Levierul financiar este raportul dintre capitalul împrumutat al unei companii și propriul buget. Datorită acesteia, puteți studia poziția financiară a companiei, gradul de risc de eșec al întreprinderii sau probabilitatea succesului acesteia. Cu cât rata de levier este mai mică, cu atât poziția companiei este mai stabilă. Dar nu uitați că, cu ajutorul unui împrumut, multe întreprinderi mici devin mai mari, iar cele mari, după ce au primit profit suplimentar la propriul capital, își îmbunătățesc situația.

Scopul efectului de levier financiar

Levierul financiar în economie poate fi numit levier de credit, levier, levier financiar, dar sensul nu se schimbă. O pârghie în fizică ajută la ridicarea obiectelor mai grele cu mai puțin efort, la fel și în economie. Raportul de levier financiar vă permite să obțineți profituri mai mari. Este nevoie de mai puțin efort și timp pentru a-ți realiza visele. Uneori puteți găsi următoarea definiție: „Levierul financiar este o creștere a profitabilității venitului personal al unei întreprinderi datorită utilizării fondurilor împrumutate.”

Modificarea structurii de capital a unei întreprinderi (acțiuni de capital și fonduri împrumutate) vă permite să creșteți profitul net al companiei. De regulă, capitalul suplimentar primit ca urmare a efectului de levier este utilizat pentru a crea noi active, a îmbunătăți productivitatea companiei, a extinde sucursalele etc.
Cum mai mulți bani se rotește în cadrul întreprinderii, cu atât cooperarea cu proprietarii este mai costisitoare pentru investitori și acționari, iar acest lucru, fără îndoială, joacă în mâinile directorilor generali.
Pe baza conceptului de levier, se poate argumenta că efectul levierului financiar este raportul dintre capitalul împrumutat și profitul propriu, exprimat ca procent.

Cine trebuie să știe ce este pârghia și de ce?

Este important nu numai ca investitorii și creditorii să înțeleagă și să poată evalua structura pieței de investiții. Cu toate acestea, pentru un investitor sau bancher, valoarea efectului de levier servește ca un ghid excelent pentru cooperarea ulterioară cu întreprinderea și mărimea ratelor de împrumut.

Întreprinzătorii înșiși, proprietarii de companii și managerii financiari trebuie să cunoască structura efectului de levier și să fie capabili să o evalueze pentru a înțelege starea financiară a companiei și dependența de împrumuturile externe. Dacă antreprenorii fără experiență neglijează cunoștințele de levier, își pot pierde cu ușurință independența financiară din cauza împrumuturilor mari și a datoriilor externe. Dacă directorii decid că compania se dezvoltă bine chiar și fără un istoric de credit, atunci vor rata oportunitatea de a crește rentabilitatea activelor și, prin urmare, vor încetini procesul de ascensiune a companiei pe „scara carierei”.
Împrumuturile externe fac posibilă creșterea productivității unei companii mai rapid și mai eficient, dar o pot antrena și în dependența economică de împrumuturi.

De asemenea, merită să ne amintim că un antreprenor nu ar trebui să ia niciodată împrumuturi nejustificate (inutile pentru o anumită etapă a dezvoltării companiei). Când solicitați un împrumut, trebuie să înțelegeți cu exactitate suma de fonduri necesare pentru a vă extinde afacerea sau pentru a crește vânzările.

Formula pentru efectul de levier financiar.

Există multe nuanțe în economie, fără să știe care, începătorii cad cu ușurință în trucurile de credit și nu reușesc să-și atingă obiectivele, dând vina pe pârghia financiară pentru orice. Formula sa ar trebui să fie ferm înrădăcinată atât în ​​creierul începătorilor în afaceri, cât și al profesioniștilor.

EGF = (1 - Сн) x D x FR
EFR - efectul pârghiei financiare;
Сн - impozit direct pe profitul organizației, exprimat în fracție zecimală (poate varia în funcție de tipul de activitate al întreprinderii);
D - diferential, diferenta dintre raportul de rentabilitate (ROR) al activelor si procentul din rata creditului;
FR - pârghie financiară, raportul dintre capitalul mediu împrumutat al unei întreprinderi și valoarea proprie.

Modele de pârghie

În conformitate cu formula, pot fi derivate mai multe modele de levier.

Diferenţialul trebuie să fie întotdeauna pozitiv. Acesta este un imbold important pentru acțiunea de levier al creditului, care permite împrumutatului să înțeleagă gradul de risc de a împrumuta sume mari unui antreprenor. Cu cât indicatorul este mai mare, cu atât riscul pentru bancher este mai mic.
Leverage (LR) conține, de asemenea, informații fundamental importante pentru ambii participanți la proces. Cu cât este mai mare, cu atât riscul este mai mare atât pentru bancher, cât și pentru antreprenor.
Pe baza acestor două aspecte, este evident modul în care pârghia ajută la îmbunătățirea profitabilității. Pârghia financiară servește nu numai la creșterea propriilor profituri, ci și la determinarea cantității de credit pe care o poate atrage un antreprenor.

Raportul mediu de levier

Folosind metode practice, a fost determinată valoarea optimă a indicatorului de levier financiar (în procente). Pentru o întreprindere medie, raportul datorie-capitaluri proprii variază de la 50 la 70%. Dacă acest indicator scade cu cel puțin 10%, șansa antreprenorului de a-și dezvolta compania și de a obține succes se pierde, iar dacă crește la 80 sau 90%, independența financiară a întregii întreprinderi este pusă în pericol.
Totuși, nu trebuie să uităm că nivelul normal de levier depinde de industrie, de amploare (dimensiunea afacerii, numărul de sucursale etc.) și chiar de modalitatea de organizare a managementului și de abordare a construirii structurii companiei.

Componentele principale ale pârghiei financiare

Levierul financiar depinde în mare măsură de factori secundari. Fiecare dintre ele trebuie dezasamblat separat. Indicatorul efectului de levier financiar este egal cu raportul dintre capitalul împrumutat și capitalul propriu. În consecință, factorul care modifică indicatorul efectului de levier în primul rând este randamentul activelor, adică raportul dintre profitul net al întreprinderii (pentru anul) și valoarea tuturor activelor (soldul întreprinderii). ).

Rata de levier financiar - efect de levier, care arată ce pondere în structura generală a companiei o ocupă fondurile împrumutate sau alte fonduri care trebuie rambursate (împrumuturi, instanțe, etc.). Folosind efectul de levier, se determină puterea de influență asupra profitului net al fondurilor împrumutate.

De ce ai nevoie de un corector fiscal?

Atunci când folosesc efectul de levier financiar în calcule, economiștii cu experiență se referă la o astfel de definiție ca ajustator fiscal. Datorită acesteia, puteți afla cum se modifică efectul pârghiei financiare atunci când impozitele pe venit cresc sau scad. Să vă reamintim că toată lumea plătește impozit pe venit. entitati legale RF (OJSC, CJSC etc.), iar rata acestuia este diferită și depinde de tipul de activitate și de valoarea venitului real. Deci, corectorul fiscal este utilizat numai în trei cazuri:

1. Dacă există rate de impozitare diferite;
2. Dacă întreprinderea folosește beneficii (pentru anumite tipuri de activități);
3. Dacă filialele (sucursalele) sunt situate în zonele economice libere ale statului în care există un tratament preferențial sau sucursalele sunt situate în țări străine cu aceleasi zone.

Astfel, atunci când sarcina fiscală este redusă dintr-unul din aceste motive, dependența efectului de pârghie financiară de ajustator este semnificativ redusă.

Pârghie operațională

Levierul operațional și financiar pe piața de valori ține pasul. Primul indicator indică modificări ale ratei de creștere a profitului vânzărilor. Dacă știți ce este efectul de pârghie operațional, puteți prezice cu exactitate schimbarea profitului pentru anul în care venitul dvs. lunar se modifică.

În piață, există conceptul de prag de rentabilitate, care arată suma de venit necesară pentru acoperirea cheltuielilor. În acest moment, dacă îl afișați pe linia de coordonate, profitul net este zero, partea stângă este negativă (compania are pierderi), partea dreaptă este pozitivă (compania acoperă cheltuielile, iar profitul net rămâne). Această linie dreaptă se numește un indicator al puterii financiare a companiei.

Efect de pârghie operațional

Forța cu care funcționează pârghia de operare într-o întreprindere depinde de ponderea medie a costurilor fixe în costul total al costurilor (fixe și variabile). Astfel, efectul de levier al producției este cel mai important indicator al riscului bugetar al unei întreprinderi, calculat folosind următoarea formulă:

• EOR = (Fibreboard+PR)/Fibreboard
• EOR - efectul pârghiei operaționale;
• EBI - venit înainte de dobânzi (impozite și datorii);
• PR - costuri fixe de producție (indicatorul nu depinde de venituri).

De ce scade eficacitatea pârghiei financiare?

Pârghia financiară a unei întreprinderi arată, desigur, cât de competent gestionează proprietarul fondurile proprii și împrumutate, dar riscul există întotdeauna, mai ales dacă există probleme cu situația economică de pe piață. Deci, ce factori reduc eficacitatea efectului de levier financiar și de ce se întâmplă acest lucru?

Când situația financiară de pe piață se înrăutățește, costul împrumutului crește brusc, ceea ce va afecta cu siguranță indicatorul de pârghie financiară în funcție de alegerea antreprenorului: a contracta un împrumut la rate noi sau a folosi propriul venit.

Declin stabilitate Financiară companii din cauza crizei economice sau a manipulării inepte a banilor (împrumuturi constante, cheltuieli mari) duce la un risc crescut de faliment al companiei. Ratele dobânzilor pentru astfel de persoane cresc și, prin urmare, indicatorul de pârghie financiară scade. Uneori poate ajunge la zero sau poate lua o valoare negativă.

O scădere a cererii pentru un produs duce la o scădere a venitului. Astfel, randamentul activelor scade, iar acest factor este cel mai important în formarea pârghiei financiare.
De aici rezultă că eficiența efectului de levier financiar se datorează unor factori externi (poziția pe piață), și nu din vina antreprenorului sau contabililor.

Antreprenoriat - risc sau muncă delicată?

Astfel, pârghia financiară determină cel mai important indicator al stării unei întreprinderi în economie, se calculează ca raport dintre capitalul împrumutat și capitalul propriu și are o așa-numită valoare medie de 50 până la 70%, în funcție de tipul de activitate. Cu toate acestea, mulți tineri antreprenori, din cauza lipsei de experiență, nu acordă importanța cuvenită efectului de pârghie și nu observă cum devin dependenți financiar de corporații sau bancheri mai mari.

De aceea, oamenii care își conectează viața cu economia și bursa trebuie să cunoască toate subtilitățile, nuanțele și aspectele antreprenoriatului.

Introducere…………………………………………………………………………………….4

1 Bazele teoretice ale pârghiei operaționale și financiare……………….5

1.1 Riscul de producție și financiar, relația dintre efect de levier și risc………..5

1.2 Conceptul de pârghie operațională, metode de evaluare a acestuia…………………7

1.3 Esența și metodele de măsurare a pârghiei financiare……….……….11

2 Evaluarea efectului de pârghie operațional și financiar al unei întreprinderi (folosind exemplul OJSC Primorsky Confectioner).………………………..…………………….…………17

2.1 o scurtă descriere aîntreprinderi…………..…………..………...17

2.2 Calculul principalilor indicatori ai analizei operaționale...................................................21

2.3 Evaluarea efectului de levier financiar al întreprinderii…………………………31

3 Măsuri de îmbunătățire a performanței financiare și economice a întreprinderii (folosind exemplul OJSC Primorsky Confectioner)…………………………………………………………..35

4 Concluzie……………………………………………………………………………………………….39

5 Referințe……………………………………………………………………………………………41

INTRODUCERE

Crearea și funcționarea oricărei organizații comerciale se realizează cu scopul de a obține profit, care este principala forță motrice a unei economii de piață. Asigură interesele statului, proprietarilor și personalului întreprinderii.

Relevanța subiectului determinată de faptul că managementul competent, eficient al formării rezultatului financiar final presupune construirea la întreprindere a unor sisteme organizatorice și metodologice adecvate pentru asigurarea acestui management, cunoașterea mecanismelor de bază de generare a profitului, utilizarea metode moderne analiza și planificarea acesteia. Unul dintre principalele mecanisme pentru realizarea acestei sarcini este pârghia financiară și operațională. Ţintă munca de curs – studiază mecanismul de pârghie operațională și financiară a unei întreprinderi (folosind exemplul OJSC Primorsky Confectioner).

Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar să se rezolve în mod constant următoarele sarcini:

Metode de studiu de evaluare a producției și a pârghiei financiare;

Evaluează nivelul de levier financiar și de producție al întreprinderii, identifică rolul acestor indicatori în generarea de rezultate financiare (folosind exemplul OJSC Primorsky Confectioner);

Să propună măsuri de îmbunătățire a eficienței unei întreprinderi prin gestionarea nivelului de pârghie operațională și financiară (folosind exemplul OJSC Primorsky Confectioner).

Un obiect cercetare - societate pe acțiuni deschisă „Primorsky Confectioner”.

Subiect Cercetarea este pârghia operațională și financiară, costul și structura de capital a OJSC Primorsky Confectioner.

1 BAZELE TEORETICE A PIERGIEI OPERAȚIONALE ȘI FINANCIARE

1.1 Riscul de producție și financiar, relația levier-risc

Activitățile curente ale oricărei întreprinderi sunt asociate cu riscuri, în special de producție și financiare, care trebuie luate în considerare în funcție de poziția din care se caracterizează întreprinderea. După cum se poate observa din bilanţ, această caracteristică poate fi realizată fie din poziţia activelor deţinute şi administrate de întreprindere, fie din poziţia surselor de fonduri. În primul caz apare conceptul de risc de producție, în al doilea - risc financiar.

Evaluarea cantitativă a riscului și a factorilor care l-au determinat se realizează pe baza unei analize a variabilității profitului. În plan financiar, relația dintre profit și evaluarea costurilor activelor sau fondurilor suportate pentru obținerea acestui profit este caracterizată de indicatorul „levier”. În sensul său literal, pârghia înseamnă „...acțiunea unei forțe mici (pârghie), cu ajutorul căreia pot fi mutate obiecte destul de grele. Când este aplicat economiei, este interpretat ca un anumit factor, o mică schimbare în care poate duce la o schimbare semnificativă a unui număr de indicatori de performanță.”

Principalul indicator care caracterizează activitatea unei întreprinderi este profitul, care depinde de mulți factori, astfel încât sunt posibile diferite descompuneri factori ale modificărilor acesteia. În special, poate fi reprezentat „... ca diferență între venituri și cheltuieli de două tipuri principale - producție și financiară. Ele nu sunt interschimbabile, cu toate acestea, suma și cota fiecăruia dintre aceste tipuri de cheltuieli pot fi controlate.”

"Industrial risc- acesta este un risc cauzat volumul şi structura capitalului fix si de lucru, în care compania a decis să-și investească capitalul.”

Principalele elemente ale costului produsului sunt costurile variabile și fixe, iar relația dintre acestea poate fi diferită și este determinată de politica tehnică și tehnologică aleasă de întreprindere.

O creștere a investițiilor în active fixe implică o creștere a cheltuielilor fixe și o creștere a cheltuielilor variabile în activele de lucru. Gestionând suma acestor cheltuieli puteți influența semnificativ suma profitului. Această influență este caracterizată categorie de producție, sau operațională ,pârghie, al cărui nivel determină cantitatea de risc de producție asociat companiei. „Riscul se manifestă prin faptul că o întreprindere cu efect de pârghie operațional ridicat, i.e. cu o pondere semnificativă a costurilor fixe în structura costurilor se confruntă cu fluctuații mai mari ale profiturilor decât o întreprindere cu efect de levier scăzut.”

Riscul cauzat de structura surselor de finanțare se numește financiar . În acest caz despre care vorbim despre raportul dintre fondurile împrumutate și capitalurile proprii. Acest raport este caracterizat de categorie levier financiar. Cu cât este mai mare, cu atât nivelul de pârghie financiară este mai mare. Utilizarea fondurilor împrumutate este asociată cu anumite costuri, uneori semnificative, pentru o organizație comercială. Acestea cresc pe măsură ce ponderea capitalului împrumutat în structura generală a surselor de finanțare crește și reduc profitul impozabil. Strângerea de fonduri împrumutate este mai ieftină decât strângerea propriei dvs., dar spre deosebire de dividende, a căror plată proprietarii o pot aștepta, dobânda la capitalul împrumutat trebuie plătită în orice caz, indiferent de rezultatul financiar final al întreprinderii. Este necesar să se asigure că profitul primit este suficient pentru plata dobânzii.

Deci, riscul unei întreprinderi este caracterizat din două părți - active și pasive. Structura activelor determină nivelul de levier operațional, structura pasivelor afectează nivelul de levier financiar. Utilizarea acestor mecanisme permite un management mai eficient resurse financiare companiilor.

1.2 Conceptul de pârghie operațională, metode de evaluare a acestuia

Levierul operațional sau pârghia de producție este un mecanism de gestionare a profitului unei întreprinderi, bazat pe optimizarea raportului dintre costurile fixe și variabile. Cu ajutorul acestuia, puteți prezice modificări ale profitului unei întreprinderi în funcție de modificările volumului vânzărilor, precum și puteți determina pragul de rentabilitate. Împărțirea costurilor întreprinderii în fixe și variabile se realizează folosind abordarea marginală. Cu cât este mai mare ponderea costurilor fixe în costurile totale ale întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică mai mult în raport cu rata de modificare a veniturilor întreprinderii. Levierul operațional este un instrument pentru determinarea și analiza acestei relații.

Kovalev V.V. dă următoarea definiție acestui concept: „Levierul de producție este capacitatea de a influența venitul brut prin modificarea structurii costurilor și a volumului producției”.

Potrivit Kreininei M.M. pârghia operațională este „...un indicator al raportului dintre veniturile din vânzări și profitul din vânzări, care caracterizează gradul de risc al unei întreprinderi atunci când venitul din vânzări scade.”

Stoyanova E.S. definește conceptul de pârghie de producție astfel: „Acțiunea de pârghie operațională (de producție, economică) se manifestă prin faptul că orice modificare a veniturilor din vânzări generează întotdeauna o modificare mai puternică a profitului”.

Levierul operațional caracterizează relația dintre volumul vânzărilor, câștigurile înainte de dobânzi și impozite și cheltuielile de producție. Analiza acestor relații constă în cuantificarea nivelului de levier. Se exprimă prin analize operaționale care vizează găsirea celor mai profitabile combinații între costurile variabile pe unitate, costurile fixe, prețul și volumul vânzărilor. Această analiză se bazează pe împărțirea costurilor în fixe, variabile și mixte.

„Există trei metode de diferențiere a costurilor:

Metoda punctajului maxim și minim;

Grafic;

Metodă cele mai mici pătrate» .

EOR=VM/P, (1)

EOR – efect de levier operațional;

Noțiuni de bază

Conceptul de „leverage” provine din limba engleză „leverage - acțiunea de levier” și înseamnă raportul dintre o valoare și alta, cu o ușoară modificare în care indicatorii asociați acesteia se modifică foarte mult.

Cele mai comune tipuri de levier sunt:

Levier de producție (operațional).

Levier financiar.

Toate companiile folosesc pârghia financiară într-o oarecare măsură. Întrebarea este care este raportul rezonabil dintre capitalul propriu și capitalul datorat .

Levier financiar caracterizează utilizarea fondurilor împrumutate de către o întreprindere, ceea ce afectează modificarea raportului rentabilității capitalurilor proprii. Este un factor obiectiv care apare odată cu apariția fondurilor împrumutate în cantitatea de capital utilizată de întreprindere, permițându-i acesteia să obțină profit suplimentar din capitalul propriu.

Efectul pârghiei financiare:

EFL - efectul pârghiei financiare, care constă într-o creștere a raportului rentabilității capitalului propriu, %;

C np - rata impozitului pe venit exprimată zecimal;

CVR a - coeficientul de rentabilitate brută a activelor (raportul profitului brut la medie Valoarea activului), %;

PC - dimensiunea medie dobândă la împrumut plătită de întreprindere pentru utilizarea capitalului împrumutat, %;

ZK - suma medie a capitalului împrumutat utilizat de întreprindere;

SK este valoarea medie a capitalului propriu al întreprinderii.

Trei componente principale ale formulei de calcul al efectului de levier financiar:

1) Corrector fiscal al pârghiei financiare (1-C np), care arată în ce măsură efectul pârghiei financiare se manifestă în legătură cu diferite niveluri de impozitare a profitului.

2) Diferenţialul de levier financiar (FLR a -PC), care caracterizează diferenţa dintre raportul rentabilitate brută a activelor şi rata medie a dobânzii la un împrumut.

3) Raportul de levier financiar (LC/SC), care caracterizează valoarea capitalului împrumutat utilizat de întreprindere pe unitatea de capital propriu.

Levier de exploatare (levier de exploatare) arată de câte ori rata de modificare a profitului din vânzări depășește rata de modificare a veniturilor din vânzări. Cunoscând efectul de pârghie operațional, puteți prezice modificări ale profitului atunci când veniturile se modifică.

Este raportul dintre cheltuielile fixe și cheltuielile variabile ale unei companii și efectul pe care acest raport îl are asupra câștigurilor înainte de dobânzi și impozite (profitul din exploatare). Levierul operațional arată cu ce procent se va schimba profitul dacă veniturile se modifică cu 1%.

Levierul operațional al prețului este calculat folosind formula:

Rts = (P + Zper + Zpost)/P =1 + Zper/P + Zper/P

unde: B - venituri din vânzări.

P - profit din vânzări.

Zper - costuri variabile.

Poștă - costuri fixe.

Рс - levierul operațional al prețului.

pH-ul este o pârghie de operare naturală.

Levierul operațional natural este calculat folosind formula:

Rn = (V-Zper)/P

Având în vedere că B = P + Zper + Zpost, putem scrie:

Рн = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P

Pârghia operațională arată cum crește profitul odată cu modificările veniturilor Pragul de rentabilitate determină care ar trebui să fie volumul vânzărilor, astfel încât compania să își poată acoperi toate cheltuielile fără a obține profit. Formula pentru calcularea pragului de rentabilitate în termeni monetari:

Tbd = V*Zpost/(V - Zper)

Formula pentru calcularea pragului de rentabilitate în termeni fizici (în unități de produse sau mărfuri):

Tbn = Zpost / (C - ZSper)

Cât de departe este întreprinderea de pragul de rentabilitate (cu cât trebuie să scadă veniturile sau volumul vânzărilor pentru ca întreprinderea să atingă pragul de rentabilitate) arată marja de siguranță.

Formula pentru calcularea marjei de siguranță în termeni monetari:

ZPd = (B -Tbd)/B * 100%

Formula pentru calcularea factorului de siguranță în termeni fizici:

ZPn = (Rn -Tbn)/Rn * 100%

Pârghia operațională este folosită de manageri pentru a echilibra tipuri diferite costuri și crește veniturile în consecință. Levierul operațional face posibilă creșterea profiturilor atunci când raportul dintre costurile variabile și cele fixe se modifică.

Odată cu creșterea volumului de producție, costurile variabile pe unitatea de producție pot fie să scadă (utilizarea unor procese tehnologice avansate, îmbunătățirea organizării producției și a muncii), fie să crească (creșterea pierderilor din cauza defectelor, scăderea productivității muncii etc.) . Ratele de creștere a veniturilor încetinesc din cauza prețurilor mai mici ale produselor, pe măsură ce piața devine saturată.

De remarcat că în situații specifice, manifestarea mecanismului de pârghie industrială poate avea caracteristici care trebuie luate în considerare în procesul de utilizare a acestuia. Aceste caracteristici sunt după cum urmează:

1) Impactul pozitiv al pârghiei de producție începe să apară numai după ce întreprinderea a depășit pragul de rentabilitate al activităților sale. Pentru ca efectul pozitiv al pârghiei de producție să înceapă să se manifeste, compania trebuie să primească mai întâi o sumă suficientă de venit marginal pentru a-și acoperi costurile fixe. Acest lucru se datorează faptului că societatea este obligată să-și ramburseze costurile fixe indiferent de volumul specific de vânzări, prin urmare, cu cât este mai mare suma costurilor fixe, cu atât mai târziu, celelalte lucruri fiind egale, se va ajunge la pragul de rentabilitate. activitățile sale. Prin urmare, până când întreprinderea a atins pragul de rentabilitate în activitățile sale, nivel inalt costurile fixe vor reprezenta o „povara” suplimentară pe calea atingerii pragului de rentabilitate.

2) Pe măsură ce volumul vânzărilor continuă să crească și să se îndepărteze de pragul de rentabilitate, efectul pârghiei de producție începe să scadă. Fiecare creștere procentuală ulterioară a volumului vânzărilor va duce la o rată tot mai mare de creștere a cantității de profit.

3) Mecanismul de pârghie de producție are și direcția opusă: cu orice scădere a volumului vânzărilor, marja de profit a întreprinderii va scădea într-o măsură și mai mare.

4) Există o relație inversă între pârghia producției și profitul întreprinderii. Cu cât profitul întreprinderii este mai mare, cu atât efectul de pârghie al producției este mai mic și invers. Acest lucru ne permite să concluzionam că pârghia producției este un instrument care egalizează raportul dintre nivelul de profitabilitate și nivelul de risc în procesul de desfășurare a activităților de producție.

5) Efectul pârghiei producției apare doar într-o perioadă scurtă. Acest lucru este determinat de faptul că costurile fixe ale întreprinderii rămân neschimbate doar pentru o perioadă scurtă de timp. De îndată ce are loc un alt salt în valoarea costurilor fixe în procesul de creștere a volumului vânzărilor, compania trebuie să depășească noul prag de rentabilitate sau să își adapteze activitățile de producție la acesta. Cu alte cuvinte, după un astfel de salt, efectul pârghiei producției se manifestă în noile condiții economice într-un mod nou.

Levierul financiar și levierul operațional sunt metode similare. Ca și în cazul pârghiei operaționale, pârghia financiară crește costurile fixe sub formă de plăți mari de dobândă la împrumuturi, dar deoarece creditorii nu participă la distribuția veniturilor companiei, costurile variabile sunt reduse.

Efectul combinat al efectului de levier operațional și financiar este cunoscut sub numele de efectul de levier total și este produsul lor:

Levier total = OL x FL

Acest indicator oferă o idee despre modul în care modificările vânzărilor vor afecta modificările profitului net și câștigului pe acțiune al companiei. Cu alte cuvinte, vă va permite să determinați cu ce procent se va schimba profitul net dacă volumul vânzărilor se modifică cu 1%. Prin urmare, riscurile de producție și financiare se înmulțesc și formează riscul total al întreprinderii.

Astfel, atât pârghia financiară cât și operațională, ambele potențial eficiente, pot fi foarte periculoase datorită riscurilor pe care le conțin. Trucul, sau mai degrabă un bun management financiar, este să echilibrezi aceste două elemente.

Sarcini:

1. Întreprinderile A, B și C au încheiat anul cu următoarele rezultate financiare:

Rentabilitatea capitalului total, respectiv, pentru A - 26,1%, B - 27,3% și C - 23,8%;

Prețul mediu ponderat al resurselor împrumutate este de 16,4%, 14,4% și 11,9%;

Capitalul propriu la sfârșitul anului era de 22,8 milioane de ruble, 34,1 milioane de ruble și 13,5 milioane de ruble;

Capitalul împrumutat la sfârșitul anului a fost de 20,9 milioane de ruble, 12,3 milioane de ruble și 30,2 milioane de ruble.

Nivel de impozitare 20%. Ce companie folosește mai eficient fondurile împrumutate?

2. Ca urmare a investiției de fonduri în valoare de 1,5 milioane de ruble. Compania se așteaptă să obțină un profit de 900.000 de ruble. rata impozitului pe venit este de 35%, iar rata dobânzii la un împrumut bancar, ținând cont de serviciul datoriilor la întreprindere în perioada de timp analizată, este necesar să se determine: efectul de levier și diferența de levier financiar ; efectul pârghiei financiare asupra profitului și profitabilității economice; rentabilitatea capitalului propriu; puterea pârghiei financiare pentru următoarele opțiuni de utilizare a surselor de finanțare: a) fonduri împrumutate în valoare de 500.000 de ruble; b) fonduri împrumutate în valoare de 1.000.000 de ruble.

3. În primul trimestru, compania a produs și vândut 1.500 de unități. mărfuri la un preț de 3000 de ruble per 1 bucată. în același timp, costurile variabile specifice de producție sunt de 2000 de ruble/buc, iar costurile fixe pentru trimestrul sunt de 9.000.000 de ruble. Datorită creșterii cererii pentru acest produs, conducerea intenționează să crească producția de mărfuri cu 10%. Cu ce ​​procente vor crește profiturile și profitabilitatea economică?

4. Venitul din vânzări a crescut de la 40.000 la 44.000 de ruble. costurile variabile sunt de 31.000 de ruble, costurile fixe sunt de 03.000 de ruble. calculați modificarea profitului folosind metoda obișnuită și folosind efectul de levier operațional.

5. Următoarele date privind producția sunt disponibile:

– cheltuieli fixe condiționat 50 mii ruble;

Costuri variabile pe unitate de producție - 55 de ruble;

Prețul unitar - 65 de ruble.

Necesar:

a) determinarea volumului critic de vânzări;

6. Costurile fixe ale companiei sunt de 3 milioane de ruble. pe an, inclusiv publicitate. Costurile variabile sunt egale cu 1,75 ruble. pentru 0,5 litri de vopsea, iar prețul unui borcan de jumătate de litru este de 2 ruble.

a) care este pragul anual de rentabilitate în ruble?

b) ce se va întâmpla cu pragul de rentabilitate dacă costurile variabile sunt reduse la 1,68 ruble pe jumătate de litru?

c) cum se va schimba pragul de rentabilitate dacă costurile fixe cresc la 3,75 milioane de ruble. in an?

Teste:

1. Afirmația „creșterea nivelului de levier financiar este o tendință favorabilă:

2) adevărat numai dacă capacitatea de împrumut de rezervă este insuficientă;

3) greșit;

4) este adevărat, deoarece aceasta duce la o creștere a potențialului de resurse al întreprinderii.

2. Nivelul efectului de levier financiar:

1) întotdeauna pozitiv

2) întotdeauna negativ

3) poate fi atât pozitiv, cât și negativ

4) întotdeauna egal cu zero

3. Indicați standardul pentru raportul capitalurilor proprii:

4. În cazul în care suma fondurilor împrumutate devine mai mare decât valoarea capitalului propriu al companiei, puterea influenței pârghiei financiare:

1) crește

2) căderi

3) rămâne neschimbat

5. Diferența de levier financiar este:

1) diferența dintre costul capitalului propriu și capitalul de datorie al unei întreprinderi

2) diferența dintre rentabilitatea economică a activelor și rata medie a dobânzii calculată

3) diferența dintre veniturile primite și cheltuielile efectuate pentru perioada de raportare

6. Stabilitatea financiară a întreprinderii:

1) depinde de raportul dintre sursele proprii și împrumutate de finanțare

2) depinde de prețul surselor de finanțare împrumutate

3) depinde de raportul dintre capitalul de lucru și capitalul imobilizat

7. Pentru determinarea ponderii capitalului propriu în structura financiară a capitalului se utilizează următorul indicator:

1) raportul de finanțare

2) coeficientul de stabilitate financiară

3) coeficientul de manevrabilitate

4)coeficientul de autonomie

8. Pentru a evalua capacitatea de a deservi dobânda pentru capitalul împrumutat, utilizați:

1) indicatorii de activitate a pieței

2) indicatori de activitate a afacerii

3) indicatori de activitate financiară

9. Venitul marginal (IM) este:

A. Venituri – costuri variabile

B. Profit + costuri fixe

10. Cu cât este mai mare rata de levier operațional:

A. Cu cât va avea puterea de influență asupra creșterii profitului întreprinderea mai mare, crescând volumul vânzărilor de produse

B. Cu cât va avea puterea de influență asupra creșterii profitului întreprinderea mai mare, reducând volumul vânzărilor de produse

B. Cu cât o întreprindere va avea mai puțină forță pentru a influența creșterea profitului prin reducerea volumului vânzărilor de produse

Tema 8. Politica de dividende

Noțiuni de bază

Politica de dividende - politica societate pe actiuniîn domeniul repartizării profiturilor companiei, adică repartizării dividendelor între acționari. Politica de dividende este formată de consiliul de administrație. În funcție de obiectivele companiei și de situația actuală/prognozată, profiturile companiei pot fi reinvestite, anulate ca rezultat reportat sau plătite ca dividende.

Cele mai comune teorii ale politicii de dividende sunt:

Există trei teorii ale politicii de dividende:

1. Teoria irelevanței dividendelor (teoria lui F. Modigliani - M. Miller). Valoarea unei firme este determinată exclusiv din valoarea activelor sale și politicile sale de investiții, iar proporția de distribuție între dividende și profiturile reinvestite nu afectează averea totală a acționarului. În consecință, nu există o politică optimă de dividende ca factor de creștere a valorii unei companii.

2. Teoria materialității politicii de dividende (teoria „păsării în mână”), conform căreia politica de dividende afectează semnificativ valoarea averii acționarilor. Pe baza dorinței de a evita riscul, acționarii vor prefera întotdeauna plățile de dividende astăzi - potențial în viitor, inclusiv câștigurile de capital, deoarece mărimea dividendelor plătite indică stabilitatea și fezabilitatea investiției într-o anumită companie. Acţionarii sunt mulţumiţi de o rată mai mică de rentabilitate a capitalului investit, ceea ce duce la o creştere a valorii de piaţă a companiei.

3. Teoria diferențierii fiscale - Susține că ceea ce este mai important pentru acționari nu este randamentul dividendelor, ci venitul din capitalizarea valorii. Prin urmare, nu este profitabil pentru o companie să plătească dividende mari, deoarece valoarea sa de piață este maximizată prin menținerea cheltuielilor cu dividende la un nivel scăzut.

Utilizarea practică a diferitelor teorii a condus la dezvoltarea a trei abordări principale pentru formarea politicii de dividende:

Conservator,

Moderat (compromis),

Agresiv.

Principalele tipuri de politici de dividende:

Politica conservatoare a dividendelor este o variantă a politicii de dividende, al cărei scop principal este satisfacerea primară a nevoilor de investiții ale întreprinderii, iar plata dividendelor se realizează într-o sumă minimă stabilă sau pe bază reziduală.

Politica de dividende de compromis (moderată) este o variantă a politicii de dividende care prevede un nivel stabil de plăți de dividende cu o primă în anumite perioade. Această politică este cel mai strâns legată de performanța financiară a întreprinderii și de nivelul de satisfacere a nevoilor sale de investiții.

Politica agresivă de dividende este o variantă a politicii de dividende care prevede un nivel stabil de plăți de dividende cu o primă agresivă în anumite perioade în scopul promovării pieței acțiunilor întreprinderii. Această politică este cel mai puțin legată de performanța financiară a întreprinderii.

Sarcini:

1. Compania AA intenționează să primească anul urmator același profit ca în cel de raportare - 400 mii USD. Sunt analizate opțiunile de utilizare a acestuia. Deoarece operațiunile de producție ale companiei sunt foarte eficiente, aceasta își poate crește cota de piață pe piața produselor, ceea ce duce la o profitabilitate generală mai mare. Creșterea volumelor de producție se poate face prin reinvestirea profiturilor. În urma analizei, experții companiei au pregătit următoarele date de prognoză cu privire la dependența ratei de creștere a profitului și a randamentului necesar al cotei profitului reinvestit:

*Acționarii cer rate mai mari de rentabilitate din cauza riscului crescut asociat cu o nouă investiție.

Care este cea mai optimă politică de reinvestire a profiturilor? (Sugestie: Când rezolvați o problemă, rețineți următoarele:

a) scopul activităților societății este de a maximiza averea totală a proprietarilor săi, care la sfârșitul anului poate fi evaluată ca suma dividendelor primite și a capitalizării bursiere;

b) capitalizarea bursieră este suma prețurilor de piață ale tuturor acțiunilor aflate în circulație;

c) pentru a afla pretul pietei puteti folosi formula lui Gordon).

2. De câțiva ani, compania AB plătește un dividend constant de 1.500 de ruble. in an. Dividendele de primit pentru anul de raportare vor fi anunțate în curând. Există posibilitatea de a reinvesti profituri în valoare de 1.500 de ruble. pe acțiune; Este de așteptat ca, ca urmare a acestui fapt, câștigul mediu anual pe acțiune să crească cu 300 de ruble, adică. Valoarea unui dividend permanent pe acțiune poate fi de 1.800 de ruble. pe an pentru o perioadă nelimitată. Același rezultat poate fi obținut prin emisiunea suplimentară de acțiuni în volumul necesar. Are sens să creștem capitalul și producția? Presupunând că costul capitalului este de 11% și nu depinde dacă creșterea surselor are loc prin reinvestire a profiturilor sau prin emisiune suplimentară, alegeți cea mai eficientă modalitate de finanțare: a) reinvestirea integrală a profitului; b) emisiune suplimentară de acțiuni.

Notă: Se păstrează construcţiile logice care au avut loc în problema anterioară; este necesar doar să acordăm atenție faptului că în acest caz este imposibil să presupunem o rată de creștere constantă a dividendelor, este egală cu zero; Sarcina se rezumă la calcularea valorii teoretice a acțiunilor pentru 3 situații: a) menținerea politicii anterioare de plată a dividendelor în valoare de 1.500 de ruble; b) reinvestirea profiturilor în valoare de 1.500 de ruble; c) primirea unui dividend în valoare de 1.500 de ruble. cu o emisiune suplimentară simultană de acţiuni în volumul necesar).

3. Determinați tipul de politică de dividende:

„Implică plata unei sume constante de dividende pe o perioadă lungă de timp; conexiune slabă cu rezultatele financiare.”

Enumerați opțiunile pentru tipurile de politică de dividende în funcție de abordările de formare a acesteia.

Teste:

1. Scopul principal al politicii de dividende este:

a) optimizarea raportului dintre profitul consumat și cel capitalizat;

b) optimizarea raportului dintre costuri fixe și variabile;

c) optimizarea consumului de profit de către organizaţie.

2. În ce fel de politici de dividende este prețul de piață al acțiunii ridicat:

a) politica de plată a dividendelor reziduale;

b) o politică de creștere constantă a mărimii dividendelor;

c) o politică a unei sume minime stabile de dividende cu majorare în anumite perioade.

3. În ce succesiune se formează politica de dividende?

a) luând în considerare principalii factori care determină premisele formării politicii de dividende;

b) luând în considerare principalii factori care determină premisele formării politicii de dividende,

alegerea tipului de politică de dividende în conformitate cu strategia financiară,

dezvoltarea unui mecanism de distribuire a profitului în conformitate cu tipul de politică de dividende selectat,

determinarea formelor de plată a dividendelor,

determinarea nivelului plăților de dividende pe 1 acțiune,

evaluarea eficacității politicii de dividende;

c) luând în considerare principalii factori care determină premisele formării politicii de dividende,

alegerea tipului de politică de dividende în conformitate cu strategia financiară,

dezvoltarea unui mecanism de distribuire a profitului în conformitate cu tipul de politică de dividende selectat,

determinarea nivelului plăților de dividende pe 1 acțiune,

determinarea formelor de plată a dividendelor,

evaluarea eficacității politicii de dividende.

4. Formele de plată a dividendelor sunt:

a) plata dividendelor în numerar;

b) plata dividendelor sub formă de mărfuri.

5. Când vă determinați strategia de dividende:

a) companiile în creștere plătesc întotdeauna profituri mari sub formă de dividende;

b) firmele aflate în stadiul de maturitate distribuie întotdeauna o cotă redusă din profit sub formă de dividende;

c) companiile determină în primul rând oportunitățile de investiții pe baza ratei de rentabilitate atinsă;

d) toate cele de mai sus sunt adevărate.

6. Ce tip de politică de dividende este cel mai convenabil atunci când câștigurile sunt instabile?

a) politica de compromis;

b) o politică de câștig pe acțiune stabil;

c) politica de dividende reziduale;

d) politica de partajare a venitului constant.

În practica străină, una dintre cele mai multe metode eficiente rezolvarea problemelor de analiză financiară este analiza operațională, care este studiată în sistemul contabil de gestiune. Această analiză se mai numește „cost - volum - profit (profit)” sau CVP.

În analiza operațională, elementele principale sunt:

Levier de exploatare (levier de exploatare);

Pragul de rentabilitate (pragul de rentabilitate);

Marja de putere financiară.

Esența, semnificația și efectul pârghiei operaționale (levierul) sunt determinate de următoarele condiții:

1. o pondere ridicată a costurilor semifixe în costurile totale caracterizează un nivel ridicat de levier operațional și, în consecință, un nivel ridicat de risc operațional (de producție) sau risc de afaceri;

2. o creștere a nivelului de echipamente tehnice este însoțită de o creștere a pârghiei operaționale și, în consecință, a riscului operațional;

3. esența riscului operațional este că costurile semifixe trebuie acoperite prin veniturile corespunzătoare. În caz contrar, veniturile ar putea să nu fie suficiente pentru a acoperi cheltuielile;

4. Cu un nivel ridicat de pârghie operațională, chiar și o mică modificare a volumului producției poate duce la o modificare semnificativă a profitului operațional (câștig înainte de dobânzi și impozite). În practica internă, un analog al profitului operațional este „profitul (pierderea) din vânzări” (Formular nr. 2, p. 050).

În consecință, un manager financiar trebuie să evalueze corect efectul de levier operațional și să îl poată gestiona în condiții economice specifice.

Pentru a evalua efectul de pârghie operațional sau efectul de pârghie operațional, pot fi utilizate următoarele rapoarte:

Costuri (materiale) fixe și costuri totale;

Modificarea câștigurilor înainte de dobânzi și impozite și modificarea producției

Profit net și costuri semifixe (materiale).

Fiecare dintre acești indicatori are propriile sale avantaje și dezavantaje din punct de vedere al comparabilității și analiticității. Cel mai important lucru nu este valoarea pârghiei operaționale, ci dependența indicatorilor de tempo, care ne permite să evaluăm strategia companiei.

Să analizăm valoarea efectului de levier operațional pentru două întreprinderi A și B, care au volume de vânzări egale, dar structuri de costuri diferite (Tabelul 2.5)

În tabel 2.5. analiza comparativa a fost realizat ținând cont de următoarele condiții în raport cu opțiunea de bază:

1. reducerea volumului producției cu 20%;

2. creșterea volumului producției cu 20%.

Calculele efectuate în tabel arată că nivelul de levier operațional în compania B este de câteva ori mai mare decât în ​​compania A:

În condiții de bază, de 3,8 ori;

Cu o scădere a volumului producției cu 20%, de 3,5 ori;

Cu o creștere a volumului producției cu 20% de 4,1 ori.

Aceasta indică faptul că societatea B are un echipament tehnic de producție mai ridicat și, în consecință, un nivel mai scăzut al costurilor cu forța manuală. Costurile variabile ale companiei A sunt de 1,6 ori mai mari decât cele ale companiei B. Acest lucru este însă justificat de faptul că rentabilitatea operațională a companiei A în primele două opțiuni (de bază și de reducere a producției) este mai mare decât în ​​compania B, respectiv, cu 3% (23 - 20) și 10,5% (20,5 - 10). ) .

Cu toate acestea, cu o creștere a volumului producției cu 20%, performanța financiară a companiei B devine semnificativ mai bună: profitabilitatea operațională a crescut față de cazul de bază cu 6,7%, iar față de compania A cu 2%. În același timp, indicatorul de profitabilitate al companiei B variază foarte mult de la - 10 la + 6,7.

Astfel, compania B ocupă o poziție mai riscantă, adică. poate câștiga semnificativ în performanța financiară în perioadele de creștere a producției, dar poate pierde semnificativ și în perioadele de recesiune economică și scăderea producției sau a vânzărilor.

Efectul pârghiei operaționale se manifestă prin faptul că orice modificare a volumului producției (vânzărilor) generează întotdeauna o modificare mai puternică a rezultatului financiar.

Pentru calcule practice, forța de influență a pârghiei operaționale (efectul pârghiei operaționale) este determinată de formula:

SVOR = VP / P, (2,9)

SVOR - forța de influență a pârghiei de acționare (levier);

VP - profit brut (marja brută);

P - profit operațional (profit din vânzări)

Să determinăm coeficientul SVOR pentru versiunea de bază a datelor din tabel. 2.5.:

1. SVOR (A) = 3300 / 2300 = 1,43

2. SVOR (B) = 6000 / 2000 = 3

Dacă volumul producției scade cu 20%, profitul operațional va scădea pentru compania A cu 28,6% (1,43 * 20), iar pentru compania B cu 60% (3 * 20).

Să verificăm cu datele din tabel. 2.5.:

1. Profitul operațional al companiei A va scădea cu 28,6%

AP = (1640 / 2300 x 100%) - 100% = - 28,6%

2. Profitul operațional al companiei B va scădea cu 60%

AP = (800 / 2000 x 100%) - 100% = - 60%

În consecință, profitul operațional va crește cu aceleași sume dacă volumul producției crește cu 20%:

AP (A) = (2960 / 2300 x100) - 100% = + 28,6%

AP (V) = (3200 / 2000 x100) - 100% = + 60,0%

Principalul lucru de reținut atunci când utilizați formule de levier operațional este că puterea impactului său este întotdeauna calculată pentru un anumit volum de producție (venituri din vânzări). SVOR depinde în mare măsură de nivelul mediu al intensității capitalului pentru un anumit tip de activitate: cu cât costul mijloacelor fixe este mai mare, cu atât costurile de amortizare sunt mai mari, care sunt considerate cheltuieli fixe.

Pentru a rezolva problema maximizării ratei de creștere a profitului, puteți modifica nu numai valoarea costurilor variabile în funcție de modificările volumului vânzărilor, ci și costurile fixe. În acest caz, comportamentul profitului va diferi de calculele de mai sus. O creștere a costurilor fixe cu cel puțin 1% va afecta semnificativ scăderea ratei de creștere a profitului. Să ne uităm la această relație în tabelul 2.6.

Conform Tabelului 2.6. cu o creștere a veniturilor din vânzări cu 20%, rata de creștere a profitului în al doilea trimestru va fi de 86,7%, dar dacă costurile fixe sunt crescute cu 1%, atunci rata de creștere a profitului va fi deja de 80%, adică. se constată o scădere a ratei de creștere a profitului cu 6,7%.

Prin urmare, politica de economii rezonabile la costurile fixe ar trebui să fie în centrul atenției managerului financiar și inclusă în programul de management al costurilor.

Împărțirea costurilor în variabile și semifixe are o importanță excepțională pentru determinarea nivelului de producție și a riscurilor financiare. În practica muncii analitice, această definiție este utilizată pentru a calcula volumul critic de vânzări. În literatura de specialitate există mai multe sinonime pentru volumul critic de vânzări: prag de rentabilitate, prag.

rentabilitate, punct de echilibru, punct „mort”. Volumul critic de vânzări este pragul de rentabilitate al costurilor sau volumul vânzărilor de la care veniturile acoperă exact costurile totale. La pragul de rentabilitate nu există profit, dar nici pierderi, adică. profitul brut (marja) este suficient doar pentru a acoperi costurile semifixe.

Să ne uităm la trei metode principale pentru calcularea pragului de rentabilitate:

1. analitic;

2. calculul profitului marginal specific;

3. grafic.

Metoda analitică se bazează pe o relație directă, care poate fi exprimată:

V = VC + FC + P, (2,10)

V - (Valoare) încasări din vânzare;

VC - (Variable Cost) costuri variabile;

FC - (Fixed Cost) costuri semifixe;

P - (Profit) profit

Să transformăm formula 2.10 și să exprimăm indicatorii în termeni de unități naturale. La punctul

pragul de rentabilitate, după cum sa menționat deja, profitul este zero, prin urmare, formula va lua forma:

p x Q = v x Q + FC, (2.11)

p - prețul unitar al produsului;

Q - volum în termeni fizici;

v - costuri variabile pe unitate de produs

Prin urmare, volumul critic al vânzărilor (în unități fizice) este definit ca raportul dintre costurile fixe și diferența dintre prețul produsului și costurile variabile pe unitate de produs.

Qc = FC / p - v, (2,12)

Qc - volumul critic de vânzări

Calculul profitului marginal specific este derivat din metoda analitică. În acest caz, determinăm volumul critic de vânzări în evaluare folosind formula:

Qc = FC / Nc, (2,13)

Nc este ponderea profitului marginal în prețul unitar al produsului.

Formulele de mai jos folosesc câștigurile înainte de dobânzi și impozite.

Folosind formulele discutate, puteți determina volumul de vânzări necesar pentru atingerea sumei planificate de profit. În acest caz, formula 2.13 va lua forma:

Q i = FC + P / p - v, (2.14)

Q i - volumul vânzărilor care oferă valoarea profitului planificat

De exemplu:

Determinați pragul de rentabilitate, având următoarele date inițiale. În perioada de raportare, costurile variabile pe unitate de produs s-au ridicat la 12 ruble, prețul produsului - 15 ruble, costurile semi-fixe - 30 mii de ruble. Calculați volumul vânzărilor care asigură un profit de 20 de mii de ruble.

1. pragul de rentabilitate în unități naturale:

Qc = 30.000 / (15 -12) = 10.000 (unități)

2. pragul de rentabilitate în evaluare:

Qc = 30.000 / 1 - (12 / 15) = 150.000 (ruble)

3. volumul vânzărilor pentru realizarea profitului planificat: Qi = (30.000 + 20.000) / (15-12) « 16.667 (unități)

Metoda grafică este utilă pentru ilustrarea relației dintre costuri, volum și profit.

Pe baza pragului de rentabilitate, este posibil să se determine marja de putere financiară (FSA), care caracterizează limita până la care volumul producției (vânzărilor) poate fi redus fără o amenințare semnificativă la adresa stării financiare a organizației.

Marja de putere financiară este determinată ca diferență dintre volumul vânzărilor și pragul de rentabilitate sau prin formula:

Marja de putere financiară este determinată în termeni valorici și ca procent din volumul producției (vânzărilor).

Cu toate acestea, în practică există adesea necesitatea de a determina contribuția fiecărui tip de produs (bunuri, servicii) la obținerea unui rezultat financiar (profit). Prin urmare, este necesar să se ia în considerare metodologia de determinare a pragului de rentabilitate și a marjei de siguranță financiară pentru mai multe tipuri de produse.

Având datele inițiale pentru două tipuri de produse, vom determina pragul de rentabilitate și marja de putere financiară pentru întreprindere în ansamblu, precum și separat pentru fiecare tip de produs (Tabelul 2.7). N

Tabelul 2.7. Determinarea pragului de rentabilitate și a marjei de putere financiară pentru 2

Conform tabelului. 2.7. Indicatorii Qc și FP au fost determinați pentru întreprindere în ansamblu și pentru fiecare tip de produs (A și B). Pragul de rentabilitate în ansamblu a fost de 8036 mii de ruble, iar marja de putere financiară a fost de 964 mii de ruble, adică. compania supusă studiului este capabilă să reziste la o scădere de 11% (964/9000 x 100%) a vânzărilor fără o amenințare semnificativă la adresa situației sale financiare în timpul unei crize economice sau din alte motive.

În continuare, vom analiza contribuția fiecărui produs la obținerea unui profit total de 300 de mii de ruble. Pentru a face acest lucru, este necesar să „împrăștiați” costurile fixe pentru fiecare tip de produs proporțional cu ponderea acestuia în veniturile totale din vânzări.

Produsul A are costuri fixe de 1111 mii ruble, iar produsul B - 1389 mii ruble. Astfel, Qc (A) = 3703 mii ruble și Qc (B) = 4340 mii ruble. Să comparăm cifrele obținute (Secțiunea II) cu datele inițiale ale tabelului. 2.7. (Secțiunea I). Produsul A a primit venituri de 4.000 de mii de ruble, și-a depășit pragul de rentabilitate și a dat un profit în valoare de 89 de mii de ruble, produsul B și-a depășit și pragul de rentabilitate și a dat un profit de 211 mii de ruble, adică. ambele produse au avut un impact pozitiv asupra obținerii unui profit total de 300 de mii de ruble. Prin urmare, producerea produsului A și a produsului B este profitabilă pentru firmă. Produsul A are un profit de două ori mai mic decât profitul produsului B, dar cu toate acestea impactul său asupra rezultatului financiar global este pozitiv.

Pentru referință: valorile pragului de rentabilitate și ale marjei de siguranță financiară pentru două produse din secțiunile I și II din tabel. 2.7. nu se potrivesc cu 7 mii de ruble. Acest lucru s-a întâmplat din cauza rotunjirii coeficienților „nivelul profitului brut” (postul 4) și „ponderea produsului în veniturile totale” (postul 9).

Folosind această tehnică, puteți determina profitabilitatea (rentabilitatea) anumitor produse sau bunuri pentru orice tip de activitate. Este posibil ca unul dintre tipurile de produse

este neprofitabilă, dar împreună cu un produs profitabil asigură venituri care acoperă costul total și oferă o anumită marjă de putere financiară.

Astfel, valoarea pragului de rentabilitate este influențată de trei factori principali: prețul de vânzare al produsului; costurile variabile pe unitate de produs și suma totală a costurilor semifixe. Nivelul costurilor fixe indică gradul riscurilor de afaceri și financiare. Costurile totale constau din costuri fixe directe și costuri fixe indirecte. Costurile indirecte sunt salariu personal administrativ și de conducere, închiriere și întreținere a unui birou, cheltuieli pentru cercetare și dezvoltare etc.

Pentru a efectua o analiză operațională aprofundată, este necesară combinarea costurilor variabile directe cu costurile fixe directe. Acest lucru vă permite să determinați marja intermediară, adică rezultatul vânzărilor după rambursarea costurilor directe variabile și fixe directe. Marja intermediară vă permite să rezolvați principalele probleme ale politicii de preț și sortiment:

1. Ce produse sunt benefice să includă în sortiment;

2. Care ar trebui să fie prețul produsului.

Reguli de bază: Atunci când abandonează tipuri de produse neprofitabile, managerul financiar trebuie să-și amintească întotdeauna că acoperirea costurilor fixe cu bunuri profitabile, de regulă, întârzie atingerea pragului de rentabilitate al producției (vânzărilor). Produsele care absorb majoritatea costurilor fixe sunt mai eficiente și preferabile pentru un anumit tip de activitate. Un produs este neprofitabil dacă marja intermediară devine negativă.

Cu toate acestea, atunci când utilizați aceste reguli, trebuie să vă amintiți:

1. pragul de rentabilitate este un astfel de venit din vânzări care acoperă costurile fixe variabile și directe;

2. Pragul de rentabilitate este un astfel de venit din vânzări care acoperă nu numai costurile fixe variabile și directe, ci și valoarea costurilor fixe indirecte atribuite produsului.

Calculul pragului de rentabilitate și al pragului de rentabilitate este instrument necesarîn evaluare ciclu de viață produs.

Atunci când evaluează pragul de rentabilitate al producției, managerul financiar trebuie să-și amintească întotdeauna efectele pozitive și negative ale economiilor de scară.

Economiile de scară pozitive sunt reduceri ale costurilor medii rezultate din creșterea nivelului de producție.

Principalul motiv al manifestării legii în reducerea costurilor medii de producție pe unitatea de producție este creșterea productivității și eficienței muncii, datorită specializării și diviziunii înalte a muncii. Creșterea productivității și a eficienței muncii ajută la reducerea costului capitalului fix pe unitatea de producție. Această regulă poate fi formulată cu alte cuvinte: o creștere a cantității de resurse implicate în producția de masă, de exemplu cu 15%, duce la o creștere a volumului producției cu peste 15%, precum și la o reducere a costurilor pe unitate. a produselor fabricate.

Creșterea volumului producției și extinderea activităților companiei își are limitele în ceea ce privește efectul pozitiv al funcționării acesteia. La o anumită etapă, o creștere a volumului producției poate duce la o creștere a costurilor de producție pe unitatea de produs și, ca urmare, la rezultate negative. Aceasta este dezeconomia de scară.

Diseconomiile de scară sunt o creștere a costurilor medii datorată creșterii scarii producției.

Principalul motiv pentru apariția economiilor de scară negative este asociat cu creșterea costurilor de management. Creșterea costurilor este asociată cu formarea de noi structuri de control, management al producției, vânzări de produse etc. Într-o întreprindere mică, un administrator superior poate lua personal toate cele mai importante decizii. La o întreprindere mare are loc o extindere a aparatului de management ierarhic, ceea ce creează dificultăți în schimbul de informații, coordonarea deciziilor și birocrația birocratică. Ca urmare, deciziile sunt luate cu întârziere, eficiența muncii scade, iar costurile medii de producție cresc.

ȘI . Influența acestui raport asupra cantității de profit din vânzările de produse poate fi urmărită din figură.

Graficul valorii profitului în funcție de raportul costurilor fixe și variabile

În figura sunt prezentate două întreprinderi care, cu același volum de vânzări realizate de produse ( R f) au aceeași sumă de costuri (costuri curente) și aceeași sumă de venit net. Cu toate acestea, întreprinderea A are un raport de costuri fixe și variabile de 2:1, iar întreprinderea B are un raport de 1:2, respectiv. Datorită pârghiei operaționale existente (o pondere mare a costurilor fixe în valoarea lor totală), întreprinderea A atinge pragul de rentabilitate când vinde produse mult mai târziu ( R TB), adică Pentru a ajunge în acest punct, el trebuie să vândă un volum mult mai mare de produse decât întreprinderea B.

În același timp, cu o creștere suplimentară a volumului vânzărilor de produse (după depășirea ), întreprinderea A va primi o sumă mai mare de profit pe unitatea de creștere a producției decât întreprinderea B. Acest lucru se datorează faptului că din cauza costurilor fixe , nivelul lor global în raport cu volumul vânzărilor de produse și venitul net la întreprinderea A va scădea într-o măsură mai mare (crescând astfel, ceteris paribus, suma ).

Levierul de exploatare (levierul de exploatare, levierul de producție) este raportul dintre cheltuielile fixe și variabile ale unei companii și impactul acestui raport asupra profitului operațional, adică a câștigului înainte de dobânzi și impozite. Dacă ponderea costurilor fixe este mare, atunci compania are un nivel ridicat de pârghie de producție, în timp ce o mică modificare a volumelor de producție poate duce la o modificare semnificativă a profitului operațional.

Utilizarea pârghiei operaționale vă permite să gestionați profiturile viitoare din vânzări ale unei întreprinderi prin planificarea veniturilor viitoare. Principalii factori care influențează volumul veniturilor sunt:

• prețul produsului;
• costuri variabile;
• costuri fixe.

Prin urmare, scopul managementului este de a optimiza costurile variabile și fixe, de a reglementa politicile de preț pentru a crește profiturile din vânzări.

Levierul operațional al prețului este calculat folosind formula:

Unde
ÎN- veniturile din vânzări;
P- venituri din vânzări;
Banda Z- costuri variabile;
3 post- costuri fixe;
R c- levier operațional de preț;
R n- pârghie operațională naturală.

Levierul operațional natural este calculat folosind formula:

Având în vedere că B = P + Z banda + Z post, putem scrie:

Levierul operațional este folosit de manageri pentru a echilibra diferite tipuri de costuri și, în consecință, pentru a crește veniturile.

Levierul operațional face posibilă creșterea profiturilor atunci când raportul dintre costurile variabile și cele fixe se modifică.

Probleme care sunt rezolvate folosind pârghia operațională:

1. calculul rezultatului financiar pentru organizație în ansamblu, precum și pentru tipuri de produse, lucrări sau servicii pe baza schemei „costuri – volum – profit”;
2. determinarea punctului critic de producție și utilizarea acestuia în acceptare decizii de managementși stabilirea prețurilor pentru muncă;
3. luarea deciziilor privind comenzile suplimentare (răspunzând la întrebarea: va duce o comandă suplimentară la o creștere a costurilor fixe?);
4. luarea deciziei de a opri producerea de bunuri sau furnizarea de servicii (dacă prețul scade sub nivelul costurilor variabile);
5. rezolvarea problemei maximizării profiturilor printr-o reducere relativă a costurilor fixe;
6. folosind un prag în dezvoltare programe de producție, stabilirea prețurilor pentru bunuri, lucrări sau servicii.