UVOD

PROBLEM BUDŽETSKOG DEFICITA

1. Pojam budžetskog deficita, njegove vrste

   Načini finansiranja budžetskog deficita

DRŽAVNI DUG

1. Suština javnog duga

   Servisiranje javnog duga

   Ekonomske posljedice

   Problemi i kontroverze

ZAKLJUČAK

SPISAK KORIŠĆENIH IZVORA

APLIKACIJE

UVOD

Javne finansije su važna oblast finansijskog sistema zemlje, osmišljena da obezbedi državi sredstva koja su joj potrebna za obavljanje ekonomskih, društvenih i političkih funkcija. Prema ekonomskoj suštini, javne finansije su monetarni odnosi u pogledu raspodjele i preraspodjele vrijednosti društvenog proizvoda i dijela nacionalnog bogatstva, povezani sa formiranjem finansijskih sredstava kojima raspolaže država i njena preduzeća i korištenje javna sredstva za troškove proširenja proizvodnje, zadovoljavanje rastućih socio-kulturnih potreba članova društva, nacionalne odbrane i potrebe upravljanja. Ekonomski sadržaj javnih finansija je heterogen; u njihovom sastavu postoje zasebne zasebne jedinice, od kojih svaka obavlja određene funkcije. Javne finansije obuhvataju: budžete različitih nivoa vlasti, vanbudžetske fondove, finansije državnih preduzeća, državni kredit 1.

Budžet se sastoji od rashoda i prihoda. Kada državna potrošnja premašuje prihode za datu godinu, doživljavamo budžetski deficit. Postoji nekoliko konceptualnih pristupa budžetu koji razmatraju kako budžet treba da bude uravnotežen ili da li uopšte treba da bude uravnotežen. Iznosi budžetskih deficita akumuliranih u prethodnim periodima formiraju javni dug, koji može biti i unutrašnji i eksterni. Uzroci javnog duga mogu biti ratovi i ciklični ekonomski razvoj. Država može suprotstaviti rastu javnog duga:

1) porezi;

2) dopunska emisija novca;

3) izdavanje i izvršavanje državnih obaveza.

Ozbiljniji problemi povezani sa državnim dugom su:

a) plaćanje kamata na državni dug će vjerovatno povećati nejednakost prihoda;

b) plaćanje kamata na dug zahtijeva veće poreze, što može potkopati ekonomske podsticaje;

c) isplate kamate ili glavnice strancima dovode do prenosa određenog dijela stvarnog proizvoda u inostranstvo;

D) državno zaduživanje sa tržišta kapitala radi refinansiranja duga ili plaćanja kamata može povećati kamatne stope i istisnuti finansiranje privatnih investicija.

Svrha rada je sagledavanje problema budžetskog deficita i javnog duga.

Ciljevi posla:

Pregled i identifikacija problema budžetskog deficita;

Suština, servisiranje i problemi javnog duga.

Rad se sastoji od uvoda, 2 poglavlja, zaključka i popisa korištenih izvora.

Prvo poglavlje posvećeno je teorijskim osnovama budžeta. Razmatranje suštine, vrste budžetskog deficita, načini finansiranja deficita.

Drugo poglavlje posvećeno je razmatranju suštine javnog duga, načina servisiranja i ekonomskih posledica, kao i proučavanju problema i protivrečnosti javnog duga.

1. PROBLEM BUDŽETSKOG DEFICITA

1.1 Pojam budžetskog deficita, njegove vrste

Odlučujuću ulogu u formiranju i ekonomskom razvoju svakog modernog društva ima državna regulacija, koja se sprovodi u okviru ekonomske politike koju biraju vlasti. Jedan od najvažnijih mehanizama koji omogućava državi da sprovodi ekonomsku i socijalnu regulaciju je njen finansijski sistem, čija je glavna karika državni budžet. Kroz finansijski sistem država formira centralizovane fondove i utiče na formiranje decentralizovanih fondova fondova, obezbeđujući mogućnost obavljanja funkcija koje su dodeljene državnim organima. Međutim, ovaj sistem se često suočava sa problemima izraženim u vidu budžetskih deficita. Stoga je jedno od najvažnijih pitanja javnih finansija problem budžetskog deficita 2.

U procesu donošenja i izvršenja budžeta, ravnoteža prihoda i rashoda postaje od velikog značaja. Ako prihodi premašuju rashode, javlja se višak. Ali češće nego ne, rashodi premašuju prihode. U ovom slučaju dolazi do nestašice 3.

Mnogo je razloga za to (pad društvene proizvodnje, masovno oslobađanje „praznog“ novca, značajni socijalni programi, veliki promet „sjenog“ kapitala, ogromni neproizvodni troškovi, gubici, dodaci, krađe itd.), već sve veća uloga države u raznim sferama života, širenje njenih ekonomskih i društvenih funkcija, povećanje vojnih izdataka i veličine državnog aparata.

Budžetski deficit se odnosi na takozvane negativne ekonomske kategorije kao što su inflacija, kriza, nezaposlenost, koje su, međutim, sastavni elementi privrednog sistema.

Treba napomenuti da odsustvo budžetskog deficita ne znači „zdravlje“ privrede. Istovremeno, svaka država nastoji, ako ne da pokrije u potpunosti, onda da djelimično smanji budžetski deficit 4 .

Budžetski deficit nastaje iz različitih razloga. U nekim slučajevima država može namjerno povećati budžetski deficit. Konkretno, u cilju podsticanja ekonomske aktivnosti i agregatne tražnje u periodu pada proizvodnje, vlada može donijeti posebne odluke koje imaju za cilj povećanje nivoa zaposlenosti (na primjer, finansiranje programa za otvaranje novih radnih mjesta) ili značajno smanjenje poreza. Kao rezultat, povećavaju se budžetski rashodi ili smanjuju budžetski prihodi i nastaje deficit. Ali taj deficit namerno stvara država. Ovaj deficit se naziva strukturni deficit.

Za razliku od strukturnog deficita, ciklični deficit u manjoj mjeri zavisi od svjesne fiskalne politike države. To je zbog opšteg pada proizvodnje, koji se javlja u fazi krize i rezultat je cikličnog razvoja privrede. U kontekstu pada proizvodnje, porezi i državni prihodi se smanjuju, što znači da nastaje deficit.

Postoje i aktivni i pasivni deficiti. Aktivni deficit nastaje kao rezultat rashoda koji premašuju prihode, a pasivni deficit nastaje kao rezultat smanjenja poreskih stopa i drugih prihoda, što je posljedica usporavanja privrednog rasta, nedovoljnih plaćanja itd. 5 .

Postoje kratkoročne i dugoročne neravnoteže budžeta. Neravnoteža je kratkoročne prirode ako je višak rashoda nad prihodima ograničen na jednu finansijsku godinu i odraz je promjena makroekonomske situacije u odnosu na onu u kojoj je sastavljen budžet. Ovo je uglavnom zbog nedostatka potrebnog iskustva u makroekonomskom predviđanju i nedovoljnog razmatranja mogućih promjena u nizu okolnosti. Na primjer, smanjenje budžetskih prihoda može nastati kao posljedica pada izvoznih cijena, smanjenja obima proizvodnje ispod propisanog nivoa, promjena u strukturi potražnje za proizvedenim proizvodima i smanjenja njihove konkurentnosti. Povećanje deficita državnog budžeta moglo bi biti uzrokovano i neočekivano naglim povećanjem državne potrošnje zbog porasta inflacije iznad ciljne vrijednosti, proširenjem transfernih plaćanja u kombinaciji sa uvođenjem poreskih olakšica, što je vrlo popularna mjera. pred naredne izbore.

Dugoročna fiskalna neravnoteža povezana je sa sve većim jazom između državnih rashoda i prihoda tokom niza godina i uzrokovana je razlozima koji su upornije prirode. Dakle, u većini razvijenih zemalja u poslednjih 15 godina postoji stabilan trend povećanja deficita nacionalnog budžeta zbog sledećih faktora:

1) povećanje broja socijalnih davanja, a samim tim i socijalnog opterećenja budžeta;

2) nepovoljna demografska situacija povezana sa starenjem stanovništva, usled čega se povećavaju troškovi isplate penzija, izdvajanja za zdravstvenu zaštitu i dr.;

3) liberalizacija poreskog zakonodavstva i, kao posledica, smanjenje poreskih stopa (bez odgovarajućih prilagođavanja državne potrošnje);

4) povećanje obima spoljnog duga.

Generalno, stanje državnog budžeta je određeno dugoročnim trendom u dinamici poreskih prihoda i državne potrošnje; faza ekonomskog ciklusa u kojoj se privreda nalazi tokom posmatranog perioda; aktuelna politika vlade u oblasti budžetskih rashoda i prihoda.

Vrlo često, posebno kod nas i u drugim zemljama, dolazi do vještačkog ili precjenjivanja ili potcjenjivanja prave veličine budžetskog deficita.

Dakle, umjetno smanjenje budžetskog deficita može se provesti pomoću sljedećih alata:

1) „poreska amnestija“ koja omogućava poreskim obveznicima koji su ranije izbjegavali plaćanje poreza da u jednom trenutku plate cijeli iznos jednak određenom dijelu ukupne naplate poreza;

2) mjere za naplatu zaostalih poreskih obaveza;

3) uvođenje privremenih ili dodatnih poreza;

4) odlaganja isplate zarada zaposlenima u javnom sektoru;

5) odložena obavezna indeksacija zarada u skladu sa dinamikom stope inflacije;

6) prodaja državne imovine;

7) prisustvo skrivenog deficita uzrokovanog kvazibudžetskim rashodima.

Potonji uključuju centralizovane zajmove koje po preferencijalnim uslovima daje centralna banka. Osim toga, Centralna banka može finansirati pojedinačne operacije vezane za javni dug, pokrivati ​​gubitke iz mjera za stabilizaciju kursa, refinansirati poljoprivredu itd. Kao rezultat, gubici Centralne banke rastu i inflacija raste, ali deficit ne raste.

Do vještačkog povećanja deficita državnog budžeta može doći kao rezultat sljedećih okolnosti. Prvo, prilikom procjene iznosa državne potrošnje, depresijacija u javnom sektoru privrede nije uvijek uzeta u obzir. Drugo, važna stavka državne potrošnje je servisiranje javnog duga. Međutim, vrlo često je iznos otplate kamata na dug naduvan zbog plaćanja inflacije. Pri visokim stopama inflacije, kada su razlike u dinamici nominalnih i realnih kamatnih stopa veoma značajne, ovo precenjivanje državne potrošnje može biti prilično značajno. Čak mogu postojati situacije u kojima se nominalni (zvanični) deficit i državni dug povećavaju, a realni deficit i dug smanjuju, što otežava procjenu vladinih politika. Stoga, kada se budžetski deficit promijeni, potrebno je prilagođavanje inflaciji. Uzimajući u obzir ovaj amandman, utvrđuje se realni budžetski deficit, koji predstavlja razliku između nominalnog deficita i kamatne stope na javni dug pomnožene sa stopom inflacije. Ukupni budžetski deficit minus inflatorni dio plaćanja kamata je operativni deficit.

Budžetski zakonik Ruske Federacije utvrđuje maksimalne iznose budžetskih deficita na različitim nivoima. Dakle, veličina deficita federalnog budžeta za narednu finansijsku godinu ne bi trebala premašiti ukupan obim budžetskih ulaganja i izdataka za servisiranje javnog duga Ruske Federacije.

Veličina budžetskog deficita konstitutivnog entiteta Ruske Federacije ne može prelaziti 15% njegovih budžetskih prihoda bez uzimanja u obzir finansijske pomoći iz federalnog budžeta. Ako je Zakonom o budžetu odobren iznos prihoda od prodaje imovine, procijenjeni budžetski deficit konstitutivnog entiteta Ruske Federacije može premašiti ovaj iznos, ali najviše za iznos prihoda od prodaje imovine.

Visina deficita lokalnog budžeta ne može biti veća od 10% prihoda lokalnog budžeta bez uzimanja u obzir finansijske pomoći iz federalnog i regionalnog budžeta. Štaviše, prihodi iz izvora finansiranja deficita lokalnog budžeta mogu se koristiti za finansiranje isključivo investicionih rashoda i ne mogu se koristiti za finansiranje troškova servisiranja i otplate opštinskog duga.

Ako se prodaja imovine smatra izvorom smanjenja deficita regionalnih ili lokalnih budžeta, tada, prema Zakonu o budžetu Ruske Federacije, maksimalna veličina deficita odgovarajućih budžeta može premašiti navedena ograničenja, ali ne. više nego za iznos prihoda od prodaje imovine 6 .

1.2 Načini finansiranja budžetskog deficita

Ukoliko se usvoji budžet za narednu fiskalnu godinu sa deficitom, potrebno je utvrditi izvore finansiranja budžetskog deficita. Razlikuju se prema nivoima budžetskog sistema.

Izvori finansiranja deficita federalnog budžeta su:

1) interni izvori u sljedećim oblicima:

Krediti koje je Ruska Federacija primila od kreditnih institucija u valuti Ruske Federacije;

Prihodi od prodaje imovine u državnom vlasništvu;

Iznos viška prihoda nad rashodima na državne rezerve i rezerve;

Promjene stanja na računima sredstava saveznog budžeta;

2) eksterni izvori u sljedećim oblicima:

Državni zajmovi u stranoj valuti izdavanjem hartija od vrijednosti u ime Ruske Federacije;

Krediti stranih vlada, banaka i firmi, međunarodnih finansijskih organizacija, dani u stranoj valuti, privučeni od strane Ruske Federacije 7.

Izvori finansiranja budžetskog deficita konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i lokalnog budžeta mogu biti samo interni izvori. Za subjekte Ruske Federacije pojavljuju se u sljedećim oblicima:

Državni zajmovi koji se vrše izdavanjem hartija od vrijednosti u ime konstitutivnog entiteta Ruske Federacije;

Budžetski zajmovi primljeni iz budžeta drugih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije;

Prihodi od prodaje imovine u vlasništvu države konstitutivnog entiteta Ruske Federacije;

Promjene stanja sredstava na računima za obračun budžetskih sredstava konstitutivnog entiteta Ruske Federacije.

A za lokalni budžet:

Opštinski krediti koji se vrše izdavanjem opštinskih hartija od vrednosti u ime opštine;

Krediti primljeni od kreditnih institucija;

Budžetski zajmovi primljeni iz budžeta drugih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije;

Prihodi od prodaje imovine u opštinskom vlasništvu;

Promjene stanja na računima sredstava lokalnog budžeta.

Budžetski deficit se može finansirati na tri načina:

Kroz emisiju novca (monetizacija deficita);

Krediti stanovništva zemlje (domaći dug);

Krediti drugih zemalja ili međunarodnih finansijskih organizacija (spoljni dug).

Prva metoda se zove emisiona ili gotovinska metoda, druga i treća – metoda duga 8.

Monetizacija kao način smanjenja budžetskog deficita je povećanje količine novca u opticaju (uključujući i finansiranje banaka). Iako ovu metodu država vrlo rijetko koristi, u izuzetnim slučajevima, budući da je čisto inflatorna, ne treba je isključiti iz arsenala metoda finansiranja budžetskog deficita.

Monetizacijom se povećava količina novca u opticaju, stopa rasta novčane mase značajno premašuje stopu rasta realnog BDP-a, što dovodi do povećanja prosječnog nivoa cijena. Istovremeno, svi privredni subjekti plaćaju svojevrsni porez na inflaciju, a dio prihoda se kroz povećanje cijena preraspoređuje u korist države. Država ostvaruje dodatni prihod - senjoraž, tj. novi prihod od štampanja novca.

Monetizacija deficita državnog budžeta ne može biti direktno praćena emisijom gotovine, već se vrši u drugim oblicima. Na primjer, u obliku ekspanzije kredita Centralne banke državnim preduzećima po preferencijalnim stopama ili u obliku odgođenih plaćanja. U drugom slučaju, Vlada kupuje robu i usluge, a da ih ne plaća na vrijeme. Ako se odložena plaćanja akumuliraju u odnosu na preduzeća javnog sektora, ona se često finansiraju od strane Centralne banke ili se akumuliraju, povećavajući ukupni budžetski deficit vlade. Dakle, iako se odložena plaćanja, za razliku od monetizacije, zvanično smatraju neinflatornim načinom finansiranja budžetskog deficita, u praksi se ova podjela ispostavlja vrlo uslovnom.

Ispostavlja se da je monetizacija prilično rizičan način finansiranja budžetskog deficita, jer može imati negativan uticaj na platni bilans. To je zbog činjenice da se kao rezultat monetizacije povećava ponuda novca i višak gotovine se akumulira u rukama stanovništva. To neminovno stvara povećanje potražnje za domaćom i uvoznom robom, kao i za različitim finansijskim sredstvima, uključujući i stranu. To, pak, dovodi do viših cijena i vrši pritisak na platni bilans. Ukoliko platni bilans postane negativan, to ne smanjuje deficit federalnog budžeta, već naprotiv, vodi njegovom povećanju. Štaviše, to negativno utiče na kurs nacionalne valute - dolazi do njene delimične devalvacije. Mehanizam za uspostavljanje ravnoteže platnog bilansa u ovim uslovima zasniva se na „vezivanju“ viška novčane mase kroz prodaju dijela službenih rezervi Centralne banke na deviznom tržištu, što omogućava stabilizaciju tržišta novca. kao cjelina.

Monetizacija deficita državnog budžeta uzrokuje manji porast nivoa inflacije u zemlji, što više deviznih rezervi Centralna banka može potrošiti da podrži relativno fiksni kurs nacionalne valute i obnovi platni bilans. Istovremeno, povećanje inflacije kao rezultat monetizacije budžetskog deficita pokazuje se značajnijim u režimu fleksibilnog kursa, iako se rashod zvaničnih deviznih rezervi smanjuje. Inflacija se u najvećoj meri povećava u uslovima apsolutno slobodnih fluktuacija kursa, zbog čega se uspostavlja ravnoteža tržišta novca. U potonjem slučaju, nivo zvaničnih deviznih rezervi Centralne banke ostaje praktično nepromijenjen.

Negativne inflatorne posljedice monetizacije fiskalnog deficita mogu se ublažiti strogim mjerama monetarne politike. Ako Centralna banka smanjuje kreditne kapacitete komercijalnih banaka (obično se to radi povećanjem stope rezervi ili diskontne stope) istovremeno sa širenjem kredita javnom sektoru za finansiranje budžetskog deficita, onda se stope na domaćem tržištu povećavaju, ograničavajući ekonomska aktivnost. Kao rezultat toga, privatne investicije i neto izvoz su smanjeni, a inflacija više nema tako aktivan uticaj na platni bilans.

Emisija novca može biti neinflatorna samo pri značajnim stopama privrednog rasta, jer je rastuća ekonomska aktivnost praćena povećanjem tražnje za novcem, koja apsorbuje dio dodatne novčane mase. Ali istovremeno, uticaj faktora kao što su inflaciona očekivanja, veličina monetarne baze i preferencije ekonomskih subjekata postaje veliki značaj.

Općenito, monetizacija se može koristiti kao način rješavanja problema deficita državnog budžeta. Međutim, treba imati na umu da je ovo ekonomski nesigurna metoda. Nacionalne vlade ga obično koriste u izuzetnim slučajevima kada, na primjer:

1) postoji značajan spoljni dug, što isključuje preferencijalno finansiranje budžetskog deficita iz spoljnih izvora;

2) mogućnosti finansiranja domaćeg duga su praktično iscrpljene;

3) su devizne rezerve Centralne banke iscrpljene, zbog čega regulisanje platnog bilansa ostaje primarni zadatak;

4) privreda je u stanju da izdrži visoku inflaciju, a građani su već navikli na stalni rast cijena.

Ako Vlada ipak izabere emisioni način finansiranja, onda Centralna banka prvo mora uvesti ograničenja (ograničenja) na kreditiranje državnih preduzeća i organizacija. U suprotnom, može postojati rizik od potpunog istiskivanja privatnog sektora sa kreditnog tržišta i pada investicione aktivnosti. Takođe je potrebno stalno držati pod kontrolom stopu inflacije i pratiti platni bilans.

Manje bolan i lakši način za rješavanje problema deficita državnog budžeta je finansiranje duga. Kao rezultat finansiranja duga, budžetski deficit se pokriva kreditima koje daje država kako u zemlji tako iu inostranstvu. Na osnovu toga se formira spoljni i unutrašnji dug države.

Različite škole ekonomske misli imaju različite poglede na finansiranje dugom. Dakle, predstavnici neoklasičnog pokreta, počevši od A. Smitha, imaju negativan stav prema finansiranju duga. Smatraju da je A. Smith bio u pravu kada je rekao da je finansiranje deficita „jednosmjerna ulica, kada jednom uđete, ne možete se vratiti nazad”. Kao rezultat finansiranja duga, bogatstvo nacije se smanjuje, a porezno opterećenje raste, što otežava akumulaciju kapitala.

Moderni monetaristi (M. Friedman, F. Caten i drugi) smatraju da ukoliko država svoje potrebe finansira kreditima na tržištu kapitala, to dovodi do povećanja kamatne stope, a samim tim i istiskivanja privatnih investicija i oštrog smanjenje investicija. Osim toga, kroz javni dug, ekonomski teret se prebacuje na buduće generacije, kada će građani u budućnosti biti primorani da otplaćuju državne dugove na račun poreskih prihoda.

Predstavnici kejnzijanske škole, naprotiv, smatraju da nema ništa loše u zaduživanju države. Zahvaljujući njima, poresko opterećenje se raspoređuje tokom vremena, što i nije tako loše, jer u rezultatima takvog zaduživanja može uživati ​​nekoliko generacija, pa moraju snositi teret njihovog vraćanja. Javni dug djeluje kao izvor mobilizacije dodatnih resursa i povećanja finansijskih mogućnosti, stoga državni zajmovi mogu biti važan faktor u ubrzavanju tempa društveno-ekonomskog razvoja.

Objektivna potreba da se dužničko finansiranje koristi za zadovoljavanje potreba današnjeg društva uzrokovana je mnogim faktorima, prije svega povećanjem državne potrošnje. Vođenje aktivne socijalne politike, osiguranje odbrambene sposobnosti, međunarodne aktivnosti itd. zahtijevaju od države da stalno povećava budžetske izdatke. U međuvremenu, prihodi državnog budžeta uvijek su ograničeni mogućnostima oporezivanja. U tom smislu, državni kredit pomaže da se oslabi kontradiktornost između sve većih potreba društva i ograničenih resursa države.

Korišćenje državnih zajmova za finansiranje dodatnih državnih rashoda takođe je uslovljeno njihovim znatno manjim negativnim posledicama po privredu u poređenju, na primer, sa dodatnim emisijama. S druge strane, praksa finansiranja dugom je politički povoljnija za vladu od povećanja poreza. U zemljama u kojima su budžetski deficiti zabranjeni, a finansiranje preko emisione banke takođe neprihvatljivo, prihodna strana državnog budžeta može se finansirati samo putem poreza. Ali povećanje poreza uvijek negativno percipiraju građani, čije mišljenje nije ravnodušno prema vlasti, posebno tokom izbora. Stoga, kroz finansiranje duga, država može značajno povećati potrošnju bez povećanja toliko nepopularnog poreskog opterećenja. To, inače, objašnjava zašto je kreditno finansiranje u posljednje vrijeme postalo jedan od popularnih instrumenata ekonomske politike u najrazvijenijim zemljama, čiji su dugovi značajno porasli u posljednje dvije-tri decenije.

Finansiranje duga može stimulirati ekonomski rast. Povećavajući svoje troškove kroz kredite, država stvara potražnju za investicionim i potrošačkim dobrima. Istovremeno počinje djelovati pozitivan multiplikativni efekat koji daje stimulativni učinak na druge sektore privrede i zapošljavanje.

Istovremeno, mora se imati na umu da ukupan obim državnog duga ne može biti prevelik. U suprotnom, javnim dugom postaje teško upravljati. Povećanje državne potrošnje komplikuje problem kontrole budućih deficita, a sve veće otplate kamata na državni dug značajno ograničavaju sposobnost vlade da koristi budžet kao stabilizirajuću polugu za privredu. Istovremeno, spoljni dug može postati ozbiljan faktor ne samo ekonomskog već i političkog značaja. Ekstremno visoka plaćanja iz državnog budžeta za dugove odvlače sredstva iz finansiranja socijalnih, ekonomskih, odbrambenih i drugih državnih programa 9 .

Posljednjih godina dogodile su se značajne promjene u oblasti javnog duga Ruske Federacije. Prije svega, značajno se promijenila struktura javnog duga, u kojoj je učešće domaćeg duga poraslo na skoro 50%. To je prvenstveno zbog činjenice da je zamjena državnih vanjskih zaduživanja unutrašnjim zaduživanjem jedan od prioriteta dužničke politike Ruske Federacije kako za federalni nivo tako i za regione zemlje.

Ovakvo povećanje unutrašnjeg zaduživanja države dovodi do činjenice da javni unutrašnji dug zemlje počinje da igra aktivnu ulogu u makroekonomskoj regulaciji, odnosno da obavlja funkcije koje mu pripisuje „nova ortodoksna teorija“, zasnovana na proračunima. u prošlom veku napravio Džon Mejnard Kejns u „Općoj teoriji kamate, zaposlenosti i novca“.

Suprotno klasičnim idejama o nepoželjnosti finansiranja budžetskih deficita povezanih sa vojnim rashodima ili ekonomskom krizom kroz emisiju monetarnih i državnih hartija od vrednosti i davanjem prioriteta oporezivanju, kao i budžetskom bilansu, budžetski deficiti koji se finansiraju izdavanjem državnih hartija od vrednosti predstavljaju centralni instrument kejnzijanstva. makroekonomska politika.

U ruskoj praksi potrebno je uzeti u obzir i strano teorijsko iskustvo, jer u uslovima trajne visoke inflacije, koja je u suštini skriveni porez koji plaćaju svi privredni subjekti, a pre svega socijalno najugroženiji slojevi stanovništva, veoma je važno da se u ruskoj praksi uzme u obzir i strano teorijsko iskustvo. rast državnog unutrašnjeg zaduživanja je jedan od efikasnih alata za obuzdavanje inflacije, a time i održavanje makroekonomske stabilnosti. S druge strane, pri povlačenju viška likvidnosti sa finansijskog tržišta, država ovaj proces mora voditi dovoljno pažljivo kako ne bi dovela do smanjenja privatnih investicija 10 .

2. JAVNI DUG

2.1 Suština javnog duga

Državni dug je ukupan iznos koji savezna vlada duguje vlasnicima državnih hartija od vrijednosti jednak zbiru prošlih budžetskih deficita (minus budžetski viškovi).

Postavlja se pitanje zašto se pojavljuje javni dug? Iz dugoročne istorijske perspektive, odgovor je dvojak: ratovi i recesije su bili uzroci. Pogledajmo ove razloge. Za vrijeme rata država je suočena sa zadatkom da značajan dio ekonomskih resursa preorijentira sa proizvodnje civilnih proizvoda na potrebe vojne proizvodnje. Shodno tome, vladina potrošnja na naoružanje i održavanje vojnog osoblja će se povećati. Postoje tri opcije za finansiranje ove potrošnje: povećanje poreza, štampanje dovoljno novca ili korišćenje deficitarnog finansiranja. Finansiranje putem poreza može dovesti do povećanja poreza do nivoa koji potkopava podsticaj za rad, što nije korisno tokom rata. Štampanje i trošenje više novca će stvoriti jake inflatorne pritiske. Shodno tome, većina troškova mora biti finansirana prodajom obveznica javnosti. Na taj način će ostati značajan dio potrošnog prihoda i osloboditi se resursi iz civilne proizvodnje, koji se potom mogu koristiti u vojnoj industriji.

Drugi izvor državnog duga su recesije. Tokom perioda kada nacionalni dohodak opada ili ne raste, poreski prihodi automatski opadaju i imaju tendenciju da izazovu deficite.

Vrste javnog duga:

Postoji nekoliko klasifikacija javnog duga u zavisnosti od karakteristika koje čine osnovu ove klasifikacije.

Javni dug se dijeli na kapitalni i tekući.

Kapitalni javni dug je ukupan iznos izdatih i neizmirenih dužničkih obaveza države, uključujući obračunate kamate koje se moraju platiti na ove obaveze.

Tekući dug uključuje državne troškove za isplatu prihoda povjeriocima i otplatu dospjelih obaveza.

Prema važećem zakonodavstvu, treba razlikovati državni i državni dug. Potonji koncept je širi i uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i organa upravljanja republika koje su u sastavu Ruske Federacije i lokalnih vlasti. Ovaj rad ispituje prvi koncept, odnosno jednostavno javni dug.

Hronični deficiti državnog i lokalnih budžeta i visok javni dug tipični su u sadašnjoj fazi za većinu industrijalizovanih zemalja. Država, uveliko koristeći svoje mogućnosti da privuče dodatna finansijska sredstva u cilju blagovremenog finansiranja budžetskih rashoda, postepeno gomila dug prema domaćim i stranim kreditorima. To dovodi do povećanja javnog duga – unutrašnjeg i vanjskog.

Prema Zakonu o budžetu Ruske Federacije, vanjski dug je obaveza proizašla u stranoj valuti. Državni unutrašnji dug odnosi se na dužničke obaveze savezne vlade koje proizlaze u valuti Ruske Federacije. Dužničke obaveze savezne vlade su pokrivene svom imovinom kojom raspolaže.

Formalno gledano, eksterni krediti su krediti zaključeni na berzi ili preko stranih banaka u stranoj valuti. Ali suštinski (sa materijalne tačke gledišta) inostrane kredite treba shvatiti kao one koji su u rukama stranih kreditora; Formalno, domaći kredit može ići u ruke stranaca i nazad.

Oblici javnog duga:

U skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije, javni dug uključuje:

Kreditni ugovori i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije, kao zajmoprimca, sa kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama;

Državni zajmovi koji se vrše izdavanjem vrijednosnih papira u ime Ruske Federacije;

Ugovori i sporazumi o primanju od strane Ruske Federacije budžetskih zajmova i budžetskih kredita iz budžeta drugih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije;

Sporazumi o davanju državnih garancija od strane Ruske Federacije;

Ugovori i ugovori, uklj. međunarodni, zaključen u ime Ruske Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

2.2 Servisiranje javnog duga

Sistem servisiranja javnog duga je moćno sredstvo za preraspodjelu prihoda iz proizvodnog sektora u korist finansijskog sektora. Ovaj zaključak se odnosi i na dobrovoljne i prinudne oblike zaduživanja. U prvom slučaju koristi se indirektni metod preraspodjele kroz nenormalan nivo profitabilnosti instrumenata. U drugom se praktikuje direktan metod preraspodjele kroz nejednake, monopolski niske cijene za kupovinu instrumenata javnog duga od strane finansijskih posrednika od primarnih vlasnika, koji predstavljaju uglavnom proizvodni sektor. Očigledan rezultat ove preraspodjele je relativno smanjenje prihoda u proizvodnom sektoru i povećanje prihoda u finansijskom sektoru. Istovremeno, dio viška prihoda finansijski sektor koristi na iskreno neproduktivan način. Dio viška prihoda se koristi „produktivno“, tj. ulaže u razvoj privrede, ali u one sektore koji nisu u stanju da daju osnovu za uravnoteženu i visoko organizovanu privredu (uvoz robe široke potrošnje, izvoz sirovina). Samo manji dio tih prihoda se troši u svrhu stvarnog ekonomskog razvoja kroz učešće u kapitalu preduzeća i obezbjeđivanje sredstava za modernizaciju tehnologije.

Ekonomski rezultat funkcionisanja tržišnog sistema javnog duga je opšte značajno sužavanje investicionih mogućnosti privrede.

Ministarstvo finansija vrši servisiranje javnog duga. Servisiranje obuhvata otplatu kredita sredstvima dobijenim od plasmana novih dodatnih obaveza, otplatu glavnice duga iz budžetskih sredstava, isplatu prihoda u vidu kamate na obaveze iz budžetskih sredstava ili u drugom obliku. Tradicionalno, trošak servisiranja javnog duga uključuje troškove otplate glavnice duga i tekuće kamate na date kredite i privučene kredite, kao i ispunjenje obaveza po garancijama (jamstvima) koje dospijevaju u tekućoj finansijskoj godini.

U uslovima kriznog stanja privrede, smanjenje budžetskih prihoda uz povećanje rashoda, nije bilo moguće servisiranje kredita iz budžetskih sredstava, zbog čega su državni organi pribjegli refinansiranju dužničkih obaveza. Refinansiranje podrazumeva otplatu tekućih obaveza sredstvima dobijenim od plasmana novih obaveza. Takođe, na osnovu rezultata plasmana vršena su odbitka u državni budžet za finansiranje budžetskog deficita, za šta su, u principu, i plasirani.

2.3 Ekonomske implikacije

Kako državni dug i njegov rast utiču na funkcionisanje privrede? Može li porast državnog duga u nekom trenutku dovesti do bankrota jedne nacije? Da li dug na neki način nerazumno opterećuje našu djecu i unuke?

Sva ova pitanja su netačna i nategnuta. Dug neće bankrotirati vladu ili naciju u cjelini. Takođe, osim posebnih uslova, dug ne opterećuje buduću generaciju. Pogledajmo pobliže zašto se to ne dešava.

To ne može dovesti do bankrota iz tri razloga. Prvo, treba napomenuti da ne postoji nijedan razlog koji bi prisilio na smanjenje javnog duga, a kamoli potrebu njegovog potpunog eliminisanja.

U praksi, kada dijelovi tog duga dospeju na naplatu svakog mjeseca, vlada obično ne smanjuje potrošnju niti povećava poreze kako bi prikupila sredstva za otplatu obveznica koje dospijevaju. Država jednostavno refinansira svoj dug, tj. prodaje nove obveznice i koristi prihode za plaćanje vlasnicima otkupljenih obveznica.

Drugo, vlada ima ustavno pravo da nameće i prikuplja poreze stanovništvu. Ako je to prihvatljivo biračima, povećanje poreza je način vlade da prikupi dovoljno prihoda za plaćanje kamata i ukupnog državnog duga. Privatna domaćinstva i korporacije u finansijskoj nevolji ne mogu ostvariti prihod kroz naplatu poreza; vlada može. Privatna domaćinstva i korporacije mogu bankrotirati; vlada ne može.

Treće, bankrot vlade je veoma teško zamisliti, makar samo zato što ima pravo da štampa novac kojim može da plati i glavnicu duga i kamatu na dug.

Rast vlade dug ne stvara nikakav teret za buduće generacije. Jer drzavni nosioci dug su sami građani ove zemlje, tj. stanovništvo to duguje sebi. Oko 87% državnih obveznica plasirano je na domaćem tržištu, tj. oni su u rukama građana i organizacija. Dakle, javni dug je takođe javna imovina. Dok državni dug predstavlja iznos obaveza prema građanima (kao poreskim obveznicima), većina tog istog duga je i imovina tih istih građana (kao vlasnika obveznica). Otplata države dug bi stoga prouzročio ogroman iznos transfernih plaćanja, pri čemu bi građani morali plaćati veće poreze, a država bi zauzvrat morala plaćati veliki dio tih poreskih prihoda istim poreznim obveznicima (pojedinci i organizacije) za otplatu obveznice, kojima raspolažu. Iako bi tako ogroman finansijski transfer rezultirao značajnom preraspodjelom prihoda, to ne bi nužno uzrokovalo trenutni pad ukupnog bogatstva u privredi ili pad životnog standarda. Otkup državnih obveznica koje drže rezidenti date zemlje ne uzrokuje curenje kupovne moći iz privrede zemlje u cjelini.

Ali raspodjela vlasništva nad državnim obveznicama je svakako neravnomjerna, tj. Država ne duguje svima, već samo manjini stanovništva. Takođe, trenutni nivo javnog duga zahtijeva godišnje otplate kamata. Ako se rast duga ne koristi, ove godišnje kamate se moraju izvršiti iz poreskih prihoda. Takvi dodatni porezi mogu prigušiti želju za preuzimanjem rizika, želju za inovacijama, ulaganjem, radom. Na sličan indirektan način, postojanje velikog javnog duga može potkopati ekonomski rast. Nisu sve obveznice locirane unutar zemlje, neke su u vlasništvu građana ili organizacija drugih zemalja. Taj dio državnog duga svakako ne „dužujemo“ sebi, a realno plaćanje kamata i glavnice zahtijeva u ovom slučaju prenošenje naše stvarne proizvodnje u druge zemlje. Kao izuzetak od mojih prethodnih komentara, postoji način da vlade prenesu stvarni ekonomski teret svog duga na buduće generacije. Razmotrimo dva scenarija koji će nam dati dva rezultata.

Prvi scenario. Recimo da se povećanje državne potrošnje finansira povećanjem oporezivanja, recimo povećanjem poreza na dohodak građana. Budući da se većina prihoda troši, potrošačka potrošnja će pasti za gotovo isti iznos kao što će rasti porezi. U ovom slučaju, teret povećane državne potrošnje pada prvenstveno na današnju generaciju u vidu smanjene potrošnje dobara.

Drugi scenario. Pretpostavimo da se povećanje državne potrošnje finansira povećanjem državnog duga. U ovom slučaju, država ulazi na tržište novca i takmiči se sa privatnim investitorima, čime ih istiskuje. To bi moglo dovesti do toga da buduće generacije naslijede manju „nacionalnu fabriku“ i stoga imaju niži životni standard pod deficitarnim finansiranjem.

Ali treba napomenuti da ako je državna potrošnja povezana sa investicionom potrošnjom, to jača budući proizvodni kapacitet privrede. Takođe, ako postoji početna nezaposlenost, onda deficitarna potrošnja ne bi trebala nužno uzrokovati povećano opterećenje budućim generacijama u vidu smanjenja veličine „nacionalne fabrike“.

2.4 Problemi i kontroverze

Problem servisiranja javnog duga je ključ makroekonomske stabilizacije u zemlji. Od njegove odluke zavisi stanje saveznog budžeta, zlatno-devizne rezerve, stabilnost nacionalne valute, nivo kamatnih stopa, inflacija, investiciona klima. Osim toga, uzimajući u obzir pokušaje naših međunarodnih kreditora da problem duga iskoriste za politički pritisak na Rusiju, kompetentno izmirenje državnog duga postaje faktor nacionalne sigurnosti i uslov za vođenje nezavisne spoljne i unutrašnje politike.

1. Budžetski deficit dovodi do ubrzanog rasta javnog unutrašnjeg duga: tokom 2007. godine - dva puta (sa 190 triliona na 380 biliona rubalja), tokom 2008. godine - 1,8 puta (do 690 triliona rubalja). Ako se takve stope rasta zadrže, do 2008. godine obim javnog unutrašnjeg duga biće uporediv sa vrijednošću BDP-a.

2. Svo tekuće nedovoljno finansiranje budžeta u proteklih šest godina, koje poprima surogat forme, otpisuje se kao javni dug. To je dug poljoprivrednim preduzećima, organizacijama koje vrše sjeverne isporuke, pretvoren u trezorske zapise, obveznički zajam za otplatu robnih obaveza i dug Centralnoj banci Ruske Federacije, Penzionom fondu itd.

3. Centralna banka i Ministarstvo finansija Ruske Federacije koncentrirali su svoje napore na uski „obveznički” segment finansijskog tržišta. Upravljanje dugom svedeno je na planiranje obima i perioda cirkulacije sljedećeg broja GKO-OFZ-a.

4. Ne postoji srednjoročno i dugoročno planiranje, uključujući i pripremu nacrta saveznog budžeta, sastav i obim javnog duga, kao i planove njegove otplate. Bez takve prognoze, barem za period od dvije do tri godine, nemoguće je provesti dugoročnu analizu stanja.

5. Tržište ruskih državnih hartija od vrednosti će postati civilizovano tek sa povećanjem broja instrumenata i udela dugoročnih hartija od vrednosti (sa rokom dospeća od 5-30 godina), što će se desiti najkasnije za dve do tri godine. Upravljanje državnim obavezama u prvoj fazi zahtijeva obezbjeđivanje jedinstvenog pristupa odražavanju transakcija sa obavezama državnog duga u budžetu.

6. Koncept unutrašnjeg i vanjskog duga postepeno se približava. Ovaj proces se ubrzava korišćenjem takvog oblika zaduživanja kao što je emisija hartija od vrednosti, uključujući i one denominirane u stranoj valuti. S jedne strane, postoji ogroman priliv nerezidentnih sredstava na tržište GKO-OFZ-a (instrument internog zaduživanja), s druge strane, postoji zbrka koncepata - „domaći devizni dug“, koji postoji u obliku „web kredita“. Prijemom nerezidenata na tržište GKO-OFZ-a, promijenili su se glavni agregati platnog bilansa Ruske Federacije, a posebno, prema procjenama Centralne banke Ruske Federacije, stanje tekućeg računa se smanjilo u 2008. za 7 milijardi dolara u odnosu na prethodnu godinu. Danas je Centralna banka zapravo prinuđena da preuzme funkcije žiranta za transakcije nerezidenata sa GKO, koje za nju nisu tipične. Takvi dodatni rizici ne doprinose rješavanju glavnog zadatka koji je povjeren Centralnoj banci - održavanju stabilnosti ruskog monetarnog sistema. Pristupanje Ruske Federacije članu 8 Povelje MMF-a i prelazak na konvertibilnost rublje za tekuće transakcije će ubrzati proces „akrecije“ dvije vrste javnog duga. Izdavanjem evroobveznica i njihovim plasmanom među nerezidentima i rezidentima, zadatak manevrisanja obavezama u rubljama i stranoj valuti poprima sasvim drugačiji karakter.

Razmotrimo glavne probleme vezane za trenutno stanje javnog spoljnog duga.

1. Fundamentalno drugačiji pravni i ekonomski pristupi praktikuju se u odnosu na vanjski dug bivšeg SSSR-a koji je preuzela Ruska Federacija i novonastali dug Ruske Federacije. Ako je pravni režim prvih određen specifičnostima zaključenih međunarodnih ugovora, onda je teško opravdana upotreba posebnih ekonomskih pristupa i procedure za reflektovanje ovog drugog u budžetskom izvještavanju.

2. Ozbiljan problem je zbog uloge koju je Vnesheconombank istorijski igrala u namirenjima sa stranim kreditorima. Kako su pokazale revizije koje je sprovela Računska komora Ruske Federacije, Vnesheconombank je agent Vlade Ruske Federacije za servisiranje spoljnog duga i agent Vlade za servisiranje internog deviznog kredita Ruske Federacije tokom 2000-2008. . i dalje djeluje izvan zakonskog okvira i izuzetno se osrednje nosi sa funkcijama koje su mu dodijeljene. Status Vnesheconombanke može se uskladiti sa složenošću i značajem zadataka koje rješava samo unošenjem izmjena u savezno zakonodavstvo.

3. Vladine operacije plasmana euroobveznica, kao i mehanizmi koje implementira Centralna banka Ruske Federacije za prijem nerezidenata na tržište eksternog zaduživanja (GKO-OFZ) još nisu dobili odgovarajuću ekonomsku i pravnu ocjenu. Uticaj ovih kreditnih tokova na platni bilans Rusije ostaje neproučen.

Treba napomenuti da su informacije o aktivnostima vlade i njenih agenata na rješavanju pitanja vezanih za ruske vanjske dugove i imovinu neopravdano zatvorene i praktično nedostupne čak ni revizorima Računske komore Ruske Federacije. To čini finansijski monitoring izuzetno teškim, komplikuje kontrolu nad takvim transakcijama i podstiče zloupotrebe.

ZAKLJUČAK

Na osnovu navedenih informacija možemo izvesti sljedeći zaključak: budžetska politika kao svrsishodna aktivnost države na utvrđivanju glavnih zadataka i kvantitativnih parametara formiranja budžetskih prihoda i rashoda, a upravljanje javnim dugom jedan je od glavnih instrumenata. ekonomske politike države.

Budžetski deficit igra ključnu ulogu u mehanizmu razvoja inflatornih procesa koji uništavaju privredu zemlje, kao i njegovu vodeću ulogu u sistemu indikatora ekonomske sigurnosti zemlje. Politika u oblasti finansiranja budžetskog deficita treba da se zasniva na korišćenju internih izvora, što podrazumeva smanjenje deficitarnog kreditiranja od strane Narodne banke, povećanje tržišne efikasnosti i unapređenje mehanizma upravljanja unutrašnjim dugom.

Kriterijum budžetskog deficita, zapravo, igra ulogu regulatora sa negativnom povratnom spregom, te bi stoga trebao imati vodeću ulogu u sistemu indikatora ekonomske sigurnosti Republike Bjelorusije na početku trećeg milenijuma. Međutim, napominjemo da istovremeno i sam budžetski deficit možda nije nešto izrazito negativno za razvoj privrede i dinamiku životnog standarda stanovništva. Čak i ekonomski najrazvijenije zemlje, po pravilu, stalno imaju budžetski deficit od 10 do 30%. Sve zavisi od razloga njegovog nastanka i pravaca trošenja javnih sredstava. Ako se finansijska sredstva koja čine višak rashoda nad prihodima usmere u razvoj privrede, iskoriste za razvoj prioritetnih delatnosti, odnosno efikasno iskoriste, onda će u budućnosti porast proizvodnje i profita u njima više nego kompenzirati nastale troškove i društvo u cjelini od takvog deficita samo će pobijediti. Ako Vlada nema jasan program razvoja privrede, i dozvoli da rashodi premašuju prihode kako bi zakrpili „finansijske rupe“ i subvencionisali nerentabilnu proizvodnju, onda će budžetski deficit neminovno dovesti do povećanja negativnih aspekata u ekonomskom razvoju, od kojih je glavni jačanje inflatornih procesa.

S tim u vezi, problem javnog duga ponovo dolazi do izražaja.

Dolazi do smanjenja vanjskog duga zbog razjašnjenja komercijalnog duga, smanjenja obima rasta duga zbog promjena deviznih kurseva nepovoljnih za Rusiju i smanjenja obima očekivanih kredita od međunarodnih finansijskih organizacija. Ali domaći dug zbog toga raste (zbog obveznica saveznog zajma).

Generalno, možemo reći da je situacija u našoj zemlji teška, ali ne i beznadežna. Ipak, pitanje javnog duga i budžetskog deficita (iako u manjoj mjeri) ostaje otvoreno, zahtijeva rješenje i stabilan oživljavanje privrede, ne na kratak, već na mnogo duži period.

BIBLIOGRAFIJA

Budžetski kodeks Ruske Federacije.

Aleksandrov I.M. Budžetski sistem Ruske Federacije: Udžbenik - M.: UNITI, 2008. - 486 str.

Budžetski sistem Rusije. Udžbenik. // Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, str.201.

Galkin M. Dugovi Rusije // Tržište vrijednosnih papira. - 2007. - br. 5.

Lusnikov A. Vanjski dug Ruske Federacije: izvozna verzija piramide ili resurs za ekonomski preporod zemlje? // Tržište dionica i obveznica. - 2006. - br. 5.

Cijene ruskog duga nastavljaju rasti. // RCB 2006 br. 8, str. 27-29.

Illarionov A. Teret države // ​​Pitanja ekonomije, br. 1, 2007.

Ekonomska teorija [Tekst]: udžbenik za studente / Naučne. ed. i ruke auto Tim V.D. Kamaev. - 4. izd., revidirano. i dodatne - M: Humanite. Ed. VLADOS centar, 1999. - 640 str.: ilustr.

Blikanov A.V. Budžetski deficit kao indikator stanja javnih finansija [Tekst] / A.V. Blikanov // Financije i kredit. - 2008. - br. 5.

Guseinov R.M. Ekonomska teorija [Tekst]: udžbenik / R.M. Guseinov, V.A. Semenikhin - M: Omega-L, 2008. - 440 str.

Martyanov A.V. Mogućnosti upotrebe dostignuća nove ortodoksne teorije u savremenoj strategiji duga [Tekst] / A.V. Martyanov // Financijska analitika: problemi i rješenja. - 2008. - br. 4.

Myslyaeva I.N. Državne i opštinske finansije [Tekst]: udžbenik / I.N. Myslyaeva - 2. izd. - M: Infra-M, 2008. - 360 str.

1 Budžetski sistem Rusije. Udžbenik. / Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, str.201.

2 Galkin M. Dugovi Rusije // Tržište vrijednosnih papira. - 2007. - br. 5.

3 Ekonomska teorija [Tekst]: udžbenik za studente / Naučne. ed. i ruke auto Tim V.D. Kamaev. - 4. izd., revidirano. i dodatne - M: Humanite. Ed. VLADOS centar, 1999. - 640 str.: ilustr.

4 Zakonik o budžetu Ruske Federacije od 31. jula 1998. br. 145-FZ (sa izmjenama i dopunama od 31. decembra 1999., 5/27. avgusta 2000., 8. 30. avgusta 2001., 29. maja 2001. godine, 29.10. /07/24/12 2002 )

5 Illarionov A. Teret države // ​​Pitanja ekonomije, br. 1, 2007.

6 Ekonomska teorija [Tekst]: udžbenik za studente / Naučne. ed. i ruke auto Tim V.D. Kamaev. - 4. izd., revidirano. i dodatne - M: Humanite. Ed. VLADOS centar, 1999. - 640 str.: ilustr.

Država duga

Član 119. Servis državnog (opštinskog) duga

(sa izmjenama i dopunama Saveznog zakona br. 63-FZ od 26. aprila 2007.)

1. Servis državnog (opštinskog) duga odnosi se na poslove isplate prihoda po državnim i opštinskim dužničkim obavezama u vidu kamate na njih i (ili) popusta, koji se obavljaju na teret odgovarajućeg budžeta.

2. Obavljanje od strane Centralne banke Ruske Federacije, kreditne organizacije ili druge specijalizovane finansijske organizacije funkcija generalnog agenta (agenta) Vlade Ruske Federacije za servisiranje dužničkih obaveza Ruske Federacije, kao i njihov plasman, otkup, zamjena i otplata vrši se na osnovu agencijskih ugovora zaključenih sa Ministarstvom finansija Ruske Federacije.

3. Centralna banka Ruske Federacije bez naknade obavlja funkcije generalnog agenta navedene u stavu 2. ovog člana.

4. Plaćanje usluga agenata za sprovođenje njihovih funkcija predviđenih ugovorima o agenciji zaključenim sa Ministarstvom finansija Ruske Federacije vrši se iz federalnog budžeta.

5. Obavljanje od strane kreditne organizacije ili druge specijalizovane finansijske organizacije funkcija generalnog agenta (agenta) izvršnog organa državne vlasti konstitutivnog entiteta Ruske Federacije za servisiranje dužničkih obaveza konstitutivnog entiteta Ruske Federacije , kao i njihov plasman, otkup, razmjena i otplata vrši se na osnovu ugovora o posredovanju zaključenih sa izvršnom vlašću državnim organom konstitutivnog entiteta Ruske Federacije koji vrši državna zaduživanja u ime konstitutivnog entiteta Ruske Federacije. Federacija.

6. Plaćanje usluga agenata za sprovođenje njihovih funkcija predviđenih agencijskim ugovorima zaključenim sa izvršnim organom državne vlasti konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, koji obavljaju državna zaduživanja u ime konstitutivnog entiteta Ruske Federacije , vrši se iz budžeta konstitutivnog entiteta Ruske Federacije.

7. Obavljanje od strane kreditne ili druge specijalizovane finansijske organizacije funkcija generalnog agenta (agenta) lokalne uprave za servisiranje opštinskih dugova, kao i njihov plasman, otkup, zamena i otplata vrši se po osnovu zastupničkih ugovora zaključenih sa lokalnom upravom.

8. Plaćanje usluga agenata za obavljanje njihovih funkcija predviđenih agencijskim ugovorima zaključenim sa lokalnom upravom vrši se iz lokalnog budžeta.

Servisiranje unutrašnjeg državnog duga Ruske Federacije vrši Banka Rusije i njene institucije kroz operacije plasmana dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihove otplate i isplate prihoda u vidu kamate na njih ili u drugom obliku.

Banka Rusije obavlja funkcije generalnog agenta Vlade Ruske Federacije za plasman dužničkih obaveza, njihovu otplatu i isplatu prihoda u obliku kamate na njih vrši se na osnovu posebnih sporazumi zaključeni sa saveznim izvršnim organom koji je ovlastila Vlada Ruske Federacije za obavljanje poslova emitenta državnih hartija od vrijednosti.

Banka Rusije obavlja funkciju generalnog agenta za servisiranje unutrašnjeg duga države bez naknade.

Plaćanje usluga agenata za plasman i servisiranje javnog duga vrši se na teret sredstava federalnog budžeta namijenjenih za servisiranje javnog duga.

Servisiranje unutrašnjeg državnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i opštinskog duga vrši se u skladu sa saveznim zakonima, zakonima konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i pravnim aktima lokalnih samouprava.

Podatke o dužničkim obavezama ovlašćeni organi unose u Knjigu državnih dugova Ruske Federacije, knjigu državnih dugova konstitutivnog entiteta Ruske Federacije ili knjigu dugova opština u roku od 3 dana od trenutka nastanka obaveze.

Podaci uneseni u knjigu opštinskih dugova podležu obaveznom prenosu organu koji vodi knjigu državnih dugova odgovarajućeg subjekta Ruske Federacije, zatim se ti podaci prenose organu koji vodi Knjigu državnih dugova Ruske Federacije na način i u rokovima koje odredi ovaj organ. Knjiga državnog duga Ruske Federacije sadrži podatke o obimu dužničkih obaveza Ruske Federacije, datumu nastanka obaveza, oblicima obezbjeđenja obaveza, ispunjenju ovih obaveza u cijelosti ili djelimično i druge podatke.

Knjiga državnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije uključuje podatke o obimu dužničkih obaveza konstitutivnog entiteta Ruske Federacije za sva državna zaduživanja konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, datum zaduživanja, oblike osiguranja obaveza , ispunjenje ovih obaveza u cjelini ili djelimično, kao i druge informacije čiji sastav utvrđuje izvršni organ konstitutivnog entiteta RF.

Knjiga dugova opštine sadrži podatke o obimu dužničkih obaveza opština, datumu zaduživanja, oblicima obezbeđenja obaveza, ispunjenosti ovih obaveza u celini ili delimično, kao i druge podatke čiji sastav utvrđuje predstavničko tijelo lokalne samouprave.

Javni dug su dužničke obaveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim licima, stranim državama i međunarodnim organizacijama.

• Vanjski dug— to su obaveze prema nerezidentima u stranoj valuti.
• Domaći dug— obaveze prema stanovnicima u rubljama.

Državni dug je osiguran federalnim vlasništvom.

Dužničke obaveze Ruske Federacije postoje u obliku:

• kreditni ugovori potpisani u ime Ruske Federacije sa kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama;
• državne hartije od vrijednosti;
• sporazumi o davanju državnih garancija;
• preknjiženje dužničkih obaveza trećih lica u javni dug.

Državni dug može biti kratkoročno(do godinu dana), srednjoročno(od jedne do pet godina) i dugoročno(od pet do trideset godina).

Javni dug se otplaćuje u rokovima utvrđenim uslovima kredita, ali ti krediti ne mogu biti duži od 30 godina.

Upravljanje javnim dugom vrši Vlada Ruske Federacije.

Ruska Federacija nije odgovorna za dužničke obaveze konstitutivnih entiteta Ruske Federacije i opština ako za njih nije garantovala savezna vlada.

Maksimalni obim vlade unutrašnje i spoljašnje dugovi se utvrđuju zakonom o saveznom budžetu još godinu dana. U skladu sa članom 106 Budžetskog kodeksa Ruske Federacije, maksimalni obim državnih vanjskih zajmova ne bi trebao prelaziti godišnji obim plaćanja za servisiranje i otplatu vanjskog duga vlade.

Zakonom o federalnom budžetu za narednu finansijsku godinu odobrava se Program vanjskih zaduživanja države. Ovaj program predstavlja spisak vanjskih zaduživanja iz federalnog budžeta za narednu finansijsku godinu sa naznakom namjene, izvora, rokova otplate i ukupnog obima zaduženja. Pokriva sve zajmove i državne garancije koje premašuju ekvivalent od 10 miliona dolara.

Odluku o izdavanju državnih hartija od vrijednosti donosi Vlada u skladu sa maksimalnim obimom budžetskog deficita i javnog duga utvrđenog u skladu sa Zakonom o budžetu, kao i Programom domaćeg zaduživanja.

Odluka o emisiji državnih hartija od vrijednosti odražava podatke o izdavaocu hartija od vrijednosti, obimu i uslovima emisije.

Državna garancija je način osiguranja zakonskih obaveza, na osnovu kojeg Ruska Federacija, kao jemac, daje pismenu obavezu da bude odgovorna za ispunjenje svojih obaveza prema trećim licima od strane lica koje prima garanciju.

Zakonom o saveznom budžetu za narednu godinu utvrđen je maksimalni iznos državnih garancija. Ukupan iznos državnih garancija izražen u rubljama uključen je u državni dug.

Ukupan iznos državnih garancija denominiranih u stranoj valuti uključen je u vanjski dug države.

U skladu sa članom 118. Budžetskog kodeksa Ruske Federacije, budžetske institucije nemaju pravo da uzimaju kredite od kreditnih organizacija. Ali oni imaju pravo da primaju kredite iz budžeta i državnih vanbudžetskih fondova. Registar duga državnih unitarnih preduzeća vodi Trezor.

Državne knjige unutrašnjeg i vanjskog duga Ruske Federacije vodi Ministarstvo finansija Ruske Federacije.

IN Knjiga državnih dugova unose se podaci o obimu dužničkih obaveza Ruske Federacije, konstitutivnih subjekata Federacije i opština za izdate hartije od vrijednosti.

Podatke o pozajmicama izdavalac unosi u Knjigu državnih dugova Ruske Federacije u roku koji nije duži od tri dana od trenutka nastanka odgovarajuće obaveze.

Može se koristiti za smanjenje tereta duga restrukturiranje duga. Podrazumijeva otplatu prethodnih dužničkih obaveza uz istovremenu realizaciju novih zaduživanja u visini otplaćenih dužničkih obaveza i uspostavljanje novih uslova servisiranja duga.

Koriste se i sljedeći alati za upravljanje javnim dugom:

• konsolidacija- spajanje više kredita u jedan dugoročni kredit uz promjenu kamatne stope;
• konverzija državnog zajma— promjena početnih uslova kredita u pogledu profitabilnosti. Najčešće, prilikom konverzije, država smanjuje kamatnu stopu;
• konverzija vanjskog duga— sredstvo za smanjenje spoljnog duga ispunjavanjem dužničkih obaveza prema poveriocima prenosom na njih menica i akcija u nacionalnoj valuti;
• inovacija- zamjena prvobitne obaveze između stranaka drugom obavezom između istih strana, uz drugačiji način izvršenja.

Godine 1985. spoljni dug SSSR-a iznosio je 22,5 milijardi dolara, 1991. godine - 65,0 milijardi dolara.Spoljni dug Rusije, uključujući dug SSSR-a, iznosio je 1. januara 2003. godine 124,5 milijardi dolara. u roku od 30 godina, zajedno sa otplatom kamata, moraće da se plati najmanje 300 milijardi dolara.

Da bi osigurala svoju spoljnu politiku i spoljnoekonomske interese, Rusija daje kredite stranim zemljama. Program davanja ovakvih kredita je odobren zakonom o saveznom budžetu za narednu godinu. Ovaj program se sastoji od liste kredita u kojoj je naznačena svrha njihovog davanja, primaoci i iznos. Državna duma mora ratificirati sporazume o restrukturiranju duga ili otpisu duga stranih država prema Ruskoj Federaciji.

Pojam i struktura vanjskog finansiranja i vanjskog duga

Eksterno finansiranje države posledica je objektivne potrebe za privlačenjem dodatnih izvora za finansiranje državne potrošnje i deficita državnog budžeta kada su iscrpljeni svi mogući izvori mobilizacije novčanih sredstava u zemlji.

Eksterno finansiranje koju država privlači da finansira svoje troškove i deficit državnog budžeta kada je nemoguće mobilisati ta sredstva unutar zemlje. Drugim riječima, međunarodno finansiranje se koristi kada javne finansije imaju visoke deficite i potrebu za finansiranjem rashoda. Eksterno finansiranje se privlači u dva pravca: stanje I privatno (prema izvorima)(Sl. 50).

Eksterno finansiranje takođe varira po formi. Izvodi se i u besplatnom obliku finansiranje, iu obliku povrata pozajmljivanje(Sl. 51).

Međunarodno finansiranje je strukturirano i po tajmingu(u smislu kreditiranja) za kratkoročne (do 1 godine), srednjoročne (od 1 do 7 godina) i dugoročne.

Upravljanje javnim dugom

Sistem stvara sistem javnog duga: unutrašnji i vanjski

Sistem servisiranje duga zahteva stvaranje sistema upravljanje dugom.

Sistem javnog duga zahtijeva stvaranje sistema upravljanja dugom. Servisiranje javnih dugova, internih i eksternih, uključuje u fazama: otplatu kamate; otplatu osnovnog iznosa duga i njegovo refinansiranje po potrebi.

Ako je uslovni dug države 100 hiljada jedinica. i prikazan je na 20% godišnje (uobičajeni procenat na međunarodnom tržištu kreditnog kapitala za države - sumnjive zajmoprimce) na 4 godine sa jednogodišnjim grejs periodom (period kada se otplaćuje samo kamata), i iznosom dug nije otplaćen, onda na stvarni iznos duga (100 hiljada jedinica) treba dodati 80 hiljada jedinica. posto (80% godišnje pomnoženo sa 4 godine). Tada će raspored servisiranja takvog duga izgledati ovako (slika 52): 180 hiljada. jedinice za 4 godine.

Rice. 52. Raspored servisiranja državnog duga (sa rokom od 4 godine uz 20% godišnje)

Dakle, najjednostavnija šema za servisiranje javnog duga ilustruje dovoljnu složenost upravljanja njime. Zbog visoke cijene javnih dugova, sistem upravljanja dugom uključuje pregovore o promjeni uslova zaduženja, samog mehanizma refinansiranja duga, te praćenje indikatora obima i nivoa duga, te njihovo poređenje sa drugim indikatorima javnih finansija ( BDP, državni budžet itd.).

Refinansiranje duga je čitav mehanizam (drugo ime je restrukturiranje) (Sl. 53).

Upravljanje javnim dugom jedan je od glavnih pravaca državne finansijske politike.

Refinansiranje duga je sistem mjera za promjenu uslova kredita: rokova, obima, troškova (kamate).

Otkazivanje podrazumijeva potpuni otpis duga (primjenjuje se samo u slučaju potpunog bankrota države kao dužnika).

Produženje- Ovo je produženje rokova duga i otplate kamata.

Sekuritizacija je preprodaja državnih obveznica na otvorenom tržištu (berza).

Kapitalizacija— ovo je restrukturiranje državnih obveznica u privatne dionice kroz njihovu preprodaju na berzi.

Javni dug i metode upravljanja javnim dugom

Državni unutrašnji dug Ruske Federacije sastoji se od duga iz prošlih godina i novonastalog duga. Državni unutrašnji dug Ruske Federacije je osiguran svom imovinom kojom raspolaže Vlada Ruske Federacije.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:

• zajmovi koje je primila Vlada Ruske Federacije;
• državni zajmovi realizovani putem emisije vrijednosnih papira u ime Vlade Ruske Federacije;
• druge dužničke obaveze za koje garantuje Vlada Ruske Federacije.

Postupak, uslove izdavanja (izdavanja) i plasmana dužničkih obaveza Ruske Federacije utvrđuje Vlada Ruske Federacije. Ova aktivnost se zove: upravljanje javnim dugom.

Servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije vrši Centralna banka Ruske Federacije i njene institucije, osim ako Vlada Ruske Federacije drugačije ne odredi, a obavlja se kroz operacije plasmana dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihovu otplatu i isplatu prihoda u vidu kamate na njih ili u drugom obliku.

Kontrolu stanja javnog duga vrše predstavnički i izvršni organi državne vlasti.

U okviru upravljanja unutrašnjim dugom vlade odnosi se na ukupnost vladinih mjera za isplatu prihoda povjeriocima i otplatu kredita, kao i na postupak, uslove za izdavanje (izdavanje) i stavljanje dužničkih obaveza Ruske Federacije.

Do glavnog metode upravljanja javnim dugom treba uključivati:

• Refinansiranje— otplata starog državnog duga davanjem novih kredita.
• Konverzija- promjena veličine profitabilnosti kredita, na primjer, smanjenje ili povećanje kamatne stope prihoda koju država plaća svojim poveriocima.
• Konsolidacija— povećanje roka važenja već izdatih kredita.
• Ujedinjenje- kombinovanje nekoliko kredita u jedan.
• Odgoda otplate kredita odvija se u uslovima kada dalji aktivni razvoj poslovanja izdavanja novih kredita nije efikasan za državu.
• Otkazivanje duga- odbijanje države od dužničkih obaveza.
• Restrukturiranje duga— otplatu dužničkih obaveza uz istovremenu realizaciju zaduživanja (preuzimanje drugih dužničkih obaveza) u visini otplaćenih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dužničkih obaveza i rokove njihove otplate. Budžetski kodeks Ruske Federacije navodi da se restrukturiranje duga može izvršiti uz djelimičan otpis (smanjenje) iznosa glavnice.