Finančni vzvod je razmerje med izposojenim kapitalom podjetja in njegovim lastnim proračunom. Zahvaljujoč njej lahko preučite finančni položaj podjetja, stopnjo tveganja propada podjetja ali verjetnost njegovega uspeha. Nižje ko je razmerje finančnega vzvoda, bolj stabilen je položaj podjetja. Vendar ne pozabite, da s pomočjo posojila mnoga mala podjetja prerastejo v večja, velika pa, ko so prejela dodaten dobiček k lastnemu kapitalu, izboljšajo svoj položaj.

Namen finančnega vzvoda

Finančni vzvod v ekonomiji lahko imenujemo kreditni vzvod, finančni vzvod, finančni vzvod, vendar se pomen ne spremeni. Vzvod v fiziki pomaga dvigovati težje predmete z manj napora, enako je tudi v ekonomiji. Razmerje finančnega vzvoda vam omogoča večje dobičke. Za uresničitev sanj potrebujete manj truda in časa. Včasih lahko najdete naslednjo definicijo: "Finančni vzvod je povečanje donosnosti osebnega dohodka podjetja zaradi uporabe izposojenih sredstev."

Spreminjanje kapitalske strukture podjetja (deleži kapitala in izposojenih sredstev) vam omogoča povečanje čistega dobička podjetja. Praviloma se dodatni kapital, prejet kot posledica finančnega vzvoda, uporabi za ustvarjanje novih sredstev, izboljšanje produktivnosti podjetja, širitev podružnic itd.
kako več denarja kroži znotraj podjetja, dražje je sodelovanje z lastniki za vlagatelje in delničarje, kar nedvomno gre na roko generalnim direktorjem.
Na podlagi koncepta finančnega vzvoda lahko trdimo, da je učinek finančnega vzvoda razmerje med izposojenim kapitalom in lastnim dobičkom, izraženo v odstotkih.

Kdo mora vedeti, kaj je finančni vzvod in zakaj?

Za vlagatelje in posojilodajalce ni pomembno le, da razumejo in so sposobni oceniti strukturo naložbenega trga. Vendar pa je za vlagatelja ali bankirja višina finančnega vzvoda odlično vodilo za nadaljnje sodelovanje s podjetjem in višino posojilnih obrestnih mer.

Podjetniki sami, lastniki podjetij in finančni menedžerji morajo poznati strukturo finančnega vzvoda in jo znati ovrednotiti, da razumejo finančno stanje podjetja in odvisnost od zunanjih posojil. Če neizkušeni podjetniki zanemarijo znanje finančnega vzvoda, lahko zlahka izgubijo finančno neodvisnost zaradi velikih posojil in zunanjih dolgov. Če se direktorji odločijo, da se podjetje dobro razvija tudi brez kreditne zgodovine, potem bodo zamudili priložnost za povečanje donosnosti sredstev in s tem upočasnili proces vzpona podjetja na "karierni lestvici".
Zunanja posojila omogočajo hitrejše in učinkovitejše povečanje produktivnosti podjetja, lahko pa ga tudi potegnejo v ekonomsko odvisnost od posojil.

Prav tako velja spomniti, da podjetnik nikoli ne sme jemati neupravičenih posojil (nepotrebnih za določeno stopnjo razvoja podjetja). Ko zaprosite za posojilo, morate natančno razumeti znesek sredstev, potrebnih za razširitev vašega poslovanja ali povečanje prodaje.

Formula za finančni vzvod.

V ekonomiji je veliko nians, ne da bi vedeli katere, začetniki zlahka nasedejo kreditnim trikom in ne dosežejo svojih ciljev, za vse pa krivijo finančne vzvode. Njegova formula bi morala biti trdno zakoreninjena v možganih tako začetnikov kot profesionalcev.

EGF = (1 - Сн) x D x FR
EFR - učinek finančnega vzvoda;
Сн - neposredni davek na dobiček organizacije, izražen v decimalnem ulomku (lahko se razlikuje glede na vrsto dejavnosti podjetja);
D - razlika, razlika med razmerjem donosnosti (ROR) sredstev in odstotkom obrestne mere posojila;
FR - finančni vzvod, razmerje med povprečnim izposojenim kapitalom podjetja in vrednostjo lastnega.

Vzorci finančnega vzvoda

V skladu s formulo je mogoče izpeljati več vzorcev finančnega vzvoda.

Diferencial mora biti vedno pozitiven. To je pomembna spodbuda za delovanje kreditnega vzvoda, ki posojilojemalcu omogoča, da razume stopnjo tveganja posojanja velikih zneskov podjetniku. Višji kot je kazalnik, manjše je tveganje za bankirja.
Vzvod (LR) vsebuje tudi bistveno pomembne informacije za oba udeleženca v procesu. Višja kot je, večje je tveganje tako za bankirja kot za podjetnika.
Na podlagi teh dveh vidikov je očitno, kako finančni vzvod pomaga izboljšati donosnost. Finančni vzvod ne služi samo povečanju lastnega dobička, ampak tudi določanju zneska kredita, ki ga lahko podjetnik pritegne.

Povprečno razmerje finančnega vzvoda

S praktičnimi metodami je bila določena optimalna vrednost kazalnika finančnega vzvoda (v odstotkih). Za povprečno podjetje se razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom giblje od 50 do 70 %. Če se ta kazalnik zmanjša za vsaj 10 %, podjetnik izgubi možnost za razvoj podjetja in uspeh, če pa se poveča na 80 ali 90 %, je finančna neodvisnost celotnega podjetja zelo ogrožena.
Ne smemo pa pozabiti, da je običajna stopnja finančnega vzvoda odvisna od panoge, obsega (velikosti poslovanja, števila podružnic itd.) in celo od načina organiziranja upravljanja in pristopa k izgradnji strukture podjetja.

Glavne komponente finančnega vzvoda

Finančni vzvod je v veliki meri odvisen od sekundarnih dejavnikov. Vsakega od njih je treba razstaviti posebej. Kazalnik finančnega vzvoda je enak razmerju med posojilnim in lastniškim kapitalom. Posledično je dejavnik, ki spremeni kazalnik učinka finančnega vzvoda v prvi vrsti, donosnost sredstev, to je razmerje med čistim dobičkom podjetja (leto) in vrednostjo vseh sredstev (bilance podjetja ).

Koeficient finančnega vzvoda - finančni vzvod, ki kaže, kakšen delež v celotni strukturi podjetja zavzemajo izposojena ali druga sredstva, ki jih je treba odplačati (posojila, sodišča itd.). Z uporabo finančnega vzvoda se določi moč vpliva na čisti dobiček izposojenih sredstev.

Zakaj potrebujete davčnega korektorja?

Pri uporabi finančnega vzvoda v izračunih se izkušeni ekonomisti sklicujejo na takšno definicijo kot davčni regulator. Zahvaljujoč njej lahko ugotovite, kako se učinek finančnega vzvoda spremeni, ko se dohodnina poveča ali zmanjša. Spomnimo se, da vsi plačujejo dohodnino. pravne osebe RF (OJSC, CJSC itd.), Njegova stopnja pa je različna in je odvisna od vrste dejavnosti in višine realnega dohodka. Torej se davčni korektor uporablja le v treh primerih:

1. Če obstajajo različne davčne stopnje;
2. Če podjetje uporablja ugodnosti (za določene vrste dejavnosti);
3. Če se hčerinske družbe (podružnice) nahajajo v prostih ekonomskih conah države, kjer velja preferencialna obravnava, ali so podružnice v tuje države z istimi conami.

Tako se ob zmanjšanju davčne obremenitve zaradi enega od teh razlogov odvisnost učinka finančnega vzvoda od prilagoditelja opazno zmanjša.

Operativni vzvod

Operativni in finančni vzvodi na borzi sledijo. Prvi kazalnik prikazuje spremembe v stopnji rasti dobička od prodaje. Če veste, kaj je operativni vzvod, lahko natančno napoveste spremembo dobička za leto, ko se spremenijo vaši mesečni prihodki.

Na trgu obstaja koncept točke preloma, ki kaže količino dohodka, ki je potreben za kritje stroškov. V tem trenutku, če ga prikažete na koordinatni premici, je čisti dobiček enak nič, leva stran je negativna (podjetje ima izgubo), desna stran je pozitivna (podjetje pokriva stroške, čisti dobiček pa ostane). Ta ravna črta se imenuje indikator finančne moči podjetja.

Učinek operativnega vzvoda

Moč, s katero deluje operativni vzvod v podjetju, je odvisna od povprečne teže fiksnih stroškov v skupnih stroških stroškov (fiksnih in variabilnih). Tako je učinek vzvoda proizvodnje najpomembnejši pokazatelj proračunskega tveganja podjetja, izračunan po naslednji formuli:

• EOR = (vlaknene plošče+PR)/vlaknene plošče
• EOR - učinek operativnega vzvoda;
• EBI - dohodek pred obrestmi (davki in dolgovi);
• PR - fiksni proizvodni stroški (indikator ni odvisen od prihodkov).

Zakaj se zmanjša učinkovitost finančnega vzvoda?

Finančni vzvod podjetja seveda kaže, kako kompetentno lastnik ravna s svojimi in izposojenimi sredstvi, vendar tveganje vedno obstaja, še posebej, če obstajajo težave z gospodarskimi razmerami na trgu. Kateri dejavniki torej zmanjšujejo učinkovitost finančnega vzvoda in zakaj se to zgodi?

Ko se finančna situacija na trgu poslabša, se stroški zadolževanja močno povečajo, kar bo zagotovo vplivalo na kazalnik finančnega vzvoda glede na izbiro podjetnika: najem posojila po novih obrestnih merah ali uporaba lastnih prihodkov.

Zavrni finančna stabilnost podjetij zaradi gospodarske krize ali nespretnega ravnanja z denarjem (stalna posojila, veliki stroški) vodi v povečano tveganje stečaja podjetja. Obrestne mere za takšne ljudi se dvignejo, zato se kazalnik finančnega vzvoda zmanjša. Včasih lahko gre na nič ali ima negativno vrednost.

Zmanjšanje povpraševanja po izdelku vodi do zmanjšanja dohodka. Tako se zmanjša donosnost sredstev, ta dejavnik pa je najpomembnejši pri oblikovanju finančnega vzvoda.
Iz tega izhaja, da učinkovitost finančnega vzvoda pade zaradi zunanjih dejavnikov (položaj na trgu), ne pa po krivdi podjetnika ali računovodje.

Podjetništvo - tveganje ali delikatno delo?

Tako finančni vzvod določa najpomembnejši kazalnik stanja podjetja v gospodarstvu, izračuna se kot razmerje med izposojenim in lastniškim kapitalom in ima tako imenovano povprečno vrednost od 50 do 70 %, odvisno od vrste dejavnosti. Mnogi mladi podjetniki pa zaradi svoje neizkušenosti ne pripisujejo ustreznega pomena finančnim vzvodom in ne opazijo, kako postanejo finančno odvisni od večjih korporacij ali bankirjev.

Zato morajo ljudje, ki svoje življenje povezujejo z gospodarstvom in borzo, poznati vse tankosti, nianse in vidike podjetništva.

Uvod………………………………………………………………………………...4

1 Teoretične osnove operativnega in finančnega vzvoda……………….5

1.1 Proizvodno in finančno tveganje, razmerje med finančnim vzvodom in tveganjem………..5

1.2 Koncept operativnega finančnega vzvoda, metode za njegovo oceno…………………7

1.3 Bistvo in metode merjenja finančnega vzvoda…………………….11

2 Ocena operativnega in finančnega vzvoda podjetja (na primeru OJSC Primorsky Confectioner).…………………………………………………….………17

2.1 kratek opis podjetja…………..…………..………………...17

2.2 Izračun glavnih kazalnikov operativne analize.....................................21

2.3 Ocena finančnega vzvoda podjetja…………………………………31

3 Ukrepi za izboljšanje finančne in gospodarske uspešnosti podjetja (na primeru OJSC Primorsky Confectioner)…………………………………………….....35

4 Zaključek………………………………………………………………………………….39

5 Reference……………………………………………………………………………………41

UVOD

Ustanovitev in delovanje katere koli komercialne organizacije poteka z namenom ustvarjanja dobička, ki je glavna gonilna sila tržnega gospodarstva. Zagotavlja interese države, lastnikov in zaposlenih v podjetju.

Relevantnost teme določa dejstvo, da kompetentno, učinkovito upravljanje oblikovanja končnega finančnega rezultata vključuje izgradnjo v podjetju ustreznih organizacijskih in metodoloških sistemov za zagotavljanje tega upravljanja, poznavanje osnovnih mehanizmov ustvarjanja dobička, uporabo sodobne metode njeno analizo in načrtovanje. Eden glavnih mehanizmov za doseganje te naloge je finančni in operativni vzvod. Tarča tečajno delo – preučite mehanizem operativnega in finančnega vzvoda podjetja (na primeru OJSC Primorsky Confectioner).

Za dosego tega cilja je potrebno dosledno reševati naslednje naloge:

Študijske metode za ocenjevanje proizvodnega in finančnega vzvoda;

Ocenite raven finančnega in proizvodnega vzvoda podjetja, ugotovite vlogo teh kazalnikov pri ustvarjanju finančnih rezultatov (na primeru OJSC Primorsky Confectioner);

Predlagati ukrepe za izboljšanje učinkovitosti podjetja z upravljanjem ravni operativnega in finančnega vzvoda (na primeru OJSC Primorsky Confectioner).

Predmet raziskovalno - odprta delniška družba "Primorsky Confectioner".

Predmet Raziskava je operativni in finančni vzvod, stroški in kapitalska struktura OJSC Primorsky Confectioner.

1 TEORETIČNE OSNOVE POSLOVNEGA IN FINANČNEGA VZVODA

1.1 Proizvodno in finančno tveganje, razmerje med finančnim vzvodom in tveganjem

Trenutne dejavnosti katerega koli podjetja so povezane s tveganji, zlasti proizvodnimi in finančnimi, ki jih je treba upoštevati glede na položaj, iz katerega je podjetje značilno. Kot je razvidno iz bilance stanja, se ta značilnost lahko izvaja bodisi s položaja sredstev v lasti in upravljanju podjetja bodisi s položaja virov sredstev. V prvem primeru se pojavi koncept proizvodnega tveganja, v drugem pa finančno tveganje.

Kvantitativno oceno tveganja in dejavnikov, ki so ga določali, izvedemo na podlagi analize variabilnosti dobička. V finančnem smislu je razmerje med dobičkom in vrednotenjem stroškov sredstev ali sredstev, nastalih za pridobitev tega dobička, označeno s kazalnikom "vzvod". V dobesednem pomenu vzvod pomeni »...delovanje majhne sile (vzvoda), s pomočjo katere je mogoče premikati dokaj težke predmete. Ko se uporablja za ekonomijo, se tolmači kot določen dejavnik, katerega majhna sprememba lahko vodi do pomembne spremembe v številnih kazalnikih uspešnosti.«

Glavni kazalnik, ki označuje dejavnost podjetja, je dobiček, ki je odvisen od številnih dejavnikov, zato so možne različne faktorske razčlenitve njegovih sprememb. Zlasti ga je mogoče predstaviti "... kot razliko med prihodki in odhodki dveh glavnih vrst - proizvodnih in finančnih. Niso medsebojno zamenljivi, vendar je mogoče nadzorovati višino in delež vsake od teh vrst stroškov.«

"Industrijsko tveganje- to je povzročeno tveganje glasnost in struktura osnovnih in obratnih sredstev, v katerega se je družba odločila vložiti svoj kapital.«

Glavni elementi stroškov izdelka so spremenljivi in ​​stalni stroški, razmerje med njimi pa je lahko različno in je določeno s tehnično in tehnološko politiko, ki jo izbere podjetje.

Povečanje investicij v osnovna sredstva pomeni povečanje stalnih stroškov, povečanje variabilnih stroškov obratnih sredstev. Z obvladovanjem višine teh stroškov lahko pomembno vplivate na višino dobička. Ta vpliv je značilen kategorijo proizvodnje, oz operativni ,finančni vzvod, katerega raven določa količino proizvodnega tveganja, povezanega s podjetjem. »Tveganje se kaže v tem, da podjetje z visokim operativnim vzvodom, tj. s pomembnim deležem fiksnih stroškov v strukturi stroškov se sooča z večjimi nihanji dobička kot podjetje z nizkim finančnim vzvodom.«

Tveganje, ki ga povzroča struktura virov financiranja, se imenuje finančni . V tem primeru govorimo o o razmerju med najetimi in lastniškimi sredstvi. Za to razmerje je značilna kategorija finančni vzvod. Višja kot je, višja je raven finančnega vzvoda. Uporaba izposojenih sredstev je za komercialno organizacijo povezana z določenimi, včasih znatnimi stroški. Povečujejo se s povečevanjem deleža izposojenega kapitala v celotni strukturi virov financiranja in zmanjšujejo obdavčljivi dobiček. Zbiranje izposojenih sredstev je sicer cenejše od zbiranja lastnih, a za razliko od dividend, na izplačilo katerih lahko lastniki počakajo, je treba obresti na izposojeni kapital plačati v vsakem primeru, ne glede na končni finančni rezultat podjetja. Zagotoviti je treba, da prejeti dobiček zadostuje za plačilo obresti.

Torej je tveganje podjetja označeno z dveh strani - sredstev in obveznosti. Struktura sredstev določa stopnjo operativnega vzvoda, struktura obveznosti pa vpliva na višino finančnega vzvoda. Uporaba teh mehanizmov omogoča učinkovitejše upravljanje finančnih sredstev podjetja.

1.2 Koncept operativnega vzvoda, metode za njegovo oceno

Operativni vzvod ali proizvodni vzvod je mehanizem za upravljanje dobička podjetja, ki temelji na optimizaciji razmerja med fiksnimi in variabilnimi stroški. Z njegovo pomočjo lahko napoveste spremembe dobička podjetja glede na spremembe obsega prodaje in določite točko preloma. Delitev stroškov podjetja na fiksne in spremenljive se izvaja z mejnim pristopom. Večji kot je delež stalnih stroškov v celotnih stroških podjetja, bolj se spreminja višina dobička glede na stopnjo spreminjanja prihodkov podjetja. Operativni vzvod je orodje za ugotavljanje in analizo tega razmerja.

Kovalev V.V. daje naslednjo definicijo tega koncepta: "Proizvodni vzvod je zmožnost vplivanja na bruto dohodek s spreminjanjem strukture stroškov in obsega proizvodnje."

Po mnenju Kreinine M.M. operativni vzvod je "...kazalec razmerja med prihodki od prodaje in dobičkom od prodaje, ki označuje stopnjo tveganja podjetja, ko se prihodki od prodaje zmanjšajo."

Stojanova E.S. opredeljuje koncept proizvodnega vzvoda takole: “Delovanje operativnega (proizvodnega, ekonomskega) vzvoda se kaže v tem, da vsaka sprememba prihodkov od prodaje vedno generira močnejšo spremembo dobička.”

Operativni vzvod označuje razmerje med obsegom prodaje, dobičkom pred obrestmi in davki ter proizvodnimi stroški. Analiza teh razmerij je sestavljena iz kvantificiranja ravni finančnega vzvoda. Izraža se z operativno analizo, katere cilj je iskanje najdonosnejših kombinacij med variabilnimi stroški na enoto, fiksnimi stroški, ceno in obsegom prodaje. Ta analiza temelji na delitvi stroškov na fiksne, variabilne in mešane.

»Obstajajo trije načini diferenciacije stroškov:

Metoda maksimalne in minimalne točke;

Grafični;

Metoda najmanjši kvadrati» .

EOR=VM/P, (1)

EOR – učinek operativnega vzvoda;

Osnovni pojmi

Koncept "vzvoda" izvira iz angleškega "vzvoda - delovanje finančnega vzvoda" in pomeni razmerje med eno vrednostjo in drugo, z rahlo spremembo, pri kateri se kazalniki, povezani z njo, močno spremenijo.

Najpogostejše vrste finančnega vzvoda so:

Proizvodni (operativni) vzvod.

Finančni vzvod.

Vsa podjetja tako ali drugače uporabljajo finančni vzvod. Celotno vprašanje je, kakšno je razumno razmerje med lastniškim in dolžniškim kapitalom .

Finančni vzvod označuje uporabo izposojenih sredstev s strani podjetja, ki vpliva na spremembo donosnosti lastniškega kapitala. To je objektivni dejavnik, ki se pojavi s pojavom izposojenih sredstev v višini kapitala, ki ga uporablja podjetje, kar mu omogoča pridobitev dodatnega dobička iz lastnega kapitala.

Učinek finančnega vzvoda:

EFL - učinek finančnega vzvoda, ki je sestavljen iz povečanja donosnosti lastniškega kapitala, %;

C np - izražena dohodninska stopnja decimalno;

KVR a - koeficient bruto donosnosti sredstev (razmerje med bruto dobičkom in povprečjem vrednost premoženja), %;

PC - povprečna velikost posojilne obresti, ki jih podjetje plača za uporabo izposojenega kapitala,%;

ZK - povprečni znesek izposojenega kapitala, ki ga uporablja podjetje;

SK je povprečni znesek lastniškega kapitala podjetja.

Tri glavne komponente formule za izračun učinka finančnega vzvoda:

1) Davčni korektor finančnega vzvoda (1-C np), ki pokaže, v kolikšni meri se kaže učinek finančnega vzvoda v povezavi z različnimi stopnjami obdavčitve dobička.

2) razlika finančnega vzvoda (FLR a -PC), ki označuje razliko med razmerjem bruto donosa sredstev in povprečno obrestno mero za posojilo.

3) Koeficient finančnega vzvoda (LC/SC), ki označuje količino izposojenega kapitala, ki ga podjetje uporablja na enoto lastniškega kapitala.

Operativni vzvod (operativni vzvod) prikazuje, kolikokrat stopnja spremembe dobička od prodaje presega stopnjo spremembe prihodkov od prodaje. Če poznate operativni vzvod, lahko predvidite spremembe dobička, ko se prihodki spremenijo.

Je razmerje med fiksnimi in variabilnimi stroški podjetja ter učinek tega razmerja na dobiček pred obrestmi in davki (dobiček iz poslovanja). Operativni vzvod kaže, za koliko odstotkov se bo spremenil dobiček, če se prihodek spremeni za 1%.

Cenovni operativni vzvod se izračuna po formuli:

Rts = (P + Zper + Zpost)/P =1 + Zper/P + Zper/P

kjer je: B - prihodek od prodaje.

P - dobiček od prodaje.

Zper - variabilni stroški.

Poštnina - fiksni stroški.

Рс - cenovni operativni vzvod.

pH je naravni upravljalni vzvod.

Naravni operativni vzvod se izračuna po formuli:

Rn = (V-Zper)/P

Glede na to, da je B = P + Zper + Zpost, lahko zapišemo:

Рн = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P

Operativni vzvod kaže, kako se dobiček povečuje s spremembami v prihodkih, kar določa obseg prodaje, da lahko podjetje pokrije vse svoje stroške brez dobička. Formula za izračun točke preloma v denarnem smislu:

Tbd = V*Zpost/(V - Zper)

Formula za izračun točke preloma v fizičnem smislu (v enotah izdelkov ali blaga):

Tbn = Zpost / (C - ZSper)

Kako daleč je podjetje od točke preloma (za koliko se mora zmanjšati prihodek ali obseg prodaje, da podjetje doseže točko preloma), kaže mejo varnosti.

Formula za izračun varnostne rezerve v denarju:

ZPd = (B -Tbd)/B * 100 %

Formula za izračun varnostnega faktorja v fizikalnem smislu:

ZPn = (Rn -Tbn)/Rn * 100 %

Operativni vzvod upravljavci uporabljajo za uravnoteženje različne vrste stroške in ustrezno povečati dohodek. Operativni vzvod omogoča povečanje dobička, ko se spremeni razmerje med variabilnimi in fiksnimi stroški.

S povečanjem obsega proizvodnje se lahko variabilni stroški na enoto proizvodnje zmanjšajo (uporaba naprednih tehnoloških procesov, izboljšanje organizacije proizvodnje in dela) ali povečajo (povečanje izgub zaradi napak, zmanjšanje produktivnosti dela itd.) . Stopnje rasti prihodkov se upočasnjujejo zaradi nižjih cen izdelkov, saj postaja trg zasičen.

Treba je opozoriti, da ima lahko manifestacija mehanizma industrijskega vzvoda v posebnih situacijah značilnosti, ki jih je treba upoštevati v procesu njegove uporabe. Te funkcije so naslednje:

1) Pozitiven vpliv proizvodnega vzvoda se začne pojavljati šele, ko podjetje preseže točko preloma svojih dejavnosti. Da bi se pozitivni učinek proizvodnega vzvoda začel izražati, mora podjetje najprej prejeti zadosten znesek mejnega dohodka, da pokrije svoje stalne stroške. To je posledica dejstva, da je podjetje dolžno povrniti svoje stalne stroške ne glede na konkretni obseg prodaje, zato, višji kot so fiksni stroški, kasneje, ob drugih enakih pogojih, doseže točko preloma. svoje dejavnosti. Torej, dokler podjetje ne doseže preloma v svojih dejavnostih, visoka stopnja fiksni stroški bodo dodatno »obremenitev« na poti do točke preloma.

2) Ko obseg prodaje še naprej narašča in se odmika od točke preloma, začne učinek vzvoda proizvodnje upadati. Vsak naslednji odstotek povečanja obsega prodaje bo povzročil naraščajočo stopnjo povečanja zneska dobička.

3) Mehanizem proizvodnega vzvoda ima tudi nasprotno smer: z vsakim zmanjšanjem obsega prodaje se bo stopnja dobička podjetja še bolj zmanjšala.

4) Med vzvodom proizvodnje in dobičkom podjetja obstaja obratno razmerje. Višji kot je dobiček podjetja, manjši je učinek proizvodnega vzvoda in obratno. To nam omogoča sklepati, da je proizvodni vzvod orodje, ki izenačuje razmerje med stopnjo donosnosti in stopnjo tveganja v procesu izvajanja proizvodnih dejavnosti.

5) Učinek proizvodnega vzvoda se pojavi le v kratkem obdobju. To je posledica dejstva, da stalni stroški podjetja ostanejo nespremenjeni le kratek čas. Takoj, ko v procesu povečevanja obsega prodaje pride do ponovnega skoka višine stalnih stroškov, mora podjetje preseči novo točko preloma oziroma ji prilagoditi svojo proizvodno dejavnost. Povedano drugače, po takšnem skoku se učinek proizvodnega vzvoda v novih gospodarskih razmerah pokaže na nov način.

Finančni vzvod in operativni vzvod sta podobni metodi. Tako kot pri operativnem vzvodu tudi finančni vzvod poveča fiksne stroške v obliki visokih plačil obresti za posojila, a ker posojilodajalci ne sodelujejo pri razdelitvi dohodka podjetja, se variabilni stroški zmanjšajo.

Skupni učinek operativnega in finančnega vzvoda je znan kot skupni učinek finančnega vzvoda in je njun produkt:

Skupni finančni vzvod = OL x FL

Ta kazalnik daje predstavo o tem, kako bodo spremembe v prodaji vplivale na spremembe v čistem dobičku in dobičku na delnico podjetja. Z drugimi besedami, omogočil vam bo določiti, za koliko odstotkov se bo spremenil čisti dobiček, če se obseg prodaje spremeni za 1%. Zato se proizvodna in finančna tveganja množijo in tvorijo celotno tveganje podjetja.

Tako sta lahko tako finančni kot operativni vzvod, oba potencialno učinkovita, zelo nevarna zaradi tveganj, ki jih vsebujeta. Trik oziroma dobro finančno upravljanje je v ravnovesju teh dveh elementov.

Naloge:

1. Podjetja A, B in C so leto zaključila z naslednjimi finančnimi rezultati:

Donosnost celotnega kapitala za A - 26,1%, B - 27,3% in C - 23,8%;

Tehtana povprečna cena prejetih virov je 16,4 %, 14,4 % in 11,9 %;

Lastni kapital je ob koncu leta znašal 22,8 milijona rubljev, 34,1 milijona rubljev in 13,5 milijona rubljev;

Izposojeni kapital je ob koncu leta znašal 20,9 milijona rubljev, 12,3 milijona rubljev in 30,2 milijona rubljev.

Stopnja davka 20 %. Katero podjetje bolj učinkovito uporablja izposojena sredstva?

2. Kot rezultat vlaganja sredstev v višini 1,5 milijona rubljev. Podjetje pričakuje dobiček v višini 900.000 rubljev. stopnja dohodnine je 35%, obrestna mera za bančno posojilo, ob upoštevanju servisiranja dolga v podjetju v obravnavanem obdobju, je 45%. Treba je določiti: finančni vzvod in diferencial finančnega vzvoda ; učinek finančnega vzvoda na dobiček in ekonomsko donosnost; donosnost kapitala; moč finančnega vzvoda za naslednje možnosti uporabe virov financiranja: a) izposojena sredstva v višini 500.000 rubljev; b) izposojena sredstva v višini 1.000.000 rubljev.

3. V prvem četrtletju je podjetje proizvedlo in prodalo 1500 enot. blaga po ceni 3000 rubljev na 1 kos. Hkrati so specifični spremenljivi proizvodni stroški 2000 rubljev / kos, fiksni stroški za četrtletje pa 9.000.000 rubljev. Zaradi povečanega povpraševanja po tem izdelku vodstvo načrtuje povečanje proizvodnje blaga za 10 %. Za koliko odstotkov se bo povečal dobiček in ekonomska donosnost?

4. Prihodki od prodaje so se povečali s 40.000 na 44.000 rubljev. spremenljivi stroški so 31.000 rubljev, fiksni stroški so 03.000 rubljev. izračunajte spremembo dobička po običajni metodi in z uporabo operativnega vzvoda.

5. Na voljo so naslednji podatki o proizvodnji:

– pogojno fiksni stroški 50 tisoč rubljev;

Spremenljivi stroški na enoto proizvodnje - 55 rubljev;

Cena na enoto - 65 rubljev.

Zahtevano:

a) določi kritični obseg prodaje;

6. Fiksni stroški podjetja znašajo 3 milijone rubljev. na leto, vključno z oglaševanjem. Spremenljivi stroški so enaki 1,75 rubljev. za 0,5 litra barve, cena pol-litrskega kozarca pa je 2 rublja.

a) kakšna je letna točka preloma v rubljih?

b) kaj se bo zgodilo s točko preloma, če se spremenljivi stroški zmanjšajo na 1,68 rubljev na pol litra?

c) kako se bo spremenila točka preloma, če se stalni stroški povečajo na 3,75 milijona rubljev. v letu?

Testi:

1. Izjava »povečanje stopnje finančnega vzvoda je ugoden trend:

2) velja samo, če rezervna sposobnost izposojanja ni zadostna;

3) narobe;

4) drži, saj to vodi do povečanja potenciala virov podjetja.

2. Raven učinka finančnega vzvoda:

1) vedno pozitivno

2) vedno negativno

3) je lahko pozitiven in negativen

4) vedno enako nič

3. Navedite standard za količnik lastniškega kapitala:

4. Če znesek izposojenih sredstev postane višji od zneska lastniškega kapitala podjetja, moč vpliva finančnega vzvoda:

1) poveča

2) pade

3) ostane nespremenjena

5. Razlika v finančnem vzvodu je:

1) razlika med stroški lastniškega in dolžniškega kapitala podjetja

2) razlika med ekonomsko donosnostjo sredstev in povprečno izračunano obrestno mero

3) razlika med prejetimi prihodki in nastalimi odhodki v obdobju poročanja

6. Finančna stabilnost podjetja:

1) je odvisno od razmerja lastnih in izposojenih virov financiranja

2) odvisna od cene izposojenih virov financiranja

3) je odvisno od razmerja obratnih in nedelnih sredstev

7. Za ugotavljanje deleža lastniškega kapitala v finančni strukturi kapitala se uporablja naslednji kazalnik:

1) razmerje financiranja

2) koeficient finančne stabilnosti

3) koeficient manevriranja

4)koeficient avtonomije

8. Za oceno sposobnosti servisiranja obresti na izposojeni kapital uporabite:

1) kazalniki tržne dejavnosti

2) kazalniki poslovne aktivnosti

3) kazalniki finančne dejavnosti

9. Mejni dohodek (MI) je:

A. Prihodki – variabilni stroški

B. Dobiček + stalni stroški

10. Višje kot je razmerje operativnega finančnega vzvoda:

A. Večjo moč vpliva na rast dobička bo imelo podjetje, povečanje obsega prodaje izdelkov

B. Večjo moč vpliva na rast dobička bo imelo podjetje, zmanjšanje obsega prodaje izdelkov

B. Manj sile bo moralo podjetje vplivati ​​na rast dobička z zmanjšanjem obsega prodaje izdelkov

Tema 8. Dividendna politika

Osnovni pojmi

Dividendna politika – politika delniška družba na področju delitve dobička družbe, to je delitve dividend med delničarji. Dividendno politiko oblikuje upravni odbor. Odvisno od ciljev podjetja in trenutne/predvidene situacije se lahko dobiček podjetja ponovno vloži, odpiše kot zadržani dobiček ali izplača kot dividenda.

Najpogostejše teorije dividendne politike so:

Obstajajo tri teorije dividendne politike:

1. Teorija nepomembnosti dividend (teorija F. Modiglianija - M. Millerja). Vrednost podjetja je določena izključno na podlagi vrednosti njegovih sredstev in njegovih naložbenih politik, delež razdelitve med dividendami in reinvestiranimi dobički pa ne vpliva na skupno premoženje delničarja. Posledično ni optimalne dividendne politike kot dejavnika povečevanja vrednosti podjetja.

2. Teorija materialnosti dividendne politike (teorija »bird in hand«), po kateri dividendna politika pomembno vpliva na višino premoženja delničarjev. Zaradi želje po izogibanju tveganju bodo delničarji vedno raje izplačali dividende danes – potencialno v prihodnosti, vključno s kapitalskimi dobički, saj velikost izplačanih dividend kaže na stabilnost in izvedljivost vlaganja v dano podjetje. Delničarji so zadovoljni z nižjo donosnostjo vloženega kapitala, kar vodi v rast tržne vrednosti podjetja.

3. Teorija davčne diferenciacije – Trdi, da za delničarje ni pomembnejša dividendna donosnost, temveč dohodek iz kapitalizacije vrednosti. Zato se podjetju ne splača izplačevati velikih dividend, ker se njegova tržna vrednost poveča z ohranjanjem nizkih izdatkov za dividende.

Praktična uporaba različnih teorij je privedla do razvoja treh glavnih pristopov k oblikovanju dividendne politike:

konzervativen,

Zmerno (kompromis),

Agresivno.

Glavne vrste dividendne politike:

Konzervativna dividendna politika je različica dividendne politike, katere glavni cilj je primarna zadovoljitev naložbenih potreb podjetja, izplačilo dividend pa se izvaja v minimalnem stabilnem znesku ali na podlagi ostankov.

Kompromisna (zmerna) dividendna politika je različica dividendne politike, ki zagotavlja stabilno višino izplačil dividend s premijo v določenih obdobjih. Ta politika je najtesneje povezana s finančno uspešnostjo podjetja in stopnjo zadovoljevanja njegovih investicijskih potreb.

Agresivna dividendna politika je različica dividendne politike, ki zagotavlja stabilno raven izplačil dividend z agresivno premijo v določenih obdobjih z namenom tržne promocije delnice podjetja. Ta politika je najmanj povezana s finančno uspešnostjo podjetja.

Naloge:

1. Podjetje AA namerava prejeti naslednje leto enak dobiček kot v poročilu - 400 tisoč dolarjev. Analizirane so možnosti njegove uporabe. Ker je proizvodno delovanje podjetja zelo učinkovito, lahko poveča svoj tržni delež na trgu izdelkov, kar vodi do višje skupne dobičkonosnosti. Obseg proizvodnje je mogoče povečati s ponovnim vlaganjem dobička. Na podlagi analize so strokovnjaki družbe pripravili naslednje napovedane podatke o odvisnosti stopnje rasti dobička in zahtevane donosnosti od deleža reinvestiranega dobička:

*Delničarji zahtevajo višje stopnje donosa zaradi povečanega tveganja, povezanega z novo naložbo.

Kakšna je najbolj optimalna politika reinvestiranja dobička? (Namig: Ko rešujete problem, si zapomnite naslednje:

a) cilj dejavnosti podjetja je maksimiranje celotnega premoženja njegovih lastnikov, ki se ob koncu leta lahko oceni kot vsota prejetih dividend in tržne kapitalizacije;

b) tržna kapitalizacija je vsota tržnih cen vseh delnic v obtoku;

c) za iskanje tržne cene lahko uporabite Gordonovo formulo).

2. Podjetje AB že vrsto let plačuje stalne dividende v višini 1500 rubljev. v letu. V kratkem bodo objavljene terjatve za dividende za leto poročanja. Obstaja možnost reinvestiranja dobička v višini 1500 rubljev. na delnico; Pričakuje se, da se bo zaradi tega povprečni letni dobiček na delnico povečal za 300 rubljev, tj. Vrednost stalne dividende na delnico je lahko 1800 rubljev. na leto za nedoločen čas. Enak rezultat je mogoče doseči z dodatno izdajo delnic v zahtevanem obsegu. Ali je smiselno povečevati kapital in proizvodnjo? Ob predpostavki, da je strošek kapitala 11 % in ni odvisen od tega, ali pride do povečanja virov z reinvestiranjem dobička ali dodatno izdajo, izberite najučinkovitejši način financiranja: a) reinvestiranje dobička v celoti; b) dodatna izdaja delnic.

Opomba. Ohranjene so logične konstrukcije, ki so se zgodile v prejšnjem problemu; paziti je treba le na to, da v tem primeru ni mogoče predpostaviti konstantne stopnje rasti dividend, natančneje, da je enaka nič. Naloga se zmanjša na izračun teoretične vrednosti delnic za 3 situacije: a) ohranitev prejšnje politike izplačila dividend v višini 1.500 rubljev; b) reinvestiranje dobička v višini 1500 rubljev; c) prejem dividende v višini 1500 rubljev. ob hkratni dodatni izdaji delnic v zahtevanem obsegu).

3. Določite vrsto dividendne politike:

„Vključuje izplačilo stalnega zneska dividend v daljšem časovnem obdobju; šibka povezava s finančnimi rezultati.”

Navedite možnosti vrst dividendne politike glede na pristope k njenemu oblikovanju.

Testi:

1. Glavni cilj dividendne politike je:

a) optimizacija razmerja med porabljenim in kapitaliziranim dobičkom;

b) optimizacija razmerja med stalnimi in variabilnimi stroški;

c) optimizacija porabe dobička s strani organizacije.

2. Pri katerih vrstah dividendne politike je tržna cena delnice visoka:

a) politiko izplačila preostalih dividend;

b) politika nenehnega povečevanja velikosti dividend;

c) politika minimalnega stabilnega zneska dividend s povečevanjem v določenih obdobjih.

3. V kakšnem zaporedju se oblikuje dividendna politika?

a) ob upoštevanju glavnih dejavnikov, ki določajo predpogoje za oblikovanje dividendne politike,

b) ob upoštevanju glavnih dejavnikov, ki določajo predpogoje za oblikovanje dividendne politike,

izbiro vrste dividendne politike v skladu s finančno strategijo,

razvoj mehanizma delitve dobička v skladu z izbrano vrsto dividendne politike,

določitev oblike izplačila dividend,

določitev višine izplačil dividend na 1 delnico,

ocena učinkovitosti dividendne politike;

c) ob upoštevanju glavnih dejavnikov, ki določajo predpogoje za oblikovanje dividendne politike,

izbiro vrste dividendne politike v skladu s finančno strategijo,

razvoj mehanizma delitve dobička v skladu z izbrano vrsto dividendne politike,

določitev višine izplačil dividend na 1 delnico,

določitev oblike izplačila dividend,

ocena učinkovitosti dividendne politike.

4. Oblike izplačila dividend so:

a) izplačilo dividend v denarju;

b) izplačilo dividend v obliki blaga.

5. Pri določanju strategije dividend:

a) rastoča podjetja vedno izplačujejo visoke dobičke v obliki dividend;

b) podjetja v fazi zrelosti vedno razdelijo nizek delež dobička v obliki dividend;

c) podjetja ugotavljajo naložbene priložnosti predvsem glede na doseženo donosnost;

d) vse zgoraj navedeno drži.

6. Kakšna vrsta dividendne politike je najprimernejša, ko so dobički nestabilni?

a) politika kompromisa;

b) politika stabilnega dobička na delnico;

c) politiko preostalih dividend;

d) politika stalnega deleža dohodka.

V tuji praksi eden najbolj učinkovite metode reševanje problemov finančne analize je operativna analiza, ki se preučuje v sistemu poslovodnega računovodstva. Ta analiza se imenuje tudi "stroški - obseg - dobiček (dobiček)" ali CVP.

Pri operativni analizi so glavni elementi:

Operativni vzvod (operativni vzvod);

Prag donosnosti (točka preloma);

Meja finančne moči.

Bistvo, pomen in učinek operativnega finančnega vzvoda (finančnega vzvoda) določajo naslednji pogoji:

1. visok delež polfiksnih stroškov v skupnih stroških označuje visoko stopnjo operativnega vzvoda in posledično visoko stopnjo operativnega (proizvodnega) tveganja oziroma poslovnega tveganja;

2. povečanje stopnje tehnične opremljenosti spremlja povečanje operativnega vzvoda in s tem operativnega tveganja;

3. Bistvo operativnega tveganja je, da morajo biti polfiksni stroški pokriti z ustreznimi prihodki. V nasprotnem primeru dohodek morda ne bo zadostoval za kritje stroškov;

4. Z visoko stopnjo operativnega finančnega vzvoda lahko že majhna sprememba v obsegu proizvodnje povzroči znatno spremembo dobička iz poslovanja (dobiček pred obrestmi in davki). V domači praksi je analog dobička iz poslovanja "dobiček (izguba) iz prodaje" (obrazec št. 2, str. 050).

Posledično mora finančni menedžer pravilno oceniti operativni vzvod in ga znati obvladovati v specifičnih gospodarskih razmerah.

Za oceno operativnega finančnega vzvoda ali operativnega finančnega vzvoda se lahko uporabijo naslednja razmerja:

Pogojno fiksni (materialni) stroški in skupni stroški;

Sprememba dobička pred obrestmi in davki ter sprememba proizvodnje

Čisti dobiček in polfiksni (materialni) stroški.

Vsak od teh kazalnikov ima svoje prednosti in slabosti z vidika primerljivosti in analitičnosti. Najpomembnejša stvar ni vrednost operativnega vzvoda, temveč odvisnost kazalnikov tempa, ki nam omogoča, da ocenimo strategijo podjetja.

Analizirajmo vrednost operativnega vzvoda za dve podjetji A in B, ki imata enak obseg prodaje, vendar različno strukturo stroškov (Tabela 2.5)

V tabeli 2.5. primerjalna analiza je bila izvedena ob upoštevanju naslednjih pogojev glede na osnovno možnost:

1. zmanjšanje obsega proizvodnje za 20 %;

2. povečanje obsega proizvodnje za 20 %.

Izračuni v tabeli kažejo, da je raven operativnega vzvoda v podjetju B nekajkrat višja kot v podjetju A:

V osnovnih pogojih 3,8-krat;

Z zmanjšanjem obsega proizvodnje za 20%, 3,5-krat;

S povečanjem obsega proizvodnje za 20% 4,1-krat.

To pomeni, da ima podjetje B višjo tehnično opremljenost proizvodnje in s tem nižjo raven stroškov ročnega dela. Spremenljivi stroški podjetja A so 1,6-krat višji od stroškov podjetja B. Vendar je to utemeljeno z dejstvom, da je dobičkonosnost poslovanja podjetja A pri prvih dveh možnostih (osnovno in zmanjšanje proizvodnje) višja kot pri podjetju B, in sicer za 3% (23 - 20) oziroma 10,5% (20,5 - 10). ) .

S povečanjem obsega proizvodnje za 20 % pa postane finančna uspešnost podjetja B bistveno boljša: dobičkonosnost poslovanja se je v primerjavi z osnovnim primerom povečala za 6,7 ​​%, v primerjavi s podjetjem A pa za 2 %. Hkrati se kazalnik dobičkonosnosti podjetja B zelo razlikuje od - 10 do + 6,7.

Tako podjetje B zavzame bolj tvegan položaj, tj. lahko znatno pridobi na finančni uspešnosti v obdobjih povečane proizvodnje, lahko pa tudi znatno izgubi v obdobjih gospodarskega upada in zmanjšane proizvodnje ali prodaje.

Učinek operativnega vzvoda se kaže v tem, da vsaka sprememba obsega proizvodnje (prodaje) vedno povzroči močnejšo spremembo finančnega rezultata.

Za praktične izračune je sila vpliva operativnega vzvoda (učinek operativnega vzvoda) določena s formulo:

SVOR = VP / P, (2,9)

SVOR - sila vpliva upravljalne ročice (vzvod);

VP - bruto dobiček (bruto marža);

P - dobiček iz poslovanja (dobiček od prodaje)

Določimo koeficient SVOR za osnovno različico podatkov v tabeli. 2.5.:

1. SVOR (A) = 3300 / 2300 = 1,43

2. SVOR (B) = 6000 / 2000 = 3

Če se obseg proizvodnje zmanjša za 20 %, se dobiček iz poslovanja podjetju A zmanjša za 28,6 % (1,43 * 20), podjetju B pa za 60 % (3 * 20).

Preverimo s podatki v tabeli. 2.5.:

1. Dobiček iz poslovanja podjetja A se bo zmanjšal za 28,6 %.

AP = (1640 / 2300 x 100 %) - 100 % = - 28,6 %

2. Dobiček iz poslovanja podjetja B se bo zmanjšal za 60 %

AP = (800 / 2000 x 100 %) - 100 % = - 60 %

V skladu s tem se bo dobiček iz poslovanja povečal za enake zneske, če se obseg proizvodnje poveča za 20%:

AP (A) = (2960 / 2300 x100) - 100 % = + 28,6 %

AP (V) = (3200 / 2000 x100) - 100 % = + 60,0 %

Glavna stvar, ki si jo morate zapomniti pri uporabi formul operativnega finančnega vzvoda, je, da se moč njenega vpliva vedno izračuna za določen obseg proizvodnje (prihodek od prodaje). SVOR je v veliki meri odvisen od povprečne stopnje kapitalske intenzivnosti za določeno vrsto dejavnosti: višji kot so stroški osnovnih sredstev, višji so stroški amortizacije, ki se štejejo za stalne stroške.

Da bi rešili problem maksimiranja stopnje rasti dobička, lahko spremenite ne le vrednost variabilnih stroškov glede na spremembe obsega prodaje, temveč tudi stalne stroške. V tem primeru se bo obnašanje dobička razlikovalo od zgornjih izračunov. Povečanje fiksnih stroškov za vsaj 1 % bo pomembno vplivalo na znižanje stopnje rasti dobička. Oglejmo si to razmerje v tabeli 2.6.

Glede na tabelo 2.6. ob povečanju prihodkov od prodaje za 20 % bo stopnja rasti dobička v drugem četrtletju 86,7 %, če pa se povečajo fiksni stroški za 1 %, bo stopnja rasti dobička že 80 %, tj. je upad stopnje rasti dobička za 6,7 ​​%.

Zato mora biti politika razumnega varčevanja pri fiksnih stroških v središču pozornosti finančnega menedžerja in vključena v program obvladovanja stroškov.

Delitev stroškov na variabilne in polfiksne je izjemnega pomena za ugotavljanje stopnje proizvodnih in finančnih tveganj. V praksi analitičnega dela se ta definicija uporablja za izračun kritičnega obsega prodaje. V strokovni literaturi obstaja več sinonimov za kritični obseg prodaje: točka preloma, prag.

dobičkonosnost, ravnotežna točka, »mrtva« točka. Kritičen obseg prodaje je stroškovna prelomna točka oziroma obseg prodaje, od katerega prihodki natančno pokrivajo celotne stroške. Na pragu dobička ni dobička, ni pa tudi izgube, tj. bruto dobiček (marža) zadošča le za pokritje polfiksnih stroškov.

Oglejmo si tri glavne metode za izračun točke preloma:

1. analitičen;

2. izračun specifičnega mejnega dobička;

3. grafično.

Analitična metoda temelji na neposredni povezavi, ki jo lahko izrazimo:

V = VC + FC + P, (2.10)

V - (Vrednost) prihodki od prodaje;

VC - (Variable Cost) spremenljivi stroški;

FC - (Fixed Cost) pol fiksni stroški;

P - (Profit) dobiček

Transformirajmo formulo 2.10 in izrazimo indikatorje v naravnih enotah. Na točki

prelomna vrednost, kot je bilo že omenjeno, je dobiček enak nič, zato bo formula v obliki:

p x Q = v x Q + FC, (2.11)

p - cena na enoto izdelka;

Q - prostornina v fizičnem smislu;

v - spremenljivi stroški na enoto proizvoda

Zato je kritični obseg prodaje (v naravnih enotah) definiran kot razmerje med fiksnimi stroški in razliko med ceno proizvoda in variabilnimi stroški na enoto proizvoda.

Qc = FC / p - v, (2.12)

Qc - kritični obseg prodaje

Izračun specifičnega mejnega dobička izhaja iz analitične metode. V tem primeru kritični obseg prodaje v vrednotenju določimo po formuli:

Qc = FC / Nc, (2.13)

Nc je delež mejnega dobička v ceni na enoto proizvoda.

Spodnje formule uporabljajo dobiček pred obrestmi in davki.

Z obravnavanimi formulami lahko določite obseg prodaje, potreben za doseganje načrtovanega zneska dobička. V tem primeru bo formula 2.13 imela obliko:

Q i = FC + P / p - v, (2.14)

Q i - obseg prodaje, ki zagotavlja načrtovano vrednost dobička

Na primer:

Določite točko preloma z naslednjimi začetnimi podatki. V obdobju poročanja so variabilni stroški na enoto izdelka znašali 12 rubljev, cena izdelka - 15 rubljev, delno fiksni stroški - 30 tisoč rubljev. Izračunajte obseg prodaje, ki zagotavlja dobiček v višini 20 tisoč rubljev.

1. točka preloma v naravnih enotah:

Qc = 30.000 / (15 -12) = 10.000 (enote)

2. točka preloma pri vrednotenju:

Qc = 30.000 / 1 - (12 / 15) = 150.000 (rubljev)

3. obseg prodaje za doseganje načrtovanega dobička: Qi = (30.000 + 20.000) / (15-12) « 16.667 (enot)

Grafična metoda je uporabna za ponazoritev razmerja med stroški, obsegom in dobičkom.

Na podlagi točke preloma je mogoče določiti mejo finančne moči (FSA), ki označuje mejo, do katere je mogoče zmanjšati obseg proizvodnje (prodaje) brez pomembne nevarnosti za finančno stanje organizacije.

Marža finančne moči se določi kot razlika med obsegom prodaje in pragom dobičkonosnosti ali po formuli:

Meja finančne moči je določena vrednostno in kot odstotek obsega proizvodnje (prodaje).

Vendar se v praksi pogosto pojavlja potreba po ugotavljanju prispevka posamezne vrste proizvoda (blaga, storitve) pri doseganju finančnega rezultata (dobička). Zato je treba upoštevati metodologijo za določitev praga donosnosti in finančne varnosti za več vrst produktov.

Če imamo začetne podatke za dve vrsti izdelkov, bomo določili prag preloma in mejo finančne moči za podjetje kot celoto, pa tudi ločeno za vsako vrsto izdelka (tabela 2.7). n

Tabela 2.7. Določitev točke preloma in meje finančne moči za 2

Glede na tabelo. 2.7. Kazalnika Qc in FP smo določili za podjetje kot celoto in za vsako vrsto izdelka (A in B). Točka preloma v celoti je bila 8036 tisoč rubljev, meja finančne moči pa 964 tisoč rubljev, tj. preučevano podjetje je sposobno vzdržati 11-odstotno (964/9000 x 100 %) zmanjšanje prodaje brez pomembne nevarnosti za svoje finančno stanje v času gospodarske krize ali iz drugih razlogov.

Nato bomo analizirali prispevek vsakega izdelka pri doseganju skupnega dobička v višini 300 tisoč rubljev. Da bi to naredili, je potrebno "razpršiti" stalne stroške za vsako vrsto izdelka sorazmerno z njegovim deležem v celotnem prihodku od prodaje.

Izdelek A ima stalne stroške 1111 tisoč rubljev, izdelek B pa 1389 tisoč rubljev. Tako Qc (A) = 3703 tisoč rubljev in Qc (B) = 4340 tisoč rubljev. Primerjajmo dobljene številke (razdelek II) z začetnimi podatki tabele. 2.7. (oddelek I). Izdelek A je prejel prihodek v višini 4.000 tisoč rubljev, presegel je prag dobičkonosnosti in ustvaril dobiček v višini 89 tisoč rubljev, izdelek B je prav tako presegel prag dobičkonosnosti in ustvaril dobiček v višini 211 tisoč rubljev, tj. oba izdelka sta pozitivno vplivala na doseganje skupnega dobička v višini 300 tisoč rubljev. Zato je proizvodnja izdelkov A in B za podjetje donosna. Produkt A ima dvakrat manjši dobiček od dobička produkta B, vendar je kljub temu njegov vpliv na skupni finančni rezultat pozitiven.

Za referenco: vrednosti praga dobičkonosnosti in finančne varnostne rezerve za dva produkta v oddelkih I in II tabele. 2.7. ne ujemajo s 7 tisoč rubljev. To se je zgodilo zaradi zaokroževanja koeficientov »stopnja bruto dobička« (točka 4) in »delež proizvoda v celotnem prihodku« (točka 9).

S to tehniko lahko določite donosnost (dobičkonosnost) določenih izdelkov ali blaga za katero koli vrsto dejavnosti. Možno je, da ena od vrst izdelkov

je nedobičkonosen, vendar skupaj z dobičkonosnim produktom zagotavlja prihodek, ki pokriva celotne stroške in zagotavlja določeno maržo finančne moči.

Tako na vrednost praga donosnosti vplivajo trije glavni dejavniki: prodajna cena proizvoda; variabilni stroški na enoto proizvoda in skupni znesek polfiksnih stroškov. Višina fiksnih stroškov kaže na stopnjo poslovnega in finančnega tveganja. Skupne stroške sestavljajo neposredni stalni stroški in posredni stalni stroški. Posredni stroški so plača administrativno in vodstveno osebje, najemnina in vzdrževanje pisarne, stroški raziskav in razvoja itd.

Za izvedbo poglobljene operativne analize je potrebno združiti neposredne variabilne stroške z neposrednimi fiksnimi stroški. To vam omogoča, da določite vmesno maržo, tj. rezultat prodaje po povračilu neposrednih spremenljivih in neposrednih stalnih stroškov. Vmesna marža vam omogoča reševanje glavnih vprašanj politike cen in asortimana:

1. Katere izdelke je koristno vključiti v asortiman;

2. Kakšna naj bo cena izdelka.

Osnovna pravila: Pri opuščanju nedonosnih vrst izdelkov se mora finančnik vedno zavedati, da pokrivanje stalnih stroškov z donosnimi dobrinami praviloma odloži doseganje točke preloma proizvodnje (prodaje). Izdelki, ki absorbirajo večino fiksnih stroškov, so bolj učinkoviti in prednostni za dano vrsto dejavnosti. Izdelek je nedobičkonosen, če vmesna marža postane negativna.

Vendar pa se morate pri uporabi teh pravil spomniti:

1. prag rentabilnosti je tak prihodek od prodaje, ki pokriva spremenljive in neposredne stalne stroške;

2. Prag dobičkonosnosti je takšen prihodek od prodaje, ki poleg variabilnih in neposrednih stalnih stroškov pokriva tudi znesek posrednih stalnih stroškov, pripisanih izdelku.

Izračun praga preloma in praga donosnosti je potrebno orodje pri ocenjevanju življenski krog izdelek.

Pri ocenjevanju preloma proizvodnje se mora finančni menedžer vedno zavedati pozitivnih in negativnih učinkov ekonomije obsega.

Pozitivna ekonomija obsega je zmanjšanje povprečnih stroškov, ki je posledica povečanega obsega proizvodnje.

Glavni razlog za manifestacijo zakona pri zmanjševanju povprečnih proizvodnih stroškov na enoto proizvodnje je povečanje produktivnosti in učinkovitosti dela zaradi visoke specializacije in delitve dela. Povečanje produktivnosti in učinkovitosti dela pomaga zmanjšati stroške stalnega kapitala na enoto proizvodnje. To pravilo je mogoče formulirati z drugimi besedami: povečanje količine virov, vključenih v množično proizvodnjo, na primer za 15%, vodi do povečanja obsega proizvodnje za več kot 15%, pa tudi do zmanjšanja stroškov na enoto. izdelanih izdelkov.

Povečanje obsega proizvodnje in širitev dejavnosti družbe ima svoje meje glede pozitivnih učinkov delovanja. Na določeni stopnji lahko povečanje obsega proizvodnje povzroči povečanje proizvodnih stroškov na enoto izdelka in posledično negativne rezultate. To je disekonomija obsega.

Disekonomija obsega je povečanje povprečnih stroškov zaradi povečanja obsega proizvodnje.

Glavni razlog za nastanek negativne ekonomije obsega je povezan s povečevanjem stroškov upravljanja. Povečanje stroškov je povezano z oblikovanjem novih struktur za nadzor, upravljanje proizvodnje, prodajo izdelkov itd. V majhnem podjetju lahko en višji skrbnik osebno sprejema vse najpomembnejše odločitve. V velikem podjetju pride do širjenja hierarhičnega upravljavskega aparata, kar povzroča težave pri izmenjavi informacij, usklajevanju odločitev in birokratski obremenitvi. Posledično se odločitve sprejemajo pozno, učinkovitost dela se zmanjša, povprečni proizvodni stroški pa se povečajo.

IN . Vpliv tega razmerja na višino dobička od prodaje izdelkov je razviden iz slike.

Graf višine dobička v odvisnosti od razmerja med stalnimi in variabilnimi stroški

Slika prikazuje dve podjetji, ki sta z enakim obsegom dosežene prodaje izdelkov ( R f) imajo enako višino stroškov (tekoči stroški) in enako višino čistega dobička. Vendar ima podjetje A razmerje med fiksnimi in variabilnimi stroški 2:1, podjetje B pa razmerje 1:2. Zaradi obstoječega operativnega vzvoda (visokega deleža fiksnih stroškov v njihovem skupnem znesku) podjetje A doseže točko preloma pri prodaji izdelkov precej kasneje ( R TB), tj. Da doseže to točko, mora prodati veliko večjo količino izdelkov kot podjetje B.

Hkrati bo podjetje A z nadaljnjim povečanjem obsega prodaje izdelkov (po premagovanju ) prejelo večji znesek dobička na enoto povečanja proizvodnje kot podjetje B. To je posledica dejstva, da zaradi fiksnih stroškov , se bo njihova splošna raven glede na obseg prodaje izdelkov in čisti dobiček v podjetju A zmanjšala v večji meri (s čimer se bo, ceteris paribus, povečal znesek).

Operativni vzvod (operating leverage, production leverage) je razmerje med fiksnimi in variabilnimi stroški podjetja ter vpliv tega razmerja na dobiček iz poslovanja, to je dobiček pred obrestmi in davki. Če je delež stalnih stroškov velik, potem ima podjetje visoko raven proizvodnega vzvoda, medtem ko lahko majhna sprememba obsega proizvodnje vodi do pomembne spremembe dobička iz poslovanja.

Uporaba operativnega vzvoda vam omogoča upravljanje prihodnjih dobičkov od prodaje podjetja z načrtovanjem prihodnjih prihodkov. Glavni dejavniki, ki vplivajo na obseg prihodkov, so:

• cena izdelka;
• variabilni stroški;
• stalni stroški.

Zato je cilj vodstva optimizacija variabilnih in fiksnih stroškov, uravnavanje cenovne politike za povečanje dobička od prodaje.

Cenovni operativni vzvod se izračuna po formuli:

Kje
IN- Prihodki od prodaje;
p- prihodki od prodaje;
Z pas- variabilni stroški;
3 objava- stalni stroški;
R c- cenovni operativni vzvod;
R n- naravni operativni vzvod.

Naravni operativni vzvod se izračuna po formuli:

Glede na to, da je B = P + Z pas + Z stebriček, lahko zapišemo:

S pomočjo operativnega vzvoda menedžerji uravnotežijo različne vrste stroškov in s tem povečajo prihodke.

Operativni vzvod omogoča povečanje dobička, ko se spremeni razmerje med variabilnimi in fiksnimi stroški.

Problemi, ki se rešujejo z operativnim vzvodom:

1. izračun finančnega rezultata za organizacijo kot celoto, pa tudi za vrste izdelkov, del ali storitev na podlagi sheme "stroški - obseg - dobiček";
2. določitev proizvodne kritične točke in njena uporaba pri sprejemu vodstvene odločitve in določanje cen za delo;
3. odločanje o dodatnih naročilih (odgovor na vprašanje: ali bo dodatno naročilo povzročilo povečanje fiksnih stroškov?);
4. odločitev o prenehanju proizvodnje blaga ali opravljanja storitev (če cena pade pod raven variabilnih stroškov);
5. reševanje problema maksimiranja dobička z relativnim zmanjšanjem stalnih stroškov;
6. uporaba praga v razvoju proizvodnih programov, določanje cen blaga, del ali storitev.