EINFÜHRUNG

Das Problem des Haushaltsdefizits

1. Das Konzept des Haushaltsdefizits, seine Arten

   Möglichkeiten zur Finanzierung des Haushaltsdefizits

STAATSSCHULDEN

1. Das Wesen der Staatsverschuldung

   Staatsschuldendienst

   Wirtschaftliche Folgen

   Probleme und Kontroversen

ABSCHLUSS

LISTE DER VERWENDETEN QUELLEN

ANWENDUNGEN

EINFÜHRUNG

Die öffentlichen Finanzen sind ein wichtiger Bereich des Finanzsystems des Landes und sollen dem Staat die Mittel zur Verfügung stellen, die er zur Erfüllung wirtschaftlicher, sozialer und politischer Funktionen benötigt. Dem wirtschaftlichen Wesen nach handelt es sich bei den öffentlichen Finanzen um Währungsverhältnisse im Hinblick auf die Verteilung und Umverteilung des Wertes des Sozialprodukts und eines Teils des Volksvermögens, verbunden mit der Bildung finanzieller Ressourcen, die dem Staat und seinen Unternehmen zur Verfügung stehen, und deren Verwendung öffentliche Mittel zur Deckung der Kosten für die Ausweitung der Produktion, zur Deckung der wachsenden soziokulturellen Bedürfnisse der Mitglieder der Gesellschaft, der nationalen Verteidigung und der Regierungsführung. Der wirtschaftliche Inhalt der öffentlichen Finanzen ist heterogen; In ihrer Zusammensetzung gibt es separate separate Einheiten, von denen jede spezifische Funktionen erfüllt. Zu den öffentlichen Finanzen gehören: Haushalte verschiedener Regierungsebenen, außerbudgetäre Mittel, Finanzen staatlicher Unternehmen, Staatskredit 1.

Der Haushalt setzt sich aus Ausgaben und Einnahmen zusammen. Wenn die Staatsausgaben in einem bestimmten Jahr die Einnahmen übersteigen, liegt ein Haushaltsdefizit vor. Es gibt mehrere konzeptionelle Ansätze zum Haushalt, die darüber nachdenken, wie der Haushalt ausgeglichen sein soll bzw. ob er überhaupt ausgeglichen sein soll. Die in früheren Zeiträumen angesammelten Haushaltsdefizite bilden die Staatsverschuldung, die sowohl intern als auch extern sein kann. Die Ursachen für die Staatsverschuldung können Kriege und konjunkturelle Wirtschaftsentwicklungen sein. Der Staat kann dem Wachstum der Staatsverschuldung entgegenwirken, indem er:

1) Steuern;

2) zusätzliche Ausgabe von Geld;

3) Ausgabe und Umsetzung staatlicher Verpflichtungen.

Die schwerwiegenderen Probleme im Zusammenhang mit der Staatsverschuldung sind:

a) Zinszahlungen auf Staatsschulden dürften die Einkommensungleichheit erhöhen;

b) Die Zahlung von Zinsen auf Schulden erfordert höhere Steuern, was wirtschaftliche Anreize untergraben kann;

c) Zins- oder Tilgungszahlungen an Ausländer führen zur Verlagerung eines bestimmten Teils des realen Produkts ins Ausland;

D) Die Aufnahme staatlicher Kredite auf dem Kapitalmarkt zur Refinanzierung von Schulden oder zur Zahlung von Zinsen kann zu einem Anstieg der Zinssätze und zur Verdrängung privater Investitionsfinanzierungen führen.

Ziel der Arbeit ist die Betrachtung der Probleme des Haushaltsdefizits und der Staatsverschuldung.

Berufsziele:

Überprüfung und Identifizierung von Haushaltsdefizitproblemen;

Das Wesen, die Bedienung und die Probleme der Staatsverschuldung.

Die Arbeit besteht aus einer Einleitung, 2 Kapiteln, einem Fazit und einem Quellenverzeichnis.

Das erste Kapitel ist den theoretischen Grundlagen des Haushalts gewidmet. Betrachtung des Wesens, der Arten des Haushaltsdefizits und der Methoden zur Finanzierung des Defizits.

Das zweite Kapitel widmet sich der Betrachtung des Wesens der Staatsverschuldung, der Bedienungsmethoden und der wirtschaftlichen Folgen sowie der Untersuchung der Probleme und Widersprüche der Staatsverschuldung.

1. Das Problem des Haushaltsdefizits

1.1 Das Konzept des Haushaltsdefizits, seine Arten

Eine entscheidende Rolle bei der Bildung und wirtschaftlichen Entwicklung jeder modernen Gesellschaft spielt die staatliche Regulierung, die im Rahmen der von den Behörden gewählten Wirtschaftspolitik erfolgt. Einer der wichtigsten Mechanismen, die es dem Staat ermöglichen, wirtschaftliche und soziale Regulierung durchzuführen, ist sein Finanzsystem, dessen wichtigstes Bindeglied der Staatshaushalt ist. Über das Finanzsystem bildet der Staat zentrale Fonds und beeinflusst die Bildung dezentraler Dachfonds und stellt so die Fähigkeit sicher, die den staatlichen Stellen übertragenen Aufgaben wahrzunehmen. Allerdings stößt dieses System häufig auf Probleme, die sich in Haushaltsdefiziten äußern. Daher ist eines der wichtigsten Probleme der öffentlichen Finanzen das Problem des Haushaltsdefizits 2.

Bei der Verabschiedung und Ausführung des Haushalts kommt dem Gleichgewicht zwischen Einnahmen und Ausgaben eine große Bedeutung zu. Übersteigen die Einnahmen die Ausgaben, entsteht ein Überschuss. Doch in den meisten Fällen übersteigen die Ausgaben die Einnahmen. In diesem Fall liegt ein Mangel vor 3.

Dafür gibt es viele Gründe (Rückgang der gesellschaftlichen Produktion, massive Freisetzung von „leerem“ Geld, bedeutende Sozialprogramme, groß angelegte Zirkulation von „Schatten“-Kapital, enorme nichtproduktive Kosten, Verluste, Zugänge, Diebstahl usw.), sondern die zunehmende Rolle des Staates in verschiedenen Lebensbereichen, die Ausweitung seiner wirtschaftlichen und sozialen Funktionen, die Erhöhung der Militärausgaben und die Größe des Staatsapparats.

Das Haushaltsdefizit bezieht sich auf die sogenannten negativen Wirtschaftskategorien wie Inflation, Krise, Arbeitslosigkeit, die jedoch integrale Bestandteile des Wirtschaftssystems sind.

Es ist zu beachten, dass das Fehlen eines Haushaltsdefizits nicht bedeutet, dass die Wirtschaft „gesund“ ist. Gleichzeitig ist jeder Staat bestrebt, das Haushaltsdefizit, wenn nicht vollständig, so doch teilweise zu reduzieren 4 .

Das Haushaltsdefizit hat verschiedene Gründe. In einigen Fällen kann der Staat das Haushaltsdefizit absichtlich erhöhen. Um insbesondere die Wirtschaftstätigkeit und die Gesamtnachfrage in einer Phase des Produktionsrückgangs anzukurbeln, kann die Regierung besondere Entscheidungen treffen, die auf eine Erhöhung des Beschäftigungsniveaus (z. B. die Finanzierung von Programmen zur Schaffung neuer Arbeitsplätze) oder eine erhebliche Steuersenkung abzielen. Dadurch steigen die Haushaltsausgaben bzw. sinken die Haushaltseinnahmen und es entsteht ein Defizit. Doch dieses Defizit wird vom Staat bewusst geschaffen. Dieses Defizit wird als strukturelles Defizit bezeichnet.

Im Gegensatz zum strukturellen Defizit hängt das konjunkturelle Defizit in geringerem Maße von der bewussten Finanzpolitik des Staates ab. Dies ist auf den allgemeinen Produktionsrückgang zurückzuführen, der in der Krisenphase auftritt und das Ergebnis der zyklischen Entwicklung der Wirtschaft ist. Im Rahmen eines Produktionsrückgangs werden Steuern und Staatseinnahmen gekürzt, wodurch ein Defizit entsteht.

Es gibt auch aktive und passive Defizite. Ein aktives Defizit entsteht, wenn die Ausgaben die Einnahmen übersteigen, und ein passives Defizit entsteht, wenn die Steuersätze und andere Einnahmen sinken, was eine Folge einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, Unterzahlungen usw. ist. 5 .

Es gibt kurzfristige und langfristige Haushaltsungleichgewichte. Ein Ungleichgewicht ist kurzfristiger Natur, wenn der Überschuss der Ausgaben über die Einnahmen auf ein Geschäftsjahr beschränkt ist und eine Veränderung der makroökonomischen Situation im Vergleich zu der Situation, in der der Haushaltsplan erstellt wurde, widerspiegelt. Dies ist vor allem auf den Mangel an notwendiger Erfahrung in makroökonomischen Prognosen und die unzureichende Berücksichtigung möglicher Änderungen in einer Reihe von Umständen zurückzuführen. Beispielsweise kann es zu einem Rückgang der Haushaltseinnahmen durch sinkende Exportpreise, einen Rückgang der Produktionsmengen unter das festgelegte Niveau, Verschiebungen in der Nachfragestruktur nach hergestellten Produkten und einen Rückgang ihrer Wettbewerbsfähigkeit kommen. Eine Erhöhung des Staatshaushaltsdefizits könnte auch durch einen unerwartet starken Anstieg der Staatsausgaben aufgrund eines Anstiegs der Inflation über den Zielwert, der Ausweitung von Transferzahlungen in Kombination mit der Einführung von Steuererleichterungen, was eine sehr beliebte Maßnahme ist, verursacht werden vor den nächsten Wahlen.

Ein langfristiges Haushaltsungleichgewicht geht mit einer sich über mehrere Jahre hinweg vergrößernden Kluft zwischen Staatsausgaben und -einnahmen einher und hat Gründe, die eher anhaltender Natur sind. So war in den meisten Industrieländern in den letzten 15 Jahren ein stetiger Trend zu einem Anstieg des Staatshaushaltsdefizits zu verzeichnen, der auf folgende Faktoren zurückzuführen ist:

1) eine Erhöhung der Zahl der Sozialleistungen und damit der sozialen Belastung des Haushalts;

2) eine ungünstige demografische Situation im Zusammenhang mit der alternden Bevölkerung, wodurch die Kosten für die Zahlung von Renten, Zuweisungen für die Gesundheitsversorgung usw. steigen;

3) Liberalisierung der Steuergesetzgebung und infolgedessen eine Senkung der Steuersätze (ohne entsprechende Anpassungen der Staatsausgaben);

4) ein Anstieg des Volumens der Auslandsverschuldung.

Im Allgemeinen wird die Lage des Staatshaushalts durch die langfristige Entwicklung der Dynamik der Steuereinnahmen und Staatsausgaben bestimmt; die Phase des Konjunkturzyklus, in der sich die Wirtschaft im Betrachtungszeitraum befindet; aktuelle Regierungspolitik im Bereich der Haushaltsausgaben und -einnahmen.

Besonders in unserem Land und in anderen Ländern kommt es sehr oft zu einer künstlichen Über- oder Unterschätzung der wahren Größe des Haushaltsdefizits.

So kann eine künstliche Senkung des Haushaltsdefizits mit folgenden Instrumenten erfolgen:

1) „Steueramnestie“, die es Steuerzahlern, die zuvor Steuern hinterzogen haben, ermöglicht, den gesamten Betrag, der einem bestimmten Teil der gesamten Steuereinnahmen entspricht, auf einmal zu zahlen;

2) Maßnahmen zur Einziehung überfälliger Steuerzahlungen;

3) Einführung vorübergehender oder zusätzlicher Steuern;

4) Stundungen von Lohnzahlungen an Angestellte des öffentlichen Sektors;

5) aufgeschobene obligatorische Lohnindexierung entsprechend der Dynamik der Inflationsrate;

6) Verkauf von Staatsvermögen;

7) das Vorliegen eines versteckten Defizits, das durch haushaltsähnliche Ausgaben verursacht wird.

Zu letzteren zählen zentralisierte Kredite, die die Zentralbank zu Vorzugskonditionen gewährt. Darüber hinaus kann die Zentralbank einzelne Operationen im Zusammenhang mit der Staatsverschuldung finanzieren, Verluste aus Maßnahmen zur Stabilisierung des Wechselkurses decken, die Landwirtschaft refinanzieren usw. Dadurch wachsen die Verluste der Zentralbank und die Inflation steigt, aber das Defizit wächst nicht.

Eine künstliche Vergrößerung des Staatshaushaltsdefizits kann aufgrund der folgenden Umstände eintreten. Erstens wird bei der Beurteilung der Höhe der Staatsausgaben die Abwertung im öffentlichen Sektor der Wirtschaft nicht immer berücksichtigt. Zweitens ist die Bedienung der Staatsschulden ein wichtiger Posten der Staatsausgaben. Allerdings ist die Höhe der Zinszahlungen auf die Schulden aufgrund von Inflationszahlungen sehr oft überhöht. Bei hohen Inflationsraten, wenn die Unterschiede in der Dynamik der Nominal- und Realzinsen sehr groß sind, kann diese Überbewertung der Staatsausgaben recht erheblich sein. Es kann sogar Situationen geben, in denen das nominale (offizielle) Defizit und die Staatsverschuldung steigen, während das reale Defizit und die Verschuldung sinken, was die Bewertung der Regierungspolitik sehr erschwert. Wenn sich das Haushaltsdefizit ändert, ist daher eine Anpassung an die Inflation erforderlich. Unter Berücksichtigung dieser Änderung wird das reale Haushaltsdefizit ermittelt, das sich aus der Differenz zwischen dem nominalen Defizit und dem Zinssatz für Staatsschulden multipliziert mit der Inflationsrate ergibt. Das gesamte Haushaltsdefizit abzüglich des Inflationsanteils der Zinszahlungen ist das Betriebsdefizit.

Die Haushaltsordnung der Russischen Föderation legt Höchstbeträge für Haushaltsdefizite auf verschiedenen Ebenen fest. Daher sollte die Höhe des Bundeshaushaltsdefizits für das nächste Haushaltsjahr das Gesamtvolumen der Haushaltsinvestitionen und Ausgaben für die Bedienung der Staatsschulden der Russischen Föderation nicht überschreiten.

Die Höhe des Haushaltsdefizits einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation darf ohne Berücksichtigung der Finanzhilfe aus dem Bundeshaushalt 15 % ihrer Haushaltseinnahmen nicht überschreiten. Wenn das Haushaltsgesetz die Höhe des Erlöses aus dem Verkauf von Immobilien genehmigt, kann das geschätzte Haushaltsdefizit einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation diesen Betrag übersteigen, jedoch nicht mehr als den Betrag des Erlöses aus dem Verkauf von Immobilien.

Die Höhe des kommunalen Haushaltsdefizits darf ohne Berücksichtigung der Finanzhilfen aus dem Bundes- und Regionalhaushalt 10 % der kommunalen Haushaltseinnahmen nicht überschreiten. Darüber hinaus können Einnahmen aus Quellen zur Finanzierung des lokalen Haushaltsdefizits ausschließlich zur Finanzierung von Investitionsausgaben verwendet werden und nicht zur Finanzierung der Kosten für die Bedienung und Rückzahlung kommunaler Schulden.

Wenn der Verkauf von Immobilien als eine Quelle zur Verringerung des Defizits regionaler oder lokaler Haushalte angesehen wird, kann gemäß der Haushaltsordnung der Russischen Föderation die maximale Höhe des Defizits der entsprechenden Haushalte die festgelegten Beschränkungen überschreiten, jedoch nicht mehr als um die Höhe des Verkaufserlöses der Immobilie 6 .

1.2 Methoden zur Finanzierung des Haushaltsdefizits

Wenn ein Haushaltsplan für das nächste Haushaltsjahr mit einem Defizit verabschiedet wird, ist es notwendig, die Finanzierungsquellen für das Haushaltsdefizit zu ermitteln. Sie unterscheiden sich je nach Ebene des Haushaltssystems.

Finanzierungsquellen für das Bundeshaushaltsdefizit sind:

1) interne Quellen in den folgenden Formen:

Kredite, die die Russische Föderation von Kreditinstituten in der Währung der Russischen Föderation erhält;

Erlöse aus dem Verkauf von Staatseigentum;

Die Höhe des Einkommensüberschusses gegenüber den Ausgaben für staatliche Reserven und Reserven;

Veränderungen der Kontostände bei Bundeshaushaltsmitteln;

2) externe Quellen in den folgenden Formen:

Staatsdarlehen in Fremdwährung durch Ausgabe von Wertpapieren im Namen der Russischen Föderation;

Von der Russischen Föderation aufgenommene Kredite von ausländischen Regierungen, Banken und Firmen sowie internationalen Finanzorganisationen in Fremdwährung 7.

Die Quellen zur Finanzierung des Haushaltsdefizits einer Teileinheit der Russischen Föderation und des lokalen Haushalts können nur interne Quellen sein. Für Subjekte der Russischen Föderation erscheinen sie in folgender Form:

Staatsdarlehen, die durch die Ausgabe von Wertpapieren im Namen einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation vergeben werden;

Haushaltsdarlehen aus Haushalten anderer Ebenen des Haushaltssystems der Russischen Föderation;

Erlöse aus dem Verkauf von Eigentum, das dem Staat einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation gehört;

Änderungen der Fondssalden in Konten zur Bilanzierung von Haushaltsmitteln einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation.

Und für das lokale Budget:

Kommunaldarlehen, die durch Ausgabe kommunaler Wertpapiere im Namen der Gemeinde vergeben werden;

Von Kreditinstituten erhaltene Kredite;

Haushaltsdarlehen aus Haushalten anderer Ebenen des Haushaltssystems der Russischen Föderation;

Erlöse aus dem Verkauf von kommunalem Eigentum;

Änderungen der Kontostände für lokale Haushaltsfonds.

Ein Haushaltsdefizit kann auf drei Arten finanziert werden:

Durch die Ausgabe von Geld (Monetarisierung des Defizits);

Kredite der Landesbevölkerung (Inlandsschulden);

Kredite aus anderen Ländern oder internationalen Finanzorganisationen (Auslandsverschuldung).

Die erste Methode wird als Emissions- oder Bargeldmethode bezeichnet, die zweite und dritte als Schuldenmethode 8.

Monetarisierung als Mittel zur Reduzierung des Haushaltsdefizits ist eine Erhöhung des Geldumlaufs (auch durch Bankfinanzierung). Obwohl diese Methode vom Staat in Ausnahmefällen nur sehr selten eingesetzt wird, da sie rein inflationär ist, sollte sie nicht aus dem Arsenal der Methoden zur Finanzierung des Haushaltsdefizits ausgeschlossen werden.

Durch die Monetarisierung erhöht sich die im Umlauf befindliche Geldmenge, die Wachstumsrate der Geldmenge übersteigt die Wachstumsrate des realen BIP deutlich, was zu einem Anstieg des durchschnittlichen Preisniveaus führt. Gleichzeitig zahlen alle Wirtschaftsakteure eine Art Inflationssteuer und ein Teil ihres Einkommens wird durch erhöhte Preise zugunsten des Staates umverteilt. Der Staat erwirtschaftet zusätzliches Einkommen – Seigniorage, d.h. Neue Einnahmen durch Gelddrucken.

Die Monetarisierung des Staatshaushaltsdefizits geht möglicherweise nicht unmittelbar mit der Ausgabe von Bargeld einher, sondern erfolgt in anderer Form. Beispielsweise in Form einer Ausweitung der Zentralbankkredite an staatliche Unternehmen zu Vorzugskonditionen oder in Form von Zahlungsaufschüben. Im letzteren Fall kauft der Staat Waren und Dienstleistungen, ohne sie rechtzeitig zu bezahlen. Wenn sich bei Unternehmen des öffentlichen Sektors aufgeschobene Zahlungen anhäufen, werden diese häufig von der Zentralbank finanziert oder kumulieren, wodurch sich das Gesamtdefizit des Staatshaushalts erhöht. Obwohl aufgeschobene Zahlungen im Gegensatz zur Monetarisierung offiziell als nichtinflationäre Möglichkeit zur Finanzierung des Haushaltsdefizits gelten, erweist sich diese Aufteilung in der Praxis als sehr bedingt.

Die Monetarisierung erweist sich als eher riskante Art der Finanzierung des Haushaltsdefizits, da sie sich negativ auf die Zahlungsbilanz auswirken kann. Dies liegt daran, dass durch die Monetarisierung die Geldmenge steigt und sich überschüssiges Bargeld in den Händen der Bevölkerung ansammelt. Dies führt zwangsläufig zu einem Anstieg der Nachfrage nach inländischen und importierten Gütern sowie nach verschiedenen Finanzanlagen, auch nach ausländischen. Dies wiederum führt zu höheren Preisen und übt Druck auf die Zahlungsbilanz aus. Wird die Zahlungsbilanz negativ, führt dies nicht zu einer Verringerung des Bundeshaushaltsdefizits, sondern im Gegenteil zu dessen Erhöhung. Darüber hinaus wirkt sich dies negativ auf den Wechselkurs der Landeswährung aus – es kommt zu einer teilweisen Abwertung. Der Mechanismus zur Wiederherstellung des Zahlungsbilanzgleichgewichts unter diesen Bedingungen basiert auf der „Bindung“ der überschüssigen Geldmenge durch den Verkauf eines Teils der offiziellen Reserven der Zentralbank auf dem Devisenmarkt, was eine Stabilisierung des Geldmarktes ermöglicht als Ganzes.

Die Monetisierung des Staatshaushaltsdefizits führt zu einem geringeren Anstieg der Inflation im Land, je mehr Devisenreserven die Zentralbank ausgeben kann, um den relativ festen Wechselkurs der Landeswährung zu stützen und die Zahlungsbilanz wiederherzustellen. Gleichzeitig fällt der Anstieg der Inflation infolge der Monetarisierung des Haushaltsdefizits in einem flexiblen Wechselkursregime deutlicher aus, obwohl die Ausgaben für offizielle Devisenreserven sinken. Bei absolut freien Wechselkursschwankungen steigt die Inflation am stärksten an, wodurch das Gleichgewicht des Geldmarktes wiederhergestellt wird. Im letzteren Fall bleibt die Höhe der offiziellen Devisenreserven der Zentralbank praktisch unverändert.

Die negativen inflationären Folgen der Monetarisierung des Haushaltsdefizits können durch strenge geldpolitische Maßnahmen abgemildert werden. Wenn die Zentralbank die Kreditvergabekapazität der Geschäftsbanken reduziert (üblicherweise geschieht dies durch eine Erhöhung des Mindestreservesatzes oder des Diskontsatzes) und gleichzeitig die Kreditvergabe an den öffentlichen Sektor zur Finanzierung des Haushaltsdefizits ausweitet, dann steigen die inländischen Marktzinssätze, was zu einer Zurückhaltung führt Wirtschaftstätigkeit. Dadurch sinken private Investitionen und Nettoexporte und die Inflation wirkt sich nicht mehr so ​​aktiv auf die Zahlungsbilanz aus.

Die Geldemission kann nur bei signifikanten Wirtschaftswachstumsraten nichtinflationär sein, da die wachsende Wirtschaftstätigkeit mit einem Anstieg der Geldnachfrage einhergeht, die einen Teil der zusätzlichen Geldmenge absorbiert. Gleichzeitig kommt aber auch dem Einfluss von Faktoren wie Inflationserwartungen, der Größe der Geldbasis und den Präferenzen der Wirtschaftsakteure eine große Bedeutung zu.

Generell kann die Monetarisierung als Lösung für das Problem des Staatshaushaltsdefizits genutzt werden. Es muss jedoch berücksichtigt werden, dass es sich hierbei um eine wirtschaftlich unsichere Methode handelt. Von nationalen Regierungen wird es normalerweise in Ausnahmefällen verwendet, wenn zum Beispiel:

1) es besteht eine erhebliche Auslandsverschuldung, die eine bevorzugte Finanzierung des Haushaltsdefizits aus externen Quellen ausschließt;

2) die Möglichkeiten der inländischen Schuldenfinanzierung sind praktisch ausgeschöpft;

3) die Devisenreserven der Zentralbank sind erschöpft, weshalb die Regulierung der Zahlungsbilanz weiterhin eine Hauptaufgabe ist;

4) Die Wirtschaft hält einer hohen Inflation stand und die Bürger sind bereits an ständig steigende Preise gewöhnt.

Wählt die Regierung dennoch die Emissionsfinanzierungsmethode, muss die Zentralbank zunächst Beschränkungen (Limits) für die Kreditvergabe an staatliche Unternehmen und Organisationen einführen. Andernfalls besteht die Gefahr einer vollständigen Verdrängung des privaten Sektors vom Kreditmarkt und eines Rückgangs der Investitionstätigkeit. Außerdem ist es notwendig, die Inflationsrate ständig unter Kontrolle zu halten und die Zahlungsbilanz zu überwachen.

Ein weniger schmerzhafter und besser beherrschbarer Weg, das Problem des Staatshaushaltsdefizits zu lösen, ist die Schuldenfinanzierung. Durch die Schuldenfinanzierung wird das Haushaltsdefizit durch Kredite des Staates im In- und Ausland gedeckt. Auf dieser Grundlage werden die Außen- und Innenschulden des Staates gebildet.

Verschiedene ökonomische Denkschulen haben unterschiedliche Ansichten zur Schuldenfinanzierung. So stehen Vertreter der neoklassischen Bewegung, beginnend mit A. Smith, der Fremdfinanzierung ablehnend gegenüber. Sie glauben, dass A. Smith Recht hatte, als er sagte, dass die Defizitfinanzierung „eine Einbahnstraße ist, in die man nicht mehr zurückkehren kann, wenn man sie einmal betreten hat“. Durch die Schuldenfinanzierung sinkt der Wohlstand des Landes und die Steuerlast steigt, was die Kapitalakkumulation behindert.

Moderne Monetaristen (M. Friedman, F. Caten und andere) glauben, dass die Finanzierung des Staates durch Kredite am Kapitalmarkt zu einem Anstieg des Zinssatzes und damit zu einer Verdrängung privater Investitionen und einem starken Anstieg führt Verringerung der Investitionen. Darüber hinaus wird durch die Staatsverschuldung die wirtschaftliche Belastung auf zukünftige Generationen verlagert, wenn die Bürger künftig gezwungen sein werden, Staatsschulden auf Kosten von Steuereinnahmen zu begleichen.

Vertreter der keynesianischen Schule hingegen sind der Meinung, dass die Aufnahme staatlicher Kredite nichts Falsches sei. Dank ihnen wird die Steuerlast über die Zeit verteilt, was nicht so schlimm ist, da die Ergebnisse einer solchen Kreditaufnahme von mehreren Generationen genossen werden können und sie daher die Last der Rückzahlung tragen müssen. Die Staatsverschuldung dient als Quelle für die Mobilisierung zusätzlicher Ressourcen und die Erweiterung finanzieller Möglichkeiten. Daher können Staatskredite ein wichtiger Faktor für die Beschleunigung der sozioökonomischen Entwicklung sein.

Die objektive Notwendigkeit, Schuldenfinanzierung zur Deckung der Bedürfnisse der heutigen Gesellschaft zu nutzen, ist auf viele Faktoren zurückzuführen, vor allem auf einen Anstieg der Staatsausgaben. Durchführung einer aktiven Sozialpolitik, Sicherstellung der Verteidigungsfähigkeit, internationale Aktivitäten usw. vom Staat verlangen, die Haushaltsausgaben ständig zu erhöhen. Unterdessen sind die Einnahmen aus dem Staatshaushalt immer durch die Steuermöglichkeiten begrenzt. In diesem Sinne trägt der Staatskredit dazu bei, den Widerspruch zwischen den ständig wachsenden Bedürfnissen der Gesellschaft und den begrenzten Ressourcen des Staates aufzuweichen.

Die Verwendung von Staatskrediten zur Finanzierung zusätzlicher Staatsausgaben wird auch dadurch bestimmt, dass sie im Vergleich beispielsweise zu zusätzlichen Emissionen deutlich geringere negative Folgen für die Wirtschaft haben. Andererseits ist die Praxis der Schuldenfinanzierung für den Staat politisch günstiger als eine Steuererhöhung. In Ländern, in denen Haushaltsdefizite verboten sind und eine Finanzierung über eine Notenbank ebenfalls nicht akzeptabel ist, kann die Einnahmenseite des Staatshaushalts nur über Steuern finanziert werden. Aber Steuererhöhungen werden von den Bürgern immer negativ wahrgenommen, deren Meinung der Regierung, insbesondere bei Wahlen, nicht gleichgültig ist. Daher kann der Staat durch Schuldenfinanzierung die Ausgaben erheblich steigern, ohne die unpopuläre Steuerlast zu erhöhen. Dies erklärt übrigens, warum die Kreditfinanzierung in den meisten entwickelten Ländern, deren Schulden in den letzten zwei bis drei Jahrzehnten erheblich gestiegen sind, in letzter Zeit zu einem der beliebtesten Instrumente der Wirtschaftspolitik geworden ist.

Fremdfinanzierung kann das Wirtschaftswachstum ankurbeln. Indem der Staat seine Ausgaben durch Kredite erhöht, schafft er Nachfrage nach Investitions- und Konsumgütern. Gleichzeitig setzt ein positiver Multiplikatoreffekt ein, der sich stimulierend auf andere Wirtschafts- und Beschäftigungssektoren auswirkt.

Dabei ist zu berücksichtigen, dass das Gesamtvolumen der Staatsverschuldung nicht zu hoch sein darf. Andernfalls wird es schwierig, die Staatsverschuldung zu bewältigen. Steigende Staatsausgaben erschweren die Kontrolle künftiger Defizite, und ständig steigende Zinszahlungen auf Staatsschulden schränken die Fähigkeit der Regierung, den Haushalt als stabilisierenden Hebel für die Wirtschaft zu nutzen, erheblich ein. Gleichzeitig kann die Auslandsverschuldung zu einem schwerwiegenden Faktor nicht nur wirtschaftlicher, sondern auch politischer Bedeutung werden. Exorbitant hohe Zahlungen aus dem Staatshaushalt für Schulden lenken Mittel von der Finanzierung sozialer, wirtschaftlicher, verteidigungsbezogener und anderer staatlicher Programme ab 9 .

In den letzten Jahren haben sich im Bereich der Staatsverschuldung der Russischen Föderation erhebliche Veränderungen ergeben. Erstens hat sich die Struktur der Staatsverschuldung deutlich verändert, wobei der Anteil der Inlandsschulden auf fast 50 % gestiegen ist. Dies ist vor allem darauf zurückzuführen, dass der Ersatz staatlicher Auslandskredite durch interne Kredite eine der Prioritäten der Schuldenpolitik der Russischen Föderation sowohl für die Bundesebene als auch für die Regionen des Landes darstellt.

Ein solcher Anstieg der internen Staatsverschuldung führt dazu, dass die interne Staatsverschuldung des Landes beginnt, eine aktive Rolle bei der makroökonomischen Regulierung zu spielen, also die Funktionen zu erfüllen, die ihr von der auf Berechnungen basierenden „neuen orthodoxen Theorie“ zugeschrieben werden wurde im letzten Jahrhundert von John Maynard Keynes in „Allgemeine Zins-, Beschäftigungs- und Geldtheorie“ erstellt.

Im Gegensatz zu den klassischen Vorstellungen über die Unerwünschtheit der Finanzierung von Haushaltsdefiziten im Zusammenhang mit Militärausgaben oder einem wirtschaftlichen Abschwung durch die Ausgabe von Geld- und Staatspapieren und die Bevorzugung der Besteuerung sowie des Haushaltsgleichgewichts sind Haushaltsdefizite, die durch die Ausgabe von Staatspapieren finanziert werden, ein zentrales Instrument des Keynesianismus makroökonomische Politik.

In der russischen Praxis ist es notwendig, ausländische theoretische Erfahrungen zu berücksichtigen, da unter Bedingungen einer anhaltend hohen Inflation, bei der es sich im Wesentlichen um eine versteckte Steuer handelt, die von allen Wirtschaftssubjekten und vor allem den sozial am stärksten gefährdeten Bevölkerungsgruppen gezahlt wird, die Das Wachstum der internen Staatsverschuldung ist eines der wirksamen Instrumente zur Eindämmung der Inflation und damit zur Aufrechterhaltung der makroökonomischen Stabilität. Andererseits muss der Staat bei der Entnahme überschüssiger Liquidität aus dem Finanzmarkt diesen Prozess so sorgfältig durchführen, dass er nicht zu einem Rückgang privater Investitionen führt 10 .

2. Staatsschulden

2.1 Das Wesen der Staatsverschuldung

Die Staatsverschuldung ist der Gesamtbetrag, den der Bund den Inhabern von Staatspapieren schuldet, und zwar in Höhe der Summe früherer Haushaltsdefizite (abzüglich Haushaltsüberschüsse).

Es stellt sich die Frage: Warum entstehen Staatsschulden? Aus einer langfristigen historischen Perspektive gibt es eine zweifache Antwort: Kriege und Rezessionen waren die Ursachen. Schauen wir uns diese Gründe an. Während eines Krieges steht der Staat vor der Aufgabe, einen erheblichen Teil der Ressourcen der Wirtschaft von der Produktion ziviler Produkte auf den Bedarf der militärischen Produktion umzulenken. Dementsprechend werden die Staatsausgaben für Rüstung und Unterhalt des Militärpersonals steigen. Zur Finanzierung dieser Ausgaben gibt es drei Möglichkeiten: Steuern erhöhen, ausreichend Geld drucken oder Defizitfinanzierung nutzen. Die Finanzierung durch Steuern kann zu Steuererhöhungen auf ein Niveau führen, das den Arbeitsanreiz untergräbt, was während eines Krieges nicht vorteilhaft ist. Das Drucken und Ausgeben von mehr Geld wird einen starken Inflationsdruck erzeugen. Folglich muss der Großteil der Kosten durch den Verkauf von Anleihen an die Öffentlichkeit finanziert werden. Auf diese Weise bleibt ein erheblicher Teil des entbehrlichen Einkommens übrig und es werden Ressourcen aus der zivilen Produktion freigesetzt, die dann in der Militärindustrie eingesetzt werden können.

Die zweite Quelle der Staatsverschuldung sind Rezessionen. In Zeiten, in denen das Volkseinkommen sinkt oder nicht steigt, gehen die Steuereinnahmen automatisch zurück und führen tendenziell zu Defiziten.

Arten von Staatsschulden:

Abhängig von dem Merkmal, das dieser Klassifizierung zugrunde liegt, gibt es verschiedene Klassifizierungen der Staatsverschuldung.

Die Staatsverschuldung wird in Kapital und Umlaufvermögen unterteilt.

Die Kapitalverschuldung der öffentlichen Hand ist der Gesamtbetrag der ausgegebenen und ausstehenden Schuldverschreibungen des Staates, einschließlich der aufgelaufenen Zinsen, die für diese Verpflichtungen zu zahlen sind.

Zu den kurzfristigen Schulden zählen staatliche Ausgaben für die Zahlung von Einnahmen an Gläubiger und die Rückzahlung fällig gewordener Verpflichtungen.

Nach geltender Gesetzgebung ist zwischen Staats- und Staatsverschuldung zu unterscheiden. Letzteres Konzept ist weiter gefasst und umfasst nicht nur die Schulden der Regierung der Russischen Föderation, sondern auch der Leitungsorgane der zur Russischen Föderation gehörenden Republiken und der lokalen Behörden. In diesem Artikel wird das erste Konzept untersucht, nämlich einfach die Staatsverschuldung.

Chronische Defizite der Staats- und Kommunalhaushalte sowie eine hohe Staatsverschuldung sind derzeit für die meisten Industrieländer typisch. Der Staat nutzt in großem Umfang seine Möglichkeiten, zusätzliche Finanzmittel anzuziehen, um Haushaltsausgaben rechtzeitig finanzieren zu können, und häuft nach und nach Schulden sowohl bei inländischen als auch bei ausländischen Gläubigern an. Dies führt zu einem Anstieg der Staatsverschuldung – intern und extern.

Gemäß der Haushaltsordnung der Russischen Föderation handelt es sich bei Auslandsschulden um Verpflichtungen, die in Fremdwährung entstehen. Unter staatlicher Inlandsverschuldung versteht man Schuldenverpflichtungen der Bundesregierung, die in der Währung der Russischen Föderation entstehen. Die Schulden des Bundes sind durch alle ihm zur Verfügung stehenden Vermögenswerte gedeckt.

Formal gesehen handelt es sich bei Fremdkrediten um Kredite, die an ausländischen Börsen oder über ausländische Banken in Fremdwährung abgeschlossen werden. Unter Auslandskrediten sind aber grundsätzlich (in materieller Hinsicht) solche zu verstehen, die sich in den Händen ausländischer Gläubiger befinden; Formal kann ein inländischer Kredit in die Hände von Ausländern gelangen und wieder zurück.

Formen der Staatsverschuldung:

Gemäß der Gesetzgebung der Russischen Föderation umfasst die Staatsverschuldung:

Kreditverträge und Verträge, die im Namen der Russischen Föderation als Kreditnehmer mit Kreditinstituten, ausländischen Staaten und internationalen Finanzorganisationen geschlossen werden;

Staatsdarlehen durch Ausgabe von Wertpapieren im Namen der Russischen Föderation;

Verträge und Vereinbarungen über den Erhalt von Haushaltsdarlehen und Haushaltskrediten aus Haushalten anderer Ebenen des Haushaltssystems der Russischen Föderation durch die Russische Föderation;

Vereinbarungen über die Gewährung staatlicher Garantien durch die Russische Föderation;

Vereinbarungen und Verträge, inkl. international, abgeschlossen im Namen der Russischen Föderation, über die Verlängerung und Umstrukturierung der Schulden der Russischen Föderation aus früheren Jahren.

2.2 Staatsschuldendienst

Das Staatsschuldendienstsystem ist ein wirksames Instrument zur Umverteilung der Einnahmen aus dem produktiven Sektor zugunsten des Finanzsektors. Diese Schlussfolgerung gilt sowohl für freiwillige als auch für erzwungene Formen der Kreditaufnahme. Im ersten Fall wird eine indirekte Umverteilungsmethode durch die abnormale Rentabilität von Instrumenten verwendet. Im zweiten Fall wird eine direkte Methode der Umverteilung durch ungleiche, monopolistisch niedrige Preise für den Kauf öffentlicher Schuldtitel durch Finanzintermediäre von den Haupteigentümern praktiziert, die hauptsächlich den Produktionssektor repräsentieren. Das offensichtliche Ergebnis dieser Umverteilung ist ein relativer Rückgang des Einkommens im verarbeitenden Gewerbe und ein Anstieg des Einkommens im Finanzsektor. Gleichzeitig wird ein Teil der überschüssigen Einnahmen vom Finanzsektor auf geradezu unproduktive Weise verwendet. Ein Teil des überschüssigen Einkommens wird „produktiv“ verwendet, d. h. in die Entwicklung der Wirtschaft investiert, jedoch in jene Sektoren, die nicht in der Lage sind, die Grundlage für eine ausgewogene und gut organisierte Wirtschaft zu schaffen (Import von Konsumgütern, Export von Rohstoffen). Nur ein kleiner Teil dieser Einnahmen wird für die tatsächliche wirtschaftliche Entwicklung durch Beteiligung am Kapital von Unternehmen und die Bereitstellung von Mitteln für die Modernisierung der Technologie verwendet.

Das wirtschaftliche Ergebnis des Funktionierens des Marktsystems der Staatsverschuldung ist eine allgemeine erhebliche Einschränkung der Investitionsmöglichkeiten der Wirtschaft.

Das Finanzministerium übernimmt die Bedienung der Staatsschulden. Die Bedienung umfasst die Rückzahlung von Krediten mit Mitteln aus der Aufnahme neuer zusätzlicher Verpflichtungen, die Rückzahlung des Hauptschuldbetrags aus Haushaltsmitteln, die Zahlung von Einkünften in Form von Zinsen auf Verpflichtungen aus Haushaltsmitteln oder in anderer Form. Traditionell umfassen die Kosten für die Bedienung der Staatsschulden die Kosten für die Tilgung des Kapitalbetrags der Schulden und der laufenden Zinsen für ausgegebene und aufgenommene Kredite sowie für die Erfüllung von Verpflichtungen aus Garantien (Bürgschaften), die im laufenden Geschäftsjahr fällig werden.

Unter den Bedingungen der Krisensituation der Wirtschaft, einem Rückgang der Haushaltseinnahmen bei gleichzeitig steigenden Ausgaben, war die Bedienung von Krediten aus Haushaltsmitteln nicht möglich, weshalb die Regierung auf die Refinanzierung von Schuldenverpflichtungen zurückgriff. Bei der Refinanzierung handelt es sich um die Tilgung aktueller Verbindlichkeiten mit Mitteln aus der Platzierung neuer Verbindlichkeiten. Außerdem wurden auf der Grundlage der Ergebnisse der Unterbringung Abzüge vom Staatshaushalt vorgenommen, um das Haushaltsdefizit zu finanzieren, für das sie grundsätzlich vorgesehen waren.

2.3 Wirtschaftliche Auswirkungen

Wie wirken sich die Staatsverschuldung und ihr Wachstum auf das Funktionieren der Wirtschaft aus? Könnte die steigende Staatsverschuldung irgendwann zum Bankrott einer Nation führen? Stellen Schulden eine unzumutbare Belastung für unsere Kinder und Enkel dar?

Alle diese Fragen sind falsch und weit hergeholt. Schulden werden weder eine Regierung noch eine Nation als Ganzes bankrott machen. Abgesehen von bestimmten Bedingungen stellt die Verschuldung auch keine Belastung für die künftige Generation dar. Schauen wir uns genauer an, warum dies nicht geschieht.

Es kann aus drei Gründen nicht zur Insolvenz führen. Zunächst ist festzuhalten, dass es keinen Grund gibt, der eine Reduzierung der Staatsverschuldung erzwingen würde, geschweige denn die Notwendigkeit, sie vollständig zu beseitigen.

In der Praxis kürzt die Regierung in der Regel weder ihre Ausgaben noch erhöht sie die Steuern, um Geld für die Tilgung der fälligen Anleihen zu beschaffen, sobald jeden Monat Teile dieser Schulden fällig werden. Der Staat refinanziert einfach seine Schulden, d.h. verkauft neue Anleihen und verwendet den Erlös zur Bezahlung der Inhaber zurückgekaufter Anleihen.

Zweitens hat die Regierung das verfassungsmäßige Recht, der Bevölkerung Steuern aufzuerlegen und einzutreiben. Wenn die Wähler damit einverstanden sind, ist die Erhöhung der Steuern die Möglichkeit der Regierung, genügend Einnahmen zu erzielen, um die Zinsen und die gesamte Staatsverschuldung zu bezahlen. Private Haushalte und Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten können durch die Steuererhebung keine Einnahmen erzielen; die Regierung kann. Private Haushalte und Unternehmen könnten pleitegehen; Die Regierung kann es nicht.

Drittens ist der Bankrott der Regierung sehr schwer vorstellbar, schon allein deshalb, weil sie das Recht hat, Geld zu drucken, mit dem sie sowohl den Kapitalbetrag der Schulden als auch die Zinsen auf die Schulden bezahlen kann.

Wachstum der Regierung Schulden stellen keine Belastung für künftige Generationen dar. Weil staatliche Inhaber Schulden sind die Bürger dieses Landes selbst, d.h. Die Bevölkerung ist es sich selbst schuldig. Etwa 87 % der Staatsanleihen werden im Inland platziert, d. h. Sie liegen in den Händen von Bürgern und Organisationen. Somit sind Staatsschulden auch ein öffentliches Gut. Während die Staatsverschuldung den Betrag der Verbindlichkeiten darstellt, die den Bürgern (als Steuerzahlern) geschuldet werden, ist der Großteil dieser Schulden auch ein Vermögenswert derselben Bürger (als Anleihegläubiger). Rückzahlung des Staates Schulden würden daher zu enormen Transferzahlungen führen, bei denen die Bürger höhere Steuern zahlen müssten, und der Staat müsste wiederum einen großen Teil dieser Steuereinnahmen an dieselben Steuerzahler (Einzelpersonen und Organisationen) abführen, um die Schulden zu begleichen Anleihen zur Verfügung. Obwohl ein derart großer Finanztransfer zu einer erheblichen Einkommensumverteilung führen würde, würde er nicht zwangsläufig zu einem unmittelbaren Rückgang des Gesamtvermögens in der Wirtschaft oder zu einem Rückgang des Lebensstandards führen. Die Rückzahlung von Staatsanleihen, die von Einwohnern eines bestimmten Landes gehalten werden, führt nicht zu einem Verlust von Kaufkraft aus der Gesamtwirtschaft des Landes.

Aber die Eigentumsverteilung an Staatsanleihen ist sicherlich ungleichmäßig, d. h. Der Staat schuldet nicht allen, sondern nur einer Minderheit der Bevölkerung. Zudem erfordert die derzeitige Höhe der Staatsverschuldung jährliche Zinszahlungen. Wird das Schuldenwachstum nicht genutzt, müssen diese jährlichen Zinszahlungen aus Steuermitteln erfolgen. Solche zusätzlichen Steuern können den Wunsch dämpfen, Risiken einzugehen, den Wunsch nach Innovation, nach Investitionen und nach Arbeit. Auf ähnliche indirekte Weise kann die Existenz einer hohen Staatsverschuldung das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen. Nicht alle Anleihen befinden sich im Inland; einige sind Eigentum von Bürgern oder Organisationen anderer Länder. Diesen Teil der Staatsverschuldung „schulden“ wir sicherlich nicht uns selbst, und in realen Zahlen erfordert die Zahlung von Zinsen und Kapital in diesem Fall die Übertragung unserer realen Produktion in andere Länder. Als Ausnahme zu meinen vorherigen Kommentaren gibt es für Regierungen eine Möglichkeit, die reale wirtschaftliche Last ihrer Schulden auf künftige Generationen zu übertragen. Betrachten wir zwei Szenarien, die uns zwei Ergebnisse liefern.

Erstes Szenario. Nehmen wir an, dass ein Anstieg der Staatsausgaben durch eine Erhöhung der Steuern finanziert wird, beispielsweise durch eine Erhöhung der Einkommensteuer. Da der Großteil des Einkommens konsumiert wird, sinken die Konsumausgaben um fast den gleichen Betrag wie die Steuern steigen. In diesem Fall lastet die Last der erhöhten Staatsausgaben vor allem auf der heutigen Generation in Form eines geringeren Güterkonsums.

Zweites Szenario. Nehmen wir an, dass ein Anstieg der Staatsausgaben durch einen Anstieg der Staatsverschuldung finanziert wird. In diesem Fall tritt der Staat in den Geldmarkt ein und konkurriert mit privaten Anlegern, wodurch diese verdrängt werden. Dies könnte dazu führen, dass zukünftige Generationen eine kleinere „nationale Fabrik“ erben und daher aufgrund der Defizitfinanzierung einen niedrigeren Lebensstandard haben.

Es ist jedoch zu beachten, dass die Verknüpfung der Staatsausgaben mit Investitionsausgaben die künftige Produktionskapazität der Wirtschaft stärkt. Und auch bei anfänglicher Arbeitslosigkeit sollten Defizitausgaben nicht zwangsläufig zu einer erhöhten Belastung künftiger Generationen in Form einer Verkleinerung der „nationalen Fabrik“ führen.

2.4 Probleme und Kontroversen

Das Problem der Bedienung der Staatsschulden ist der Schlüssel zur makroökonomischen Stabilisierung des Landes. Von seiner Entscheidung hängen die Lage des Bundeshaushalts, der Gold- und Devisenreserven, die Stabilität der Landeswährung, das Zinsniveau, die Inflation und das Investitionsklima ab. Darüber hinaus wird unter Berücksichtigung der Versuche unserer internationalen Gläubiger, das Schuldenproblem für politischen Druck auf Russland zu nutzen, eine kompetente Begleichung der Staatsschulden zu einem Faktor der nationalen Sicherheit und einer Voraussetzung für die Durchführung einer unabhängigen Außen- und Innenpolitik.

1. Ein Defizithaushalt führt zu einem beschleunigten Wachstum der öffentlichen Inlandsverschuldung: im Jahr 2007 um das Doppelte (von 190 Billionen auf 380 Billionen Rubel), im Jahr 2008 um das 1,8-fache (bis zu 690 Billionen Rubel). Wenn diese Wachstumsraten beibehalten werden, wird das Volumen der internen Staatsverschuldung bis 2008 mit dem Wert des BIP vergleichbar sein.

2. Alle laufenden Haushaltsunterfinanzierungen der letzten sechs Jahre, die Ersatzformen annehmen, werden als Staatsschulden abgeschrieben. Hierbei handelt es sich um Schulden gegenüber Agrarunternehmen, Organisationen, die Nordlieferungen durchführen, umgewandelt in Schatzwechsel, ein Anleihedarlehen zur Rückzahlung von Warenverpflichtungen und Schulden gegenüber der Zentralbank der Russischen Föderation, der Pensionskasse usw.

3. Die Zentralbank und das Finanzministerium der Russischen Föderation konzentrierten ihre Bemühungen auf das enge „Anleihen“-Segment des Finanzmarktes. Das Schuldenmanagement beschränkte sich auf die Planung der Volumina und der Auflagendauer der nächsten Ausgabe von GKO-OFZ.

4. Es gibt keine mittel- und langfristige Planung, auch nicht bei der Erstellung des Bundeshaushaltsentwurfs, der Zusammensetzung und Höhe der Staatsschulden sowie ihrer Rückzahlungspläne. Ohne eine solche Prognose, zumindest für einen Zeitraum von zwei bis drei Jahren, ist eine langfristige Analyse der Situation nicht möglich.

5. Der Markt für russische Staatspapiere wird erst mit einer Erhöhung der Anzahl der Instrumente und des Anteils langfristiger Wertpapiere (mit Laufzeiten von 5 bis 30 Jahren) zivilisiert, was frühestens in zwei bis drei Jahren der Fall sein wird. Die Verwaltung der Staatsverbindlichkeiten erfordert in der ersten Phase die Sicherstellung eines einheitlichen Ansatzes zur Abbildung von Transaktionen mit Staatsschuldenverpflichtungen im Haushalt.

6. Die Konzepte der internen und externen Verschuldung rücken allmählich näher zusammen. Dieser Prozess wird beschleunigt, wenn eine Form der Kreditaufnahme wie die Ausgabe von Wertpapieren, auch solchen, die auf Fremdwährung lauten, genutzt wird. Einerseits gibt es einen massiven Zufluss ausländischer Mittel in den GKO-OFZ-Markt (ein Instrument der internen Kreditaufnahme), andererseits herrscht eine Begriffsverwirrung – „inländische Fremdwährungsschulden“, die in existieren in Form von „Web-Darlehen“. Mit der Aufnahme von Gebietsfremden in den GKO-OFZ-Markt veränderten sich die Hauptaggregate der Zahlungsbilanz der Russischen Föderation, insbesondere ging der Leistungsbilanzsaldo nach Schätzungen der Zentralbank der Russischen Föderation im Jahr 2008 zurück um 7 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorjahr. Heute ist die Zentralbank tatsächlich gezwungen, die für sie untypischen Funktionen eines Bürgen für Transaktionen von Gebietsfremden mit GKOs zu übernehmen. Solche zusätzlichen Risiken tragen nicht zur Lösung der Hauptaufgabe der Zentralbank bei – der Aufrechterhaltung der Stabilität des russischen Währungssystems. Der Beitritt der Russischen Föderation zu Artikel 8 der IWF-Charta und der Übergang zur Konvertierbarkeit des Rubels für laufende Transaktionen werden den Prozess der „Anhäufung“ zweier Arten von Staatsschulden beschleunigen. Mit der Ausgabe von Eurobonds und deren Platzierung sowohl bei Ausländern als auch bei Inländern erhält die Aufgabe, Rubel- und Fremdwährungsverbindlichkeiten zu manövrieren, einen völlig anderen Charakter.

Betrachten wir die Hauptprobleme, die mit der aktuellen Lage der öffentlichen Auslandsverschuldung verbunden sind.

1. Im Hinblick auf die von der Russischen Föderation übernommenen Auslandsschulden der ehemaligen UdSSR und die neu entstehenden Schulden der Russischen Föderation werden grundsätzlich unterschiedliche rechtliche und wirtschaftliche Ansätze verfolgt. Wenn die Rechtsordnung ersterer durch die Besonderheiten abgeschlossener völkerrechtlicher Verträge bestimmt wird, ist die Verwendung spezieller wirtschaftlicher Ansätze und das Verfahren zur Berücksichtigung letzterer in der Haushaltsberichterstattung kaum gerechtfertigt.

2. Ein ernstes Problem ergibt sich aus der Rolle, die die Vnesheconombank in der Vergangenheit bei Vergleichen mit ausländischen Gläubigern gespielt hat. Wie von der Rechnungskammer der Russischen Föderation durchgeführte Prüfungen gezeigt haben, ist die Vnesheconombank im Zeitraum 2000-2008 ein Vertreter der Regierung der Russischen Föderation für die Bedienung von Auslandsschulden und ein Vertreter der Regierung für die Bedienung von internen Fremdwährungskrediten der Russischen Föderation . operiert immer noch außerhalb des rechtlichen Rahmens und meistert die ihm übertragenen Aufgaben nur äußerst mittelmäßig. Der Status der Vnesheconombank kann nur durch Änderungen der Bundesgesetzgebung an die Komplexität und Bedeutung der von ihr gelösten Aufgaben angepasst werden.

3. Die staatlichen Maßnahmen zur Platzierung von Eurobonds sowie die von der Zentralbank der Russischen Föderation eingeführten Mechanismen zur Zulassung von Gebietsfremden zum Markt für Auslandskredite (GKO-OFZ) wurden noch nicht ordnungsgemäß wirtschaftlich und rechtlich bewertet. Die Auswirkungen dieser Kreditströme auf die Zahlungsbilanz Russlands sind noch nicht untersucht.

Es sei darauf hingewiesen, dass Informationen über die Aktivitäten der Regierung und ihrer Vertreter zur Lösung von Problemen im Zusammenhang mit russischen Auslandsschulden und -vermögen unangemessen vertraulich sind und selbst für Prüfer der Rechnungskammer der Russischen Föderation praktisch unzugänglich sind. Dies macht die Finanzüberwachung äußerst schwierig, erschwert die Kontrolle solcher Transaktionen und begünstigt Missbrauch.

ABSCHLUSS

Auf der Grundlage der oben genannten Informationen können wir folgende Schlussfolgerung ziehen: Die Haushaltspolitik als zielgerichtete Tätigkeit des Staates zur Bestimmung der Hauptaufgaben und quantitativen Parameter der Bildung von Haushaltseinnahmen und -ausgaben sowie die Verwaltung der Staatsverschuldung ist eines der Hauptinstrumente der Wirtschaftspolitik des Landes.

Das Haushaltsdefizit spielt eine Schlüsselrolle im Mechanismus der Entwicklung inflationärer Prozesse, die die Wirtschaft des Landes zerstören, sowie seine führende Rolle im System der Indikatoren für die wirtschaftliche Sicherheit des Landes. Die Politik im Bereich der Finanzierung des Haushaltsdefizits sollte auf der Nutzung interner Quellen basieren, was eine Reduzierung der Defizitkredite der Nationalbank, eine Steigerung der Markteffizienz und eine Verbesserung des Mechanismus zur Verwaltung der internen Verschuldung beinhaltet.

Das Kriterium des Haushaltsdefizits spielt tatsächlich die Rolle eines Regulators mit negativer Rückkopplung und sollte daher zu Beginn des dritten Jahrtausends eine führende Rolle im System der Indikatoren der wirtschaftlichen Sicherheit der Republik Belarus spielen. Wir stellen jedoch fest, dass gleichzeitig das Haushaltsdefizit selbst möglicherweise nichts äußerst Negatives für die Entwicklung der Wirtschaft und die Dynamik des Lebensstandards der Bevölkerung darstellt. Selbst die wirtschaftlich am weitesten entwickelten Länder weisen in der Regel ständig ein Haushaltsdefizit von 10 bis 30 % auf. Es hängt alles von den Gründen für sein Auftreten und den Verwendungsrichtungen öffentlicher Mittel ab. Wenn die finanziellen Mittel, die den Überschuss der Ausgaben über die Einnahmen ausmachen, in die Entwicklung der Wirtschaft fließen, für die Entwicklung vorrangiger Industrien verwendet werden, d Die entstehenden Kosten werden mehr als ausgeglichen und die Gesellschaft als Ganzes wird von einem solchen Defizit nur profitieren. Wenn die Regierung kein klares Programm für die wirtschaftliche Entwicklung hat und zulässt, dass die Ausgaben die Einnahmen übersteigen, um „finanzielle Löcher“ zu schließen und unrentable Produktion zu subventionieren, wird das Haushaltsdefizit unweigerlich zu einer Zunahme negativer Aspekte der wirtschaftlichen Entwicklung führen. Der wichtigste davon ist die Verstärkung inflationärer Prozesse.

In diesem Zusammenhang rückt erneut das Problem der Staatsverschuldung in den Vordergrund.

Es kommt zu einer Verringerung der Auslandsverschuldung aufgrund der Klärung der Handelsschulden, einer Verringerung des Volumens des Schuldenwachstums aufgrund von für Russland ungünstigen Wechselkursänderungen und einer Verringerung des Volumens der erwarteten Kredite internationaler Finanzorganisationen. Aber die inländische Verschuldung wächst dadurch (durch Bundesanleihen).

Generell lässt sich sagen, dass die Lage in unserem Land schwierig, aber nicht aussichtslos ist. Dennoch bleibt die Frage der Staatsverschuldung und des Haushaltsdefizits (wenn auch in geringerem Ausmaß) offen; sie erfordert eine Lösung und eine stabile Wiederbelebung der Wirtschaft, und zwar nicht für einen kurzen Zeitraum, sondern für einen viel längeren Zeitraum.

REFERENZLISTE

Haushaltsordnung der Russischen Föderation.

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Myslyaeva I.N. Staats- und Kommunalfinanzen [Text]: Lehrbuch / I.N. Myslyaeva – 2. Aufl. - M: Infra-M, 2008. - 360 S.

1 Haushaltssystem Russlands. Lehrbuch. / Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, S. 201.

2 Galkin M. Schulden Russlands // Wertpapiermarkt. - 2007. - Nr. 5.

3 Wirtschaftstheorie [Text]: Lehrbuch für Universitätsstudenten / Wissenschaftlich. Hrsg. und Hände Auto Team V.D. Kamajew. - 4. Aufl., überarbeitet. und zusätzlich - M: Humanit. Ed. VLADOS-Zentrum, 1999. - 640 Seiten: Abb.

4 Haushaltsordnung der Russischen Föderation vom 31. Juli 1998 Nr. 145-FZ (mit Änderungen und Ergänzungen vom 31. Dezember 1999, 5./27. August 2000, 8./30. August 2001, 29.10.07.24 24.07.12 2002 )

5 Illarionov A. Staatslast // Fragen der Ökonomie, Nr. 1, 2007.

6 Wirtschaftstheorie [Text]: Lehrbuch für Universitätsstudenten / Wissenschaftlich. Hrsg. und Hände Auto Team V.D. Kamajew. - 4. Aufl., überarbeitet. und zusätzlich - M: Humanit. Ed. VLADOS-Zentrum, 1999. - 640 Seiten: Abb.

Schuldenstaat

Artikel 119. Bedienung staatlicher (kommunaler) Schulden

(geändert durch Bundesgesetz Nr. 63-FZ vom 26. April 2007)

1. Die Bedienung staatlicher (kommunaler) Schulden bezieht sich auf Operationen zur Zahlung von Einnahmen aus staatlichen und kommunalen Schuldenverpflichtungen in Form von Zinsen darauf und (oder) Diskont, die zu Lasten des entsprechenden Haushalts durchgeführt werden.

2. Die Wahrnehmung der Funktionen eines Generalbevollmächtigten (Agenten) der Regierung der Russischen Föderation zur Bedienung von Schulden der Russischen Föderation durch die Zentralbank der Russischen Föderation, ein Kreditinstitut oder eine andere spezialisierte Finanzorganisation sowie Ihre Platzierung, Rücknahme, Umtausch und Rückzahlung erfolgt auf der Grundlage von Agenturverträgen, die mit dem Finanzministerium der Russischen Föderation geschlossen wurden.

3. Die Zentralbank der Russischen Föderation nimmt die in Absatz 2 dieses Artikels genannten Funktionen des Generalbevollmächtigten unentgeltlich wahr.

4. Die Bezahlung der Dienstleistungen von Agenten zur Erfüllung ihrer in Agenturverträgen mit dem Finanzministerium der Russischen Föderation vorgesehenen Aufgaben erfolgt aus dem Bundeshaushalt.

5. Die Wahrnehmung der Funktionen eines Generalbevollmächtigten (Agenten) des Exekutivorgans der Staatsgewalt einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation durch ein Kreditinstitut oder eine andere spezialisierte Finanzorganisation zur Bedienung von Schuldenverpflichtungen einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation sowie deren Platzierung, Rücknahme, Umtausch und Rückzahlung erfolgen auf der Grundlage von Agenturverträgen, die mit der Exekutive einer Regierungsbehörde einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation geschlossen werden, die im Namen der konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation staatliche Kredite aufnimmt Föderation.

6. Vergütung für die Dienste von Agenten zur Erfüllung ihrer Aufgaben, die in Agenturverträgen vorgesehen sind, die mit dem Exekutivorgan der Staatsgewalt einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation geschlossen wurden und die im Namen der konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation staatliche Kredite aufnehmen , wird aus dem Haushalt der konstituierenden Einheit der Russischen Föderation erstellt.

7. Die Wahrnehmung der Aufgaben eines Generalbevollmächtigten (Agenten) der Kommunalverwaltung zur Bedienung kommunaler Schulden sowie deren Platzierung, Rückzahlung, Umtausch und Rückzahlung durch ein Kreditinstitut oder eine andere spezialisierte Finanzorganisation erfolgt auf der Grundlage der mit der örtlichen Verwaltung abgeschlossenen Agenturverträge.

8. Die Bezahlung der Leistungen von Agenten zur Erfüllung ihrer in den mit der Kommunalverwaltung geschlossenen Agenturverträgen vorgesehenen Aufgaben erfolgt aus dem Kommunalhaushalt.

Die Bedienung der staatlichen Inlandsschulden der Russischen Föderation erfolgt durch die Bank von Russland und ihre Institutionen durch Operationen zur Platzierung von Schuldverschreibungen der Russischen Föderation, deren Rückzahlung und die Zahlung von Einkünften in Form von Zinsen darauf bzw in einer anderen Form.

Die Wahrnehmung der Funktionen des Generalbevollmächtigten der Regierung der Russischen Föderation durch die Bank von Russland für die Platzierung von Schuldverpflichtungen, deren Rückzahlung und die Zahlung von Einkünften in Form von Zinsen darauf erfolgt auf der Grundlage besonderer Vereinbarungen, die mit dem von der Regierung der Russischen Föderation ermächtigten föderalen Exekutivorgan geschlossen werden, um die Funktionen eines Emittenten von Staatspapieren wahrzunehmen.

Die Bank von Russland übernimmt die Funktion eines Generalagenten für die kostenlose Bedienung der Inlandsschulden des Staates.

Die Bezahlung der Dienste von Beauftragten für die Platzierung und Bedienung von Staatsschulden erfolgt zu Lasten der für die Bedienung von Staatsschulden bereitgestellten Bundeshaushaltsmittel.

Die Bedienung der internen Staatsschulden einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation und der kommunalen Schulden erfolgt in Übereinstimmung mit den Bundesgesetzen, den Gesetzen einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation und den Rechtsakten der lokalen Regierungen.

Informationen über Schuldenverpflichtungen werden von autorisierten Stellen innerhalb einer Frist von höchstens 3 Tagen ab dem Zeitpunkt der Entstehung der Verpflichtung in das Staatsschuldenbuch der Russischen Föderation, das Staatsschuldenbuch einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation oder das Kommunalschuldenbuch eingetragen.

Die im Gemeindeschuldenbuch eingetragenen Informationen unterliegen der obligatorischen Übermittlung an die Stelle, die das Staatsschuldenbuch der entsprechenden konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation führt. Anschließend werden diese Informationen auf die Art und Weise an die Stelle übertragen, die das Staatsschuldenbuch der Russischen Föderation führt innerhalb der von dieser Stelle festgelegten Fristen. Das Staatsschuldenbuch der Russischen Föderation enthält Informationen über den Umfang der Schulden der Russischen Föderation, das Datum des Eintritts der Verpflichtungen, Formen der Sicherung von Verpflichtungen, die Erfüllung dieser Verpflichtungen ganz oder teilweise und andere Informationen.

Das Staatsschuldenbuch einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation enthält Informationen über den Umfang der Schuldenverpflichtungen einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation für alle Staatsanleihen einer konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation, das Datum der Kreditaufnahme und die Formen der Besicherung von Verpflichtungen , die Erfüllung dieser Verpflichtungen ganz oder teilweise, sowie andere Informationen, deren Zusammensetzung von der Exekutivbehörde der konstituierenden Körperschaft der Russischen Föderation festgelegt wird.

Das Kommunalschuldenbuch enthält Informationen über den Umfang der Schulden der Kommunen, den Zeitpunkt der Kreditaufnahme, Formen der Besicherung von Verpflichtungen, die Erfüllung dieser Verpflichtungen ganz oder teilweise sowie weitere Informationen, deren Zusammensetzung von der Gemeinde festgelegt wird Vertretungsorgan der kommunalen Selbstverwaltung.

Staatsverschuldung sind Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation gegenüber natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten und internationalen Organisationen.

• Auslandsverschuldung— Dabei handelt es sich um Verbindlichkeiten gegenüber Gebietsfremden in Fremdwährung.
• Inlandsverschuldung— Verpflichtungen gegenüber Einwohnern in Rubel.

Die Staatsschulden sind durch Bundeseigentum gesichert.

Schuldenverpflichtungen der Russischen Föderation bestehen in Form von:

• Kreditverträge, die im Namen der Russischen Föderation mit Kreditinstituten, ausländischen Staaten und internationalen Finanzorganisationen unterzeichnet wurden;
• Staatspapiere;
• Vereinbarungen über die Gewährung staatlicher Garantien;
• Umschreibung von Schuldverpflichtungen Dritter in die Staatsschulden.

Die Staatsverschuldung kann sein kurzfristig(bis zu einem Jahr), mittelfristig(von einem Jahr bis fünf Jahren) und langfristig(von fünf bis dreißig Jahren).

Die Staatsschulden werden innerhalb der in den Darlehensbedingungen festgelegten Fristen zurückgezahlt, die Laufzeit dieser Darlehen darf jedoch 30 Jahre nicht überschreiten.

Die Verwaltung der Staatsschulden erfolgt durch die Regierung der Russischen Föderation.

Die Russische Föderation haftet nicht für die Schulden der Teilstaaten der Russischen Föderation und der Gemeinden, wenn diese nicht von der Bundesregierung garantiert wurden.

Maximale Regierungsvolumina intern und extern Die Schulden werden durch das Gesetz über den Bundeshaushalt bestimmt für ein weiteres Jahr. Gemäß Artikel 106 der Haushaltsordnung der Russischen Föderation sollte das maximale Volumen der Auslandsschulden des Staates das jährliche Zahlungsvolumen für die Bedienung und Rückzahlung der Auslandsschulden des Staates nicht überschreiten.

Das Gesetz über den Bundeshaushalt für das nächste Haushaltsjahr genehmigt das Programm der staatlichen Auslandskredite. Bei diesem Programm handelt es sich um eine Auflistung der externen Kreditaufnahmen aus dem Bundeshaushalt für das nächste Haushaltsjahr unter Angabe des Verwendungszwecks, der Quellen, der Rückzahlungsfristen und des Gesamtumfangs der Kreditaufnahmen. Es deckt alle Kredite und Staatsgarantien ab, die den Gegenwert von 10 Millionen US-Dollar übersteigen.

Die Entscheidung über die Ausgabe von Staatspapieren wird von der Regierung entsprechend den im Haushaltsgesetz und im Inlandsanleihenprogramm festgelegten Höchstbeträgen des Haushaltsdefizits und der Staatsverschuldung getroffen.

Die Entscheidung über die Emission von Staatspapieren spiegelt Informationen über den Emittenten der Wertpapiere, das Volumen und die Bedingungen der Emission wider.

Staatsgarantie ist eine Methode zur Gewährleistung rechtlicher Verpflichtungen, durch die die Russische Föderation als Bürge eine schriftliche Verpflichtung eingeht, für die Erfüllung der Verpflichtungen des Bürgschaftsempfängers gegenüber Dritten verantwortlich zu sein.

Das Gesetz über den Bundeshaushalt für das nächste Jahr legt den Höchstbetrag der Staatsgarantien fest. Der Gesamtbetrag der in Rubel ausgedrückten Staatsgarantien ist in der Inlandsverschuldung des Staates enthalten.

Der Gesamtbetrag der auf Fremdwährung lautenden Staatsgarantien ist in der Auslandsverschuldung des Staates enthalten.

Gemäß Artikel 118 der Haushaltsordnung der Russischen Föderation sind Haushaltsinstitute nicht berechtigt, Kredite von Kreditinstituten aufzunehmen. Sie haben jedoch das Recht, Kredite aus Haushalten und außerbudgetären Mitteln des Staates zu erhalten. Das Schuldenregister der staatlichen Einheitsunternehmen wird vom Finanzministerium geführt.

Die Staatsbücher über die Inlands- und Auslandsschulden der Russischen Föderation werden vom Finanzministerium der Russischen Föderation geführt.

IN Staatsschuldenbuch Es werden Informationen über das Volumen der Schuldenverpflichtungen der Russischen Föderation, der Mitgliedskörperschaften der Föderation und der Gemeinden für ausgegebene Wertpapiere eingegeben.

Informationen über Kredite werden vom Emittenten innerhalb einer Frist von höchstens drei Tagen ab dem Zeitpunkt der Entstehung der entsprechenden Verpflichtung in das Staatsschuldenbuch der Russischen Föderation eingetragen.

Kann zur Reduzierung der Schuldenlast genutzt werden Umschuldung. Darunter versteht man die Rückzahlung früherer Schulden bei gleichzeitiger Aufnahme neuer Kredite in Höhe der zurückgezahlten Schulden und der Festlegung neuer Schuldendienstbedingungen.

Darüber hinaus kommen folgende Instrumente des Staatsschuldenmanagements zum Einsatz:

• Konsolidierung- Zusammenlegung mehrerer Kredite zu einem längerfristigen Kredit mit Änderung des Zinssatzes;
• Umwandlung eines Staatsdarlehens— Änderung der ursprünglichen Kreditbedingungen im Hinblick auf die Rentabilität. Meistens senkt der Staat während der Umstellung den Zinssatz;
• Umwandlung von Auslandsschulden— ein Mittel zur Reduzierung der Auslandsverschuldung durch Erfüllung der Schuldenverpflichtungen gegenüber Gläubigern durch Übertragung von Wechseln und Aktien in Landeswährung auf sie;
• Innovation- Ersetzen der ursprünglichen Verpflichtung zwischen den Parteien durch eine andere Verpflichtung zwischen denselben Parteien, die eine andere Art der Ausführung vorsieht.

1985 beliefen sich die Auslandsschulden der UdSSR auf 22,5 Milliarden Dollar, 1991 auf 65,0 Milliarden Dollar. Die Auslandsschulden Russlands, einschließlich der Schulden der UdSSR, beliefen sich zum 1. Januar 2003 auf 124,5 Milliarden Dollar. Zur vollständigen Rückzahlung Innerhalb von 30 Jahren müssen zusammen mit den Zinszahlungen mindestens 300 Milliarden US-Dollar gezahlt werden.

Zur Wahrung seiner außenpolitischen und außenwirtschaftlichen Interessen vergibt Russland Kredite an das Ausland. Das Programm zur Gewährung solcher Kredite wird durch das Gesetz über den Bundeshaushalt für das nächste Jahr genehmigt. Dieses Programm besteht aus einer Liste von Krediten mit Angabe des Zwecks ihrer Gewährung, der Empfänger und der Höhe. Vereinbarungen über die Umschuldung oder den Schuldenerlass ausländischer Staaten gegenüber der Russischen Föderation müssen von der Staatsduma ratifiziert werden.

Konzept und Struktur der Außenfinanzierung und Auslandsverschuldung

Die Außenfinanzierung des Staates ist eine Folge der objektiven Notwendigkeit, zusätzliche Quellen zur Finanzierung der Staatsausgaben und des Staatshaushaltsdefizits zu gewinnen, wenn alle möglichen Quellen zur Mobilisierung monetärer Ressourcen innerhalb des Landes ausgeschöpft sind.

Externe Finanzierung vom Staat zur Finanzierung seiner Ausgaben und des Staatshaushaltsdefizits herangezogen werden, wenn es unmöglich ist, diese Mittel innerhalb des Landes zu mobilisieren. Mit anderen Worten: Die internationale Finanzierung kommt dann zum Einsatz, wenn die öffentlichen Finanzen hohe Defizite aufweisen und Ausgaben finanziert werden müssen. Fremdfinanzierung wird in zwei Richtungen eingeworben: Zustand Und privat (laut Quellen)(Abb. 50).

Auch die externe Finanzierung variiert nach Form. Es wird sowohl in Form von kostenlos durchgeführt Finanzierung, und zwar in Form einer Rückgabe Kreditvergabe(Abb. 51).

Internationale Finanzierungen sind strukturiert und nach Zeiteinteilung(in Bezug auf die Kreditvergabe) für kurzfristige (bis zu 1 Jahr), mittelfristige (von 1 bis 7 Jahren) und langfristige.

Staatsschuldenmanagement

Das System erstellt Staatsschuldensystem: intern und extern

System Schuldendienst erfordert die Schaffung eines Systems Schuldenmanagement.

Das Staatsschuldensystem erfordert die Schaffung eines Schuldenmanagementsystems. Die Bedienung öffentlicher interner und externer Schulden umfasst in Etappen: Rückzahlung von Zinsen; Rückzahlung des Kapitalbetrags der Schuld und gegebenenfalls deren Refinanzierung.

Wenn die bedingte Staatsschuld 100.000 Einheiten beträgt. und es wird mit 20 % pro Jahr (der übliche Prozentsatz auf dem internationalen Kreditkapitalmarkt für Staaten – zweifelhafte Kreditnehmer) für 4 Jahre mit einer einjährigen tilgungsfreien Zeit (der Zeitraum, in dem nur Zinsen zurückgezahlt werden) dargestellt und die Höhe des Wenn die Schulden nicht zurückgezahlt werden, müssen Sie zum tatsächlichen Betrag der Schulden (100.000 Einheiten) 80.000 Einheiten hinzufügen. Prozent (80 % pro Jahr multipliziert mit 4 Jahren). Dann sieht der Zeitplan für die Bedienung einer solchen Schuld wie folgt aus (Abb. 52): 180.000. Einheiten in 4 Jahren.

Reis. 52. Staatsschuldendienstplan (mit einer Laufzeit von 4 Jahren zu 20 % pro Jahr)

Somit verdeutlicht das einfachste Schema zur Bedienung der Staatsschulden die ausreichende Komplexität ihrer Verwaltung. Aufgrund der hohen Kosten der Staatsverschuldung umfasst das Schuldenmanagementsystem Verhandlungen über die Änderung der Schuldenbedingungen, den Mechanismus der Schuldenrefinanzierung selbst sowie die Überwachung von Indikatoren für das Volumen und die Höhe der Schulden und deren Vergleich mit anderen Indikatoren der öffentlichen Finanzen ( BIP, Staatshaushalt usw.).

Die Umschuldung ist ein ganzer Mechanismus (ein anderer Name ist Restrukturierung) (Abb. 53).

Die Verwaltung der Staatsschulden ist eine der Hauptrichtungen der staatlichen Finanzpolitik.

Umschuldung ist ein System von Maßnahmen zur Änderung der Kreditbedingungen: Laufzeit, Volumen, Kosten (Zinsen).

Stornierung impliziert einen vollständigen Schuldenerlass (gilt nur im Falle eines vollständigen Bankrotts des Staates als Schuldner).

Verlängerung- Hierbei handelt es sich um eine Verlängerung der Schuldenlaufzeiten und Zinsrückzahlungen.

Verbriefung ist der Weiterverkauf von Staatsanleihen auf dem freien Markt (Börse).

Kapitalisierung— Hierbei handelt es sich um die Umstrukturierung von Staatsanleihen in private Aktien durch deren Weiterverkauf an der Börse.

Staatsverschuldung und Methoden des Staatsschuldenmanagements

Die staatliche Inlandsverschuldung der Russischen Föderation setzt sich aus Schulden vergangener Jahre und neu entstandenen Schulden zusammen. Die staatliche Inlandsverschuldung der Russischen Föderation wird durch alle der Regierung der Russischen Föderation zur Verfügung stehenden Vermögenswerte besichert.

Schuldenverpflichtungen der Russischen Föderation können folgende Formen haben:

• von der Regierung der Russischen Föderation erhaltene Darlehen;
• Staatsdarlehen, die durch die Ausgabe von Wertpapieren im Namen der Regierung der Russischen Föderation vergeben werden;
• andere von der Regierung der Russischen Föderation garantierte Schuldverschreibungen.

Das Verfahren, die Bedingungen für die Ausgabe (Ausgabe) und Platzierung von Schuldverschreibungen der Russischen Föderation werden von der Regierung der Russischen Föderation festgelegt. Diese Tätigkeit nennt sich: Staatsschuldenmanagement.

Die Bedienung der Staatsschulden der Russischen Föderation erfolgt durch die Zentralbank der Russischen Föderation und ihre Institutionen, sofern die Regierung der Russischen Föderation nichts anderes bestimmt, und erfolgt durch Operationen zur Platzierung von Schuldverschreibungen der Russischen Föderation, deren Rückzahlung und die Zahlung von Einkünften in Form von Zinsen darauf oder in anderer Form.

Die Kontrolle über den Stand der Staatsverschuldung wird von den Vertretungs- und Exekutivorganen der Staatsgewalt ausgeübt.

Unter staatlicher interner Schuldenverwaltung bezieht sich auf die Gesamtheit der staatlichen Maßnahmen zur Zahlung von Einkünften an Gläubiger und zur Rückzahlung von Krediten sowie auf das Verfahren, die Bedingungen für die Ausgabe (Ausgabe) und Platzierung von Schuldverschreibungen der Russischen Föderation.

Zur Hauptsache Methoden des Staatsschuldenmanagements sollte beinhalten:

• Refinanzierung— Rückzahlung alter Staatsschulden durch die Vergabe neuer Kredite.
• Konvertierung- eine Änderung der Rentabilität des Darlehens, beispielsweise eine Senkung oder Erhöhung des vom Staat an seine Gläubiger gezahlten Einkommenszinssatzes.
• Konsolidierung— Verlängerung der Gültigkeitsdauer bereits vergebener Kredite.
• Vereinigung- Zusammenfassen mehrerer Kredite zu einem.
• Aufschub der Kreditrückzahlung wird unter Bedingungen durchgeführt, unter denen eine weitere aktive Entwicklung der Operationen zur Vergabe neuer Kredite für den Staat nicht effektiv ist.
• Schuldenerlass- Weigerung des Staates, seinen Schulden nachzukommen.
• Umschuldung— Rückzahlung von Schulden bei gleichzeitiger Aufnahme von Krediten (Übernahme anderer Schulden) in Höhe der zurückgezahlten Schulden unter Festlegung anderer Bedingungen für die Bedienung von Schulden und des Zeitpunkts ihrer Rückzahlung. Die Haushaltsordnung der Russischen Föderation besagt, dass eine Umschuldung mit einer teilweisen Abschreibung (Kürzung) des Kapitalbetrags durchgeführt werden kann.