्तों को छोड़कर, सभी लेनदेन शर्तों को लेनदेन समझौतों में अग्रिम रूप से शामिल किया जाता है। एक नियम के रूप में, विनिमय लेनदेन शेयरों की मानक मात्रा के लिए संपन्न होते हैं, जिन्हें डिलीवरी कहा जाता है और भुगतान की शर्तें भी सख्ती से निर्दिष्ट होती हैं; वर्तमान में, कई व्यापारिक प्रणालियों में, इन शर्तों को घटाकर एक दिन कर दिया गया है, और काफी विकसित बाजार में तीन दिन मानक हैं। व्यापारिक नियमों में पार्टियों की जिम्मेदारियाँ वर्णित हैं। यही कारण है कि हर किसी को व्यापार में भाग लेने की अनुमति नहीं है, लेकिन केवल उन्हें ही जिन्होंने खुद को काफी गंभीर दायित्वों से बांधा है और उन्हें पूरा करने की अपनी क्षमता साबित की है।

प्रतिभूति बाजार, अपनी एकता के बावजूद, कई खंडों में विभाजित किया जा सकता है, जिन्हें बाजार भी कहा जाता है। वे विशिष्ट स्थितियों, व्यापारिक प्रतिभागियों और उन पर कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों की विशेषता रखते हैं।

व्यापारिक संगठन द्वारा प्रतिभूति बाजार के वर्गीकरण में विनिमय बाजार, ओवर-द-काउंटर (खुदरा) बाजार और इलेक्ट्रॉनिक बाजार शामिल हैं।

विशेष रूप से रूसी बाज़ार में कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों के प्रकार के आधार पर, आज हम इनमें अंतर कर सकते हैं:

सरकारी प्रतिभूति बाज़ार;

शेयर बाजार, जिसमें, बदले में, तीन मुख्य खंड होते हैं (कभी-कभी ईचेलोन भी कहा जाता है): "ब्लू चिप्स" (सबसे बड़ी रूसी कंपनियों के सबसे अधिक तरल शेयर), "दूसरा ईचेलोन" शेयर जो उनके करीब आ रहे हैं, लेकिन नहीं हैं अभी तक पर्याप्त तरलता प्राप्त हुई है, और उद्यमों के शेयर जो व्यावहारिक रूप से बाजार में दिखाई नहीं देते हैं;

स्थानीय प्रतिभूति बाजार (ज्यादातर नगरपालिका बांड या फेडरेशन की एक घटक इकाई के बांड);

विभिन्न जारीकर्ताओं से विनिमय बिलों के लिए बाज़ार;

डेरिवेटिव बाज़ार (मुख्यतः वायदा)।

सबसे विकसित विनिमय बाज़ार है। यह उच्च टर्नओवर की विशेषता है, जो अत्यधिक कुशल बुनियादी ढांचे का निर्माण करना संभव बनाता है जो अधिकांश जोखिम उठा सकता है और लेनदेन में काफी तेजी ला सकता है और यूनिट ओवरहेड लागत को कम कर सकता है। इसकी कीमत लेनदेन का सख्त मानकीकरण, बाजार सहभागियों की गतिविधियों पर सख्त प्रतिबंध और तरलता और विश्वसनीयता बनाए रखने के संबंध में बढ़े हुए दायित्व हैं।

इलेक्ट्रॉनिक प्रतिभूति बाज़ार स्टॉक एक्सचेंजों की तुलना में बाद में उभरे - आधुनिक संचार और कंप्यूटर विज्ञान के आगमन के साथ। फिलहाल इनका टर्नओवर स्टॉक एक्सचेंज के बराबर है। रूस में इस तरह की कई प्रणालियाँ थीं, लेकिन आज केवल रूसी व्यापार प्रणाली ही वास्तव में काम करती है।

प्रतिभूति बाजार की रूसी व्यापार प्रणाली (आरटीएस) एक एकीकृत व्यापार और निपटान बुनियादी ढांचा है, जो संगठनात्मक रूप से एनपी "स्टॉक एक्सचेंज" रूसी ट्रेडिंग सिस्टम", ओजेएससी "आरटीएस स्टॉक एक्सचेंज", सीजेएससी "आरटीएस क्लियरिंग सेंटर", एनपीओ "आरटीएस" द्वारा दर्शाया गया है। क्लियरिंग हाउस", सीजेएससी डिपॉजिटरी क्लियरिंग कंपनी और एनपी स्टॉक एक्सचेंज सेंट पीटर्सबर्ग।

एनपी "स्टॉक एक्सचेंज "रूसी ट्रेडिंग सिस्टम" की स्थापना 1997 में प्रतिभूति बाजार में पेशेवर प्रतिभागियों - ब्रोकर-डीलर कंपनियों और बैंकों - द्वारा प्रतिभूतियों में ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग को व्यवस्थित और विनियमित करने के लिए की गई थी। एनपी "स्टॉक एक्सचेंज "रूसी ट्रेडिंग सिस्टम" क्लासिक बाजार पर व्यापार का आयोजक है; विनिमय शेयर बाज़ार पर समाशोधन केंद्र; FORTS डेरिवेटिव बाजार (RTS पर वायदा और विकल्प) पर व्यापार का आयोजक; आरटीएस बांड बांड बाजार पर व्यापार आयोजक और समाशोधन केंद्र।

ओजेएससी आरटीएस स्टॉक एक्सचेंज डेरिवेटिव बाजार अनुभाग में कारोबार करता है।

एनपी "स्टॉक एक्सचेंज" सेंट पीटर्सबर्ग" ओजेएससी "गज़प्रोम" के शेयरों में व्यापार करता है।

सीजेएससी डिपॉजिटरी क्लियरिंग कंपनी (डीसीसी) एक डिपॉजिटरी और क्लियरिंग हाउस के कार्य करती है। डिपॉजिटरी सेवाएँ रूसी संघ के घटक संस्थाओं के बांड जारीकर्ताओं और कॉर्पोरेट बांड जारीकर्ताओं पर केंद्रित हैं।

OOO NPO "RTS क्लियरिंग हाउस" रूबल और विदेशी मुद्रा में धन के साथ बैंकिंग कार्य करता है।

मॉस्को इंटरबैंक करेंसी एक्सचेंज (MICEX) रूस, CIS देशों और पूर्वी यूरोप में सबसे बड़ा सार्वभौमिक एक्सचेंज है। यह CJSC MICEX, MICEX स्टॉक एक्सचेंज (MICEX SE), नेशनल कमोडिटी एक्सचेंज, MICEX क्लियरिंग हाउस, नेशनल डिपॉजिटरी सेंटर, नेशनल क्लियरिंग सेंटर और क्षेत्रीय एक्सचेंजों को एकजुट करता है।

आज, MICEX मॉस्को और रूस के बड़े वित्तीय और औद्योगिक केंद्रों में लगभग 1,500 प्रमुख रूसी बैंकों और ब्रोकरेज कंपनियों - विनिमय बाजार में प्रतिभागियों - को व्यापार, निपटान, समाशोधन और डिपॉजिटरी सेवाएं प्रदान करता है। वर्तमान में, MICEX कई प्रमुख बाज़ारों का संचालन करता है: विदेशी मुद्रा, सरकारी बांड, व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण, शेयर, कॉर्पोरेट और क्षेत्रीय बांड और मुद्रा बाज़ार।

CJSC "MICEX स्टॉक एक्सचेंज" एक अग्रणी स्टॉक एक्सचेंज है जिस पर लगभग 170 रूसी जारीकर्ताओं के शेयरों का कारोबार प्रतिदिन होता है, जिसमें ब्लू चिप्स भी शामिल हैं - गज़प्रोम OJSC, LUKOIL OJSC, सर्गुटनेफटेगाज़ OJSC, रूस का Sberbank OJSC, रूस का RAO UES, OAO GMK नोरिल्स्क निकेल , OAO MTS, OAO टाटनेफ्ट, OAO नोवाटेक, आदि - 500 बिलियन डॉलर से अधिक के कुल पूंजीकरण के साथ।

साथ ही, 210 से अधिक रूसी कंपनियां और बैंक यहां कॉर्पोरेट बॉन्ड का व्यापार करते हैं। हाल के वर्षों में, यह मुख्य प्रकार की प्रतिभूतियाँ रही हैं जिनकी मदद से रूसी उद्यम अपने स्वयं के उत्पादन को विकसित करने के लिए निवेश आकर्षित करते हैं।

MICEX सरकारी प्रतिभूतियों (GS) के व्यापार के लिए एक राष्ट्रव्यापी प्रणाली है, जो रूस के आठ मुख्य क्षेत्रीय वित्तीय केंद्रों को एकजुट करती है। MICEX पर, बाजार सहभागियों के पास सरकारी प्रतिभूति बाजार उपकरणों की एक विस्तृत श्रृंखला तक पहुंच है, जिनमें GKOs और OFZ के साथ, बैंक ऑफ रूस (OBR) के अन्य सरकारी बांड और बांड भी हैं। इसके अलावा, बाजार सहभागियों को बांड के साथ संचालन की पूरी श्रृंखला का उपयोग करने का अवसर दिया जाता है - प्राथमिक प्लेसमेंट और द्वितीयक व्यापार से लेकर रेपो लेनदेन के निष्कर्ष और निष्पादन तक। MICEX पर सरकारी प्रतिभूति बाजार मौद्रिक नीति के संचालन में बैंक ऑफ रूस के लिए पर्याप्त अवसर प्रदान करता है। बाज़ार सहभागियों के लिए, यह अस्थायी रूप से मुफ़्त धनराशि निवेश करने और तरलता के प्रबंधन के लिए एक प्रभावी टूलकिट बनाता है। वर्तमान में, MICEX रूस की 40 से अधिक उपसंघीय और नगरपालिका संस्थाओं के बांड में व्यापार करता है।

MICEX मध्य-पूंजीकरण कंपनियों के शेयरों की सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) भी आयोजित करता है। रूसी आईपीओ बाजार में विदेशी आईपीओ की तुलना में कई फायदे हैं। घरेलू बाज़ार की कोई भी कंपनी बड़ी और छोटी दोनों तरह की धनराशि आकर्षित कर सकती है - जिसकी शुरुआत $10 मिलियन से होती है। जबकि अंतर्राष्ट्रीय बाज़ार के लिए अनुशंसित IPO वॉल्यूम $100 मिलियन से है।

प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन व्यापारिक प्रतिभागियों द्वारा व्यापार प्रणाली में प्रस्तुत प्रतिभूतियों की खरीद/बिक्री के लिए आवेदनों के आधार पर संपन्न होते हैं। साथ ही, सभी व्यापारिक प्रतिभागियों को - उनके भौतिक स्थान की परवाह किए बिना - प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन के समापन के लिए समान शर्तें और अवसर प्रदान किए जाते हैं।

व्यापारिक नियमों के अनुसार, शेयरों और निवेश इकाइयों की खरीद/बिक्री के लिए आवेदनों में कीमतें रूसी रूबल में दर्शाई गई हैं। बांड की खरीद/बिक्री के लिए आवेदनों में कीमतें अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में दर्शाई गई हैं।

MICEX स्टॉक एक्सचेंज पर लेन-देन की तकनीकी पहुंच ट्रेडिंग सिस्टम तक दूरस्थ पहुंच के माध्यम से, इंटरनेट के माध्यम से, या किसी तीसरे पक्ष के संगठन से दूरस्थ कार्यस्थल किराए पर लेकर प्रदान की जा सकती है।

MICEX स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेडिंग के लिए प्रतिभूतियों का प्रवेश उनके प्राथमिक प्लेसमेंट और द्वितीयक संचलन की प्रक्रिया में किया जाता है। प्रतिभूतियों का द्वितीयक संचलन MICEX स्टॉक एक्सचेंज (प्रतिभूतियों की सूची) की कोटेशन सूचियों में शामिल किए जाने और इसके बिना दोनों संभव है। प्रतिभूतियों को सूची में शामिल करने की शर्त कुछ आवश्यकताओं का अनुपालन है, जैसे: जारीकर्ता के वित्तीय संकेतक और शेयरधारक संरचना, प्रतिभूतियों की तरलता का स्तर, मुद्दे की मात्रा, सूचना प्रकटीकरण की गुणवत्ता, आदि।

MICEX स्टॉक एक्सचेंज के द्वितीयक बाज़ार में कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियाँ, जो लिस्टिंग प्रक्रिया से गुज़र चुकी हैं और एक्सचेंज पर संचलन के लिए स्वीकृत हैं, को निम्नलिखित क्षेत्रों में विभाजित किया गया है:

प्रथम स्तर की कोटेशन सूची "ए";

दूसरे स्तर की कोटेशन सूची "बी";

कोटेशन सूची "बी" - पहली बार सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के लिए पेश किए गए शेयरों के लिए;

गैर-सूचीबद्ध क्षेत्र (प्रतिभूतियां जो कोटेशन सूचियों में शामिल किए बिना MICEX स्टॉक एक्सचेंज पर किए गए लेनदेन का विषय हो सकती हैं)।

विनिमय लेनदेन के लिए पारस्परिक समझौते विशेष संगठनों के माध्यम से किए जाते हैं। स्टॉक एक्सचेंज पर लेनदेन के बड़े कारोबार के साथ, प्रत्येक लेनदेन की निगरानी करना बहुत परेशानी भरा और महंगा हो जाता है। दिन के दौरान, एक डीलर समान जारीकर्ताओं की प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने के लिए कई लेनदेन कर सकता है। एक्सचेंज पर किए गए प्रतिभूतियों की डिलीवरी के लिए आपसी दावों और दायित्वों को ऑफसेट करने के लिए, तथाकथित क्लियरिंग सिस्टम हैं, जिनका कार्य सटीक रूप से यह नियंत्रित करना है कि एक्सचेंज पर संपन्न सभी लेनदेन सही ढंग से संबोधित और सत्यापित हैं।

नकद भुगतान और प्रतिभूतियों की डिलीवरी के लिए लेनदेन से पहले समाशोधन होता है।

बेची गई प्रतिभूतियों का निपटान और भुगतान MICEX क्लियरिंग हाउस और ग्राहक बैंकों के माध्यम से "डिलीवरी बनाम भुगतान" सिद्धांत पर किया जाता है।

प्रतिभूतियों के अधिकारों को रिकॉर्ड करने की प्रणाली रजिस्ट्रार और डिपॉजिटरी के माध्यम से कार्यान्वित की जाती है।

MICEX के पास एक नेशनल डिपॉजिटरी सेंटर (NDC) है, जो सरकारी, कॉर्पोरेट और क्षेत्रीय बॉन्ड के अधिकांश मुद्दों के लिए अधिकृत डिपॉजिटरी है, जो GKO-OFZ बाजार पर 100% लेनदेन और शेयरों और बॉन्ड के 90% एक्सचेंज टर्नओवर की सेवाएं देता है। कॉर्पोरेट जारीकर्ता, रूसी संघ के घटक संस्थाओं के बांड और नगरपालिका गठन।

एनडीसी अपने ग्राहकों को डिपॉजिटरी और संबंधित सेवाओं की पूरी श्रृंखला प्रदान करता है, और प्रमुख ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के साथ-साथ ओवर-द-काउंटर बाजार पर संपन्न प्रतिभूतियों के लेनदेन के लिए निपटान प्रदान करता है।

वर्तमान में, रूसी जारीकर्ताओं के कॉर्पोरेट बांड एक अधिकृत डिपॉजिटरी में प्रमाणपत्र के अनिवार्य केंद्रीकृत भंडारण के साथ वाहक को दस्तावेजी रूप में जारी किए जाते हैं, जो एक विशेष स्टॉक एक्सचेंज के लिए निपटान डिपॉजिटरी है।

लगभग सभी बांड इश्यू MICEX पर रखे जाते हैं। कॉर्पोरेट बांड के व्यक्तिगत मुद्दे सेंट पीटर्सबर्ग मुद्रा विनिमय, आरटीएस और साइबेरियाई इंटरबैंक मुद्रा विनिमय पर रखे जाते हैं।

क्षेत्रीय (उपसंघीय और नगरपालिका) बांडों के लिए बाजार का विकास, जो अनिवार्य केंद्रीकृत भंडारण के साथ धारक को दस्तावेजी रूप में भी जारी किया जाता है, कॉर्पोरेट बांड बाजार के मॉडल का अनुसरण किया गया। उनमें से लगभग सभी को MICEX पर रखा गया है।

निष्कर्ष

रूस में प्रतिभूति बाजार विनियमन प्रणाली की स्थिति का आकलन करते समय, सबसे पहले, राज्य, स्व-नियामक संगठनों और स्वयं प्रतिभूति बाजार संस्थाओं की ओर से प्रभावी विनियमन की कमी पर ध्यान दिया जाना चाहिए। प्रतिभूति बाजार का विकास, सबसे पहले, तकनीकी और कार्यात्मक बुनियादी ढांचे उपप्रणालियों के अविकसित होने से बाधित होता है। प्रतिभूति बाजार पर लेनदेन पर नियंत्रण की प्रणाली अप्रभावी है। जैसे-जैसे आरसीबी अधिक जटिल और व्यापक होती जा रही है, कुछ नियंत्रण कार्यों को क्षेत्रों में स्थानांतरित करने की आवश्यकता है।

शेयर बाजार के निम्न स्तर के विकास के संकेतों में से एक रूस में स्थानीय प्रतिभूति बाजारों का वास्तविक अलगाव है। संचार के प्रभावी साधनों की कमी के कारण, निवेशकों के पास बाज़ार में कारोबार की जाने वाली सभी प्रतिभूतियों तक पहुँच नहीं है। अंततः, यह अंतरक्षेत्रीय पूंजी प्रवाह की संभावनाओं को सीमित करता है और संरचनात्मक नीति रणनीति के कार्यान्वयन में बाधा डालता है। उभरते स्थानीय शेयर बाजारों को सबसे अधिक तरल प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन पर केंद्रित एक केंद्रीय सूचना प्रणाली के माध्यम से जोड़ा जाना चाहिए। ऐसी प्रणाली के बिना, प्रतिभूतियों के मुक्त संचलन को स्थापित करना, काम की सुरक्षा की गारंटी और शेयर बाजार पर संचालन की विश्वसनीयता की गारंटी देना असंभव है। इस समस्या को हल करने की जटिलता रूसी प्रतिभूति बाजार के विशाल पैमाने के साथ-साथ क्षेत्रीय बाजारों की विशेषताओं से जुड़ी है।

हालाँकि, इन समस्याओं को हल करने के लिए कुछ प्रयास किए गए हैं। उदाहरण के लिए, ओर्योल क्षेत्र के प्रशासन के अधिकृत प्रतिनिधियों, रूस के सेंट्रल ब्लैक अर्थ रीजन एसोसिएशन "चेर्नोज़मी" और मॉस्को इंटरबैंक करेंसी एक्सचेंज ने "सेंट्रल ब्लैक अर्थ में प्रतिभूति बाजारों के विकास के क्षेत्र में सहयोग के ज्ञापन" पर हस्ताक्षर किए। क्षेत्र" और "ओरीओल क्षेत्र में प्रतिभूति बाजारों के विकास पर घोषणा।" हस्ताक्षरित दस्तावेजों के हिस्से के रूप में, क्षेत्र में एक अनुकूल निवेश माहौल बनाने के लिए, नवीनतम सूचना प्रौद्योगिकियों और स्थापित अंतरराष्ट्रीय मानकों के आधार पर केंद्रीय ब्लैक अर्थ क्षेत्रों में प्रतिभूति बाजार का एक उच्च तकनीक बुनियादी ढांचा विकसित करने की योजना बनाई गई है। एक "पारदर्शी" बाजार और जारीकर्ताओं और वित्तीय संस्थानों के बारे में जानकारी का खुलासा करने के लिए एक प्रणाली बनाकर निवेशक अधिकारों की सुरक्षा, स्थानीय और संघीय दोनों स्तरों पर इसके सुधार के प्रस्तावों के विकास के साथ शेयर बाजार के नियामक ढांचे को विकसित करना।

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1.3. प्रतिभूति बाजार का बुनियादी ढांचा

व्यक्तिगत प्रतिभूति बाजार अवसंरचना प्रणालियों के कार्यों को समझने के लिए, सबसे आसान तरीका लेनदेन को समाप्त करने और पूरा करने की प्रक्रिया से शुरू करना है और निगरानी करना है कि इसके व्यक्तिगत चरणों को कैसे मानकीकृत किया जाता है और व्यवसाय के स्वतंत्र क्षेत्रों में अलग किया जाता है।

स्टॉक एक्सचेंज पर, लेनदेन करने की प्रक्रिया कई चरणों में विभाजित होती है:

लेन-देन करने के लिए दलाल को निर्देश

दलालों के बीच विनिमय लेनदेन का समापन

विक्रेता से खरीदार तक प्रतिभूतियों की डिलीवरी और नकद निपटान के लिए लेनदेन की शर्तों का समाधान और पारस्परिक दायित्वों की गणना।

एक लेनदेन का निष्पादन, जिसमें खरीदार को प्रतिभूतियों को स्थानांतरित करना और विक्रेता को धन हस्तांतरित करना शामिल है, साथ ही एक्सचेंज, दलालों और एक्सचेंज ट्रेडिंग प्रदान करने वाले अन्य प्रतिभागियों को कमीशन का भुगतान करना शामिल है।

इस तथ्य के कारण कि पिछले दो चरणों में एक बड़ा सूचना प्रवाह होता है, जिसके प्रसंस्करण के लिए बहुत अधिक श्रम की आवश्यकता होती है, विशेष समाशोधन (निपटान) संगठन सामने आए हैं।

समाशोधन गतिविधि विक्रेताओं और खरीदारों के बीच शेयर बाजार में उत्पन्न होने वाले पारस्परिक दायित्वों को निर्धारित करने की गतिविधि है प्रतिभूति , और खरीदारों को प्रतिभूतियों और विक्रेताओं को धन की आपूर्ति के लिए उनकी भरपाई।

प्रतिभूतियों के समाशोधन और निपटान के मुख्य कार्य हैं:

संपन्न लेनदेन पर जानकारी का संग्रह, विसंगतियां होने पर उसका समाधान और समायोजन, लेनदेन की पुष्टि।

पंजीकृत लेनदेन का लेखा-जोखा रखना और उन पर गणना करना।

एक्सचेंज ट्रेडिंग प्रतिभागियों की डिलीवरी और निपटान के लिए पारस्परिक दायित्वों का निर्धारण।

विक्रेता से खरीदार तक प्रतिभूतियों की डिलीवरी सुनिश्चित करना

लेनदेन के लिए नकद निपटान का संगठन

संपन्न लेनदेन के निष्पादन के लिए गारंटी प्रदान करना

समाशोधन संगठन द्वारा प्रदान किए जाने वाले सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक लेनदेन के निष्पादन की अवधि या निपटान अवधि है - यह लेनदेन पूरा होने से लेकर प्रतिभूतियों (नकद) की प्राप्ति तक का समय है , शेयर बाज़ार उतनी ही अधिक कुशलता से कार्य करता है।

स्टॉक एक्सचेंज पर बड़े टर्नओवर के साथ, प्रत्येक लेनदेन की निगरानी करना, यहां तक ​​​​कि एक मानकीकृत भी, एक बहुत ही श्रम-गहन और महंगा काम बन जाता है। इस तरह के नियंत्रण को सुनिश्चित करने के लिए, तथाकथित क्लियरिंग सिस्टम पेश किए गए हैं, जिनका कार्य सटीक रूप से यह नियंत्रित करना है कि एक्सचेंज पर संपन्न सभी लेनदेन सही ढंग से संबोधित और सत्यापित हैं। समाशोधन प्रणाली का कार्य इस प्रणाली में संपन्न सभी लेनदेन के मापदंडों को स्थापित करना और पुष्टि करना और परिणामों को संक्षेप में प्रस्तुत करना है।

विभिन्न मानदंडों के अनुसार समाशोधन कई प्रकार के होते हैं:

निरंतर समाशोधन वास्तविक समय में किया जाता है, अर्थात, एक्सचेंज पर संपन्न प्रत्येक लेनदेन तुरंत संसाधित होता है। इस प्रणाली का उपयोग अपेक्षाकृत कम लेनदेन मात्रा के लिए, या बहुत शक्तिशाली हार्डवेयर और सॉफ्टवेयर की उपस्थिति में किया जाता है;

आवधिक समाशोधन नियमित रूप से एक निश्चित आवृत्ति (प्रति घंटा, दैनिक या साप्ताहिक) पर किया जाता है। लेखांकन के समय तक, संबंधित अवधि के दौरान एक्सचेंज पर संपन्न सभी लेनदेन के बारे में जानकारी जमा हो जाती है, और फिर सभी लेनदेन एक ही बार में संसाधित होते हैं। यह लेखांकन तकनीक अधिक लागत प्रभावी है, हालाँकि, यह समय के मामले में पीछे है। व्यवहार में, प्रत्येक के अंत में आवधिक समाशोधन होता है व्यापारिक सत्र , जो प्रसंस्करण लागत और आवश्यक समय के बीच एक समझौता है।

समाशोधन द्विपक्षीय या बहुपक्षीय हो सकता है। द्विपक्षीय समाशोधन इस तरह से किया जाता है कि यह पता लगाया जा सके कि प्रतिभागियों में से किसने कौन सा लेनदेन संपन्न किया है। कभी-कभी इन लेनदेन पर स्वतंत्र रूप से विचार किया जाता है, और कभी-कभी उन्हें संक्षेप में प्रस्तुत किया जाता है, ताकि अंत में एक-दूसरे के संबंध में प्रत्येक व्यापारिक भागीदार की शुद्ध स्थिति का पता चल सके: व्यापार सत्र के अंत में, ए ने बी से 300 शेयर खरीदे , जिसके लिए उसे 27,000 रूबल बी को हस्तांतरित करने होंगे। और इसी तरह प्रत्येक जोड़ी ए और बी के लिए।

बहुपक्षीय समाशोधन द्विपक्षीय समाशोधन की तार्किक निरंतरता है। लेखांकन में, यह आगे बढ़ता है और विभिन्न प्रतिपक्षों के साथ प्रत्येक व्यापारिक भागीदार के सभी लेनदेन का सारांश देता है। परिणामस्वरूप, प्रत्येक प्रतिभागी को प्रत्येक प्रकार की सुरक्षा के लिए एक पद प्राप्त होता है।

डिपॉजिटरी गतिविधि प्रतिभूति प्रमाणपत्रों के भंडारण और (या) लेखांकन और प्रतिभूतियों के अधिकारों के हस्तांतरण से संबंधित सेवाओं का एक जटिल है। केवल लाइसेंस के आधार पर कानूनी संस्थाएं ही डिपॉजिटरी गतिविधियों में संलग्न हो सकती हैं।

डिपॉजिटरी की सेवाओं का उपयोग करने वाले ग्राहक को जमाकर्ता कहा जाता है। उसके लिए एक जमा खाता खोला जाता है, जिसमें जमाकर्ता की प्रतिभूतियों का हिसाब रखा जाता है और जमाकर्ता द्वारा किए गए सभी लेनदेन का रिकॉर्ड रखा जाता है। प्रतिभूति . तथ्य यह है कि प्रतिभूतियों को सुरक्षित रखने के लिए डिपॉजिटरी में स्थानांतरित कर दिया गया है, इसकी पुष्टि डिपॉजिटरी खाते से उद्धरण द्वारा की जाती है। उद्धरण स्वयं कोई सुरक्षा नहीं है और खरीद या बिक्री के विषय के रूप में काम नहीं कर सकता है। जमाकर्ता और जमाकर्ता के बीच संबंध एक समझौते द्वारा विनियमित होता है जो वैधता अवधि, समझौते का विषय, भंडारण के लिए प्रतिभूतियों को स्थानांतरित करने की प्रक्रिया, अधिकारों के लिए लेखांकन, रिपोर्टिंग प्रक्रिया, डिपॉजिटरी सेवाओं के लिए भुगतान आदि को दर्शाता है।

डिपॉजिटरी का मुख्य कार्य प्रतिभूतियों या प्रतिभूतियों के अधिकारों की सुरक्षा सुनिश्चित करना और जमाकर्ता के हित में विशेष रूप से कार्य करना है।

एक डिपॉजिटरी या तो किसी निवेश संस्थान के भीतर एक संरचनात्मक इकाई या एक स्वतंत्र संगठन हो सकता है।

ब्रोकर के ग्राहकों के धन का हिसाब निपटान में खोले गए एक विशेष ग्राहक खाते में किया जाता है

एक्सचेंज पर बैंक (MICEX के लिए, उदाहरण के लिए, NPO "MICEX क्लियरिंग हाउस" ऐसे बैंक के रूप में कार्य करता है)।

जोखिमों को कम करने के लिए बोलीदाताओं एक्सचेंज को उनका एक महत्वपूर्ण हिस्सा लेने की अनुमति देने के लिए विशेष उपाय किए जा रहे हैं। उदाहरण के लिए, कई मामलों में, प्रतिभूतियों को व्यापार के लिए रखने के लिए, एक्सचेंज को यह आवश्यक होता है कि बेची जा रही प्रतिभूतियों को भंडारण के लिए एक विशेष व्यापारिक डिपॉजिटरी में अग्रिम रूप से स्थानांतरित किया जाए। डिपॉजिटरी मूल्यवान के लिए स्थानांतरण लिंक के रूप में कार्य करता है

विक्रेता से खरीदार तक कागजात। यह बेची जा रही प्रतिभूतियों की उपलब्धता और प्रामाणिकता की गारंटी देता है।

दूसरी ओर, खरीदारों को एक विशेष समाशोधन बैंक में एक निश्चित राशि जमा करने की आवश्यकता हो सकती है, जो डिपॉजिटरी के समान भूमिका निभाता है, लेकिन पैसे के संबंध में। निपटान बैंक और डिपॉजिटरी एक्सचेंज के साथ निकटता से जुड़े हुए हैं, और लेनदेन के समापन के बारे में इससे अधिसूचना प्राप्त होने पर, वे एक साथ विक्रेता को धन और खरीदार को प्रतिभूतियां हस्तांतरित करते हैं, जिससे लेनदेन का जोखिम-मुक्त निष्पादन सुनिश्चित होता है - "डिलीवरी बनाम" भुगतान"।

प्रतिभूति मालिकों के रजिस्टरों को बनाए रखने से संबंधित गतिविधियों में रजिस्टर रखरखाव प्रणाली से पंजीकृत व्यक्तियों और जारीकर्ताओं तक डेटा का संग्रह, रिकॉर्डिंग, प्रसंस्करण, भंडारण और प्रस्तुति शामिल है।

प्रतिभूतियों के मालिकों की पहचान करने के लिए रजिस्टर केवल पंजीकृत प्रतिभूतियों के लिए बनाए रखा जाता है। रजिस्टर को सीधे जारीकर्ता द्वारा या इस प्रकार की गतिविधि के लिए लाइसेंस प्राप्त किसी विशेष संगठन द्वारा बनाए रखा जा सकता है। रजिस्टर बनाए रखने वाली कानूनी इकाई को विशेष रजिस्ट्रार कहा जाता है।

रजिस्टर रखरखाव प्रणाली आंतरिक लेखा दस्तावेजों का एक सेट है:

सुरक्षा धारकों के व्यक्तिगत खाते

पंजीकृत गिरवी धारकों के व्यक्तिगत खाते

एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की बैलेंस शीट पर स्वीकार की गई प्रतिभूतियों के लिए लेखांकन

जारी किए गए और भुनाए गए प्रतिभूति प्रमाणपत्रों के लेखांकन का जर्नल

प्रतिभूतियों आदि पर अर्जित आय (लाभांश) का लेखांकन।

रजिस्टर रखरखाव प्रणाली के सबसे महत्वपूर्ण हिस्सों में से एक प्रतिभूति मालिकों का रजिस्टर है, जो सभी पंजीकृत व्यक्तियों की एक सूची का प्रतिनिधित्व करता है जो उनके स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों की मात्रा, नाममात्र मूल्य और श्रेणी का संकेत देता है। यह रजिस्ट्रार को एक विशिष्ट तिथि पर पंजीकृत प्रतिभूतियों के सभी मालिकों को जानने की अनुमति देता है। सुरक्षा के प्रत्येक मालिक के लिए, रजिस्टर में एक व्यक्तिगत खाता खोला जाता है, जो मालिक के बारे में सारी जानकारी दर्शाता है। व्यक्तिगत खातों में परिवर्तन सुरक्षा के मालिक द्वारा खरीद या बिक्री के मामलों में, साथ ही जारीकर्ता द्वारा विभाजन और समेकन के लिए किए गए वैश्विक संचालन में किए जाते हैं। शेयरों और किसी सुरक्षा को अन्य प्रकार की वित्तीय परिसंपत्तियों में बदलने के मामलों में।

रजिस्ट्रारों की गतिविधियों को संघीय प्रतिभूति आयोग द्वारा नियंत्रित किया जाता है और, शेयर बाजार में अन्य पेशेवर प्रतिभागियों के विपरीत, रजिस्टर बनाए रखने की गतिविधियाँ विशिष्ट होती हैं और इन्हें शेयर बाजार में व्यापार के आयोजन के लिए अन्य प्रकार की गतिविधियों के साथ नहीं जोड़ा जा सकता है शेयर बाज़ार को उन सेवाओं की एक श्रृंखला के रूप में पहचाना जाता है जो सीधे शेयर बाज़ार सहभागियों के बीच प्रतिभूतियों के साथ नागरिक कानूनी लेनदेन के समापन में योगदान करती हैं। शेयर बाज़ार में ट्रेडिंग दो तरीकों से की जा सकती है:

स्टॉक एक्सचेंजों पर व्यापार का संगठन (एक्सचेंज ट्रेडिंग)

ओवर-द-काउंटर बाज़ार पर व्यापार करना

शेयर बाजार में इस प्रकार की गतिविधि करने वाले पेशेवर प्रतिभागियों को व्यापार आयोजक कहा जाता है। व्यापार आयोजक स्टॉक एक्सचेंज और आरटीएस (रूसी ट्रेडिंग सिस्टम) जैसे ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग सिस्टम हो सकते हैं।

व्यापार आयोजकों का मुख्य कार्य लेनदेन करने के औपचारिक नियमों के अनुसार प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लिए लेनदेन करने, लेनदेन के समय को कम करने, निपटान के समय को कम करने, जोखिमों को कम करने के लिए स्थितियां बनाना है। इन्वेस्टर .

स्टॉक एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग के आयोजक लाइसेंस के आधार पर और संघीय प्रतिभूति आयोग द्वारा अनुमोदित नियमों के अनुसार काम करते हैं। केवल विश्वसनीय जारीकर्ताओं की प्रतिभूतियों को विनिमय बाजार में व्यापार करने की अनुमति है। ऐसा करने के लिए, उन्हें लिस्टिंग प्रक्रिया से गुजरना होगा, जिसे जारीकर्ता और उद्धरण सूची में शामिल करने की आवश्यकताओं के साथ उसकी प्रतिभूतियों के अनुपालन का मूल्यांकन करने के लिए कार्यों के एक सेट के रूप में समझा जाता है। यदि किसी कंपनी को सूचीबद्ध किया गया है, तो उसकी प्रतिभूतियों को एक्सचेंज ट्रेडिंग में प्रवेश दिया जाता है। सूचीबद्ध करते समय, कंपनी की वित्तीय स्थिति का आकलन किया जाता है, सुरक्षा की विश्वसनीयता और निवेश गुण, उनकी तरलता की डिग्री और अन्य पैरामीटर निर्धारित किए जाते हैं। स्टॉक एक्सचेंज में प्रतिभूतियों को स्वीकार करने का निर्णय लिस्टिंग कमीशन द्वारा एक विश्लेषणात्मक निष्कर्ष के आधार पर, साथ ही कंपनी की लोकप्रियता, उद्योग बाजारों में स्थिति आदि को ध्यान में रखते हुए किया जाता है।

एक्सचेंज में सुरक्षा स्वीकार करने का निर्णय एक्सचेंज काउंसिल द्वारा अनुमोदित किया जाता है। जिस क्षण से किसी कंपनी को लिस्टिंग में शामिल किया जाता है, वह नियमित रूप से स्टॉक एक्सचेंज को अपनी गतिविधियों के बारे में सूचना सामग्री प्रस्तुत करने के लिए बाध्य होती है जो उसकी वित्तीय स्थिति को प्रकट करती है, और विश्लेषण के परिणाम कंपनी को लिस्टिंग में बनाए रखने या हटाने का आधार होते हैं। कंपनी को सूची से बाहर कर दिया गया (डीलिस्टिंग)। जारीकर्ता कंपनी के दिवालियापन, एक्सचेंज ट्रेडिंग नियमों के उल्लंघन, वित्तीय रिपोर्ट जमा करने में विफलता आदि के मामलों में डीलिस्टिंग की जाती है।

सूचीबद्ध प्रतिभूतियों का विनिमय बाजार में कारोबार किया जाता है, और उनके लिए नियमित खरीद और बिक्री लेनदेन संपन्न होते हैं। उद्योगों के बीच संसाधनों के पुनर्वितरण, वास्तविक बाजार मूल्य स्थापित करने और उत्पादन के विकास के लिए निवेश जुटाने में विनिमय की भूमिका बहुत अधिक है।

प्रतिभूतियों का द्वितीयक संचलन, या द्वितीयक प्रतिभूति बाजार, प्राथमिक प्लेसमेंट के बाद बाजार मूल्य पर किया जाने वाला प्रतिभूतियों का व्यापार है। यदि प्राथमिक पेशकश मुख्य रूप से ओवर-द-काउंटर बाजार से जुड़ी है, तो द्वितीयक बाजार में ओवर-द-काउंटर बाजार और विनिमय बाजार दोनों का कार्यान्वयन शामिल है।

ओवर-द-काउंटर बाज़ार और स्टॉक एक्सचेंज के बीच मुख्य अंतर इस प्रकार हैं:

ओवर-द-काउंटर बाज़ार में कोई एकल वित्तीय केंद्र और स्पष्ट रूप से परिभाषित सीमाएँ नहीं हैं;

लेन-देन पूरे क्षेत्र में फैली हुई निवेश और वित्तीय फर्मों द्वारा संपन्न होते हैंटेलीफोन और कंप्यूटर नेटवर्क के माध्यम से वित्तीय मध्यस्थ;

ओवर-द-काउंटर बाज़ार (विनिमय बाज़ार के विपरीत) व्यापारिक व्यक्तियों और व्यापारिक वस्तुओं के लिए आवश्यकताओं का एक सख्त सेट स्थापित नहीं करता है, और लेनदेन के समापन के लिए समान नियम पेश नहीं करता है;

ओवर-द-काउंटर बाज़ार में, प्रतिभूतियों की कीमत विक्रेता और खरीदार के बीच एक-पर-एक बातचीत द्वारा निर्धारित की जाती है; स्टॉक एक्सचेंज पर, सुरक्षा का बाजार मूल्य खरीदारों और विक्रेताओं की एक विस्तृत श्रृंखला द्वारा बनता है।

स्टॉक एक्सचेंज ट्रेडिंग का सबसे महत्वपूर्ण तत्व स्टॉक एक्सचेंज में प्रतिभूतियों को स्वीकार करने का तंत्र है - लिस्टिंग। कई कंपनियाँ जिन्होंने वित्तीय बाज़ार में अपनी प्रतिभूतियाँ जारी की हैं, उन्हें एक्सचेंजों के स्टॉक मूल्यों (उद्धरण सूचियों) के रजिस्टर में शामिल करना चाहती हैं।

यह निम्नलिखित दो मुख्य लाभों से तय होता है जो सूचीबद्ध प्रतिभूतियों में व्यापार प्रदान करता है।

सबसे पहले, किसी सुरक्षा का पंजीकरण एक्सचेंज द्वारा जारीकर्ता पर लगाए गए आवश्यकताओं के एक निश्चित सेट को मानता है, जो प्रतिष्ठा बनाता है और निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला का ध्यान आकर्षित करता है।

दूसरे, बिजनेस प्रेस के पन्नों पर विनिमय रिपोर्टिंग की नियमितता सुरक्षा मालिकों को मूल्य और लाभप्रदता के रुझानों के बारे में बेहतर जानकारी देना संभव बनाती है और नए खरीदारों को आकर्षित करती है और सूचीबद्ध मुद्दे के लिए तरल बाजार की स्थापना की ओर ले जाती है।

जारीकर्ता स्टॉक एक्सचेंज के साथ घनिष्ठ सहयोग करने के तरीकों की तलाश कर रहा है यदि इससे अपेक्षित लाभ एकमुश्त (पंजीकरण) और वार्षिक (प्रतिभूतियों की सूची का रखरखाव) शुल्क के भुगतान के साथ-साथ जुड़ी लागतों की भरपाई करता है। कंपनी की आर्थिक और कानूनी स्थिति में परिवर्तन के बारे में जानकारी के सार्वजनिक प्रकटीकरण की आवश्यकता, प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से प्रतिभूतियों की कीमत या उन पर आय को प्रभावित करना।

मुख्य ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का संक्षिप्त विवरण मॉस्को इंटरबैंक करेंसी एक्सचेंज (MICEX, वेबसाइट www.micex.ru) MICEX रूस में अग्रणी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म है, जो 100 से अधिक रूसी जारीकर्ताओं के शेयरों और बॉन्ड में व्यापार करता है।

MICEX इस तथ्य के कारण शेयरों की ट्रेडिंग के लिए मुख्य मंच बन गया है कि 1999 से इसने ट्रेडिंग (इंटरनेट ट्रेडिंग) तक दूरस्थ पहुंच के लिए प्रौद्योगिकियों को सक्रिय रूप से विकसित करना शुरू कर दिया है। ऑनलाइन ट्रेडिंग अवसरों की विस्तृत श्रृंखला निवेशकों की बढ़ती संख्या को आकर्षित कर रही है। MICEX का एक अन्य लाभ लेनदेन की न्यूनतम मात्रा पर प्रतिबंध का अभाव है, जो निजी निवेशकों - व्यक्तियों - को एक्सचेंज की ओर आकर्षित करता है।

MICEX धन की प्रारंभिक जमा राशि के साथ "डिलीवरी बनाम भुगतान" की शर्तों पर प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन के निष्पादन को सुनिश्चित करता है। डिलिवरी बनाम भुगतान नियंत्रण बाजार सहभागियों और उनके ग्राहकों को धन और प्रतिभूतियों के नुकसान के जोखिम से बचाता है। जिस दिन लेन-देन निष्पादित होता है, उस दिन फंड और प्रतिभूतियां एनपीओ क्लियरिंग हाउस में अवरुद्ध कर दी जाती हैं

MICEX (सेटलमेंट बैंक) और NDC (सेटलमेंट डिपॉजिटरी) को, और अंतिम डिलीवरी और भुगतान MICEX के आदेश के बाद ही होता है जब प्रतिपक्ष अपने दायित्वों को पूरा करते हैं। "डिलीवरी बनाम भुगतान" प्रणाली किसी एक प्रतिपक्ष द्वारा लेनदेन के गैर-निष्पादन के जोखिम को लगभग शून्य कर देती है। MICEX पर लेन-देन पता रहित (गुमनाम) होते हैं, जिसमें खरीदार और विक्रेता अज्ञात होते हैं।

रूसी व्यापार प्रणाली (आरटीएस, वेबसाइट www.rts.ru)। 1999 तक, आरटीएस रूसी जारीकर्ताओं के शेयरों में व्यापार का आयोजन करने वाला मुख्य एक्सचेंज था। आज, शेयरों में कारोबार "क्लासिक" आरटीएस बाजार (ओवर-द-काउंटर) पर होता है, जिसमें विदेशी मुद्रा और आरटीएस विनिमय बाजार भी शामिल है।

"क्लासिक" आरटीएस बाजार के मुख्य संचालक अनिवासी और बड़ी रूसी निवेश कंपनियां और बैंक हैं। यह इस तथ्य के कारण है कि इस साइट पर बोलीदाताओं को लेनदेन की मात्रा (न्यूनतम आकार लगभग $5,000) के संबंध में विशेष आवश्यकताएं होती हैं। क्लासिक आरटीएस बाजार में लेनदेन लक्षित होते हैं (खरीदार और विक्रेता ज्ञात होते हैं) और फोन पर संपन्न होते हैं।

एक्सचेंज स्टॉक मार्केट 2002 से एसजीके तकनीक (गारंटी कोटेशन की प्रणाली) के आधार पर काम कर रहा है। बाजार सहभागियों को संपत्ति की जमा राशि और रूबल में दायित्वों की पूर्ति के साथ शेयरों की एक विस्तृत श्रृंखला में एकल रूबल नकद स्थिति से व्यापार करने का अवसर दिया गया था। एक्सचेंज स्टॉक मार्केट पर ट्रेडिंग के आयोजक के कार्य सेंट पीटर्सबर्ग स्टॉक एक्सचेंज द्वारा किए जाते हैं, क्लियरिंग सेंटर एनपी आरटीएस स्टॉक एक्सचेंज है, निपटान केंद्र एनसीसी आरटीएस क्लियरिंग हाउस है।

शेयरों की ट्रेडिंग के अलावा, आरटीएस निवेशकों को कॉर्पोरेट और सरकारी बॉन्ड, यूरोबॉन्ड, प्रदान करता है। वायदा अनुबंध और विकल्प स्टॉक और स्टॉक सूचकांकों के लिए.

अंततः, आरटीएस निम्नलिखित बाजारों को एकजुट करता है:

विदेशी मुद्रा और रूबल में निपटान के साथ आरटीएस शेयर बाजार

(क्लासिक और एक्सचेंज;

किले - रूबल में निपटान के साथ आरटीएस वायदा और विकल्प;

आरटीएस बांड - आरटीएस पर बांड बाजार;

आरटीएस बोर्ड - आरटीएस पर संचलन में शामिल नहीं किए गए शेयरों के लिए सांकेतिक उद्धरण की एक प्रणाली;

एनकेएस-वेक्सेलिया रूसी कंपनियों के लिए विनिमय बिलों के सांकेतिक कोटेशन की एक प्रणाली है।

स्टॉक एक्सचेंज सेंट पीटर्सबर्ग (वेबसाइट www.spbex.ru)

सेंट पीटर्सबर्ग स्टॉक एक्सचेंज शेयरों और वायदा अनुबंधों में व्यापार के आयोजक के रूप में कार्य करता है, उदाहरण के लिए, घरेलू बाजार पर गज़प्रोम शेयरों का मुख्य कारोबार इस पर केंद्रित है। संपन्न लेनदेन के लिए समाशोधन एनपी आरटीएस स्टॉक एक्सचेंज द्वारा किया जाता है, निपटान एनसीसी आरटीएस क्लियरिंग हाउस द्वारा किया जाता है।

ट्रेडिंग शेड्यूल.

MICEX स्टॉक अनुभाग

10.15:10.30 प्री-ट्रेडिंग अवधि

10.30: 18.45 ट्रेडिंग सत्र (मुख्य)

18.45:19.00 ट्रेडिंग के बाद की अवधि

17.00: 19.05 ट्रेडिंग मोड "अपूर्ण लॉट"

MICEX स्टॉक मार्केट अनुभाग में ऑर्डर जमा करना और लेनदेन का समापन ट्रेडिंग दिवस के दौरान किया जाता है, जिसे निम्नलिखित अवधियों में विभाजित किया गया है:

प्री-ट्रेडिंग अवधि (शुरुआती कीमत निर्धारित की जाती है);

मुख्य व्यापारिक सत्र;

ट्रेडिंग के बाद की अवधि (लेन-देन मुख्य ट्रेडिंग सत्र के अंतिम 30 मिनट के दौरान भारित औसत मूल्य पर किया जाता है);

"अपूर्ण लॉट" - इस समय आप एक निश्चित संख्या में शेयर खरीद या बेच सकते हैं जो मानक लॉट के अनुरूप नहीं हैं।

आरटीएस (क्लासिक स्टॉक मार्केट):

11.00 - 19.00 ट्रेडिंग सत्र

सेंट पीटर्सबर्ग स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से आरटीएस शेयरों के लिए विनिमय बाजार:

18.35 - 18.45 अपूर्ण लॉट वाले शेयरों में व्यापार

आरटीएस डेरिवेटिव बाजार (फोर्ट्स)

10.30 - 18.45 ट्रेडिंग सत्र

प्रतिभूति बाजार: सार, कार्य और प्रकार

प्रतिभूति बाज़ार (शेयर बाज़ार)वित्तीय बाजार (ऋण पूंजी बाजार, विदेशी मुद्रा बाजार और स्वर्ण बाजार के साथ) के एक हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है, जहां प्रतिभूति- स्थापित प्रपत्र के दस्तावेज़ और संपत्ति के अधिकारों को प्रमाणित करने वाले विवरण, जिनका प्रयोग या हस्तांतरण केवल प्रस्तुति पर ही संभव है। प्रतिभूतियों में संपत्ति के ये अधिकार ऋण पर धन के प्रावधान और उद्यमों के निर्माण, खरीद और बिक्री, संपत्ति की प्रतिज्ञा आदि से निर्धारित होते हैं। इस संबंध में, प्रतिभूतियाँ अपने मालिकों को एक निर्दिष्ट आय प्राप्त करने का अधिकार देती हैं। प्रतिभूतियों में निवेश की गई पूँजी कहलाती है भंडार (काल्पनिक).

शेयर बाजार के कामकाज का उद्देश्य वित्तीय संसाधनों को जमा करना और विभिन्न बाजार सहभागियों द्वारा प्रतिभूतियों के साथ विभिन्न लेनदेन करके उनके पुनर्वितरण की संभावना सुनिश्चित करना है, अर्थात। निवेशकों से प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं तक अस्थायी रूप से मुक्त धन की आवाजाही में मध्यस्थता करना।

एक कुशलतापूर्वक संचालित प्रतिभूति बाजार कम से कम दो कार्यों के कार्यान्वयन की अनुमति देता है:

ए) पुनर्वितरण समारोह- उद्यमों, राज्य और जनसंख्या, उद्योगों और क्षेत्रों के बीच धन का पुनर्वितरण;

बी) नियामक कार्य- विभिन्न सामाजिक प्रक्रियाओं का विनियमन (उदाहरण के लिए, सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री से धन की आपूर्ति कम हो जाती है, और इसके विपरीत)।

दूसरी ओर, प्रतिभूति बाजार कई कार्य करता है जिन्हें दो समूहों में विभाजित किया जा सकता है: 1) सामान्य बाज़ार कार्यकिसी भी बाज़ार में निहित, और 2) विशिष्ट कार्यजो इसे अन्य बाजारों से अलग करता है।

सामान्य बाज़ार कार्यों में शामिल हैं:

परिचालन से लाभ उत्पन्न करने से जुड़ा व्यावसायिक कार्य;

मूल्य फ़ंक्शन, जिसकी सहायता से बाज़ार कीमतों के निर्माण, उनकी निरंतर गति आदि की प्रक्रिया सुनिश्चित की जाती है।

सूचना फ़ंक्शन, जिसके आधार पर बाज़ार अपने प्रतिभागियों को व्यापार की वस्तुओं के बारे में जानकारी उत्पन्न करता है और संप्रेषित करता है;

नियामक कार्य व्यापार और भागीदारी के नियमों के निर्माण, प्रतिभागियों के बीच विवादों को हल करने की प्रक्रियाओं, प्राथमिकताओं को निर्धारित करने और प्रबंधन और नियंत्रण निकायों के गठन से जुड़ा है।

विशिष्ट लोगों में शामिल हैं:

मूल्य और वित्तीय जोखिमों के बीमा या हेजिंग का कार्य, जो व्युत्पन्न प्रतिभूतियों के एक नए वर्ग के आधार पर किया जाता है: वायदा और विकल्प अनुबंध।

प्रतिभूति बाज़ारों का वर्गीकरण:

प्राथमिक और माध्यमिक;

संगठित और असंगठित

विनिमय और ओवर-द-काउंटर;

नकद और अत्यावश्यक.

प्राइमरी मार्केटप्रतिभूतियों का उनके पहले मालिकों द्वारा अधिग्रहण है। यह सुरक्षा बिक्री प्रक्रिया का पहला चरण है और बाज़ार में सुरक्षा की पहली उपस्थिति है।

द्वितीयक बाज़ार- यह पहले जारी की गई प्रतिभूतियों का प्रचलन है, अर्थात। सुरक्षा के संचलन की पूरी अवधि के दौरान खरीद और बिक्री के सभी कार्यों या एक मालिक से दूसरे मालिक को प्रतिभूतियों के हस्तांतरण के अन्य रूपों की समग्रता।

व्यवस्थित बाज़ारप्रतिभूतियों का संचलन उनके अन्य प्रतिभागियों की ओर से लाइसेंस प्राप्त पेशेवर मध्यस्थों - बाजार सहभागियों के बीच शासी निकाय द्वारा स्थापित नियमों के आधार पर होता है।

असंगठित बाज़ारसभी बाजार सहभागियों के लिए समान नियमों का पालन किए बिना प्रतिभूतियों का संचलन है।

मुद्रा बाज़ारस्टॉक एक्सचेंजों पर प्रतिभूतियों के व्यापार पर आधारित है, इसलिए यह हमेशा एक संगठित प्रतिभूति बाजार है, क्योंकि इस पर व्यापार एक्सचेंज के नियमों के अनुसार सख्ती से किया जाता है।

ओटीसी बाज़ारस्टॉक एक्सचेंज से गुजरे बिना प्रतिभूतियों में व्यापार कर रहा है। यह संगठित या असंगठित हो सकता है। संगठित विनिमय बाजार प्रतिभूतियों के संचार, व्यापार और सर्विसिंग के लिए कंप्यूटर सिस्टम पर आधारित है। असंगठित ओवर-द-काउंटर बाजार में किसी भी बाजार सहभागी द्वारा बिना किसी नियम का पालन किए प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री शामिल है।

नकद बाज़ारप्रतिभूतियाँ एक से दो व्यावसायिक दिनों के भीतर लेनदेन के तत्काल निष्पादन वाला बाज़ार है।

अति आवश्यक- यह एक ऐसा बाज़ार है जिसमें लेन-देन दो व्यावसायिक दिनों से अधिक की निष्पादन अवधि के साथ संपन्न होता है।

प्रतिभूति बाजार का बुनियादी ढांचा

शेयर बाजार के कामकाज का तंत्र स्टॉक लेनदेन के कार्यान्वयन से जुड़ी विभिन्न बाजार संस्थाओं के बीच बातचीत की एक प्रक्रिया है: मुद्दा (निर्गम), प्लेसमेंट, खरीद और बिक्री, रूपांतरण (विनिमय), भंडारण, ट्रस्ट (विश्वास प्रबंधन), आदि। .

स्टॉक लेनदेन किया जाता है स्टॉक एक्सचेंज- प्रतिभूति बाजार पर व्यापार का एक आयोजक, जो एक गैर-लाभकारी संगठन (साझेदारी) है, जिसके बराबर सदस्य केवल प्रतिभूति बाजार में पेशेवर भागीदार हो सकते हैं।

स्टॉक एक्सचेंज के मुख्य उद्देश्य हैं:

वित्तीय संसाधन जुटाना;

वित्तीय निवेशों की तरलता सुनिश्चित करना;

प्रतिभूति बाजार का विनियमन.

प्रतिभूति बाजार के बुनियादी ढांचे में शामिल हैं:

· व्यापार आयोजक - एक्सचेंज और ट्रेडिंग सिस्टम जो प्रतिभूतियों में नियमित व्यापार का आयोजन करते हैं;

· प्रतिभूतियों के अधिकारों के निपटान और लेखांकन के लिए सिस्टम - समाशोधन प्रणाली, रजिस्ट्रार, डिपॉजिटरी जो संपन्न लेनदेन के लिए निपटान, लेखांकन और प्रतिभूतियों के अधिकारों का पुन: पंजीकरण प्रदान करते हैं;

· प्रतिभूति बाजार में मध्यस्थ - डीलर और दलाल;

· निवेश सूचना और रेटिंग एजेंसियों के लिए सूचना और विश्लेषणात्मक प्रणाली;