INTRODUCCIÓN

EL PROBLEMA DEL DÉFICIT PRESUPUESTARIO

1. El concepto de déficit presupuestario, sus tipos.

   Formas de financiar el déficit presupuestario

DEUDA DEL ESTADO

1. La esencia de la deuda pública

   Servicio de la deuda pública

   Consecuencias económicas

   Problemas y controversias

CONCLUSIÓN

LISTA DE FUENTES UTILIZADAS

APLICACIONES

INTRODUCCIÓN

Las finanzas públicas son un área importante del sistema financiero del país, diseñada para proporcionar al Estado los fondos que necesita para realizar funciones económicas, sociales y políticas. Según la esencia económica, las finanzas públicas son relaciones monetarias relativas a la distribución y redistribución del valor del producto social y parte de la riqueza nacional, asociadas a la formación de recursos financieros a disposición del Estado y sus empresas y el uso de fondos públicos para los costos de expansión de la producción, la satisfacción de las crecientes necesidades socioculturales de los miembros de la sociedad, la defensa nacional y las necesidades de gobernanza. El contenido económico de las finanzas públicas es heterogéneo; en su composición hay unidades separadas, cada una de las cuales realiza funciones específicas. Las finanzas públicas incluyen: presupuestos de diferentes niveles de gobierno, fondos extrapresupuestarios, finanzas de empresas estatales, crédito estatal 1.

El presupuesto se compone de gastos e ingresos. Cuando el gasto público excede los ingresos en un año determinado, experimentamos un déficit presupuestario. Hay varios enfoques conceptuales del presupuesto que consideran cómo debe estar equilibrado o si debe estarlo en absoluto. Los montos de los déficits presupuestarios acumulados en períodos anteriores forman la deuda pública, que puede ser tanto interna como externa. Las causas de la deuda pública pueden ser las guerras y el desarrollo económico cíclico. El Estado puede contrarrestar el crecimiento de la deuda pública mediante:

1) impuestos;

2) emisión adicional de dinero;

3) emisión e implementación de obligaciones gubernamentales.

Los problemas más graves asociados con la deuda pública son:

a) es probable que los pagos de intereses sobre la deuda pública aumenten la desigualdad de ingresos;

b) el pago de intereses sobre la deuda requiere impuestos más altos, lo que puede socavar los incentivos económicos;

c) los pagos de intereses o principal a extranjeros provocan la transferencia de una determinada parte del producto real al exterior;

D) el endeudamiento gubernamental en el mercado de capitales para refinanciar deuda o pagar intereses puede aumentar las tasas de interés y desplazar el financiamiento de la inversión privada.

El objetivo del trabajo es considerar los problemas del déficit presupuestario y la deuda pública.

Objetivos del puesto:

Revisión e identificación de problemas de déficit presupuestario;

La esencia, el servicio y los problemas de la deuda pública.

El trabajo consta de una introducción, 2 capítulos, una conclusión y una lista de fuentes utilizadas.

El primer capítulo está dedicado a los fundamentos teóricos del presupuesto. Consideración de la esencia, tipos de déficit presupuestario, métodos de financiación del déficit.

El segundo capítulo está dedicado a la consideración de la esencia de la deuda pública, los métodos de servicio y las consecuencias económicas, así como al estudio de los problemas y contradicciones de la deuda pública.

1. EL PROBLEMA DEL DÉFICIT PRESUPUESTARIO

1.1 El concepto de déficit presupuestario, sus tipos.

Un papel decisivo en la formación y el desarrollo económico de cualquier sociedad moderna lo desempeña la regulación estatal, llevada a cabo en el marco de la política económica elegida por las autoridades. Uno de los mecanismos más importantes que permite al Estado llevar a cabo la regulación económica y social es su sistema financiero, cuyo vínculo principal es el presupuesto estatal. Es a través del sistema financiero que el Estado forma fondos centralizados e influye en la formación de fondos de fondos descentralizados, asegurando la capacidad de realizar las funciones asignadas a los organismos estatales. Sin embargo, este sistema a menudo enfrenta problemas expresados ​​en forma de déficits presupuestarios. Por tanto, una de las cuestiones más importantes de las finanzas públicas es el problema del déficit presupuestario 2.

En el proceso de aprobación y ejecución del presupuesto, el equilibrio de ingresos y gastos adquiere gran importancia. Si los ingresos superan los gastos, se produce un superávit. Pero la mayoría de las veces los gastos superan los ingresos. En este caso se produce escasez 3.

Hay muchas razones para esto (disminución de la producción social, liberación masiva de dinero "vacío", importantes programas sociales, circulación a gran escala de capital "en la sombra", enormes gastos no productivos, pérdidas, adiciones, robos, etc.), pero el papel cada vez mayor del Estado en diversas esferas de la vida, la ampliación de sus funciones económicas y sociales, el aumento del gasto militar y el tamaño del aparato estatal.

El déficit presupuestario se refiere a las llamadas categorías económicas negativas, como la inflación, la crisis y el desempleo, que, sin embargo, son elementos integrantes del sistema económico.

Cabe señalar que la ausencia de déficit presupuestario no significa "salud" de la economía. Al mismo tiempo, cualquier estado se esfuerza, si no por cubrir completamente, sí por reducir parcialmente el déficit presupuestario 4 .

El déficit presupuestario se debe a varias razones. En algunos casos, el Estado puede aumentar deliberadamente el déficit presupuestario. En particular, para estimular la actividad económica y la demanda agregada durante un período de disminución de la producción, el gobierno puede tomar decisiones especiales destinadas a aumentar el nivel de empleo (por ejemplo, financiar programas para crear nuevos puestos de trabajo) o reducir significativamente los impuestos. Como resultado, los gastos presupuestarios aumentan o los ingresos presupuestarios disminuyen y surge un déficit. Pero este déficit lo crea deliberadamente el Estado. Este déficit se llama déficit estructural.

A diferencia del déficit estructural, el déficit cíclico depende en menor medida de la política fiscal consciente del Estado. Se debe a la caída generalizada de la producción, que se produce en la etapa de crisis y es el resultado del desarrollo cíclico de la economía. En el contexto de una disminución de la producción, los impuestos y los ingresos estatales se reducen, lo que significa que surge un déficit.

También hay déficits activos y pasivos. Un déficit activo surge como resultado de gastos que exceden los ingresos, y un déficit pasivo surge como resultado de una disminución de las tasas impositivas y otros ingresos, lo que es consecuencia de una desaceleración del crecimiento económico, pagos insuficientes, etc.

Hay desequilibrios presupuestarios a corto y largo plazo. El desequilibrio es de corto plazo si el exceso de gastos sobre ingresos se limita a un ejercicio financiero y es un reflejo de cambios en la situación macroeconómica en comparación con aquella en la que se elaboró ​​el presupuesto. Esto se debe principalmente a la falta de la experiencia necesaria en previsión macroeconómica y a una consideración insuficiente de los posibles cambios en una serie de circunstancias. Por ejemplo, una reducción de los ingresos presupuestarios puede ocurrir como resultado de la caída de los precios de exportación, una reducción de los volúmenes de producción por debajo del nivel estipulado, cambios en la estructura de la demanda de productos manufacturados y una disminución de su competitividad. Un aumento del déficit presupuestario público también podría deberse a un aumento inesperadamente pronunciado del gasto público debido a un aumento de la inflación por encima del valor objetivo, la expansión de los pagos de transferencias en combinación con la introducción de exenciones fiscales, que es una medida muy popular. antes de las próximas elecciones.

El desequilibrio fiscal a largo plazo se asocia con una brecha cada vez mayor entre los gastos y los ingresos del gobierno a lo largo de varios años y se debe a razones que son de naturaleza más persistente. Así, en la mayoría de los países desarrollados durante los últimos 15 años ha habido una tendencia constante hacia un aumento del déficit presupuestario nacional debido a los siguientes factores:

1) un aumento en el número de pagos sociales y, por tanto, de la carga social sobre el presupuesto;

2) una situación demográfica desfavorable asociada al envejecimiento de la población, por lo que aumentan los costos de pago de pensiones, asignaciones para atención médica, etc.;

3) liberalización de la legislación tributaria y, como consecuencia, reducción de las tasas impositivas (sin los correspondientes ajustes al gasto público);

4) un aumento del volumen de deuda externa.

En general, el estado del presupuesto estatal está determinado por la tendencia a largo plazo en la dinámica de los ingresos tributarios y el gasto público; la etapa del ciclo económico en la que se encuentra la economía durante el período analizado; política gubernamental actual en el campo de los gastos e ingresos presupuestarios.

Muy a menudo, especialmente en nuestro país y en otros países, se sobreestima o subestima artificialmente la verdadera magnitud del déficit presupuestario.

Por tanto, se puede reducir artificialmente el déficit presupuestario utilizando las siguientes herramientas:

1) “amnistía fiscal”, que permite a los contribuyentes que anteriormente evadieron el pago de impuestos pagar de una sola vez la cantidad total equivalente a una determinada parte de la recaudación total de impuestos;

2) medidas para recaudar pagos de impuestos atrasados;

3) introducción de impuestos temporales o añadidos;

4) aplazamientos del pago de salarios a los empleados del sector público;

5) indexación obligatoria diferida de los salarios de acuerdo con la dinámica de la tasa de inflación;

6) venta de activos estatales;

7) la presencia de un déficit oculto provocado por gastos cuasipresupuestarios.

Estos últimos incluyen préstamos centralizados otorgados en condiciones preferenciales por el banco central. Además, el Banco Central puede financiar operaciones individuales relacionadas con la deuda pública, cubrir pérdidas por medidas para estabilizar el tipo de cambio, refinanciar la agricultura, etc. Como resultado, las pérdidas del Banco Central aumentan y la inflación aumenta, pero el déficit no aumenta.

Puede producirse un aumento artificial del tamaño del déficit presupuestario estatal como resultado de las siguientes circunstancias. En primer lugar, al evaluar el monto del gasto público, no siempre se tiene en cuenta la depreciación del sector público de la economía. En segundo lugar, una partida importante del gasto público es el servicio de la deuda pública. Sin embargo, muy a menudo el importe de los pagos de intereses de la deuda se infla debido a los pagos inflacionarios. Cuando las tasas de inflación son altas, cuando las diferencias en la dinámica de las tasas de interés nominales y reales son muy significativas, esta sobreestimación del gasto público puede ser bastante significativa. Incluso puede haber situaciones en las que el déficit nominal (oficial) y la deuda pública aumenten, mientras que el déficit y la deuda reales disminuyan, lo que dificulta mucho la evaluación de las políticas gubernamentales. Por lo tanto, cuando cambia el déficit presupuestario, es necesario un ajuste por inflación. Teniendo en cuenta esta enmienda, se determina el déficit presupuestario real, que es la diferencia entre el déficit nominal y el tipo de interés de la deuda pública multiplicado por la tasa de inflación. El déficit presupuestario total menos la porción de inflación de los pagos de intereses es el déficit operativo.

El Código de Presupuesto de la Federación de Rusia establece montos máximos de déficit presupuestario en diferentes niveles. Por tanto, el tamaño del déficit presupuestario federal para el próximo ejercicio financiero no debe exceder el volumen total de inversiones presupuestarias y gastos para el servicio de la deuda pública de la Federación de Rusia.

El tamaño del déficit presupuestario de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia no puede exceder el 15% de sus ingresos presupuestarios sin tener en cuenta la asistencia financiera del presupuesto federal. Si la Ley de Presupuesto aprueba el monto del producto de la venta de bienes, el déficit presupuestario estimado de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia puede exceder este monto, pero no más que el monto del producto de la venta de bienes.

El tamaño del déficit presupuestario local no puede exceder el 10% de los ingresos del presupuesto local sin tener en cuenta la asistencia financiera de los presupuestos federal y regional. Además, los ingresos de las fuentes de financiación del déficit presupuestario local pueden utilizarse para financiar exclusivamente gastos de inversión y no pueden utilizarse para financiar los costos del servicio y pago de la deuda municipal.

Si la venta de propiedades se considera una fuente para reducir el déficit de los presupuestos regionales o locales, entonces, de acuerdo con el Código de Presupuesto de la Federación de Rusia, el tamaño máximo del déficit de los presupuestos correspondientes puede exceder las restricciones especificadas, pero no más que por el monto del producto de la venta de la propiedad 6 .

1.2 Métodos de financiación del déficit presupuestario

Si se aprueba un presupuesto para el próximo año fiscal con déficit, es necesario determinar las fuentes de financiación del déficit presupuestario. Se diferencian según los niveles del sistema presupuestario.

Las fuentes de financiación del déficit presupuestario federal son:

1) fuentes internas en las siguientes formas:

Préstamos recibidos por la Federación de Rusia de entidades de crédito en la moneda de la Federación de Rusia;

Producto de la venta de propiedad estatal;

El monto del exceso de ingresos sobre los gastos en reservas y reservas gubernamentales;

Cambios en los saldos de las cuentas de fondos del presupuesto federal;

2) fuentes externas en las siguientes formas:

Préstamos gubernamentales concedidos en moneda extranjera mediante la emisión de valores en nombre de la Federación de Rusia;

Préstamos de gobiernos, bancos y empresas extranjeros, organizaciones financieras internacionales, concedidos en moneda extranjera, atraídos por la Federación de Rusia 7.

Las fuentes de financiación del déficit presupuestario de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia y del presupuesto local sólo pueden ser fuentes internas. Para los sujetos de la Federación de Rusia, aparecen en las siguientes formas:

Préstamos gubernamentales realizados mediante la emisión de valores en nombre de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

Préstamos presupuestarios recibidos de presupuestos de otros niveles del sistema presupuestario de la Federación de Rusia;

Producto de la venta de bienes propiedad del estado de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

Cambios en los saldos de fondos en las cuentas para contabilizar los fondos presupuestarios de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia.

Y para el presupuesto local:

Préstamos municipales realizados mediante la emisión de títulos municipales por cuenta del municipio;

Préstamos recibidos de entidades de crédito;

Préstamos presupuestarios recibidos de presupuestos de otros niveles del sistema presupuestario de la Federación de Rusia;

Producto de la venta de bienes de propiedad municipal;

Cambios en los saldos de las cuentas de los fondos del presupuesto local.

Un déficit presupuestario se puede financiar de tres maneras:

A través de la emisión de dinero (monetización del déficit);

Préstamos de la población del país (deuda interna);

Préstamos de otros países u organismos financieros internacionales (deuda externa).

El primer método se denomina método de emisión o efectivo, el segundo y tercero, métodos de deuda 8.

La monetización como forma de reducir el déficit presupuestario es un aumento de la cantidad de dinero en circulación (incluso mediante financiación bancaria). Aunque el Estado utiliza muy raramente este método, en casos excepcionales, dado que es puramente inflacionario, no debe excluirse del arsenal de métodos para financiar el déficit presupuestario.

Con la monetización, la cantidad de dinero en circulación aumenta, la tasa de crecimiento de la oferta monetaria supera significativamente la tasa de crecimiento del PIB real, lo que conduce a un aumento en el nivel de precios promedio. Al mismo tiempo, todos los agentes económicos pagan una especie de impuesto inflacionario y parte de sus ingresos se redistribuye a favor del Estado mediante aumentos de precios. El Estado genera ingresos adicionales: señoreaje, es decir, nuevos ingresos por la impresión de dinero.

La monetización del déficit presupuestario estatal puede no ir acompañada directamente de la emisión de efectivo, sino que se lleva a cabo de otras formas. Por ejemplo, en forma de ampliación de los préstamos del Banco Central a empresas estatales a tipos preferenciales o en forma de pagos diferidos. En este último caso, el Gobierno compra bienes y servicios sin pagarlos a tiempo. Si los pagos diferidos se acumulan en relación con las empresas del sector público, a menudo son financiados por el Banco Central o se acumulan, aumentando el déficit presupuestario general del gobierno. Por tanto, aunque los pagos diferidos, a diferencia de la monetización, se consideran oficialmente una forma no inflacionaria de financiar el déficit presupuestario, en la práctica esta división resulta muy condicional.

La monetización resulta ser una forma bastante arriesgada de financiar el déficit presupuestario, ya que puede tener un impacto negativo en la balanza de pagos. Esto se debe al hecho de que, como resultado de la monetización, la oferta de dinero aumenta y el exceso de efectivo se acumula en manos de la población. Genera inevitablemente un aumento de la demanda de bienes nacionales e importados, así como de diversos activos financieros, incluidos los extranjeros. Esto, a su vez, conduce a precios más altos y ejerce presión sobre la balanza de pagos. Si la balanza de pagos se vuelve negativa, esto no reduce el déficit presupuestario federal, sino que, por el contrario, aumenta. Además, esto afecta negativamente el tipo de cambio de la moneda nacional: se produce su devaluación parcial. El mecanismo para restablecer el equilibrio de la balanza de pagos en estas condiciones se basa en “inmovilizar” el exceso de oferta monetaria mediante la venta de parte de las reservas oficiales del Banco Central en el mercado de divisas, lo que permite estabilizar el mercado monetario. como un todo.

La monetización del déficit presupuestario estatal provoca un menor aumento en el nivel de inflación en el país, cuanto más reservas de divisas pueda gastar el Banco Central para apoyar el tipo de cambio relativamente fijo de la moneda nacional y restaurar la balanza de pagos. Al mismo tiempo, el aumento de la inflación como resultado de la monetización del déficit presupuestario resulta más significativo en un régimen de tipo de cambio flexible, aunque el gasto de las reservas oficiales de divisas disminuye. La inflación aumenta en mayor medida en condiciones de fluctuaciones absolutamente libres del tipo de cambio, por lo que se restablece el equilibrio del mercado monetario. En este último caso, el nivel de reservas oficiales de divisas del Banco Central permanece prácticamente sin cambios.

Las consecuencias inflacionarias negativas de la monetización del déficit fiscal pueden mitigarse mediante medidas estrictas de política monetaria. Si el Banco Central reduce la capacidad crediticia de los bancos comerciales (generalmente esto lo hace aumentando el coeficiente de reservas o la tasa de descuento) al mismo tiempo que expande el crédito al sector público para financiar el déficit presupuestario, entonces las tasas del mercado interno aumentan, restringiendo actividad económica. Como resultado, la inversión privada y las exportaciones netas se reducen y la inflación ya no tiene un impacto tan activo en la balanza de pagos.

La emisión de dinero sólo puede ser no inflacionaria a tasas significativas de crecimiento económico, ya que la creciente actividad económica va acompañada de un aumento de la demanda de dinero, que absorbe parte de la oferta monetaria adicional. Pero al mismo tiempo, adquiere gran importancia la influencia de factores como las expectativas de inflación, el tamaño de la base monetaria y las preferencias de los agentes económicos.

En general, la monetización puede utilizarse como una forma de resolver el problema del déficit presupuestario estatal. Sin embargo, hay que tener en cuenta que se trata de un método económicamente inseguro. Los gobiernos nacionales suelen utilizarlo en casos excepcionales en los que, por ejemplo:

1) existe una deuda externa significativa, que excluye la financiación preferencial del déficit presupuestario de fuentes externas;

2) las posibilidades de financiamiento de la deuda interna están prácticamente agotadas;

3) las reservas de divisas del Banco Central se están agotando, por lo que la regulación de la balanza de pagos sigue siendo una tarea primordial;

4) la economía es capaz de soportar una alta inflación y los ciudadanos ya están acostumbrados a que los precios aumenten constantemente.

Sin embargo, si el gobierno elige el método de financiación de emisiones, entonces el Banco Central debe primero introducir restricciones (límites) a los préstamos a empresas y organizaciones de propiedad estatal. De lo contrario, puede existir el riesgo de un desplazamiento total del sector privado del mercado crediticio y una caída de la actividad inversora. También es necesario mantener constantemente bajo control la tasa de inflación y controlar la balanza de pagos.

Una forma menos dolorosa y más manejable de resolver el problema del déficit presupuestario gubernamental es la financiación mediante deuda. Como resultado de la financiación mediante deuda, el déficit presupuestario se cubre con préstamos otorgados por el gobierno tanto dentro como fuera del país. A partir de esto se forma la deuda externa e interna del Estado.

Las diferentes escuelas de pensamiento económico tienen diferentes puntos de vista sobre el financiamiento de la deuda. Así, los representantes del movimiento neoclásico, empezando por A. Smith, tienen una actitud negativa hacia la financiación mediante deuda. Creen que A. Smith tenía razón cuando dijo que la financiación del déficit es “una calle de sentido único, una vez que se entra no se puede dar marcha atrás”. Como resultado del financiamiento de la deuda, la riqueza de la nación disminuye y la carga fiscal aumenta, lo que impide la acumulación de capital.

Los monetaristas modernos (M. Friedman, F. Caten y otros) creen que si el Estado financia sus necesidades mediante préstamos en el mercado de capitales, esto conduce a un aumento de la tasa de interés y, por tanto, a un desplazamiento de la inversión privada y a una fuerte caída. reducción de la inversión. Además, a través de la deuda pública, la carga económica se traslada a las generaciones futuras, cuando los ciudadanos se verán obligados a pagar las deudas gubernamentales a expensas de los ingresos fiscales en el futuro.

Los representantes de la escuela keynesiana, por el contrario, creen que no hay nada malo en pedir prestado al gobierno. Gracias a ellos, la carga fiscal se distribuye en el tiempo, lo que no es tan malo, ya que los resultados de dicho endeudamiento pueden ser disfrutados por varias generaciones, por lo que deben soportar la carga de reembolsarlos. La deuda pública actúa como una fuente de movilización de recursos adicionales y aumento de las oportunidades financieras, por lo que los préstamos gubernamentales pueden ser un factor importante para acelerar el ritmo del desarrollo socioeconómico.

La necesidad objetiva de utilizar el financiamiento de la deuda para satisfacer las necesidades de la sociedad actual se debe a muchos factores, principalmente un aumento en el gasto público. Llevar a cabo una política social activa, asegurando la capacidad de defensa, actividades internacionales, etc. Requerir que el estado aumente constantemente los gastos presupuestarios. Mientras tanto, los ingresos del presupuesto estatal siempre están limitados por las oportunidades fiscales. En este sentido, el crédito estatal ayuda a debilitar la contradicción entre las necesidades cada vez mayores de la sociedad y los recursos limitados del Estado.

El uso de préstamos gubernamentales para financiar gastos gubernamentales adicionales también está determinado por sus consecuencias negativas significativamente menores para la economía en comparación, por ejemplo, con las emisiones adicionales. Por otro lado, la práctica de financiar deuda es políticamente más favorable para el gobierno que aumentar los impuestos. En países donde los déficits presupuestarios están prohibidos y la financiación a través de un banco emisor también es inaceptable, la parte de ingresos del presupuesto estatal sólo puede financiarse mediante impuestos. Pero los aumentos de impuestos siempre son percibidos negativamente por los ciudadanos, cuya opinión no es indiferente al gobierno, especialmente durante las elecciones. Por lo tanto, a través del financiamiento de la deuda, el gobierno puede aumentar significativamente el gasto sin aumentar la tan impopular carga tributaria. Esto, dicho sea de paso, explica por qué la financiación crediticia se ha convertido recientemente en uno de los instrumentos populares de política económica en la mayoría de los países desarrollados, cuyas deudas han aumentado significativamente en las últimas dos o tres décadas.

La financiación mediante deuda puede estimular el crecimiento económico. Al aumentar sus gastos mediante préstamos, el Estado crea demanda de inversión y bienes de consumo. Al mismo tiempo, comienza a operar un efecto multiplicador positivo, que proporciona un efecto estimulante sobre otros sectores de la economía y el empleo.

Al mismo tiempo, hay que tener en cuenta que el volumen total de deuda pública no puede ser demasiado elevado. De lo contrario, la deuda pública resulta difícil de gestionar. El aumento del gasto público complica el problema de controlar los déficits futuros, y los pagos de intereses cada vez mayores sobre la deuda pública limitan significativamente la capacidad del gobierno para utilizar el presupuesto como palanca estabilizadora de la economía. Al mismo tiempo, la deuda externa puede convertirse en un factor grave de importancia no sólo económica sino también política. Los pagos exorbitantes del presupuesto estatal para la deuda desvían fondos de la financiación de programas sociales, económicos, de defensa y otros programas gubernamentales 9 .

En los últimos años se han producido cambios importantes en el ámbito de la deuda pública de la Federación de Rusia. En primer lugar, la estructura de la deuda pública ha cambiado significativamente, y la proporción de la deuda interna ha aumentado a casi el 50%. Esto se debe principalmente al hecho de que la sustitución de los empréstitos externos del gobierno por empréstitos internos es una de las prioridades de la política de deuda de la Federación de Rusia, tanto para el nivel federal como para las regiones del país.

Tal aumento del endeudamiento interno del gobierno lleva a que la deuda pública interna del país comience a desempeñar un papel activo en la regulación macroeconómica, es decir, a realizar las funciones que le atribuye la "nueva teoría ortodoxa", que se basa en cálculos. realizado allá por el siglo pasado por John Maynard Keynes en “Teoría general del interés, el empleo y el dinero”.

Contrariamente a las ideas clásicas sobre la inconveniencia de financiar los déficits presupuestarios asociados con los gastos militares o la recesión económica mediante la emisión de títulos monetarios y gubernamentales y dando prioridad a los impuestos, así como al equilibrio presupuestario, los déficits presupuestarios financiados mediante la emisión de títulos públicos son un instrumento central del keynesiano. política macroeconómica.

En la práctica rusa, es necesario tener en cuenta la experiencia teórica extranjera, ya que en condiciones de inflación alta y persistente, que en esencia es un impuesto oculto que pagan todas las entidades económicas y, sobre todo, los segmentos más vulnerables socialmente de la población, el El crecimiento del endeudamiento interno del gobierno es una de las herramientas efectivas para contener la inflación y así mantener la estabilidad macroeconómica. Por otro lado, al extraer el exceso de liquidez del mercado financiero, el Estado debe llevar a cabo este proceso con suficiente cuidado para que no conduzca a una reducción de la inversión privada 10 .

2. DEUDA PÚBLICA

2.1 La esencia de la deuda pública

La deuda nacional es la cantidad total que el gobierno federal debe a los tenedores de títulos públicos igual a la suma de los déficits presupuestarios anteriores (menos los superávits presupuestarios).

Surge la pregunta ¿por qué aparece la deuda pública? Desde una perspectiva histórica de largo plazo, la respuesta es doble: las guerras y las recesiones fueron las causas. Veamos estas razones. Durante una guerra, el Estado se enfrenta a la tarea de reorientar una parte importante de los recursos de la economía de la producción de productos civiles a las necesidades de la producción militar. En consecuencia, aumentará el gasto público en armamento y mantenimiento del personal militar. Hay tres opciones para financiar este gasto: aumentar los impuestos, imprimir suficiente dinero o utilizar financiación deficitaria. La financiación a través de impuestos puede conducir a aumentos de impuestos a niveles que socavan el incentivo para trabajar, lo que no es beneficioso durante una guerra. Imprimir y gastar más dinero creará fuertes presiones inflacionarias. En consecuencia, la mayoría de los costos deben financiarse mediante la venta de bonos al público. De esta manera, quedará una parte importante de los ingresos prescindibles y se liberarán recursos de la producción civil, que luego podrán utilizarse en industrias militares.

La segunda fuente de deuda pública son las recesiones. Durante los períodos en que el ingreso nacional disminuye o no aumenta, los ingresos tributarios automáticamente disminuyen y tienden a causar déficits.

Tipos de deuda pública:

Existen varias clasificaciones de la deuda pública dependiendo de la característica que forma la base de esta clasificación.

La deuda pública se divide en capital y corriente.

La deuda pública de capital es el monto total de las obligaciones de deuda emitidas y pendientes del estado, incluidos los intereses acumulados que deben pagarse sobre estas obligaciones.

La deuda corriente incluye gastos del gobierno para pagar ingresos a los acreedores y pagar obligaciones vencidas.

Según la legislación vigente, conviene distinguir entre deuda estatal y nacional. El último concepto es más amplio e incluye la deuda no sólo del Gobierno de la Federación de Rusia, sino también de los órganos de gobierno de las repúblicas que forman parte de la Federación de Rusia y de las autoridades locales. Este artículo examina el primer concepto, es decir, simplemente deuda pública.

Los déficits crónicos de los presupuestos estatales y locales y la elevada deuda pública son típicos en la etapa actual de la mayoría de los países industrializados. El Estado, haciendo un uso extensivo de sus capacidades para atraer recursos financieros adicionales con el fin de financiar oportunamente los gastos presupuestarios, está acumulando gradualmente deuda con acreedores nacionales y extranjeros. Esto conduce a un aumento de la deuda pública, interna y externa.

Según el Código de Presupuesto de la Federación de Rusia, la deuda externa son obligaciones en moneda extranjera. La deuda interna del Estado se refiere a las obligaciones de deuda del gobierno federal que surgen en la moneda de la Federación de Rusia. Las obligaciones de deuda del gobierno federal están respaldadas por todos los activos a su disposición.

Desde un punto de vista formal, los préstamos externos son préstamos celebrados en divisas o a través de bancos extranjeros en moneda extranjera. Pero esencialmente (desde un punto de vista material) los préstamos externos deben entenderse como aquellos que están en manos de acreedores extranjeros; Formalmente, un préstamo interno puede pasar a manos de extranjeros y viceversa.

Formas de deuda pública:

De acuerdo con la legislación de la Federación de Rusia, la deuda pública incluye:

Contratos de crédito y acuerdos celebrados en nombre de la Federación de Rusia, como prestatario, con organizaciones de crédito, estados extranjeros y organizaciones financieras internacionales;

Préstamos gubernamentales realizados mediante la emisión de valores en nombre de la Federación de Rusia;

Tratados y acuerdos sobre la recepción por parte de la Federación de Rusia de préstamos presupuestarios y créditos presupuestarios de presupuestos de otros niveles del sistema presupuestario de la Federación de Rusia;

Acuerdos sobre la provisión de garantías estatales por parte de la Federación de Rusia;

Acuerdos y contratos, incl. internacional, celebrado en nombre de la Federación de Rusia, sobre la prórroga y reestructuración de las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia de años anteriores.

2.2 Servicio de la deuda pública

El sistema de servicio de la deuda pública es una poderosa herramienta para redistribuir el ingreso del sector productivo a favor del sector financiero. Esta conclusión se aplica tanto a las formas de endeudamiento voluntario como a las forzosas. En el primer caso, se utiliza un método indirecto de redistribución a través del nivel anormal de rentabilidad de los instrumentos. En el segundo, se practica un método directo de redistribución a través de precios desiguales y monopolísticamente bajos para la compra de instrumentos de deuda pública por parte de intermediarios financieros a los propietarios primarios, que representan principalmente al sector productivo. El resultado obvio de esta redistribución es una disminución relativa del ingreso en el sector manufacturero y un aumento del ingreso en el sector financiero. Al mismo tiempo, parte del exceso de ingresos es utilizado por el sector financiero de forma francamente improductiva. Parte del exceso de ingresos se utiliza "productivamente", es decir. invertido en el desarrollo de la economía, pero en aquellos sectores que no son capaces de sentar las bases para una economía equilibrada y altamente organizada (importación de bienes de consumo, exportación de materias primas). Sólo una pequeña parte de esos ingresos se gasta con fines de desarrollo económico real mediante la participación en el capital de las empresas y la provisión de fondos para la modernización tecnológica.

El resultado económico del funcionamiento del sistema de mercado de la deuda pública es una reducción general significativa de las oportunidades de inversión de la economía.

El Ministerio de Hacienda se encarga del servicio de la deuda pública. El servicio incluye el reembolso de préstamos con fondos recibidos de la colocación de nuevas obligaciones adicionales, el reembolso del monto principal de la deuda con fondos presupuestarios, el pago de ingresos en forma de intereses sobre obligaciones con fondos presupuestarios o en otra forma. Tradicionalmente, el costo del servicio de la deuda pública incluye el costo de liquidar el monto principal de la deuda y los intereses corrientes de los préstamos emitidos y captados, así como el cumplimiento de las obligaciones bajo garantías (fianzas) que vencen en el año financiero en curso.

En las condiciones del estado de crisis de la economía, no fue posible una reducción de los ingresos presupuestarios junto con un aumento de los gastos, ni el servicio de los préstamos con fondos presupuestarios, razón por la cual las autoridades gubernamentales recurrieron a la refinanciación de las obligaciones de deuda. La refinanciación implica liquidar obligaciones actuales utilizando los fondos recibidos al colocar nuevas obligaciones. Asimismo, con base en los resultados de la colocación, se realizaron deducciones al presupuesto estatal para financiar el déficit presupuestario, para lo cual, en principio, fueron colocadas.

2.3 Implicaciones económicas

¿Cómo afecta la deuda pública y su crecimiento al funcionamiento de la economía? ¿Podría la creciente deuda nacional conducir en algún momento a la quiebra de una nación? ¿La deuda de alguna manera supone una carga irrazonable para nuestros hijos y nietos?

Todas estas preguntas son incorrectas y descabelladas. La deuda no llevará a la quiebra a un gobierno ni a una nación en su conjunto. Además, salvo condiciones específicas, la deuda no impone ninguna carga a la generación futura. Echemos un vistazo más de cerca a por qué esto no sucede.

No puede conducir a la quiebra por tres razones. En primer lugar, cabe señalar que no existe ninguna razón que obligue a reducir la deuda pública, y mucho menos la necesidad de eliminarla por completo.

En la práctica, una vez que partes de esa deuda vencen cada mes, el gobierno normalmente no recorta el gasto ni aumenta los impuestos para recaudar fondos para pagar los bonos vencidos. El gobierno simplemente está refinanciando su deuda, es decir vende nuevos bonos y utiliza los ingresos para pagar a los tenedores de bonos canjeados.

En segundo lugar, el gobierno tiene el derecho constitucional de imponer y recaudar impuestos a la población. Si los votantes lo aceptan, aumentar los impuestos es la forma que tiene el gobierno de recaudar suficientes ingresos para pagar los intereses y la deuda nacional en general. Los hogares privados y las empresas con dificultades financieras no pueden generar ingresos mediante la recaudación de impuestos; el gobierno puede. Los hogares privados y las empresas pueden declararse en quiebra; el gobierno no puede.

En tercer lugar, la quiebra del gobierno es muy difícil de imaginar, aunque sólo sea porque tiene derecho a imprimir dinero con el que puede pagar tanto el principal de la deuda como los intereses de la misma.

Crecimiento del gobierno la deuda no crea ninguna carga para las generaciones futuras. Porque los titulares del Estado La deuda son los propios ciudadanos de este país, es decir. la población se lo debe a sí misma. Alrededor del 87% de los bonos gubernamentales se colocan en el país, es decir, están en manos de ciudadanos y organizaciones. Por tanto, la deuda pública es también un bien público. Si bien la deuda pública representa el monto de los pasivos adeudados a los ciudadanos (como contribuyentes), la mayor parte de esa misma deuda es también un activo de esos mismos ciudadanos (como tenedores de bonos). reembolso del estado Por lo tanto, la deuda causaría una enorme cantidad de pagos de transferencias, en los que los ciudadanos tendrían que pagar impuestos más altos y el gobierno, a su vez, tendría que pagar una gran parte de estos ingresos tributarios a los mismos contribuyentes (individuos y organizaciones) para pagar los impuestos. bonos, a su disposición. Aunque una transferencia financiera tan enorme daría lugar a una importante redistribución del ingreso, no necesariamente causaría una disminución inmediata de la riqueza total de la economía o una disminución de los niveles de vida. El rescate de bonos gubernamentales en poder de residentes de un país determinado no causa ninguna pérdida de poder adquisitivo de la economía del país en su conjunto.

Pero la distribución de la propiedad de los bonos gubernamentales es ciertamente desigual, es decir, El Estado no le debe a todos, sino sólo a una minoría de la población. Además, el nivel actual de deuda pública requiere pagos de intereses anuales. Si no se utiliza el crecimiento de la deuda, estos pagos anuales de intereses deben realizarse con cargo a los ingresos fiscales. Estos impuestos adicionales pueden frenar el deseo de asumir riesgos, el deseo de innovar, invertir y trabajar. De manera indirecta similar, la existencia de una gran deuda pública puede socavar el crecimiento económico. No todos los bonos están ubicados dentro del país; algunos son propiedad de ciudadanos u organizaciones de otros países. Ciertamente no “nos debemos” esta parte de la deuda nacional a nosotros mismos y, en términos reales, el pago de intereses y principal requiere en este caso la transferencia de nuestra producción real a otros países. Como excepción a mis comentarios anteriores, existe una manera para que los gobiernos transfieran la carga económica real de su deuda a las generaciones futuras. Consideremos dos escenarios que nos darán dos resultados.

Primer escenario. Digamos que un aumento en el gasto público se financia mediante un aumento en los impuestos, digamos un aumento en los impuestos sobre la renta personal. Dado que la mayor parte del ingreso se consume, el gasto de los consumidores caerá casi en la misma cantidad que los impuestos aumentarán. En este caso, la carga del aumento del gasto público recae principalmente sobre la generación actual en forma de un menor consumo de bienes.

Segundo escenario. Supongamos que un aumento del gasto público se financia mediante un aumento de la deuda pública. En este caso, el gobierno ingresa al mercado monetario y compite con los inversionistas privados, desplazándolos así. Esto podría dar como resultado que las generaciones futuras hereden una “fábrica nacional” más pequeña y, por lo tanto, tengan un nivel de vida más bajo bajo financiamiento deficitario.

Pero cabe señalar que si el gasto público se vincula al gasto de inversión, se fortalece la capacidad productiva futura de la economía. Y además, si hay desempleo inicial, entonces el gasto deficitario no debería necesariamente causar una mayor carga para las generaciones futuras en forma de una reducción en el tamaño de la “fábrica nacional”.

2.4 Problemas y controversias

El problema del servicio de la deuda pública es la clave para la estabilización macroeconómica del país. De su decisión dependen el estado del presupuesto federal, las reservas de oro y divisas, la estabilidad de la moneda nacional, el nivel de los tipos de interés, la inflación y el clima de inversión. Además, teniendo en cuenta los intentos de nuestros acreedores internacionales de utilizar el problema de la deuda para ejercer presión política sobre Rusia, la liquidación competente de la deuda nacional se convierte en un factor de seguridad nacional y una condición para llevar a cabo una política interior y exterior independiente.

1. Un presupuesto deficitario conduce a un crecimiento acelerado de la deuda interna pública: durante 2007, dos veces (de 190 billones a 380 billones de rublos), durante 2008, 1,8 veces (hasta 690 billones de rublos). Si se mantienen esas tasas de crecimiento, en 2008 el volumen de la deuda interna pública será comparable al valor del PIB.

2. Toda la subfinanciación presupuestaria actual de los últimos seis años, que adopta formas sustitutivas, se contabiliza como deuda pública. Se trata de deuda con empresas agrícolas, organizaciones que realizan entregas en el norte, convertida en letras del Tesoro, un préstamo de bonos para pagar obligaciones sobre productos básicos y deuda con el Banco Central de la Federación de Rusia, el Fondo de Pensiones, etc.

3. El Banco Central y el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia concentraron sus esfuerzos en el estrecho segmento de “bonos” del mercado financiero. La gestión de la deuda se redujo a planificar los volúmenes y el período de circulación del próximo número de GKO-OFZ.

4. No existe una planificación a mediano y largo plazo, incluida la preparación del proyecto de presupuesto federal, la composición y el volumen de la deuda pública, así como sus calendarios de pago. Sin esa previsión, al menos para un período de dos o tres años, es imposible realizar un análisis de la situación a largo plazo.

5. El mercado de valores gubernamentales rusos sólo se civilizará con un aumento en el número de instrumentos y la proporción de valores a largo plazo (con vencimientos de 5 a 30 años), lo que ocurrirá no antes de dos o tres años. La gestión de los pasivos estatales en la primera etapa requiere garantizar un enfoque uniforme para reflejar las transacciones con obligaciones de deuda estatal en el presupuesto.

6. Los conceptos de deuda interna y externa se están acercando gradualmente. Este proceso se acelera cuando se utiliza una forma de endeudamiento como la emisión de valores, incluidos los denominados en moneda extranjera. Por un lado, hay una afluencia masiva de fondos de no residentes al mercado GKO-OFZ (un instrumento de endeudamiento interno), por otro lado, hay una confusión de conceptos: "deuda interna en moneda extranjera", existente en en forma de “préstamos web”. Con la admisión de no residentes en el mercado GKO-OFZ, los principales agregados de la balanza de pagos de la Federación de Rusia cambiaron, en particular, según estimaciones del Banco Central de la Federación de Rusia, la balanza por cuenta corriente disminuyó en 2008. en $ 7 mil millones en comparación con el año anterior. Hoy en día, el Banco Central se ve obligado a asumir las funciones de garante de las transacciones de no residentes con GKO, que no son típicas de él. Estos riesgos adicionales no contribuyen a la solución de la principal tarea confiada al Banco Central: mantener la estabilidad del sistema monetario ruso. La adhesión de la Federación de Rusia al artículo 8 de la Carta del FMI y la transición a la convertibilidad del rublo para las transacciones corrientes acelerarán el proceso de “acumulación” de dos tipos de deuda pública. Con la emisión de eurobonos y su colocación entre residentes y no residentes, la tarea de maniobrar los pasivos en rublos y en moneda extranjera adquiere un carácter completamente diferente.

Consideremos los principales problemas asociados con el estado actual de la deuda externa pública.

1. Se practican enfoques jurídicos y económicos fundamentalmente diferentes en relación con la deuda externa de la ex URSS asumida por la Federación de Rusia y la nueva deuda de la Federación de Rusia. Si el régimen jurídico del primero está determinado por las características específicas de los tratados internacionales celebrados, entonces el uso de enfoques económicos especiales y el procedimiento para reflejar el segundo en los informes presupuestarios difícilmente está justificado.

2. Un problema grave se debe al papel que históricamente ha desempeñado Vnesheconombank en los acuerdos con acreedores extranjeros. Como han demostrado las auditorías realizadas por la Cámara de Cuentas de la Federación de Rusia, Vnesheconombank es un agente del gobierno de la Federación de Rusia para el servicio de la deuda externa y un agente del gobierno para el servicio del préstamo interno en moneda extranjera de la Federación de Rusia durante el período 2000-2008. . todavía opera fuera del marco legal y hace frente de manera extremadamente mediocre a las funciones que se le asignan. El estatus de Vnesheconombank sólo podrá adecuarse a la complejidad y la importancia de las tareas que resuelve introduciendo cambios en la legislación federal.

3. Las operaciones gubernamentales para colocar eurobonos, así como los mecanismos implementados por el Banco Central de la Federación de Rusia para admitir a no residentes en el mercado de préstamos externos (GKO-OFZ) aún no han recibido una evaluación económica y jurídica adecuada. El impacto de estos flujos de crédito en la balanza de pagos de Rusia sigue sin estudiarse.

Cabe señalar que la información sobre las actividades llevadas a cabo por el gobierno y sus agentes para resolver cuestiones relacionadas con las deudas y los activos externos de Rusia está irrazonablemente cerrada y es prácticamente inaccesible incluso para los auditores de la Cámara de Cuentas de la Federación de Rusia. Esto hace que el seguimiento financiero sea extremadamente difícil, complica el control de dichas transacciones y fomenta el abuso.

CONCLUSIÓN

Con base en la información anterior, podemos sacar la siguiente conclusión: la política presupuestaria como actividad intencionada del Estado para determinar las principales tareas y parámetros cuantitativos de la formación de ingresos y gastos presupuestarios, y la gestión de la deuda pública es uno de los principales instrumentos. de la política económica del estado.

El déficit presupuestario juega un papel clave en el mecanismo de desarrollo de los procesos inflacionarios que destruyen la economía del país, así como su papel principal en el sistema de indicadores de la seguridad económica del país. La política en el ámbito de la financiación del déficit presupuestario debe basarse en el uso de fuentes internas, lo que implica reducir los préstamos deficitarios del Banco Nacional, aumentar la eficiencia del mercado y mejorar el mecanismo de gestión de la deuda interna.

El criterio del déficit presupuestario, de hecho, desempeña el papel de regulador con retroalimentación negativa y, por lo tanto, debería desempeñar un papel principal en el sistema de indicadores de seguridad económica de la República de Bielorrusia a principios del tercer milenio. Sin embargo, observamos que, al mismo tiempo, el déficit presupuestario en sí mismo puede no ser algo extremadamente negativo para el desarrollo de la economía y la dinámica del nivel de vida de la población. Incluso los países económicamente más desarrollados suelen tener constantemente un déficit presupuestario del 10 al 30%. Todo depende de las causas de su aparición y de la dirección de gasto de los fondos públicos. Si los recursos financieros que constituyen el exceso de gastos sobre ingresos se destinan al desarrollo de la economía, se utilizan para el desarrollo de industrias prioritarias, es decir, se utilizan de manera efectiva, entonces en el futuro el crecimiento de la producción y las ganancias en ellos aumentará. compensar con creces los costos incurridos y la sociedad en su conjunto sólo saldrá ganando de tal déficit. Si el gobierno no tiene un programa claro de desarrollo económico y permite que los gastos superen los ingresos para tapar los "agujeros financieros" y subsidiar la producción no rentable, entonces el déficit presupuestario conducirá inevitablemente a un aumento de los aspectos negativos del desarrollo económico. el principal de los cuales es el fortalecimiento de los procesos inflacionarios.

En este sentido, el problema de la deuda pública vuelve a pasar a primer plano.

Hay una reducción de la deuda externa debido a la aclaración de la deuda comercial, una reducción en el volumen de crecimiento de la deuda debido a cambios en los tipos de cambio desfavorables para Rusia y una reducción en el volumen de préstamos esperados de las organizaciones financieras internacionales. Pero la deuda interna está creciendo debido a esto (debido a los bonos de préstamos federales).

En general, podemos decir que la situación en nuestro país es difícil, pero no desesperada. Pero aún así, la cuestión de la deuda pública y el déficit presupuestario (aunque en menor medida) sigue abierta; requiere una solución y una reactivación estable de la economía, no por un período corto, sino por un período mucho más largo.

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4 Código de Presupuesto de la Federación de Rusia de 31 de julio de 1998 No. 145-FZ (con modificaciones y adiciones de 31 de diciembre de 1999, 27 de agosto de 2000, 30 de agosto de 2001, 29/10/07/24 de mayo /24/07/12 2002 )

5 Illarionov A. Carga del Estado // Cuestiones de economía, núm. 1, 2007.

6 Teoría económica [Texto]: libro de texto para estudiantes universitarios / Científico. ed. y manos auto Equipo V.D. Kamaev. - 4ª ed., revisada. y adicional - M: Humanita. Ed. Centro VLADOS, 1999. - 640 págs.: ill.

Estado de la deuda

Artículo 119. Servicio de la deuda estatal (municipal)

(modificada por la Ley Federal No. 63-FZ de 26 de abril de 2007)

1. Servicio de deuda estatal (municipal) se refiere a operaciones de pago de ingresos de obligaciones de deuda estatal y municipal en forma de intereses y (o) descuento, realizadas con cargo al presupuesto correspondiente.

2. El desempeño por parte del Banco Central de la Federación de Rusia, una organización de crédito u otra organización financiera especializada de las funciones de agente general (agente) del Gobierno de la Federación de Rusia para el servicio de las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, así como su colocación, reembolso, canje y reembolso se lleva a cabo sobre la base de acuerdos de agencia celebrados con el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia.

3. El Banco Central de la Federación de Rusia desempeña las funciones de agente general especificadas en el párrafo 2 de este artículo de forma gratuita.

4. El pago de los servicios de los agentes para el desempeño de sus funciones previstas en los acuerdos de agencia celebrados con el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia se realiza con cargo al presupuesto federal.

5. El desempeño por parte de una organización de crédito u otra organización financiera especializada de las funciones de agente general (agente) del órgano ejecutivo del poder estatal de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia para el servicio de las obligaciones de deuda de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia. , así como su colocación, reembolso, canje y reembolso se lleva a cabo sobre la base de acuerdos de agencia celebrados con el ejecutivo un organismo gubernamental de una entidad constituyente de la Federación de Rusia que lleva a cabo préstamos gubernamentales en nombre de la entidad constituyente de la Federación de Rusia. Federación.

6. Pago por los servicios de agentes para el desempeño de sus funciones previstas en acuerdos de agencia celebrados con el órgano ejecutivo del poder estatal de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia, que realizan préstamos gubernamentales en nombre de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia. , se elabora con cargo al presupuesto de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia.

7. El desempeño por parte de una entidad de crédito u otra organización financiera especializada de las funciones de agente general (agente) de la administración local para el servicio de las obligaciones de la deuda municipal, así como su colocación, redención, canje y amortización se realiza sobre la base. de los convenios de agencia celebrados con la administración local.

8. El pago de los servicios de los agentes para el desempeño de sus funciones previstas en los contratos de agencia celebrados con la administración local se realiza con cargo al presupuesto local.

El servicio de la deuda interna estatal de la Federación de Rusia lo lleva a cabo el Banco de Rusia y sus instituciones mediante operaciones para la colocación de obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, su reembolso y el pago de ingresos en forma de intereses sobre las mismas o en otra forma.

El desempeño por parte del Banco de Rusia de las funciones de agente general del Gobierno de la Federación de Rusia para la colocación de obligaciones de deuda, su reembolso y el pago de ingresos en forma de intereses sobre las mismas se lleva a cabo sobre la base de acuerdos especiales. acuerdos celebrados con el órgano ejecutivo federal autorizado por el Gobierno de la Federación de Rusia para desempeñar las funciones de emisor de valores gubernamentales.

El Banco de Rusia desempeña las funciones de agente general para el servicio de la deuda interna del gobierno de forma gratuita.

El pago de los servicios de los agentes para la colocación y el servicio de la deuda pública se realiza con cargo a los fondos del presupuesto federal asignados para el servicio de la deuda pública.

El servicio de la deuda interna estatal de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia y de la deuda municipal se lleva a cabo de conformidad con las leyes federales, las leyes de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia y los actos jurídicos de los gobiernos locales.

Los organismos autorizados ingresan la información sobre las obligaciones de deuda en el Libro de deuda estatal de la Federación de Rusia, el libro de deuda estatal de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia o el libro de deuda municipal en un período que no exceda los 3 días desde el momento en que surge la obligación.

La información ingresada en el libro de deuda municipal está sujeta a transferencia obligatoria al organismo que lleva el libro de deuda estatal de la entidad constituyente correspondiente de la Federación de Rusia, luego esta información se transfiere al organismo que lleva el libro de deuda estatal de la Federación de Rusia en la forma y dentro de los plazos establecidos por este órgano. El Libro de Deuda Estatal de la Federación de Rusia contiene información sobre el volumen de obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, la fecha de surgimiento de las obligaciones, las formas de garantizar las obligaciones, el cumplimiento total o parcial de estas obligaciones y otra información.

El libro de deuda estatal de una entidad constituyente de la Federación de Rusia incluye información sobre el volumen de obligaciones de deuda de una entidad constituyente de la Federación de Rusia para todos los préstamos estatales de una entidad constituyente de la Federación de Rusia, la fecha del préstamo, las formas de garantizar las obligaciones. , el cumplimiento total o parcial de estas obligaciones, así como otra información, cuya composición establece el poder ejecutivo de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia.

El libro de deuda municipal contiene información sobre el volumen de obligaciones de deuda de los municipios, la fecha de endeudamiento, las formas de garantizar las obligaciones, el cumplimiento total o parcial de estas obligaciones, así como otra información, cuya composición establece el órgano representativo del autogobierno local.

La deuda pública son obligaciones de deuda de la Federación de Rusia con personas físicas y jurídicas, estados extranjeros y organizaciones internacionales.

• Deuda externa— se trata de obligaciones frente a no residentes en moneda extranjera.
• Deuda interna— obligaciones con los residentes en rublos.

La deuda nacional está garantizada por propiedad federal.

Las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia existen en forma de:

• acuerdos de crédito firmados en nombre de la Federación de Rusia con organizaciones de crédito, estados extranjeros y organizaciones financieras internacionales;
• valores gubernamentales;
• acuerdos sobre la provisión de garantías estatales;
• reinscripción de obligaciones de deuda de terceros en deuda pública.

La deuda nacional puede ser Corto plazo(hasta un año), término medio(de un año a cinco años) y a largo plazo(de cinco a treinta años).

La deuda pública se reembolsa en los plazos establecidos por las condiciones de los préstamos, pero estos préstamos no pueden exceder los 30 años.

La gestión de la deuda pública la lleva a cabo el Gobierno de la Federación de Rusia..

La Federación de Rusia no es responsable de las obligaciones de deuda de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y de los municipios si no están garantizadas por el gobierno federal.

Volúmenes máximos de gobierno interno y externo las deudas están determinadas por la ley sobre el presupuesto federal por un año más. De conformidad con el artículo 106 del Código de Presupuesto de la Federación de Rusia, el volumen máximo de endeudamiento externo del gobierno no debe exceder el volumen anual de pagos para el servicio y reembolso de la deuda externa del gobierno.

La Ley de Presupuesto Federal para el próximo ejercicio aprueba el Programa de Endeudamiento Externo del Estado. Este programa es una lista de préstamos externos del presupuesto federal para el próximo año financiero, indicando el propósito, las fuentes, los plazos de reembolso y el volumen total de los préstamos. Cubre todos los préstamos y garantías gubernamentales que superen el equivalente a 10 millones de dólares.

La decisión de emitir títulos públicos la toma el gobierno en consecuencia, de conformidad con los volúmenes máximos de déficit presupuestario y deuda pública establecidos de conformidad con la ley de presupuesto, así como con el Programa de endeudamiento interno.

La decisión sobre la emisión de valores gubernamentales refleja información sobre el emisor de los valores, el volumen y las condiciones de la emisión.

Garantía estatal es un método para asegurar obligaciones legales, en virtud del cual la Federación de Rusia, como garante, otorga por escrito la obligación de ser responsable del cumplimiento por parte de quien recibe la garantía de sus obligaciones frente a terceros.

La ley sobre el presupuesto federal para el próximo año determina el monto máximo de las garantías estatales. El importe total de las garantías públicas expresadas en rublos se incluye en la deuda interna del Estado.

El monto total de las garantías gubernamentales denominadas en moneda extranjera se incluye en la deuda externa del gobierno.

De conformidad con el artículo 118 del Código de Presupuesto de la Federación de Rusia, las instituciones presupuestarias no tienen derecho a solicitar préstamos a organizaciones de crédito. Pero tienen derecho a recibir préstamos de los presupuestos y fondos extrapresupuestarios estatales. El Registro de la deuda de las empresas unitarias estatales lo lleva el Tesoro.

Los libros estatales de deuda interna y externa de la Federación de Rusia los lleva el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia.

EN libro de deuda estatal Se ingresa información sobre el volumen de obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, las entidades constitutivas de la Federación y los municipios para los valores emitidos.

El emisor ingresa la información sobre los préstamos en el Libro de Deuda Estatal de la Federación de Rusia en un plazo no superior a tres días desde el momento en que surge la obligación correspondiente.

Puede utilizarse para reducir la carga de la deuda. Restructuracion de la deuda. Significa el pago de obligaciones de deuda anteriores con la implementación simultánea de nuevos préstamos por el monto de las obligaciones de deuda pagadas y el establecimiento de nuevas condiciones de servicio de la deuda.

También se utilizan las siguientes herramientas de gestión de la deuda pública:

• consolidación- combinar varios préstamos en un préstamo a más largo plazo con un cambio en la tasa de interés;
• conversión de préstamos gubernamentales— modificación de las condiciones iniciales del préstamo en cuanto a rentabilidad. Muy a menudo, durante la conversión, el gobierno reduce la tasa de interés;
• conversión de deuda externa— un medio para reducir la deuda externa mediante el cumplimiento de las obligaciones de deuda con los acreedores transfiriéndoles letras y acciones en moneda nacional;
• innovación- sustitución de la obligación original entre las partes por otra obligación entre las mismas partes, previendo un método de ejecución diferente.

En 1985, la deuda externa de la URSS ascendía a 22,5 mil millones de dólares, en 1991, a 65,0 mil millones de dólares. La deuda externa de Rusia, incluida la deuda de la URSS, ascendía a 124,5 mil millones de dólares al 1 de enero de 2003. Para pagar completamente Para ello, dentro de 30 años, junto con los pagos de intereses, habrá que pagar al menos 300 mil millones de dólares.

Para garantizar su política exterior y sus intereses económicos exteriores, Rusia concede préstamos a países extranjeros. El programa para la concesión de dichos préstamos está aprobado por la ley del presupuesto federal para el próximo año. Este programa consta de una lista de préstamos que indica el propósito de su concesión, los destinatarios y el monto. Los acuerdos sobre reestructuración o cancelación de deuda de estados extranjeros con la Federación de Rusia deben ser ratificados por la Duma Estatal.

Concepto y estructura del financiamiento externo y la deuda externa.

La financiación externa del Estado es consecuencia de la necesidad objetiva de atraer fuentes adicionales para financiar el gasto público y el déficit presupuestario estatal cuando se han agotado todas las fuentes posibles de movilización de recursos monetarios dentro del país.

Financiación externa atraído por el estado para financiar sus gastos y el déficit presupuestario estatal cuando es imposible movilizar estos fondos dentro del país. En otras palabras, el financiamiento internacional se utiliza cuando las finanzas públicas tienen déficits elevados y necesitan financiar gastos. La financiación externa se atrae en dos direcciones: estado Y privado (según fuentes)(Figura 50).

La financiación externa también varía por forma. Se realiza tanto de forma gratuita financiación, y en forma de devolución préstamo(Figura 51).

El financiamiento internacional está estructurado y por tiempo(en términos de préstamos) a corto plazo (hasta 1 año), mediano plazo (de 1 a 7 años) y largo plazo.

Gestión de la deuda pública

El sistema crea sistema de deuda publica: interno y externo

Sistema servicio de deuda requiere la creación de un sistema gestión de la deuda.

El sistema de deuda pública requiere la creación de un sistema de gestión de la deuda. El servicio de la deuda pública, interna y externa, incluye por etapas: reembolso de intereses; amortización del capital de la deuda y su refinanciación si fuera necesario.

Si la deuda condicional del estado es de 100 mil unidades. y se presenta al 20% anual (el porcentaje habitual en el mercado internacional de préstamos de capital para los estados - prestatarios dudosos) durante 4 años con un período de gracia de un año (el período en el que sólo se reembolsan los intereses), y el monto del la deuda no se paga, entonces al monto real de la deuda (100 mil unidades) es necesario agregar 80 mil unidades. por ciento (80% anual multiplicado por 4 años). Entonces, el cronograma para el servicio de dicha deuda se verá así (Fig. 52): 180 mil. unidades en 4 años.

Arroz. 52. Calendario de servicio de la deuda estatal (con un plazo de 4 años al 20% anual)

Por tanto, el esquema más simple para el servicio de la deuda pública ilustra la suficiente complejidad de su gestión. Debido al alto costo de la deuda pública, el sistema de gestión de la deuda incluye negociaciones sobre el cambio de los términos de la deuda, el mecanismo de refinanciación de la deuda en sí y el seguimiento de los indicadores del volumen y nivel de la deuda, y su comparación con otros indicadores de las finanzas públicas ( PIB, presupuesto estatal, etc.).

La refinanciación de la deuda es un mecanismo completo (otro nombre es reestructuración) (Fig. 53).

La gestión de la deuda pública es una de las principales direcciones de la política financiera estatal.

Refinanciación de deuda es un sistema de medidas para cambiar las condiciones de los préstamos: plazos, volúmenes, costo (intereses).

Cancelación Implica una cancelación total de la deuda (se aplica sólo en caso de quiebra total del Estado como deudor).

Prolongación- Se trata de una ampliación de los plazos de la deuda y del pago de intereses.

Puesta en seguridad es la reventa de bonos gubernamentales en el mercado abierto (bolsa de valores).

Capitalización— se trata de la reestructuración de los bonos estatales en acciones privadas mediante su reventa en la bolsa de valores.

Deuda pública y métodos de gestión de la deuda pública

La deuda interna del gobierno de la Federación de Rusia se compone de deuda de años anteriores y deuda nueva. La deuda interna estatal de la Federación de Rusia está garantizada por todos los activos a disposición del Gobierno de la Federación de Rusia.

Las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia pueden adoptar la forma de:

• préstamos recibidos por el Gobierno de la Federación de Rusia;
• préstamos gubernamentales realizados mediante la emisión de valores en nombre del Gobierno de la Federación de Rusia;
• otras obligaciones de deuda garantizadas por el Gobierno de la Federación de Rusia.

El procedimiento, las condiciones para emitir (emitir) y colocar obligaciones de deuda de la Federación de Rusia los determina el Gobierno de la Federación de Rusia. Esta actividad se denomina: gestión de la deuda pública.

El servicio de la deuda interna estatal de la Federación de Rusia lo lleva a cabo el Banco Central de la Federación de Rusia y sus instituciones, a menos que el Gobierno de la Federación de Rusia establezca lo contrario, y se lleva a cabo mediante operaciones para la colocación de obligaciones de deuda de Federación de Rusia, su reembolso y el pago de sus ingresos en forma de intereses o de otra forma.

El control sobre el estado de la deuda pública lo llevan a cabo los órganos representativos y ejecutivos del poder estatal.

Bajo gestión de la deuda interna del gobierno se refiere a la totalidad de las medidas gubernamentales para pagar ingresos a los acreedores y reembolsar préstamos, así como el procedimiento, las condiciones para emitir (emitir) y colocar obligaciones de deuda de la Federación de Rusia.

al principal métodos de gestión de la deuda pública Debería incluir:

• Refinanciación— reembolso de la antigua deuda pública mediante la emisión de nuevos préstamos.
• Conversión- un cambio en el tamaño de la rentabilidad del préstamo, por ejemplo, una disminución o un aumento en la tasa de interés de los ingresos pagados por el Estado a sus acreedores.
• Consolidación— aumentar el período de validez de los préstamos ya concedidos.
• Unificación- combinar varios préstamos en uno.
• Aplazamiento del pago del préstamo se lleva a cabo en condiciones en las que un mayor desarrollo activo de las operaciones para emitir nuevos préstamos no es efectivo para el Estado.
• Cancelación de deuda- negativa del Estado a asumir obligaciones de deuda.
• Restructuracion de la deuda— reembolso de obligaciones de deuda con la ejecución simultánea de préstamos (asumiendo otras obligaciones de deuda) por el monto de las obligaciones de deuda reembolsadas con el establecimiento de otras condiciones para el servicio de las obligaciones de deuda y el momento de su reembolso. El Código de Presupuesto de la Federación de Rusia establece que la reestructuración de la deuda se puede llevar a cabo con una cancelación (reducción) parcial del monto principal.